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6月6日傍晚，上海電氣宣布斥資不超過(guò)127億元收購(gòu)保利協(xié)鑫能源控股有限公司（03800.HK，下稱“保利協(xié)鑫”）下屬江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（下稱“江蘇中能”）51%股權(quán)的消息，震動(dòng)了產(chǎn)業(yè)界及資本圈。未來(lái)隨著上海電氣的介入，江蘇中能將成為一家國(guó)字頭控股的子公司。
250億的江蘇中能估值如何做出，未來(lái)管理團(tuán)隊(duì)架構(gòu)怎樣，會(huì)否如保利協(xié)鑫之前那樣計(jì)劃重回A股市場(chǎng)？一系列的疑問(wèn)在行業(yè)內(nèi)外引起了熱烈而廣泛的討論。
而如今正值三部委對(duì)國(guó)內(nèi)光伏規(guī)模控制及下調(diào)補(bǔ)貼的當(dāng)口，保利協(xié)鑫迅速出售核心資產(chǎn)之一的動(dòng)作，是否會(huì)變?yōu)樾袠I(yè)的最新風(fēng)向標(biāo)？協(xié)鑫集團(tuán)對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的解讀又是怎樣的？今天晚間，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)、保利協(xié)鑫董事局主席朱共山對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
管理團(tuán)隊(duì)不變
收購(gòu)計(jì)劃披露前，江蘇中能是保利協(xié)鑫的核心子公司，去年產(chǎn)出多晶硅7萬(wàn)多噸，為全球第一大光伏多晶硅上市公司。此次并購(gòu)中，江蘇中能100%股權(quán)的估值預(yù)計(jì)不超過(guò)人民幣250億元，最終價(jià)值需評(píng)估機(jī)構(gòu)出具，且經(jīng)上海市國(guó)資委備案的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)。如果并購(gòu)順利，那么保利協(xié)鑫將會(huì)換出約127億元左右資金及相應(yīng)對(duì)價(jià)，受讓方上海電氣則拿到了江蘇中能51%的股權(quán)。
朱共山說(shuō)，在本輪收購(gòu)的資產(chǎn)包中，江蘇中能會(huì)出售電子級(jí)多晶硅、集成電路多晶硅材料等，涵蓋著FBR多晶硅技術(shù)和CCZ技術(shù)。
250億的估值情況是如何得出的？朱共山解釋，這是基于保利協(xié)鑫180億凈資產(chǎn)而來(lái)。“我們的凈資產(chǎn)中，含有不少產(chǎn)權(quán)、科技及品牌等，具有諸多的價(jià)值增溢。我們雙方約定的是250億元這一估值。我們也會(huì)通過(guò)雙方及國(guó)資委認(rèn)定的資產(chǎn)評(píng)估部門，進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。”
在資產(chǎn)包完成出售以后，保利協(xié)鑫是否還會(huì)繼續(xù)尋求A股上市？朱共山表示，從目前情況來(lái)看，并沒(méi)有考慮到IPO的意愿。但未來(lái)是否會(huì)尋求上市，上海電氣是否分板塊、分行業(yè)地把多晶業(yè)務(wù)重新IPO，并不是沒(méi)有可能。
在管理團(tuán)隊(duì)方面，朱共山透露，江蘇中能繼續(xù)由保利協(xié)鑫的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)管理，也會(huì)繼續(xù)使用合資平臺(tái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，這一點(diǎn)與上海電氣達(dá)成了共識(shí)。與此同時(shí)，保利協(xié)鑫在江蘇、河南、上海及浙江等地區(qū)，都會(huì)與上海電氣展開(kāi)廣泛的項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)和建設(shè)，發(fā)揮龍頭企業(yè)的領(lǐng)跑作用。這些動(dòng)作，也會(huì)得到國(guó)家政策、國(guó)家電網(wǎng)及各級(jí)政府的大力支持。
