(文/方喆禺，數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)咨詢（Chinascope Financial）研究員)

過去兩年，光伏產(chǎn)業(yè)一片哀鳴，曾經(jīng)紅極一時(shí)的光伏企業(yè)紛紛倒閉和破產(chǎn)。而2012年12月12日，美國太陽能發(fā)電系統(tