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今天晚上，協(xié)鑫集成公告正式把第二主業(yè)從動(dòng)力電池明確轉(zhuǎn)移到了半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。
正好把我寫(xiě)于7月10日的這篇文章發(fā)出來(lái)，進(jìn)行回顧一下。
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概要：協(xié)鑫集成昨晚出了公告，宣布出資5.61億元，投資徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，成為徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東，股份占比25.38%。
這個(gè)公告，我個(gè)人通過(guò)仔細(xì)分析認(rèn)為，投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)該跟兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料公司標(biāo)的無(wú)關(guān)。
但投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金這是協(xié)鑫集成在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的另外一個(gè)更重要的布局，并在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，標(biāo)志著協(xié)鑫集成正式進(jìn)軍半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)。
為何這么說(shuō)，下面詳細(xì)分析，本文所有內(nèi)容均來(lái)自網(wǎng)上公開(kāi)信息。
1、先來(lái)看看徐州睿芯電子基金的情況。
睿芯基金成立于2017年11月27日。
基金初期規(guī)模為22億。
五大出資方里，國(guó)泰鑫能和南京鑫能實(shí)際控制人為朱共山，屬于協(xié)鑫集團(tuán)一方。其他三大出資方分別是：徐州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金、江蘇徐州老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金。
我們來(lái)分別看看這三大出資方的情況。
徐州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，根據(jù)天眼查公開(kāi)信息查詢，其大股東為徐州市國(guó)盛投資控股有限公司，實(shí)際控股方為徐州市財(cái)政局，地方國(guó)資背景。江蘇徐州老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，其實(shí)際控股方也是徐州市財(cái)政局，并且有江蘇省政府投資基金參股。徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金，其股東有三個(gè)，其中兩個(gè)是國(guó)元證券和徐州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，屬于國(guó)資背景，另外一個(gè)蘇州國(guó)泰鑫能投資管理有限公司，則就是本次協(xié)鑫集成收購(gòu)的睿芯基金的認(rèn)繳方之一，其實(shí)際控制人為朱共山。
還有值得注意的是，徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金的法定代表人是鑫能投資。而協(xié)鑫集成這次投資的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，法定代表人也是鑫能投資，所以，綜上所述，我們可以清楚的得出一個(gè)結(jié)論：
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金是一個(gè)協(xié)鑫集團(tuán)和徐州地方國(guó)資共同參股，是一個(gè)擁有國(guó)資背景的混合所有制性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)基金，并且協(xié)鑫集團(tuán)擁有對(duì)睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的實(shí)際控制權(quán)。
2、睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的投資情況
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金是一個(gè)專門從事半導(dǎo)體材料投資的產(chǎn)業(yè)基金，我們可以通過(guò)分析這個(gè)基金的投資情況，就可以清晰的明白協(xié)鑫集成之所以投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的緣由。
根據(jù)天眼查上的公開(kāi)信息顯示，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的對(duì)外投資只有一個(gè)，那就是鑫芯半導(dǎo)體科技有限公司。
鑫芯半導(dǎo)體是一家什么公司呢?
公開(kāi)信息顯示，鑫芯半導(dǎo)體的經(jīng)營(yíng)范圍是：半導(dǎo)體材料、電子材料、高純材料及副產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售及技術(shù)服務(wù)、咨詢服務(wù)。
鑫芯半導(dǎo)體成立于2017年9月20日，注冊(cè)資金達(dá)到了50億，要知道，協(xié)鑫集成的注冊(cè)資金為50億，隆基股份的注冊(cè)資金為27億。
這說(shuō)明，這不是一家小規(guī)模企業(yè)，體量很大。
3、鑫芯半導(dǎo)體的詳細(xì)情況。
公開(kāi)信息顯示，鑫芯半導(dǎo)體的法定代表人為田野。田野為協(xié)鑫集團(tuán)副總裁，協(xié)鑫資本管理有限公司董事長(zhǎng)?？梢?jiàn)，田野先生在協(xié)鑫集團(tuán)是極具份量的人物。
其次，鑫芯半導(dǎo)體的股東有三個(gè)，分別是上海利芯、徐州昊芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金、徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金。
其中，上海利芯的實(shí)際控股方為協(xié)鑫集團(tuán)。徐州昊芯，則為國(guó)資背景，其股東除了國(guó)民信托，其他都是睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的股東。
第三個(gè)就是協(xié)鑫集成這次投資的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金。
那么鑫芯半導(dǎo)體去年成立以來(lái)，三大股東的參股歷程是什么樣?