在他看來(lái)，上海電氣早已走向市場(chǎng)化運(yùn)作，比其他國(guó)有制造業(yè)走得好得多。“它是上海企業(yè)的一面旗幟，也是中國(guó)能源裝備大型企業(yè)的表率公司。雙方會(huì)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，除了融資、減債、財(cái)務(wù)成本降低8~10億之外，也會(huì)通過(guò)并購(gòu)及合資平臺(tái)再次起航。”
談及保利協(xié)鑫旗下的協(xié)鑫新能源（0451.HK）發(fā)展方向時(shí)，朱共山說(shuō)道：公司正在加快降杠桿、去負(fù)債并提升企業(yè)盈利能力的工作。“我們也會(huì)采取一系列的措施，在保證保利協(xié)鑫控股地位不變的情況下引進(jìn)戰(zhàn)投。同時(shí)，公司也考慮引進(jìn)中央企業(yè)或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的金融機(jī)構(gòu)、電網(wǎng)企業(yè)來(lái)參與協(xié)鑫新能源國(guó)內(nèi)及國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展。”他說(shuō)道，協(xié)鑫新能源被拖欠的第七批補(bǔ)貼會(huì)在今后到位，剩余部分補(bǔ)貼也會(huì)請(qǐng)求相關(guān)部門盡快解決，比如通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)解決。
朱共山也稱，“通過(guò)這次機(jī)會(huì)，保利協(xié)鑫也會(huì)努力爭(zhēng)取增加一些現(xiàn)金派息。由于我們下一步的調(diào)整，比如說(shuō)協(xié)鑫新能源等一系列的調(diào)整，我們今年在新疆多晶硅的基礎(chǔ)上暫時(shí)不考慮再擴(kuò)建。”
成本有望進(jìn)一步降低
就目前實(shí)體企業(yè)的運(yùn)作情況時(shí)，朱共山透露，保利協(xié)鑫徐州基地的電價(jià)是0.38元/千瓦時(shí)。2017年6月時(shí)，電價(jià)還在0.6元/千瓦時(shí)以上。而今年下半年起，公司的最大成本依然是電價(jià)、財(cái)務(wù)成本和人工費(fèi)用等三項(xiàng)。不過(guò)隨著電價(jià)的降低，成本也有望下滑。
與上海電氣合資以后，保利協(xié)鑫會(huì)進(jìn)行全面的調(diào)整和整合，債務(wù)也會(huì)盡快置換，促使財(cái)務(wù)成本下降。其次，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，公司會(huì)對(duì)徐州基地做進(jìn)一步提升。
而新疆基地的建設(shè)，并不是單純擴(kuò)大產(chǎn)能，而要提高產(chǎn)品的品質(zhì)。“大家不要過(guò)度關(guān)注每噸多晶硅是多少錢，更要關(guān)注產(chǎn)品的品質(zhì)。德國(guó)瓦克多晶硅生產(chǎn)基地就是很好的例子：盡管出現(xiàn)反傾銷，該企業(yè)仍然滿產(chǎn)滿銷、供不應(yīng)求。我認(rèn)為，下一輪多晶及硅片都會(huì)更加追求質(zhì)量，并看實(shí)際的成本情況。我相信保利協(xié)鑫在多晶硅這一部分早就準(zhǔn)備好了，不怕競(jìng)爭(zhēng)者。公司的定位是只走高端路線。在這個(gè)定位當(dāng)中，我的盈利能力肯定是好的。”
目前，保利協(xié)鑫是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有集成電路用半導(dǎo)體電子級(jí)多晶硅5000噸產(chǎn)能的基地。同時(shí)已收購(gòu)了SUNEDISON（原MEMC）這一當(dāng)年全球第三大半導(dǎo)體集成電路技術(shù)專利。未來(lái)發(fā)展繼續(xù)看好。
朱共山也補(bǔ)充道，結(jié)合美國(guó)引進(jìn)技術(shù)，通過(guò)科技創(chuàng)新投入，公司在新疆多晶硅的基地即將投產(chǎn)，加上江蘇徐州老基地改造，原來(lái)的多晶鑄錠技術(shù)改造成鑄錠單晶的技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)升級(jí)。“我們認(rèn)為，2019年是世界以及中國(guó)光伏平價(jià)上網(wǎng)的關(guān)鍵元年，也是全球不需要國(guó)家補(bǔ)貼、全世界每個(gè)國(guó)家不再需要對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電給予補(bǔ)貼的時(shí)刻。”
