港股光伏企業(yè)信義光能的半年報有很多亮點可尋。

由于光伏531新政的出臺，中國光伏需求大幅縮減，全球市場環(huán)境皆受到重大影響，信義光能2018上半年綜合收益4177.4百萬港元，同比減少21.3%。其太陽能玻璃銷售及太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)收益則同比2017年增長27.0%和28.8%，EPC收益大幅縮水，綜合收益僅占全部收益的3%。

無畏信義 光伏玻璃逆勢擴產(chǎn)

由于新政的出臺，國內(nèi)市場需求的急劇縮水和光伏玻璃新產(chǎn)能的逐步釋放，使得業(yè)內(nèi)太陽能玻璃平均收件面臨巨大的下行壓力。據(jù)悉，6月份，市場需求大幅下跌，較前五個月平均銷量縮減18.4%。信義光能稱，下半年將面臨更大的壓力。

盡管目前光伏行業(yè)仍處于不利環(huán)境，為進一步加強其競爭優(yōu)勢，提高規(guī)模效益，擴大市場份額，信義光能仍表示將繼續(xù)新增太陽能玻璃產(chǎn)能。

由于馬來西亞產(chǎn)品銷往歐洲及東南亞大部分地區(qū)無傾銷稅，故馬來西亞產(chǎn)線的投產(chǎn)更有利于集團把握全球光伏市場的機遇。隨著馬來西亞產(chǎn)線的投產(chǎn)，南韓，北美，印度，泰國等銷售增長強勁，信義光能海外市場的發(fā)展速度超過了國內(nèi)的銷售增速。

信義光能將繼續(xù)在馬來西亞新增3條日融量為1000噸的生產(chǎn)線，第一條生產(chǎn)線將于2018年投入使用，第二三條的發(fā)展計劃則將視市場情況而定。

不再制定2018年電站裝機目標(biāo)

截止2018年6月30日，光伏電站發(fā)電收益為945.8百萬港元，同比增長28.8%，毛利率增長25.7%。

截止2018年6月30日，信義光能擁有2086MW已并網(wǎng)光伏電站，其中1934MW為大型地面電站項目，34MW為工商業(yè)分布式項目，118MW為自發(fā)自用分布式光伏項目。這些項目多位于安徽，湖北，天津，河南等電力需求量大的省區(qū)，不存在限電風(fēng)險。

其擁有的250MW電站納入第六批補貼目錄，724MW電站納入第七批可再生能源補貼目錄，和國內(nèi)其他電站運營商一樣，信義光能也存在補貼拖欠的問題。截止2018年6月30日，集團補貼營收賬款為2339.1百萬港元。

531新政的重大轉(zhuǎn)變，對其太陽能電站開發(fā)計劃造成了強烈的沖擊。信義光能表示，先前制定的400MW安裝計劃恐難實現(xiàn)，下半年將致力于發(fā)掘不同心光伏項目機遇，不再制定任何安裝目標(biāo)。

由于2018年信義光能未參與任何大型光伏扶貧項目，其EPC業(yè)務(wù)沒有穩(wěn)定收益，這也是其EPC業(yè)務(wù)收益縮水94.1%的主要原因所在。

拆分信義能源獨立上市

此外，信義光能將太陽能發(fā)電場業(yè)務(wù)(即信義能源)分拆上市的計劃也在進行中。4月10日，信義光能向港交所提出分拆信義光能獨立上市申請;5月21日，港交所回函確認(rèn)同意拆分請求;6月19日，信義能源向聯(lián)交所提交上市申請。分拆完成后，信義能源作為信義光能的非全資子公司，其經(jīng)營業(yè)績以及資產(chǎn)負(fù)債將繼續(xù)并入信義光能的綜合財務(wù)報表中。

若拆分上市成功，信義能源將會是信義集團的第四個獨立上市子公司。據(jù)悉，目前信義集團旗下在港主板已擁有信義玻璃、信義光能以及在信義香港三家上市公司。

信義能源的業(yè)務(wù)模式為收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發(fā)電場項目組合，并向國家電網(wǎng)的當(dāng)?shù)馗綄俟句N售電力，據(jù)此產(chǎn)生穩(wěn)定的收益及現(xiàn)金流入。目前信義光能的太陽能發(fā)電場業(yè)務(wù)恰好是該公司應(yīng)收賬款的最大組成部分，這部分業(yè)務(wù)分拆上市后，將會大幅改善公司的現(xiàn)金流。

光伏新政的出發(fā)點不是限制光伏行業(yè)發(fā)展，而是為了抑制光伏產(chǎn)能盲目擴張，同時降低光伏對政府補貼的依賴，加快平價上網(wǎng)。長期看，光伏制造業(yè)經(jīng)過這一輪整合后，落后產(chǎn)能逐步退出，市場集中度提高，反而有利于龍頭企業(yè)。短期內(nèi)光伏行業(yè)面臨下行壓力，但不改變光伏發(fā)展成為重要能源組成部分的趨勢，光伏玻璃作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)，且盈利穩(wěn)定性相對較好，未來的發(fā)展空間值得期待。