我們通過(guò)其公司工商登記記錄可以查到一絲端倪。
鑫芯半導(dǎo)體，最早是成立于2017年9月20日，初成立的時(shí)候注冊(cè)資本是10億，投資總額也是10億，股東也只有一個(gè)就是上海利芯。
而后，在2018年2月24日，徐州昊芯作為增資方，投資鑫芯半導(dǎo)體20億，由此鑫芯半導(dǎo)體的注冊(cè)資本和投資總額從10億提升到了30億。
最后，在3月16日，徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金作為增資方，投資鑫芯半導(dǎo)體20億，由此鑫芯半導(dǎo)體的注冊(cè)資本和投資總額，從30億提升到目前的50億。
這也是鑫芯半導(dǎo)體50億注冊(cè)資本的由來(lái)。
由于睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模是22億元，投資了鑫芯半導(dǎo)體20億元，可以得出一個(gè)結(jié)論，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的成立，就是為了專門增資鑫芯半導(dǎo)體。而這個(gè)鑫芯半導(dǎo)體，目前百度不到任何新聞。
由于其成立時(shí)間比較短，我們可以做一個(gè)猜測(cè)，那就是鑫芯半導(dǎo)體是一個(gè)手握大量現(xiàn)金的殼，其成立目的，是用手里的大量現(xiàn)金，去收購(gòu)現(xiàn)成的半導(dǎo)體材料企業(yè)，將其裝入這個(gè)殼里。
如果以此猜測(cè)，那么鑫芯半導(dǎo)體目前就是手握50億現(xiàn)金，隨時(shí)準(zhǔn)備發(fā)起收購(gòu)的公司。
當(dāng)然，這個(gè)只是我個(gè)人猜測(cè)，僅供參考。
至于是收購(gòu)那個(gè)公司，暫也不得而知。
最后，我們可以通過(guò)公開(kāi)信息簡(jiǎn)單計(jì)算出，協(xié)鑫集成完成投資后，鑫芯半導(dǎo)體的股權(quán)分布。
強(qiáng)調(diào)一下，這只是個(gè)人模糊推算，所以以下數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確，僅供參考。
協(xié)鑫集團(tuán)：30%
徐州產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金：25%。
國(guó)民信托：20%。
徐州開(kāi)芯：17%
徐州老工業(yè)基地發(fā)展基金：8%
我們從這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)可以得出一個(gè)結(jié)論。
鑫芯半導(dǎo)體的單一股東，雖然是協(xié)鑫集團(tuán)最大，協(xié)鑫集團(tuán)應(yīng)該擁有鑫芯半導(dǎo)體的控股權(quán)。
但是徐州產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、徐州開(kāi)芯、徐州老工業(yè)基地發(fā)展基金，這三個(gè)都屬于徐州地方國(guó)資，可以認(rèn)為是一致行動(dòng)人。
所以徐州地方國(guó)資在鑫芯半導(dǎo)體的總股權(quán)達(dá)到了50%。
因此實(shí)際上，可以認(rèn)為，鑫芯半導(dǎo)體是一家徐州地方國(guó)資占據(jù)絕對(duì)控股權(quán)的國(guó)企，但卻由協(xié)鑫集團(tuán)作為單一控股股東，由協(xié)鑫集團(tuán)這個(gè)民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)企業(yè)日常管理事務(wù)。
也就是說(shuō)，徐州地方國(guó)資是鑫芯半導(dǎo)體的控股股東，而協(xié)鑫集團(tuán)擁有鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)際管理權(quán)。
這實(shí)際上是典型的混合所有制企業(yè)。
并且，各位是不是發(fā)現(xiàn)了，鑫芯半導(dǎo)體的股權(quán)結(jié)構(gòu)和最新中能硅業(yè)很像。
上海電氣完成對(duì)中能硅業(yè)的收購(gòu)后，同樣是對(duì)中能硅業(yè)擁有51%的絕對(duì)控股權(quán)，但企業(yè)的實(shí)際管理權(quán)則在協(xié)鑫集團(tuán)手中。
這就是協(xié)鑫集團(tuán)一直所說(shuō)的，協(xié)鑫集團(tuán)一直是混合所有制改革的響應(yīng)者和踐行者。
4、協(xié)鑫集成完成此次投資后的效果
協(xié)鑫集成出資5.61億，從協(xié)鑫集團(tuán)那里受讓了5億認(rèn)繳份額，再?gòu)男熘菔挟a(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金受讓了5100萬(wàn)認(rèn)繳份額，最后自己再出資1000萬(wàn)元對(duì)睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行增資。
最終使得協(xié)鑫集成在睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的股份數(shù)達(dá)到了25.38%，成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東。
所以協(xié)鑫集成此次投資效果一：成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東。
從這次受讓來(lái)看，可以看出，實(shí)際上是協(xié)鑫集團(tuán)把自己的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東位置，受讓給了協(xié)鑫集成。
實(shí)際上，可以理解為，協(xié)鑫集團(tuán)把自己的部分資產(chǎn)注入到了協(xié)鑫集成里。
因?yàn)?，我們從上面分析知道，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的唯一投資對(duì)象鑫芯半導(dǎo)體。
而鑫芯半導(dǎo)體是一個(gè)由協(xié)鑫集團(tuán)控股的半導(dǎo)體材料企業(yè)。
由于睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金對(duì)鑫芯半導(dǎo)體的20億投資，基本持平原先第一大股東，所以我們可以理解為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金和上海利芯為一致行動(dòng)人，因此睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金很有可能是鑫芯半導(dǎo)體的第一大股東，也是控股股東。
所以協(xié)鑫集成此次投資效果二：通過(guò)成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金第一大股東，間接獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)。
我們可以通過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)算，得知協(xié)鑫集成完成投資后在鑫芯半導(dǎo)體的股份數(shù)。
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金可能持有鑫芯半導(dǎo)體公司40%的股份(通過(guò)20億/50億，推算得出)。