這一輪洗牌不可避免
就最近國(guó)家出臺(tái)的多項(xiàng)光伏管控政策一事，他表示，“近期，我們也在積極關(guān)注。公司認(rèn)為，通過(guò)國(guó)家的政策，在西部建設(shè)光伏電站，通過(guò)特高壓技術(shù)向東中南部等地輸送清潔能源的做法，完全是可行的。中國(guó)的太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)展方向是沒(méi)有問(wèn)題的。關(guān)鍵是，企業(yè)能不能通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，透過(guò)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)勝出。”
他以家電行業(yè)的淘汰賽來(lái)形容目前可能在光伏產(chǎn)業(yè)中發(fā)生的劇烈變化。“我們看到，海爾、格力等這些企業(yè)，也是從成千上萬(wàn)家的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，在市場(chǎng)中闖出了一條路。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)也是這樣。我個(gè)人認(rèn)為，太陽(yáng)能的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，通過(guò)這一輪洗牌，真正有規(guī)模、有科技創(chuàng)新能力、符合國(guó)家能源發(fā)展方向及世界能源變革趨勢(shì)的企業(yè)，發(fā)展前景將會(huì)是美好的。但過(guò)去很多企業(yè)從來(lái)不重視科技產(chǎn)權(quán)，一切都是拿來(lái)主義，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)及產(chǎn)品頻出。那么這一輪大洗底之后，肯定要退出光伏制造以及清潔能源行業(yè)。保利協(xié)鑫和上海電氣的合作，不僅是企業(yè)股權(quán)方面的合作，而是國(guó)家在長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)一體化的代表性舉措。”
250億的江蘇中能估值如何做出，未來(lái)管理團(tuán)隊(duì)架構(gòu)怎樣，會(huì)否如保利協(xié)鑫之前那樣計(jì)劃重回A股市場(chǎng)？一系列的疑問(wèn)在行業(yè)內(nèi)外引起了熱烈而廣泛的討論。
而如今正值三部委對(duì)國(guó)內(nèi)光伏規(guī)模控制及下調(diào)補(bǔ)貼的當(dāng)口，保利協(xié)鑫迅速出售核心資產(chǎn)之一的動(dòng)作，是否會(huì)變?yōu)樾袠I(yè)的最新風(fēng)向標(biāo)？協(xié)鑫集團(tuán)對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的解讀又是怎樣的？今天晚間，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)、保利協(xié)鑫董事局主席朱共山對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
管理團(tuán)隊(duì)不變
收購(gòu)計(jì)劃披露前，江蘇中能是保利協(xié)鑫的核心子公司，去年產(chǎn)出多晶硅7萬(wàn)多噸，為全球第一大光伏多晶硅上市公司。此次并購(gòu)中，江蘇中能100%股權(quán)的估值預(yù)計(jì)不超過(guò)人民幣250億元，最終價(jià)值需評(píng)估機(jī)構(gòu)出具，且經(jīng)上海市國(guó)資委備案的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)。如果并購(gòu)順利，那么保利協(xié)鑫將會(huì)換出約127億元左右資金及相應(yīng)對(duì)價(jià)，受讓方上海電氣則拿到了江蘇中能51%的股權(quán)。
朱共山說(shuō)，在本輪收購(gòu)的資產(chǎn)包中，江蘇中能會(huì)出售電子級(jí)多晶硅、集成電路多晶硅材料等，涵蓋著FBR多晶硅技術(shù)和CCZ技術(shù)。
