10月22日晚間，新能源上市公司愛康科技公布第三季度報告。公司財報中可以看到，愛康科技營收11.79億元，同比下滑15.3%，歸屬于上市公司股東的凈利同比降低37.7%。當然，公司扣非凈利同比大幅增長。

值得注意的是：愛康科技今后將把1GW電站資產(chǎn)出讓給浙能電力，不僅令固定資產(chǎn)總額大幅銳減一半，同時也影響到了企業(yè)的商譽值。

首先來看看愛康科技第三季的成績單：

資產(chǎn)表現(xiàn)方面，據(jù)公告，截至今年9月底，企業(yè)總資產(chǎn)還在171.7億元，同比上升0.51%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為58.67億元，同比上升2.66%。

但愛康科技也表示，企業(yè)持有的待售資產(chǎn)目前是47.83億元，固定資產(chǎn)已從期初的72.33億元下調(diào)至35.96億元。該資產(chǎn)大幅降低的主要原因是等待交割的出售電站資產(chǎn)，調(diào)整至“持有待售資產(chǎn)”(這一科目中)所致。

2018年5月12日，愛康科技與浙能電力簽訂了相關戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，主要是浙能電力及/或其關聯(lián)方擬受讓愛康科技持有的1GW并網(wǎng)電站，成為電站持股平臺的控股股東。2018年9月，愛康科技臨時股東大會也審議通過了公司出售光伏電站資產(chǎn)等提案。

正是上述1GW電站的出售，讓愛康科技的財務數(shù)據(jù)等發(fā)生了重大的變化。除了固定資產(chǎn)的降低外，公司商譽大幅下降了55.47%至356萬元，持有的待售負債為23.26億元。當然，企業(yè)長期借款從期初的26億元之多降低了63.85%至9.58億元。降低原因在于，等待交割的出售電站公司“長期借款”重新分類到了“持有待售負債”所致。

據(jù)此前報道，愛康科技董事長鄒承慧重金打造的電站項目曾引來了多個增發(fā)計劃，但去年起地面光伏電站被擱置或停建、日本秋田電站、青海蓓翔、徐聞電站和金昌電站51%的股權相繼變賣。大趨勢是，延續(xù)著愛康科技2017年所提的“輕資產(chǎn)”這一邏輯，電站項目被果斷拿走，浙能電力以電站接盤者的姿態(tài)現(xiàn)身于愛康科技“能源互聯(lián)網(wǎng)”轉型計劃之中。

根據(jù)大致測算，三家被出讓的愛康系子公司營收已超9億元，與去年愛康科技發(fā)電業(yè)務的收入相當。這一與浙能電力相關的并購計劃，等于在宣告愛康科技要徹底放棄用4年時間構建的、安插在100多個縣市的電站運營主導權。發(fā)電業(yè)務(即電站板塊)已觸及了愛康科技的整體利益。

2017年全年，這部分業(yè)務創(chuàng)出了9億營收，50%的超高毛利率及可持續(xù)性都給愛康科技的未來帶來積極影響。單從毛利看，發(fā)電板塊所帶來的4.52億元要高于另外三個子板塊之和。愛康科技自己也說，“雖然西北地區(qū)新能源限電并網(wǎng)，但(電站)毛利率依然會處于較高水平。”現(xiàn)在賣給浙能電力，是否出于套現(xiàn)目的?

出讓電站控股權的做法，讓人產(chǎn)生懷疑，是不是愛康科技存在流動性風險。這一疑問在該公司回復深交所的那則公告中也有提及。其大致意思是，公司雖然短期借款余額同比增加82.78%，且受限貨幣資金也大幅增長了近2倍，但66%的負債率處于行業(yè)均值，未來補貼的進入會幫助企業(yè)增強流動性。當然，部分轉讓電站項目的資金到位、浙能電力拿下一些運營電站的控股權之后，確能大幅降低資產(chǎn)負債率和增加現(xiàn)金流。