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自2014年7月1日，我們正式強(qiáng)烈推薦隆基股份至今，拋開(kāi)股價(jià)漲幅不論，我們主要做了如下工作：
（1）國(guó)內(nèi)主要單晶企業(yè)的對(duì)比調(diào)研、研究；
（2）從設(shè)備企業(yè)的角度來(lái)驗(yàn)證高效單晶電池的發(fā)展方向；
（3）通過(guò)單晶下游用戶來(lái)驗(yàn)證單晶和多晶的應(yīng)用體驗(yàn)；
（4）從裝機(jī)成本的角度出發(fā)，在不同的價(jià)差、效率差下，討論單晶電站與多晶電站的經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題。
我們認(rèn)為，單晶的應(yīng)用趨勢(shì)正在逐步確立，何時(shí)會(huì)有明顯的變化，沒(méi)有精確判斷；我們寄希望于國(guó)內(nèi)分布式啟動(dòng)，也寄希望于隆基通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局來(lái)影響光伏產(chǎn)品的需求習(xí)慣。在此，我們將從LCOE的角度出發(fā)，討論單晶電站與多晶電站的經(jīng)濟(jì)性。
(一)什么是LCOE？
根據(jù)定義，LCOE=電站生命周期內(nèi)的成本現(xiàn)值/電站生命周期內(nèi)發(fā)電量貼現(xiàn)，真實(shí)反映電站生命周期內(nèi)度電綜合成本。為了計(jì)算簡(jiǎn)便，這里我們僅考慮初始投資、運(yùn)維成本及發(fā)電量三個(gè)指標(biāo)，忽略影響不大的稅盾效應(yīng)、殘值等影響。
(二)合理假設(shè)前提
作為對(duì)比研究，我們進(jìn)行如下假設(shè)：
1、 多晶電站使用的組件為250W，電站規(guī)模為100MW，即使用40萬(wàn)個(gè)組件；單晶電站使用40萬(wàn)個(gè)單晶組件，但由于組件功率大于多晶組件，因此裝機(jī)規(guī)模超過(guò)100MW；
2、 多晶電站與單晶電站使用的組件數(shù)量相同，因此我們合理假設(shè)其生命周期內(nèi)每年運(yùn)維成本相同；
3、 假設(shè)多晶電站BOS成本為4元/W，多晶組件價(jià)格為4.1元/W，逆變器0.3元/W，年發(fā)電小時(shí)數(shù)為1500小時(shí)；
4、 貼現(xiàn)率假設(shè)為7%。
在以上的基礎(chǔ)上，影響多晶電站與單晶電站LCOE水平對(duì)比的因素主要包括單晶與多晶價(jià)格差、效率差、相同W數(shù)單晶比多晶多發(fā)電比例等幾個(gè)因素，我們這里的分析將主要針對(duì)以上三個(gè)因素進(jìn)行LCOE敏感性分析，對(duì)比單晶單晶在什么情況下可以獲得LCOE優(yōu)勢(shì)。
(三)敏感性分析及推斷
1、首先，我們通過(guò)電站模型，測(cè)算多晶電站與單晶電站LCOE的絕對(duì)水平。
簡(jiǎn)單測(cè)算，在7%貼現(xiàn)率、1500小時(shí)的年有效發(fā)電小時(shí)數(shù)下，多晶電站LCOE為0.6009元/度，單晶電站LCOE為0.6140元/度。在7%貼現(xiàn)率下，單晶電站LCOE高出多晶電站約0.012-0.018元/度左右。
2、其次，我們從價(jià)格差與功率差的角度出發(fā)，對(duì)單晶和多晶電站LCOE差進(jìn)行敏感性分析。
簡(jiǎn)單測(cè)算，在單晶與多晶功率差為15W時(shí)，如果單晶與多晶價(jià)差小于0.3元/W的情況下，單晶電站LCOE將低于多晶電站LCOE；在價(jià)差為0.3元時(shí)，功率差超過(guò)15W的情況下，單晶電站可取得LCOE優(yōu)勢(shì)。
3、第三，對(duì)不同價(jià)格差與單晶多發(fā)電比例下，單晶電站與多晶電站LCOE差進(jìn)行敏感性分析。
假設(shè)單晶組件與多晶組件功率差為15W。經(jīng)過(guò)測(cè)算，在相同W數(shù)單晶比多晶多發(fā)電4%時(shí)，即使價(jià)差為0.6元/W，單晶電站同樣具備LCOE優(yōu)勢(shì)；如果價(jià)差為0.4元/W，單晶電站在相同W數(shù)單晶多發(fā)電2%以上，即取得LCOE優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn)，單晶電站多發(fā)電能力對(duì)于單晶LCOE優(yōu)勢(shì)具有較明顯的影響。