250億的估值情況是如何得出的？朱共山解釋，這是基于保利協(xié)鑫180億凈資產(chǎn)而來(lái)。“我們的凈資產(chǎn)中，含有不少產(chǎn)權(quán)、科技及品牌等，具有諸多的價(jià)值增溢。我們雙方約定的是250億元這一估值。我們也會(huì)通過(guò)雙方及國(guó)資委認(rèn)定的資產(chǎn)評(píng)估部門，進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)。”
在資產(chǎn)包完成出售以后，保利協(xié)鑫是否還會(huì)繼續(xù)尋求A股上市？朱共山表示，從目前情況來(lái)看，并沒(méi)有考慮到IPO的意愿。但未來(lái)是否會(huì)尋求上市，上海電氣是否分板塊、分行業(yè)地把多晶業(yè)務(wù)重新IPO，并不是沒(méi)有可能。
在管理團(tuán)隊(duì)方面，朱共山透露，江蘇中能繼續(xù)由保利協(xié)鑫的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)管理，也會(huì)繼續(xù)使用合資平臺(tái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，這一點(diǎn)與上海電氣達(dá)成了共識(shí)。與此同時(shí)，保利協(xié)鑫在江蘇、河南、上海及浙江等地區(qū)，都會(huì)與上海電氣展開(kāi)廣泛的項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)和建設(shè)，發(fā)揮龍頭企業(yè)的領(lǐng)跑作用。這些動(dòng)作，也會(huì)得到國(guó)家政策、國(guó)家電網(wǎng)及各級(jí)政府的大力支持。
在他看來(lái)，上海電氣早已走向市場(chǎng)化運(yùn)作，比其他國(guó)有制造業(yè)走得好得多。“它是上海企業(yè)的一面旗幟，也是中國(guó)能源裝備大型企業(yè)的表率公司。雙方會(huì)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，除了融資、減債、財(cái)務(wù)成本降低8~10億之外，也會(huì)通過(guò)并購(gòu)及合資平臺(tái)再次起航。”
談及保利協(xié)鑫旗下的協(xié)鑫新能源（0451.HK）發(fā)展方向時(shí)，朱共山說(shuō)道：公司正在加快降杠桿、去負(fù)債并提升企業(yè)盈利能力的工作。“我們也會(huì)采取一系列的措施，在保證保利協(xié)鑫控股地位不變的情況下引進(jìn)戰(zhàn)投。同時(shí)，公司也考慮引進(jìn)中央企業(yè)或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的金融機(jī)構(gòu)、電網(wǎng)企業(yè)來(lái)參與協(xié)鑫新能源國(guó)內(nèi)及國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展。”他說(shuō)道，協(xié)鑫新能源被拖欠的第七批補(bǔ)貼會(huì)在今后到位，剩余部分補(bǔ)貼也會(huì)請(qǐng)求相關(guān)部門盡快解決，比如通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)解決。
朱共山也稱，“通過(guò)這次機(jī)會(huì)，保利協(xié)鑫也會(huì)努力爭(zhēng)取增加一些現(xiàn)金派息。由于我們下一步的調(diào)整，比如說(shuō)協(xié)鑫新能源等一系列的調(diào)整，我們今年在新疆多晶硅的基礎(chǔ)上暫時(shí)不考慮再擴(kuò)建。”
成本有望進(jìn)一步降低
就目前實(shí)體企業(yè)的運(yùn)作情況時(shí)，朱共山透露，保利協(xié)鑫徐州基地的電價(jià)是0.38元/千瓦時(shí)。2017年6月時(shí)，電價(jià)還在0.6元/千瓦時(shí)以上。而今年下半年起，公司的最大成本依然是電價(jià)、財(cái)務(wù)成本和人工費(fèi)用等三項(xiàng)。不過(guò)隨著電價(jià)的降低，成本也有望下滑。
與上海電氣合資以后，保利協(xié)鑫會(huì)進(jìn)行全面的調(diào)整和整合，債務(wù)也會(huì)盡快置換，促使財(cái)務(wù)成本下降。其次，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，公司會(huì)對(duì)徐州基地做進(jìn)一步提升。