協(xié)鑫集成完成投資后，擁有25.38%的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金股份，相當(dāng)于間接持有了鑫芯半導(dǎo)體公司10%的股份。
雖然只擁有10%的股份，其他各方，包括國(guó)資，出資眾多，所以協(xié)鑫集成肯定不能擁有鑫芯半導(dǎo)體的控股權(quán)。
但由于協(xié)鑫集團(tuán)的控股地位，最終讓協(xié)鑫集成很可能通過(guò)5.61億元的投資，只用10%的股份就獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)。
由于協(xié)鑫集成目前將半導(dǎo)體材料作為自己第二主業(yè)在進(jìn)行延伸。
那么協(xié)鑫集成很有可能也因此獲得了鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)。
通過(guò)5.61億元的投資，來(lái)獲得一家手握50億現(xiàn)金企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)際管理權(quán)，毫無(wú)疑問(wèn)是很劃算的投資，這是建立在協(xié)鑫集團(tuán)為目前鑫芯半導(dǎo)體控股股東的前提下，才有可能實(shí)現(xiàn)的。
更何況，鑫芯半導(dǎo)體企業(yè)，是一家徐州國(guó)資占據(jù)50%股份的混合所有制企業(yè)，發(fā)展前途是值得期待的。
因此，綜上所述，協(xié)鑫集成此次投資，實(shí)際上是協(xié)鑫集團(tuán)將自己部分資產(chǎn)注入到A股上市的協(xié)鑫集成。
在不進(jìn)行定增、收購(gòu)的情況下，通過(guò)一次簡(jiǎn)單的現(xiàn)金投資產(chǎn)業(yè)基金的形式，就完成了一次資產(chǎn)注入過(guò)程。
這是一次絕妙的資本運(yùn)作。
且在整個(gè)過(guò)程，完全合法合規(guī)，也符合鑫芯半導(dǎo)體各方投資股東的利益，更符合協(xié)鑫集成上市股東的利益，屬于多方共贏的結(jié)果。
當(dāng)然，以上這個(gè)過(guò)程，包括協(xié)鑫集成是否真的能獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)和管理權(quán)，僅僅只是我通過(guò)分析思考得出的個(gè)人猜測(cè)，并非即成事實(shí)，僅供各位參考。
5、一個(gè)對(duì)鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)標(biāo)的的猜測(cè)
這個(gè)完全屬于我個(gè)人的一個(gè)無(wú)責(zé)任猜測(cè)，完全做不得真，但我覺(jué)得這個(gè)可能性挺有趣的，就說(shuō)給大家聽(tīng)聽(tīng)。
我之前在《協(xié)鑫集團(tuán)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的布局分析》文章中，已經(jīng)介紹過(guò)，協(xié)鑫集團(tuán)在2015年12月，就跟國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，共同出資30億元，成立了鑫華半導(dǎo)體的事情。
鑫華半導(dǎo)體成立短短兩年，就從無(wú)到有，以協(xié)鑫集團(tuán)自身在多晶硅提純領(lǐng)域的多年技術(shù)積累為依托，成功在去年投產(chǎn)了純度可以達(dá)到11個(gè)9的電子級(jí)多晶硅。
并在前兩個(gè)月，鑫華半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)了對(duì)韓國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)出口電子級(jí)多晶硅的壯舉。
短短兩年時(shí)間里，鑫華半導(dǎo)體不僅完成了我國(guó)電子級(jí)多晶硅首次量產(chǎn)，還直接實(shí)現(xiàn)了我國(guó)電子級(jí)多晶硅的完全自給自足，更實(shí)現(xiàn)了我國(guó)電子級(jí)多晶硅對(duì)海外首次出口，實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。
中興事件讓國(guó)人貪芯色變，在美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)行科技戰(zhàn)爭(zhēng)的白色恐怖下，鑫華半導(dǎo)體在半導(dǎo)體最上游的電子級(jí)多晶硅環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了歷史性突破。讓協(xié)鑫集團(tuán)這個(gè)兩年前還是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)門外漢的企業(yè)，為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，做出了自己巨大的貢獻(xiàn)。
然而，就是鑫華半導(dǎo)體這樣一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，其母公司中能硅業(yè)所在的上市公司保利協(xié)鑫，卻常年在港股遭到神秘做空集團(tuán)的打擊，股價(jià)嚴(yán)重低估。
中能硅業(yè)在上海電氣收購(gòu)的初步評(píng)估里，估值不超過(guò)250億。
但是保利協(xié)鑫在港股的市值居然只有128億……
如果鑫華半導(dǎo)體自己?jiǎn)为?dú)回A上市，我相信這樣一家實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體材料領(lǐng)域歷史性突破的企業(yè)，一定會(huì)獲得相當(dāng)不錯(cuò)的估值，甚至可能會(huì)直接超過(guò)保利協(xié)鑫在港股目前128億的市值。
基于這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)，我估計(jì)協(xié)鑫集團(tuán)，很有可能打算把鑫華半導(dǎo)體從中能硅業(yè)里剝離，并注入回A股上市平臺(tái)。
既然港股市場(chǎng)不珍惜這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那還不如回A去讓鑫華半導(dǎo)體獲得其應(yīng)有的估值。
而前陣子，上海電氣收購(gòu)中能硅業(yè)的時(shí)候，朱共山先生在電話紀(jì)要里曾提到過(guò)，關(guān)于鑫華半導(dǎo)體已經(jīng)從中能硅業(yè)剝離，不在上海電氣收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)包里的事情。
因此，我們有理由去猜測(cè)，協(xié)鑫集團(tuán)是否有打算把鑫華半導(dǎo)體從港股市場(chǎng)中，轉(zhuǎn)移會(huì)A股市場(chǎng)的想法。
基于這樣一個(gè)猜測(cè)，配合鑫芯半導(dǎo)體公司的出現(xiàn)，我們是否可以進(jìn)一步做一個(gè)大膽猜測(cè)。
手握50億現(xiàn)金的鑫芯半導(dǎo)體，是否就是專門準(zhǔn)備用來(lái)全資收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體?
