10月9日，上海航天汽車機電股份有限公司(下稱“航天機電”)發(fā)布《2018年第二次臨時股東大會決議公告》稱，經股東大會表決，同意轉讓公司所持上海神舟新能源發(fā)展有限公司(下稱“神舟新能源”)100%股權、上海太陽能科技有限公司(下稱“太陽能科技”)70%股權、甘肅上航電力運維有限公司(下稱“上航電力”)25%股權。

據不完全統計，航天機電今年以來通過產權交易所掛牌共轉讓了4家子公司，除上述3個項目外，還有一家光伏電站項目公司—唐山航天智慧能源有限公司(下稱“唐山智慧能源”)。
這些項目中，除了虧損數額較大的公司外，對于即將完成驗收且上網電價較好的項目公司，航天機電為何也欲轉讓？

剝離虧損嚴重資產

航天機電成立于1998年，由上海航天工業(yè)有限公司、上海舒樂電器總廠(現更名為“上海航天有線電廠”)、上海新光電訊廠和上海儀表廠(現更名為“上海儀表廠有限責任公司”)等企業(yè)共同發(fā)起，同年在上交所掛牌上市。

依托央企資源，目前航天機電形成了以新能源光伏、高端汽配和新材料應用產業(yè)三巨頭并進的經營模式。年報顯示，2017年公司累計實現合并營業(yè)收入66.57億元，較上年增長22.2%。其中光伏產業(yè)營業(yè)收入為38.67億元，同比增長17.16%，在總營收中占比58.09%;汽配產業(yè)營業(yè)收入24.82億元，同比增加34%，占總營收37.28%;新材料應用產業(yè)營業(yè)收入3.08億元，同比增加9.7%，占營收份額4.63%。

記者梳理了航天機電近3年年報后發(fā)現，2016年、2017年及2018年上半年，其光伏產業(yè)分別實現了31.90億元、38.67億元、24.36億元的營業(yè)收入，均超總營業(yè)收入的50%。由此可知，光伏產業(yè)占據了航天機電三大業(yè)務板塊的半壁江山。

據2017年年報，其光伏產業(yè)目前已形成“硅片、電池片、組件制造—銷售、電站授權—EPC—電站出售”為一體的經營模式，具備1.86億硅片、1.2GW電池片及1.5GW組件的產能。

航天機電稱，由于公司仍以傳統多晶硅組件生產、銷售為主，2017年經營業(yè)績受多晶硅組件價格下降影響較大。在產業(yè)技術不斷突破、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)寡頭廠商的生產規(guī)模日趨擴大化、產品細分市場日趨集中化的格局下，如何堅守盈利目標、通過技術攻關，全面推進提質增效是公司光伏產業(yè)必須應對的一大課題。

業(yè)內人士猜測，航天機電大量轉讓光伏項目股權，或許是其光伏產業(yè)戰(zhàn)略調整的一個表現。

其實早在2017年，航天機電就開始處理其光伏產業(yè)資產。去年12月30日航天機電發(fā)布《關于轉讓國內光伏電站項目公司的進展公告》顯示，其通過上海聯合產權交易所轉讓井陘太科光伏電力有限公司、榆林太科光伏電力有限公司、剛察鑫能光伏電力有限公司等11個光伏產業(yè)項目。

今年，航天機電光伏資產轉讓事宜仍在持續(xù)。記者查詢到，9月14日，航天機電將唐山智慧能源100%股權在北交所掛牌轉讓。

此外，8月24日，航天機電發(fā)布《關于轉讓公司所持三家子公司全部股權的公告》(下稱“《轉讓公告》”)，首次披露公司擬轉讓公司所持神舟新能源100%股權、太陽能科技70%股權、上航電力25%股權。

據航天機電于9月22日披露的上述3家公司基本情況顯示，其財務狀況均不樂觀。

其中，神舟新能源主要從事電池片生產業(yè)務，目前有2條單晶和14條多晶生產線，具有800MW電池片生產能力。2016年、2017年及2018年上半年，分別實現營業(yè)收入182,284.09萬元、111,165.33萬元、37,927萬元，凈利潤分別為1,141.46萬元、-23,618.09萬元、-7,100.59萬元。

太陽能科技致力于EPC和電站業(yè)務。2016年、2017年及今年上半年，分別實現營業(yè)收入195,796萬元、91,004萬元、25,909萬元;凈利潤1,536萬元、-4,5941萬元、-4,288萬元。

由此看出，上述2家公司的營收逐年大幅下降且虧損嚴重。

相比之下，為電站提供配套運維服務的上航電力情況稍好一點。2016年、2017年、2018年上半年，營業(yè)收入分別為7,164萬元、12,810萬元、2,118萬;實現凈利潤2,464萬元、4,477萬元、513萬元。

航天機電在《關于對航天機電2017年年報的事后審核問詢函》中曾表示，由于銷售訂單不足、補貼退坡幅度加快等原因，神舟新能源和太陽能科技的光伏業(yè)務持續(xù)虧損嚴重，影響了航天機電整體盈利能力。隨著電站業(yè)務的剝離及持有、開發(fā)電站項目的減少，上航電力介入運維業(yè)務也同步減少。因此，決定著手對光伏產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略進行調整，剝離上述資產，逐步退出光伏產業(yè)鏈非優(yōu)勢環(huán)節(jié)，確保公司具備持續(xù)盈利能力。

9月22日航天機電發(fā)布《關于轉讓公司子公司股權的進展公告》稱，如交易順利完成，神舟新能源、太陽能科技以及上航電力可分別實現稅前投資收益約7,864萬元、8,067萬元和5,605萬元，合計可實現稅前投資收益約為2.15億元。