而新疆基地的建設(shè)，并不是單純擴(kuò)大產(chǎn)能，而要提高產(chǎn)品的品質(zhì)。“大家不要過(guò)度關(guān)注每噸多晶硅是多少錢，更要關(guān)注產(chǎn)品的品質(zhì)。德國(guó)瓦克多晶硅生產(chǎn)基地就是很好的例子：盡管出現(xiàn)反傾銷，該企業(yè)仍然滿產(chǎn)滿銷、供不應(yīng)求。我認(rèn)為，下一輪多晶及硅片都會(huì)更加追求質(zhì)量，并看實(shí)際的成本情況。我相信保利協(xié)鑫在多晶硅這一部分早就準(zhǔn)備好了，不怕競(jìng)爭(zhēng)者。公司的定位是只走高端路線。在這個(gè)定位當(dāng)中，我的盈利能力肯定是好的。”
目前，保利協(xié)鑫是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有集成電路用半導(dǎo)體電子級(jí)多晶硅5000噸產(chǎn)能的基地。同時(shí)已收購(gòu)了SUNEDISON（原MEMC）這一當(dāng)年全球第三大半導(dǎo)體集成電路技術(shù)專利。未來(lái)發(fā)展繼續(xù)看好。
朱共山也補(bǔ)充道，結(jié)合美國(guó)引進(jìn)技術(shù)，通過(guò)科技創(chuàng)新投入，公司在新疆多晶硅的基地即將投產(chǎn)，加上江蘇徐州老基地改造，原來(lái)的多晶鑄錠技術(shù)改造成鑄錠單晶的技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)升級(jí)。“我們認(rèn)為，2019年是世界以及中國(guó)光伏平價(jià)上網(wǎng)的關(guān)鍵元年，也是全球不需要國(guó)家補(bǔ)貼、全世界每個(gè)國(guó)家不再需要對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電給予補(bǔ)貼的時(shí)刻。”
這一輪洗牌不可避免
就最近國(guó)家出臺(tái)的多項(xiàng)光伏管控政策一事，他表示，“近期，我們也在積極關(guān)注。公司認(rèn)為，通過(guò)國(guó)家的政策，在西部建設(shè)光伏電站，通過(guò)特高壓技術(shù)向東中南部等地輸送清潔能源的做法，完全是可行的。中國(guó)的太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)展方向是沒(méi)有問(wèn)題的。關(guān)鍵是，企業(yè)能不能通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，透過(guò)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)勝出。”
他以家電行業(yè)的淘汰賽來(lái)形容目前可能在光伏產(chǎn)業(yè)中發(fā)生的劇烈變化。“我們看到，海爾、格力等這些企業(yè)，也是從成千上萬(wàn)家的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，在市場(chǎng)中闖出了一條路。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)也是這樣。我個(gè)人認(rèn)為，太陽(yáng)能的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，通過(guò)這一輪洗牌，真正有規(guī)模、有科技創(chuàng)新能力、符合國(guó)家能源發(fā)展方向及世界能源變革趨勢(shì)的企業(yè)，發(fā)展前景將會(huì)是美好的。但過(guò)去很多企業(yè)從來(lái)不重視科技產(chǎn)權(quán)，一切都是拿來(lái)主義，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)及產(chǎn)品頻出。那么這一輪大洗底之后，肯定要退出光伏制造以及清潔能源行業(yè)。保利協(xié)鑫和上海電氣的合作，不僅是企業(yè)股權(quán)方面的合作，而是國(guó)家在長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)一體化的代表性舉措。”
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