我們知道，鑫華半導(dǎo)體有50%的股權(quán)屬于國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金。
而如果我的猜測(cè)成真，那么就等于擁有50%鑫芯半導(dǎo)體的徐州地方國(guó)資，直接擁有了50%鑫華半導(dǎo)體股份。
也就是說(shuō)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的50%股權(quán)，相當(dāng)于受讓給了徐州地方國(guó)資。
這樣符合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的定位。
國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金是為促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立的，其目的只是通過(guò)先期投資，來(lái)引導(dǎo)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
換句話說(shuō)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金屬于一個(gè)播種人的性質(zhì)。
在完成播種后，把股份通過(guò)合理的價(jià)格，轉(zhuǎn)移給企業(yè)所在的地方國(guó)資。
如此一來(lái)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金，獲得了其應(yīng)得的投資回報(bào)，解放了現(xiàn)金，可以去做更多的投資。
而地方國(guó)資也收獲了經(jīng)過(guò)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金孵化的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體企業(yè)。
這是一個(gè)對(duì)國(guó)家，對(duì)地方都大有好處的投資成長(zhǎng)模式。
因此，從這個(gè)模式來(lái)判斷，鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體的可能性極大。
由此，鑫華半導(dǎo)體就等于是從國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金手里，轉(zhuǎn)移到了鑫華半導(dǎo)體企業(yè)所在的徐州地方國(guó)資手里。
在整個(gè)過(guò)程中，協(xié)鑫集團(tuán)作為鑫華半導(dǎo)體的技術(shù)擁有者和企業(yè)管理者，自然可以保留企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)和管理權(quán)，并保留一定合理的股份。
這既是產(chǎn)業(yè)基金和地方國(guó)資協(xié)作的范例，又是混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)范例。
因此，從各方面來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體的可能性極大，這是于各方都有利的一次收購(gòu)行為。
而對(duì)于協(xié)鑫集成來(lái)說(shuō)，他通過(guò)今晚公告的這次投資。
協(xié)鑫集成只用了5.61億元投資，就很有可能獲得一家經(jīng)過(guò)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金符合，實(shí)現(xiàn)我國(guó)半導(dǎo)體材料歷史性突破的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從協(xié)鑫集團(tuán)手中獲得這家優(yōu)秀半導(dǎo)體材料企業(yè)的實(shí)際管理權(quán)。
當(dāng)然了，以上這個(gè)猜測(cè)，歸根結(jié)底都還僅僅只是我個(gè)人的一個(gè)猜測(cè)，完全不能保證最后真能如此，具體事情結(jié)果，還望大家以協(xié)鑫集成的公告為準(zhǔn)，這里的猜測(cè)僅供各位參考，不能成為任何投資依據(jù)。
6、協(xié)鑫集成兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料的公司，是否就此告一段落。
我覺(jué)得不然。注意，兩個(gè)月前的公告里，是明說(shuō)了“收購(gòu)”。而今晚的5.61億元投資，則僅僅只是投資。
雖然協(xié)鑫集成很可能因此從協(xié)鑫集團(tuán)手中獲得了鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)，但這并非一次收購(gòu)行為，而屬于一次投資行為。
因?yàn)轹涡景雽?dǎo)體的絕對(duì)控股方不是協(xié)鑫集成，而是徐州地方國(guó)資。
協(xié)鑫集成并沒(méi)有去收購(gòu)這些地方國(guó)資手里的鑫芯半導(dǎo)體股份。
再加上，兩個(gè)月前的公告，明確說(shuō)了，收購(gòu)的半導(dǎo)體材料標(biāo)的公司，為獨(dú)立第三方，這就直接排除了收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體或者收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體的可能性。
但是，協(xié)鑫集成雖然不收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體，但協(xié)鑫集團(tuán)卻有可能通過(guò)鑫芯半導(dǎo)體來(lái)收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體，然后再由協(xié)鑫集團(tuán)投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，來(lái)間接獲得了鑫芯半導(dǎo)體，乃至鑫華半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)。
那么協(xié)鑫集成獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)有什么用?
如果上面猜測(cè)成真，鑫芯半導(dǎo)體真的收購(gòu)了鑫華半導(dǎo)體，那么協(xié)鑫集成很可能因此獲得鑫華半導(dǎo)體的管理權(quán)。
也就是說(shuō)，協(xié)鑫集成獲得了一家可以生產(chǎn)高純度電子級(jí)多晶硅企業(yè)的管理權(quán)。
從協(xié)鑫集團(tuán)的布局來(lái)說(shuō)，他很可能會(huì)以電子級(jí)多晶硅作為根基，朝著半導(dǎo)體材料的其他環(huán)節(jié)進(jìn)行延伸。
這個(gè)其他環(huán)節(jié)很可能就是“大硅片”環(huán)節(jié)。
所以，我個(gè)人猜測(cè)，協(xié)鑫集成兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料標(biāo)的公司，很可能是一家擁有生產(chǎn)大硅片技術(shù)的企業(yè)。