4、最后，固定價(jià)差為0.5元/W，從不同功率差和單晶多發(fā)電比例的角度，對(duì)單晶電站與多晶電站LCOE水平進(jìn)行敏感性分析。
經(jīng)測(cè)算，在功率差為15W時(shí)，如果單晶多發(fā)3%的電，將取得LCOE優(yōu)勢(shì)；當(dāng)功率差為30W時(shí)，即使單晶電站不存在多發(fā)電現(xiàn)象，其同樣具有LCOE優(yōu)勢(shì)；當(dāng)單晶多發(fā)電5%時(shí)，即使功率差為5W，單晶同樣具備LCOE優(yōu)勢(shì)。
5、綜合以上分析，在當(dāng)前單晶組件與多晶組件常見(jiàn)的15W功率差、0.5元/W價(jià)格差的水平下，相同W數(shù)單晶的多發(fā)電能力對(duì)于單晶電站取得LCOE成本優(yōu)勢(shì)尤其重要的影響。其次，單晶轉(zhuǎn)換率提高帶來(lái)的功率差擴(kuò)大同樣具有一定影響。
6、不管是實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，還是實(shí)際電站的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（中電投電站和青島隆盛示范電站），均印證單晶產(chǎn)品發(fā)電量多于多晶，且多發(fā)電比例在5%左右，在這一背景下，單晶的LCOE優(yōu)勢(shì)將得到良好的體現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為，伴隨光伏電站投資者對(duì)于電站LCOE成本的重視逐步超過(guò)對(duì)于初始投資成本的重視，尤其是投資相對(duì)較小、又自發(fā)自用的分布式電站投資者，單晶電站將更具發(fā)展前景與空間，我們也更看好單晶未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦隆基股份。
(四)單晶發(fā)電量對(duì)比實(shí)證
（1）國(guó)內(nèi)主要單晶企業(yè)的對(duì)比調(diào)研、研究；
（2）從設(shè)備企業(yè)的角度來(lái)驗(yàn)證高效單晶電池的發(fā)展方向；
（3）通過(guò)單晶下游用戶來(lái)驗(yàn)證單晶和多晶的應(yīng)用體驗(yàn)；
（4）從裝機(jī)成本的角度出發(fā)，在不同的價(jià)差、效率差下，討論單晶電站與多晶電站的經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題。
我們認(rèn)為，單晶的應(yīng)用趨勢(shì)正在逐步確立，何時(shí)會(huì)有明顯的變化，沒(méi)有精確判斷；我們寄希望于國(guó)內(nèi)分布式啟動(dòng)，也寄希望于隆基通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局來(lái)影響光伏產(chǎn)品的需求習(xí)慣。在此，我們將從LCOE的角度出發(fā)，討論單晶電站與多晶電站的經(jīng)濟(jì)性。
(一)什么是LCOE？
根據(jù)定義，LCOE=電站生命周期內(nèi)的成本現(xiàn)值/電站生命周期內(nèi)發(fā)電量貼現(xiàn)，真實(shí)反映電站生命周期內(nèi)度電綜合成本。為了計(jì)算簡(jiǎn)便，這里我們僅考慮初始投資、運(yùn)維成本及發(fā)電量三個(gè)指標(biāo)，忽略影響不大的稅盾效應(yīng)、殘值等影響。
(二)合理假設(shè)前提
作為對(duì)比研究，我們進(jìn)行如下假設(shè)：
1、 多晶電站使用的組件為250W，電站規(guī)模為100MW，即使用40萬(wàn)個(gè)組件；單晶電站使用40萬(wàn)個(gè)單晶組件，但由于組件功率大于多晶組件，因此裝機(jī)規(guī)模超過(guò)100MW；
2、 多晶電站與單晶電站使用的組件數(shù)量相同，因此我們合理假設(shè)其生命周期內(nèi)每年運(yùn)維成本相同；
