今年4月9日，國家能源局曾發(fā)布《關于做好可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃編制工作有關事項的通知》，通知指出“十四五”期間可再生能源將成為能源消費增量主體，并提出2030年非化石能源消費占比20%的戰(zhàn)略目標。按照能源局規(guī)劃，9月底前將完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃研究》報告，11月底前將完成《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見稿）》，2021年3月底前形成國家《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（送審稿）》。

光伏為可再生能源中產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為成熟的，根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，今年1-7月光伏累計新增裝機13.09GW，全年有望恢復至40-50GW區(qū)間，主要受益各環(huán)節(jié)技術快速迭代升級，推動平價上網(wǎng)來臨。機構指出，可再生能源滲透率中長期將不斷提升是大趨勢，隨著成本不斷下降，平價時代到來，未來5-10年滲透率將加速提升，建議重點關注有訂單+有業(yè)績+有持續(xù)性的光伏設備板塊。

核心邏輯

1、非化石能源消費占比20%戰(zhàn)略目標或?qū)⑻崆巴瓿?。十四五?guī)劃11月底出征求意見稿，四月初的規(guī)劃編制通知曾指出“2030年非化石能源消費占比20%”的指引目標，此前國家層面亦曾多次提到這一目標。2019年，我國非化石能源占能源消費比重已達15.3%，提前一年完成“十三五”規(guī)劃目標。考慮到可再生能源成本在十四五期間還將進一步下降，且中國領導層面與政策層面對可再生能源的重視，預計非化石能源消費占比20%戰(zhàn)略目標或?qū)⑻崆巴瓿伞?br />
2、十四五期間內(nèi)，國內(nèi)光伏年均裝機量有望78GW+，全球有望266GW+。機構對十四五期間，國內(nèi)及全球的光伏裝機進行預判，測算未來五年國內(nèi)光伏年均裝機中值在78GW，光伏+風電達到103GW；全球光伏年均裝機量中值達到266GW，光伏+風電達到348GW。同時，測算得非化石能源消費占比每上調(diào)1%，其他假設不變下國內(nèi)對應光伏裝機年新增18GW，全球?qū)夥b機年新增64GW。

3、未來光伏或從輔助能源逐步成長為主力能源。能源局此前提出十四五期間，可再生能源將成為能源消費增量主體，預計到2035年，可再生能源將基本滿足能源消費增量，2050年，可再生能源成為能源消費總量主體。光伏能源是過去十年間成本降幅最大的可再生能源，當前時點海外已實現(xiàn)平價，國內(nèi)明年全面進入平價時代，隨著光伏度電成本及儲能成本的持續(xù)下降，光伏或從輔助能源逐步成長為主力能源。

4、光伏兼具長期成長性與格局優(yōu)化。成長性角度，全球可再生能源占比提升空間巨大，光伏長期高成長確定性在科技板塊中具有優(yōu)勢。確定性角度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)話語權較強，受中美風險的影響小于部分科技細分行業(yè)。行業(yè)格局角度，光伏行業(yè)集中度顯著提升，寡頭壟斷屬性已現(xiàn)，確定性在科技板塊中較高。技術進步角度，光伏的技術革新對龍頭具有正面影響。此外，平價上網(wǎng)增加光伏行業(yè)盈利確定性，提升光伏運營商的盈利質(zhì)量，有望提升行業(yè)估值。

5、新能源大趨勢全球認知，驅(qū)動估值上行。光伏、風電行業(yè)此前受到各國政策支持，由于成本持續(xù)下降，新能源行業(yè)已迎來全球無補貼平價上網(wǎng)。根據(jù)DCF模型，無補貼平價上網(wǎng)將帶來估值提升：需求呈現(xiàn)更高可見度長期化，現(xiàn)金流質(zhì)量大幅改善，減少設備再投入成本。新能源大趨勢成為全球共識，新能源從業(yè)者、項目資本方、傳統(tǒng)能源企業(yè)、各國政府、大眾共識下，DCF模型適用程度進一步提升，將使投資者淡化盈利波動，使新能源估值提升。

利好公司

隨著光伏平價上網(wǎng)時代的來臨，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭及垂直一體化布局企業(yè)：隆基股份、晶澳科技、通威股份；中期來看光伏電池技術有望更新，建議關注在新技術領域布局較多的企業(yè)：山煤國際、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)。

國內(nèi)明年全面進入平價時代，隨著光伏度電成本及儲能成本的持續(xù)下降，光伏或從輔助能源逐步成長為主力能源。如隆基股份、通威股份、錦浪科技、福斯特、愛旭股份、陽光電源、林洋能源、晶澳科技、福萊特，關注固得威、上能電氣、太陽能、大唐新能源、大全新能源、亞瑪頓、東方日升、捷佳偉創(chuàng)等。

從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，硅片和玻璃環(huán)節(jié)已經(jīng)形成較為明顯的馬太效應，現(xiàn)有龍頭企業(yè)的競爭力持續(xù)加強。因此，該產(chǎn)業(yè)鏈中的龍頭企業(yè)具備更好的需求和供給格局。此外，光伏行業(yè)需隨時關注新技術的發(fā)展。如隆基股份、福萊特、陽光電源、通威股份、愛旭股份、中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)，相關公司有福斯特、晶盛機電、東方日升。

精選各環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)賽道的領軍企業(yè)：

1）多晶硅料：供需反轉(zhuǎn)，景氣上行，標的為通威股份；

2）單晶硅片：硅片大型化提升盈利能力，標的為隆基股份、中環(huán)股份；

3）電池片：新技術尚未到來，大電池將成主流，標的為愛旭股份；

4）組件：集中度進入快速提升時代，受益標的為晶澳科技、天合光能、晶科能源；

5）光伏玻璃：雙面趨勢確立，玻璃用量增加，受益標的為信義光能、亞瑪頓；

6）封裝膠膜：雙面帶來新型POE膠膜加速滲透趨勢，標的為福斯特；

7）逆變器：產(chǎn)品變革快，組串式逆變器龍頭有望突圍，受益標的為陽光電源、錦浪科技、固德威；

8）支架：跟蹤支架賽道優(yōu)異增速較快，受益標的為中信博；

9）電站運營：可持續(xù)的穩(wěn)健增長，受益標的為林洋能源、太陽能。