如此一來(lái)，一旦擁有鑫華半導(dǎo)體實(shí)際管理權(quán)的協(xié)鑫集成，再通過(guò)收購(gòu)大硅片企業(yè)，就可以完成對(duì)半導(dǎo)體材料的全覆蓋，成功將自己第二主業(yè)落到了實(shí)處。
當(dāng)然，還是那句話，以上這些，都僅僅是我的個(gè)人猜測(cè)，完全做不得準(zhǔn)，事實(shí)可能跟我的猜測(cè)出入很大，所以僅供大家參考，不能作為各位投資依據(jù)。
正好把我寫(xiě)于7月10日的這篇文章發(fā)出來(lái)，進(jìn)行回顧一下。
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概要：協(xié)鑫集成昨晚出了公告，宣布出資5.61億元，投資徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，成為徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東，股份占比25.38%。
這個(gè)公告，我個(gè)人通過(guò)仔細(xì)分析認(rèn)為，投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)該跟兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料公司標(biāo)的無(wú)關(guān)。
但投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金這是協(xié)鑫集成在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的另外一個(gè)更重要的布局，并在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，標(biāo)志著協(xié)鑫集成正式進(jìn)軍半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)。
為何這么說(shuō)，下面詳細(xì)分析，本文所有內(nèi)容均來(lái)自網(wǎng)上公開(kāi)信息。
1、先來(lái)看看徐州睿芯電子基金的情況。
睿芯基金成立于2017年11月27日。
基金初期規(guī)模為22億。
五大出資方里，國(guó)泰鑫能和南京鑫能實(shí)際控制人為朱共山，屬于協(xié)鑫集團(tuán)一方。其他三大出資方分別是：徐州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金、江蘇徐州老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金。
我們來(lái)分別看看這三大出資方的情況。
徐州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金，根據(jù)天眼查公開(kāi)信息查詢，其大股東為徐州市國(guó)盛投資控股有限公司，實(shí)際控股方為徐州市財(cái)政局，地方國(guó)資背景。江蘇徐州老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，其實(shí)際控股方也是徐州市財(cái)政局，并且有江蘇省政府投資基金參股。徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金，其股東有三個(gè)，其中兩個(gè)是國(guó)元證券和徐州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，屬于國(guó)資背景，另外一個(gè)蘇州國(guó)泰鑫能投資管理有限公司，則就是本次協(xié)鑫集成收購(gòu)的睿芯基金的認(rèn)繳方之一，其實(shí)際控制人為朱共山。
還有值得注意的是，徐州開(kāi)芯產(chǎn)業(yè)基金的法定代表人是鑫能投資。而協(xié)鑫集成這次投資的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，法定代表人也是鑫能投資，所以，綜上所述，我們可以清楚的得出一個(gè)結(jié)論：
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金是一個(gè)協(xié)鑫集團(tuán)和徐州地方國(guó)資共同參股，是一個(gè)擁有國(guó)資背景的混合所有制性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)基金，并且協(xié)鑫集團(tuán)擁有對(duì)睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的實(shí)際控制權(quán)。
2、睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的投資情況
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金是一個(gè)專門從事半導(dǎo)體材料投資的產(chǎn)業(yè)基金，我們可以通過(guò)分析這個(gè)基金的投資情況，就可以清晰的明白協(xié)鑫集成之所以投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的緣由。
根據(jù)天眼查上的公開(kāi)信息顯示，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的對(duì)外投資只有一個(gè)，那就是鑫芯半導(dǎo)體科技有限公司。
鑫芯半導(dǎo)體是一家什么公司呢?
公開(kāi)信息顯示，鑫芯半導(dǎo)體的經(jīng)營(yíng)范圍是：半導(dǎo)體材料、電子材料、高純材料及副產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售及技術(shù)服務(wù)、咨詢服務(wù)。
鑫芯半導(dǎo)體成立于2017年9月20日，注冊(cè)資金達(dá)到了50億，要知道，協(xié)鑫集成的注冊(cè)資金為50億，隆基股份的注冊(cè)資金為27億。
這說(shuō)明，這不是一家小規(guī)模企業(yè)，體量很大。
3、鑫芯半導(dǎo)體的詳細(xì)情況。
公開(kāi)信息顯示，鑫芯半導(dǎo)體的法定代表人為田野。田野為協(xié)鑫集團(tuán)副總裁，協(xié)鑫資本管理有限公司董事長(zhǎng)?？梢?jiàn)，田野先生在協(xié)鑫集團(tuán)是極具份量的人物。
其次，鑫芯半導(dǎo)體的股東有三個(gè)，分別是上海利芯、徐州昊芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金、徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金。
其中，上海利芯的實(shí)際控股方為協(xié)鑫集團(tuán)。徐州昊芯，則為國(guó)資背景，其股東除了國(guó)民信托，其他都是睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的股東。
第三個(gè)就是協(xié)鑫集成這次投資的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金。
那么鑫芯半導(dǎo)體去年成立以來(lái)，三大股東的參股歷程是什么樣?