“531”新政影響不容小覷

“531”新政對國內光伏市場的沖擊不言而喻，由于需求大幅縮減而國內各環(huán)節(jié)產業(yè)鏈仍處于此前形式利好的擴產中，因此需求端的下滑導致產業(yè)鏈價格快速下降，高成本產能被壓減、淘汰，企業(yè)面臨嚴峻考驗。

“‘牽一發(fā)而動全身’，‘531’新政后光伏企業(yè)現金流、融資方面都遇到了挑戰(zhàn)。”一位不愿具名的業(yè)內人士在采訪時告訴記者，“很多企業(yè)都不得不走上了變賣資產的道路。”

記者梳理后發(fā)現，本次轉讓的3家公司是航天機電在“531”新政后的第2次財產轉讓。上述提及的唐山智慧能源轉讓過程也曾引媒體熱議。

據9月7日航天機電發(fā)布的《關于出售公司全資項目公司的公告》，公司將以1500萬的價格通過產權交易所掛牌的方式轉讓唐山智慧能源100%股權。

上述公告稱，唐山智慧能源為項目公司，項目已完成全部工程施工，預計9月可完成全部驗收。目前，項目已建成屋頂光伏發(fā)電系統228KW，已于2017年3月上網發(fā)電，上網電價為0.992元/度。截至2018年5月31日，一期項目累計光伏發(fā)電38萬度。

公告還顯示，截至今年5月底，唐山智慧能源實現營業(yè)收入0元，凈利潤為-33.09萬元;如本次轉讓成功，可實現不低于15.97萬元的稅前收益。

對于即將完成驗收且上網電價較高的項目，航天機電為何也欲轉讓？

公告稱，由于園區(qū)發(fā)展尚未達到最初設定的建設目標，導致園區(qū)內企業(yè)實際用能負荷增長與項目可研預期進度不匹配，且園區(qū)未來發(fā)展存在不確定性。為減輕項目運營壓力，緩解資金壓力，早日實現投資收益并對電站項目進行滾動投資，公司擬轉讓持有的唐山智慧能源全部股權。

中國經營網曾撰文表示，航天機電此次是“賣子御寒”。而無錫中海陽光能源董事長雷霆此前接受本報記者采訪時表示：“光伏項目的前期資金投入量大，且回報周期較長，這對企業(yè)來說無疑是個挑戰(zhàn)。”

記者從航天機電年報了解到，2017年共轉讓了總量為260MW的電站，獲利1.38億元，但電站業(yè)務整體仍處于虧損狀態(tài)，主要原因有：電站投建量大幅下降，導致毛利大幅下降;項目所在地方政府先期發(fā)放的指標計劃在后續(xù)落地時收緊，個別“先建先得”項目未取得備案指標，按規(guī)定處置了前期開發(fā)成本;項目建設周期偏長，導致管理成本和資金成本增加。

“‘531’新政后沒了補貼，這對此前火力全開進軍分布式光伏的企業(yè)來說，沖擊很大。”上述不愿具名的業(yè)內人士說，“即使此前獲得了補貼名額，但由于補貼滯后發(fā)放，企業(yè)也會受到一定影響。”

業(yè)務調整探索新方向

據中國光伏行業(yè)協會統計，硅料價格自1月以來持續(xù)下降，“531”新政后跌幅加快，7月已跌至9萬元/噸以下;硅片價格也持續(xù)下降，平均每月下降0.3元/片，截至7月，單晶降至3.3元/片，多晶降至2.2元/片;1-5月組件價格基本處于持續(xù)下降狀態(tài)，上半年搶裝不如預期，“531”新政后組件價格甚至跌破2元/瓦，半年降幅近30%。

但受下游電池技術和市場需求偏好影響，單晶硅片需求持續(xù)增長，市場占比持續(xù)提升，上半年國內單晶硅片及電池片產量占比較2017年明顯提升，分別從31%和32.3%增加至52.7%和41%。

而據航天機電2018年上半年財報，在上述市場形勢下，公司產品仍以多晶為主，在市場競爭中缺乏優(yōu)勢。

2018年1-6月，航天機電光伏制造業(yè)務實現收入9.65億元，同比下降20.65%，實現利潤總額-14,985萬元，同比增虧1574萬元。

作為多主業(yè)發(fā)展的企業(yè)，航天機電希望通過發(fā)展另一主營業(yè)務汽配打造新增長點。今年1月，航天機電收購了韓國汽車零配件專業(yè)公司erae Automotive Systems Co, Ltd.(下稱“erae”)的部分股權，持有該公司51%的股權，力爭將汽配業(yè)務整合協同，實現盈利新增長。今年上半年，erae實現了10.14億元的營業(yè)收入。航天機電表示，將進一步開拓汽配市場，為未來幾年的持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎。

與此同時，航天機電也在積極探索光伏業(yè)務未來發(fā)展方向。其在2018年半年報中表示：

在制造方面，后續(xù)公司將找準定位，合理控制已有產能;逐步退出虧損環(huán)節(jié);細分客戶、市場，實行差異化產品競爭策略。

在電站建設方面，將逐漸調整電站經營模式。針對存量電站，制定一站一策，開展專項工作，提升運維效率，增加電站收益。同時，積極探索落實“光伏+”等新型能源項目的開發(fā)建設及應用，積極介入能源物聯網等新業(yè)態(tài)。

在技術研發(fā)方面，公司重點開展了組串級逆變系統集成技術、送出線路大板基礎技術、漁光互補集成技術，以及光儲充一體化、多能互補區(qū)域微網等智慧能源系統技術研究，此外，公司還積極開展微電網、儲能、多能互補型智慧能源項目技術研究與工程實踐。