9月16日，華電福新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華電福新”）發(fā)布公告宣布，公司私有化議案獲臨時(shí)股東大會(huì)通過，將于9月29日從香港聯(lián)交所退市。在近期光伏企業(yè)紛紛集中上市的當(dāng)口，華電福新卻做出了私有化的決定，究竟意欲何為？退出港股后的華電福新，又將何去何從？
華電福新是誰(shuí)？公開資料顯示，它是中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一的華電集團(tuán)旗下的清潔能源上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類型。2012年于港交所上市以來(lái)，一直保持著業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
轉(zhuǎn)型新能源需要大量建設(shè)資金
既然業(yè)績(jī)穩(wěn)定，為何非要私有化？這和國(guó)企改革的大形勢(shì)以及港股近幾年的發(fā)展有關(guān)。
黨的十九屆四中全會(huì)以來(lái)，對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)、國(guó)有企業(yè)發(fā)展做出了新的部署，明確提出增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等新要求。如何在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下推動(dòng)中國(guó)華電高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)建世界一流？
全國(guó)人大代表，中國(guó)華電董事長(zhǎng)、黨組書記，2018年走馬上任的溫樞剛，在今年兩會(huì)期間提交了三項(xiàng)議案，分別聚焦綜合能源服務(wù)、可再生能源發(fā)展和海上風(fēng)電布局。
有了清晰的發(fā)展目標(biāo)，華電集團(tuán)在新能源領(lǐng)域的決策進(jìn)程和發(fā)展步伐明顯加快。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，華電福新風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.07億元，占其總收入的46.82%，其中太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.24億元，屬于公司的絕對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
新能源業(yè)務(wù)前景廣闊，但建設(shè)風(fēng)電項(xiàng)目需要大量資金，需要股權(quán)融資等方式拓寬融資渠道。半年報(bào)顯示，今年上半年，由于大型基建項(xiàng)目的資本性支出大量增加，華電福新的資本性支出高達(dá)35.04億元，同比大增86.1%。
港股新能源企業(yè)價(jià)值持續(xù)走低
發(fā)展新能源需要大量資金，但近幾年華電福新的股票融資能力卻一直在持續(xù)走低。
縱觀上市以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)圖會(huì)發(fā)現(xiàn)，華電福新的股價(jià)僅在上市后的一兩年表現(xiàn)尚可；近5年來(lái)，其股價(jià)不斷探底，價(jià)格始終處于較低水平，從2016年至今，最高價(jià)格也未超過2.5港元。目前市盈率也只有9.9倍，市凈率約0.82倍，在港股已經(jīng)失去了外部股權(quán)融資能力。
半年報(bào)顯示，截至6月30日，華電福新的借款高達(dá)652.69億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出達(dá)12.47億元，給華電福新造成了巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，短期內(nèi)難以改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
實(shí)際上，不光是華電福新，近年來(lái)，由于電價(jià)下調(diào)、補(bǔ)貼欠款規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)以及未來(lái)補(bǔ)貼退坡多重風(fēng)險(xiǎn)的影響，港股的絕大多數(shù)新能源公司都面臨著價(jià)值被嚴(yán)重低估、股價(jià)長(zhǎng)期在低位徘徊、無(wú)法進(jìn)行股權(quán)融資的窘境。自2018年以來(lái)，已有多家新能源企業(yè)選擇從港交所退市，包括中國(guó)電力清潔能源、中電綠色清潔能源、華能新能源等等。
4個(gè)月開啟私有化之路
華電福新的私有化流程，早在6月份就已開啟。6月1日，華電福新公告稱，將由要約人華電福瑞能源發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華電福瑞”）以吸收合并方式進(jìn)行私有化，并從港股退市。天眼查信息顯示，要約人華電福瑞于2020年05月18日成立，注冊(cè)地位于福建省福州市。經(jīng)營(yíng)范圍包括火力發(fā)電；水力發(fā)電；熱電聯(lián)產(chǎn)；風(fēng)力發(fā)電；太陽(yáng)能發(fā)電等。公司的股東是中國(guó)華電集團(tuán)，持股比例100%。是專為此次合并而成立的新公司。
8月21日，華電福新進(jìn)一步宣布，私有化建議的前提條件已經(jīng)達(dá)成，包括已獲得國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部及國(guó)家外匯管理局的批準(zhǔn)或備案。
8月26日，華電福新公告稱，將于9月16日舉行臨時(shí)股東大會(huì)及H股類別股東大會(huì)，私有化在如下條件達(dá)成后便可生效：臨時(shí)股東大會(huì)上獲得出席股東三分之二及以上表決權(quán)通過；H股類別股東大會(huì)上獲得出席的獨(dú)立的H股股東最少75%的表決權(quán)通過；反對(duì)票數(shù)不超過獨(dú)立H股股東10%的表決權(quán)。
9月1日，華電福新公告稱，持有H股9.32%的大股東Pentwater Capital Management Europe LLP有意支持本次合并，并就此向要約人及中金公司發(fā)出了意向書，該股東確認(rèn)有意于股東大會(huì)表決相關(guān)議案時(shí)行使其所有投票權(quán)。
9月16日，華電福新與華電福瑞發(fā)布聯(lián)合公告，宣布公司臨時(shí)股東大會(huì)及H股類別股東大會(huì)針對(duì)華電福新私有化議案的投票表決結(jié)果：華電福新私有化議案于2020年9月16日獲得高票通過。
根據(jù)公告，目前預(yù)期華電福新H股的最后交易日為2020年9月21日(星期一)，2020年9月29日(星期二)在聯(lián)交所將自愿撤銷上市。這意味著，如若順利，自6月1日披露私有化方案至9月29日正式退市，華電福新成功私有化僅僅歷時(shí)4個(gè)月，而此前中國(guó)電力清潔能源和華能新能源從宣布私有化到完成退市均歷時(shí)5個(gè)多月的時(shí)間，由此可見華電福新私有化的急迫心情。值得一提的是，華電福新本次私有化現(xiàn)金吸并規(guī)模巨大。數(shù)據(jù)顯示，于臨時(shí)股東大會(huì)舉行日期，華電福新已發(fā)行股份總數(shù)為8,407,961,520股，按2.5港元的要約價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的私有化交易市值約210億港元，即使考慮部分股東采取股份對(duì)價(jià)支付方式的因素，私有化所需支付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)規(guī)模依然處于近年來(lái)較高水平。
回A或整合 私有化之后的選擇
私有化之后的華電福新，回歸A股或許是其未來(lái)要走的路，畢竟目前的A股，光伏及風(fēng)電上市企業(yè)都受到了投資機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，股票也是漲聲一片。
不過擋在華電福新回A之路上的一大障礙，是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。公開資料顯示，除了華電福新，華電集團(tuán)旗下還有一家新能源投資開發(fā)主體、A股上市公司華電國(guó)際（SH：600027）。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，華電國(guó)際風(fēng)電裝機(jī)3.63GW，光伏裝機(jī)0.66GW。
華電福新如果回A，怎樣解決與華電國(guó)際在“風(fēng)光”業(yè)務(wù)上的直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系；如果不回A，如何進(jìn)行同業(yè)整合，將是華電集團(tuán)接下來(lái)要解決的重點(diǎn)。不管結(jié)果如何，華電集團(tuán)的風(fēng)光整合之路已經(jīng)開啟。
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