我們通過(guò)其公司工商登記記錄可以查到一絲端倪。
鑫芯半導(dǎo)體，最早是成立于2017年9月20日，初成立的時(shí)候注冊(cè)資本是10億，投資總額也是10億，股東也只有一個(gè)就是上海利芯。
而后，在2018年2月24日，徐州昊芯作為增資方，投資鑫芯半導(dǎo)體20億，由此鑫芯半導(dǎo)體的注冊(cè)資本和投資總額從10億提升到了30億。
最后，在3月16日，徐州睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金作為增資方，投資鑫芯半導(dǎo)體20億，由此鑫芯半導(dǎo)體的注冊(cè)資本和投資總額，從30億提升到目前的50億。
這也是鑫芯半導(dǎo)體50億注冊(cè)資本的由來(lái)。
由于睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模是22億元，投資了鑫芯半導(dǎo)體20億元，可以得出一個(gè)結(jié)論，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的成立，就是為了專門增資鑫芯半導(dǎo)體。而這個(gè)鑫芯半導(dǎo)體，目前百度不到任何新聞。
由于其成立時(shí)間比較短，我們可以做一個(gè)猜測(cè)，那就是鑫芯半導(dǎo)體是一個(gè)手握大量現(xiàn)金的殼，其成立目的，是用手里的大量現(xiàn)金，去收購(gòu)現(xiàn)成的半導(dǎo)體材料企業(yè)，將其裝入這個(gè)殼里。
如果以此猜測(cè)，那么鑫芯半導(dǎo)體目前就是手握50億現(xiàn)金，隨時(shí)準(zhǔn)備發(fā)起收購(gòu)的公司。
當(dāng)然，這個(gè)只是我個(gè)人猜測(cè)，僅供參考。
至于是收購(gòu)那個(gè)公司，暫也不得而知。
最后，我們可以通過(guò)公開(kāi)信息簡(jiǎn)單計(jì)算出，協(xié)鑫集成完成投資后，鑫芯半導(dǎo)體的股權(quán)分布。
強(qiáng)調(diào)一下，這只是個(gè)人模糊推算，所以以下數(shù)據(jù)并不準(zhǔn)確，僅供參考。
協(xié)鑫集團(tuán)：30%
徐州產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金：25%。
國(guó)民信托：20%。
徐州開(kāi)芯：17%
徐州老工業(yè)基地發(fā)展基金：8%
我們從這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)可以得出一個(gè)結(jié)論。
鑫芯半導(dǎo)體的單一股東，雖然是協(xié)鑫集團(tuán)最大，協(xié)鑫集團(tuán)應(yīng)該擁有鑫芯半導(dǎo)體的控股權(quán)。
但是徐州產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、徐州開(kāi)芯、徐州老工業(yè)基地發(fā)展基金，這三個(gè)都屬于徐州地方國(guó)資，可以認(rèn)為是一致行動(dòng)人。
所以徐州地方國(guó)資在鑫芯半導(dǎo)體的總股權(quán)達(dá)到了50%。
因此實(shí)際上，可以認(rèn)為，鑫芯半導(dǎo)體是一家徐州地方國(guó)資占據(jù)絕對(duì)控股權(quán)的國(guó)企，但卻由協(xié)鑫集團(tuán)作為單一控股股東，由協(xié)鑫集團(tuán)這個(gè)民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)企業(yè)日常管理事務(wù)。
也就是說(shuō)，徐州地方國(guó)資是鑫芯半導(dǎo)體的控股股東，而協(xié)鑫集團(tuán)擁有鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)際管理權(quán)。
這實(shí)際上是典型的混合所有制企業(yè)。
并且，各位是不是發(fā)現(xiàn)了，鑫芯半導(dǎo)體的股權(quán)結(jié)構(gòu)和最新中能硅業(yè)很像。
上海電氣完成對(duì)中能硅業(yè)的收購(gòu)后，同樣是對(duì)中能硅業(yè)擁有51%的絕對(duì)控股權(quán)，但企業(yè)的實(shí)際管理權(quán)則在協(xié)鑫集團(tuán)手中。
這就是協(xié)鑫集團(tuán)一直所說(shuō)的，協(xié)鑫集團(tuán)一直是混合所有制改革的響應(yīng)者和踐行者。
4、協(xié)鑫集成完成此次投資后的效果
協(xié)鑫集成出資5.61億，從協(xié)鑫集團(tuán)那里受讓了5億認(rèn)繳份額，再?gòu)男熘菔挟a(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金受讓了5100萬(wàn)認(rèn)繳份額，最后自己再出資1000萬(wàn)元對(duì)睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行增資。
最終使得協(xié)鑫集成在睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的股份數(shù)達(dá)到了25.38%，成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東。
所以協(xié)鑫集成此次投資效果一：成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東。
從這次受讓來(lái)看，可以看出，實(shí)際上是協(xié)鑫集團(tuán)把自己的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的第一大股東位置，受讓給了協(xié)鑫集成。
實(shí)際上，可以理解為，協(xié)鑫集團(tuán)把自己的部分資產(chǎn)注入到了協(xié)鑫集成里。
因?yàn)?，我們從上面分析知道，睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金的唯一投資對(duì)象鑫芯半導(dǎo)體。
而鑫芯半導(dǎo)體是一個(gè)由協(xié)鑫集團(tuán)控股的半導(dǎo)體材料企業(yè)。
由于睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金對(duì)鑫芯半導(dǎo)體的20億投資，基本持平原先第一大股東，所以我們可以理解為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金和上海利芯為一致行動(dòng)人，因此睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金很有可能是鑫芯半導(dǎo)體的第一大股東，也是控股股東。
所以協(xié)鑫集成此次投資效果二：通過(guò)成為睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金第一大股東，間接獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)。
我們可以通過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)算，得知協(xié)鑫集成完成投資后在鑫芯半導(dǎo)體的股份數(shù)。
睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金可能持有鑫芯半導(dǎo)體公司40%的股份(通過(guò)20億/50億，推算得出)。