3、 假設(shè)多晶電站BOS成本為4元/W，多晶組件價(jià)格為4.1元/W，逆變器0.3元/W，年發(fā)電小時(shí)數(shù)為1500小時(shí)；
4、 貼現(xiàn)率假設(shè)為7%。
在以上的基礎(chǔ)上，影響多晶電站與單晶電站LCOE水平對(duì)比的因素主要包括單晶與多晶價(jià)格差、效率差、相同W數(shù)單晶比多晶多發(fā)電比例等幾個(gè)因素，我們這里的分析將主要針對(duì)以上三個(gè)因素進(jìn)行LCOE敏感性分析，對(duì)比單晶單晶在什么情況下可以獲得LCOE優(yōu)勢(shì)。
(三)敏感性分析及推斷
1、首先，我們通過(guò)電站模型，測(cè)算多晶電站與單晶電站LCOE的絕對(duì)水平。
簡(jiǎn)單測(cè)算，在7%貼現(xiàn)率、1500小時(shí)的年有效發(fā)電小時(shí)數(shù)下，多晶電站LCOE為0.6009元/度，單晶電站LCOE為0.6140元/度。在7%貼現(xiàn)率下，單晶電站LCOE高出多晶電站約0.012-0.018元/度左右。
2、其次，我們從價(jià)格差與功率差的角度出發(fā)，對(duì)單晶和多晶電站LCOE差進(jìn)行敏感性分析。
簡(jiǎn)單測(cè)算，在單晶與多晶功率差為15W時(shí)，如果單晶與多晶價(jià)差小于0.3元/W的情況下，單晶電站LCOE將低于多晶電站LCOE；在價(jià)差為0.3元時(shí)，功率差超過(guò)15W的情況下，單晶電站可取得LCOE優(yōu)勢(shì)。
3、第三，對(duì)不同價(jià)格差與單晶多發(fā)電比例下，單晶電站與多晶電站LCOE差進(jìn)行敏感性分析。
假設(shè)單晶組件與多晶組件功率差為15W。經(jīng)過(guò)測(cè)算，在相同W數(shù)單晶比多晶多發(fā)電4%時(shí)，即使價(jià)差為0.6元/W，單晶電站同樣具備LCOE優(yōu)勢(shì)；如果價(jià)差為0.4元/W，單晶電站在相同W數(shù)單晶多發(fā)電2%以上，即取得LCOE優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn)，單晶電站多發(fā)電能力對(duì)于單晶LCOE優(yōu)勢(shì)具有較明顯的影響。
4、最后，固定價(jià)差為0.5元/W，從不同功率差和單晶多發(fā)電比例的角度，對(duì)單晶電站與多晶電站LCOE水平進(jìn)行敏感性分析。
經(jīng)測(cè)算，在功率差為15W時(shí)，如果單晶多發(fā)3%的電，將取得LCOE優(yōu)勢(shì)；當(dāng)功率差為30W時(shí)，即使單晶電站不存在多發(fā)電現(xiàn)象，其同樣具有LCOE優(yōu)勢(shì)；當(dāng)單晶多發(fā)電5%時(shí)，即使功率差為5W，單晶同樣具備LCOE優(yōu)勢(shì)。
5、綜合以上分析，在當(dāng)前單晶組件與多晶組件常見(jiàn)的15W功率差、0.5元/W價(jià)格差的水平下，相同W數(shù)單晶的多發(fā)電能力對(duì)于單晶電站取得LCOE成本優(yōu)勢(shì)尤其重要的影響。其次，單晶轉(zhuǎn)換率提高帶來(lái)的功率差擴(kuò)大同樣具有一定影響。
6、不管是實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，還是實(shí)際電站的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（中電投電站和青島隆盛示范電站），均印證單晶產(chǎn)品發(fā)電量多于多晶，且多發(fā)電比例在5%左右，在這一背景下，單晶的LCOE優(yōu)勢(shì)將得到良好的體現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為，伴隨光伏電站投資者對(duì)于電站LCOE成本的重視逐步超過(guò)對(duì)于初始投資成本的重視，尤其是投資相對(duì)較小、又自發(fā)自用的分布式電站投資者，單晶電站將更具發(fā)展前景與空間，我們也更看好單晶未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦隆基股份。
(四)單晶發(fā)電量對(duì)比實(shí)證
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