協(xié)鑫集成完成投資后，擁有25.38%的睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金股份，相當(dāng)于間接持有了鑫芯半導(dǎo)體公司10%的股份。
雖然只擁有10%的股份，其他各方，包括國(guó)資，出資眾多，所以協(xié)鑫集成肯定不能擁有鑫芯半導(dǎo)體的控股權(quán)。
但由于協(xié)鑫集團(tuán)的控股地位，最終讓協(xié)鑫集成很可能通過(guò)5.61億元的投資，只用10%的股份就獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)。
由于協(xié)鑫集成目前將半導(dǎo)體材料作為自己第二主業(yè)在進(jìn)行延伸。
那么協(xié)鑫集成很有可能也因此獲得了鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)。
通過(guò)5.61億元的投資，來(lái)獲得一家手握50億現(xiàn)金企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)際管理權(quán)，毫無(wú)疑問(wèn)是很劃算的投資，這是建立在協(xié)鑫集團(tuán)為目前鑫芯半導(dǎo)體控股股東的前提下，才有可能實(shí)現(xiàn)的。
更何況，鑫芯半導(dǎo)體企業(yè)，是一家徐州國(guó)資占據(jù)50%股份的混合所有制企業(yè)，發(fā)展前途是值得期待的。
因此，綜上所述，協(xié)鑫集成此次投資，實(shí)際上是協(xié)鑫集團(tuán)將自己部分資產(chǎn)注入到A股上市的協(xié)鑫集成。
在不進(jìn)行定增、收購(gòu)的情況下，通過(guò)一次簡(jiǎn)單的現(xiàn)金投資產(chǎn)業(yè)基金的形式，就完成了一次資產(chǎn)注入過(guò)程。
這是一次絕妙的資本運(yùn)作。
且在整個(gè)過(guò)程，完全合法合規(guī)，也符合鑫芯半導(dǎo)體各方投資股東的利益，更符合協(xié)鑫集成上市股東的利益，屬于多方共贏的結(jié)果。
當(dāng)然，以上這個(gè)過(guò)程，包括協(xié)鑫集成是否真的能獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)和管理權(quán)，僅僅只是我通過(guò)分析思考得出的個(gè)人猜測(cè)，并非即成事實(shí)，僅供各位參考。
5、一個(gè)對(duì)鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)標(biāo)的的猜測(cè)
這個(gè)完全屬于我個(gè)人的一個(gè)無(wú)責(zé)任猜測(cè)，完全做不得真，但我覺(jué)得這個(gè)可能性挺有趣的，就說(shuō)給大家聽(tīng)聽(tīng)。
我之前在《協(xié)鑫集團(tuán)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的布局分析》文章中，已經(jīng)介紹過(guò)，協(xié)鑫集團(tuán)在2015年12月，就跟國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，共同出資30億元，成立了鑫華半導(dǎo)體的事情。
鑫華半導(dǎo)體成立短短兩年，就從無(wú)到有，以協(xié)鑫集團(tuán)自身在多晶硅提純領(lǐng)域的多年技術(shù)積累為依托，成功在去年投產(chǎn)了純度可以達(dá)到11個(gè)9的電子級(jí)多晶硅。
并在前兩個(gè)月，鑫華半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)了對(duì)韓國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)出口電子級(jí)多晶硅的壯舉。
短短兩年時(shí)間里，鑫華半導(dǎo)體不僅完成了我國(guó)電子級(jí)多晶硅首次量產(chǎn)，還直接實(shí)現(xiàn)了我國(guó)電子級(jí)多晶硅的完全自給自足，更實(shí)現(xiàn)了我國(guó)電子級(jí)多晶硅對(duì)海外首次出口，實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。
中興事件讓國(guó)人貪芯色變，在美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)行科技戰(zhàn)爭(zhēng)的白色恐怖下，鑫華半導(dǎo)體在半導(dǎo)體最上游的電子級(jí)多晶硅環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了歷史性突破。讓協(xié)鑫集團(tuán)這個(gè)兩年前還是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)門外漢的企業(yè)，為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，做出了自己巨大的貢獻(xiàn)。
然而，就是鑫華半導(dǎo)體這樣一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，其母公司中能硅業(yè)所在的上市公司保利協(xié)鑫，卻常年在港股遭到神秘做空集團(tuán)的打擊，股價(jià)嚴(yán)重低估。
中能硅業(yè)在上海電氣收購(gòu)的初步評(píng)估里，估值不超過(guò)250億。
但是保利協(xié)鑫在港股的市值居然只有128億……
如果鑫華半導(dǎo)體自己?jiǎn)为?dú)回A上市，我相信這樣一家實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體材料領(lǐng)域歷史性突破的企業(yè)，一定會(huì)獲得相當(dāng)不錯(cuò)的估值，甚至可能會(huì)直接超過(guò)保利協(xié)鑫在港股目前128億的市值。
基于這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)，我估計(jì)協(xié)鑫集團(tuán)，很有可能打算把鑫華半導(dǎo)體從中能硅業(yè)里剝離，并注入回A股上市平臺(tái)。
既然港股市場(chǎng)不珍惜這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那還不如回A去讓鑫華半導(dǎo)體獲得其應(yīng)有的估值。
而前陣子，上海電氣收購(gòu)中能硅業(yè)的時(shí)候，朱共山先生在電話紀(jì)要里曾提到過(guò)，關(guān)于鑫華半導(dǎo)體已經(jīng)從中能硅業(yè)剝離，不在上海電氣收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)包里的事情。
因此，我們有理由去猜測(cè)，協(xié)鑫集團(tuán)是否有打算把鑫華半導(dǎo)體從港股市場(chǎng)中，轉(zhuǎn)移會(huì)A股市場(chǎng)的想法。
基于這樣一個(gè)猜測(cè)，配合鑫芯半導(dǎo)體公司的出現(xiàn)，我們是否可以進(jìn)一步做一個(gè)大膽猜測(cè)。
手握50億現(xiàn)金的鑫芯半導(dǎo)體，是否就是專門準(zhǔn)備用來(lái)全資收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體?
我們知道，鑫華半導(dǎo)體有50%的股權(quán)屬于國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金。
而如果我的猜測(cè)成真，那么就等于擁有50%鑫芯半導(dǎo)體的徐州地方國(guó)資，直接擁有了50%鑫華半導(dǎo)體股份。
也就是說(shuō)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的50%股權(quán)，相當(dāng)于受讓給了徐州地方國(guó)資。
這樣符合國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的定位。
國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金是為促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立的，其目的只是通過(guò)先期投資，來(lái)引導(dǎo)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
換句話說(shuō)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金屬于一個(gè)播種人的性質(zhì)。
在完成播種后，把股份通過(guò)合理的價(jià)格，轉(zhuǎn)移給企業(yè)所在的地方國(guó)資。
如此一來(lái)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金，獲得了其應(yīng)得的投資回報(bào)，解放了現(xiàn)金，可以去做更多的投資。
而地方國(guó)資也收獲了經(jīng)過(guò)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金孵化的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體企業(yè)。
這是一個(gè)對(duì)國(guó)家，對(duì)地方都大有好處的投資成長(zhǎng)模式。
因此，從這個(gè)模式來(lái)判斷，鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體的可能性極大。
由此，鑫華半導(dǎo)體就等于是從國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金手里，轉(zhuǎn)移到了鑫華半導(dǎo)體企業(yè)所在的徐州地方國(guó)資手里。
在整個(gè)過(guò)程中，協(xié)鑫集團(tuán)作為鑫華半導(dǎo)體的技術(shù)擁有者和企業(yè)管理者，自然可以保留企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)和管理權(quán)，并保留一定合理的股份。
這既是產(chǎn)業(yè)基金和地方國(guó)資協(xié)作的范例，又是混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)范例。
因此，從各方面來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為鑫芯半導(dǎo)體收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體的可能性極大，這是于各方都有利的一次收購(gòu)行為。
而對(duì)于協(xié)鑫集成來(lái)說(shuō)，他通過(guò)今晚公告的這次投資。
協(xié)鑫集成只用了5.61億元投資，就很有可能獲得一家經(jīng)過(guò)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金符合，實(shí)現(xiàn)我國(guó)半導(dǎo)體材料歷史性突破的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從協(xié)鑫集團(tuán)手中獲得這家優(yōu)秀半導(dǎo)體材料企業(yè)的實(shí)際管理權(quán)。
當(dāng)然了，以上這個(gè)猜測(cè)，歸根結(jié)底都還僅僅只是我個(gè)人的一個(gè)猜測(cè)，完全不能保證最后真能如此，具體事情結(jié)果，還望大家以協(xié)鑫集成的公告為準(zhǔn)，這里的猜測(cè)僅供各位參考，不能成為任何投資依據(jù)。
6、協(xié)鑫集成兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料的公司，是否就此告一段落。
我覺(jué)得不然。注意，兩個(gè)月前的公告里，是明說(shuō)了“收購(gòu)”。而今晚的5.61億元投資，則僅僅只是投資。
雖然協(xié)鑫集成很可能因此從協(xié)鑫集團(tuán)手中獲得了鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際控制權(quán)，但這并非一次收購(gòu)行為，而屬于一次投資行為。
因?yàn)轹涡景雽?dǎo)體的絕對(duì)控股方不是協(xié)鑫集成，而是徐州地方國(guó)資。
協(xié)鑫集成并沒(méi)有去收購(gòu)這些地方國(guó)資手里的鑫芯半導(dǎo)體股份。
再加上，兩個(gè)月前的公告，明確說(shuō)了，收購(gòu)的半導(dǎo)體材料標(biāo)的公司，為獨(dú)立第三方，這就直接排除了收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體或者收購(gòu)鑫芯半導(dǎo)體的可能性。
但是，協(xié)鑫集成雖然不收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體，但協(xié)鑫集團(tuán)卻有可能通過(guò)鑫芯半導(dǎo)體來(lái)收購(gòu)鑫華半導(dǎo)體，然后再由協(xié)鑫集團(tuán)投資睿芯電子產(chǎn)業(yè)基金，來(lái)間接獲得了鑫芯半導(dǎo)體，乃至鑫華半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)。
那么協(xié)鑫集成獲得鑫芯半導(dǎo)體的實(shí)際管理權(quán)有什么用?
如果上面猜測(cè)成真，鑫芯半導(dǎo)體真的收購(gòu)了鑫華半導(dǎo)體，那么協(xié)鑫集成很可能因此獲得鑫華半導(dǎo)體的管理權(quán)。
也就是說(shuō)，協(xié)鑫集成獲得了一家可以生產(chǎn)高純度電子級(jí)多晶硅企業(yè)的管理權(quán)。
從協(xié)鑫集團(tuán)的布局來(lái)說(shuō)，他很可能會(huì)以電子級(jí)多晶硅作為根基，朝著半導(dǎo)體材料的其他環(huán)節(jié)進(jìn)行延伸。
這個(gè)其他環(huán)節(jié)很可能就是“大硅片”環(huán)節(jié)。
所以，我個(gè)人猜測(cè)，協(xié)鑫集成兩個(gè)月前公告的收購(gòu)半導(dǎo)體材料標(biāo)的公司，很可能是一家擁有生產(chǎn)大硅片技術(shù)的企業(yè)。
如此一來(lái)，一旦擁有鑫華半導(dǎo)體實(shí)際管理權(quán)的協(xié)鑫集成，再通過(guò)收購(gòu)大硅片企業(yè)，就可以完成對(duì)半導(dǎo)體材料的全覆蓋，成功將自己第二主業(yè)落到了實(shí)處。
當(dāng)然，還是那句話，以上這些，都僅僅是我的個(gè)人猜測(cè)，完全做不得準(zhǔn)，事實(shí)可能跟我的猜測(cè)出入很大，所以僅供大家參考，不能作為各位投資依據(jù)。
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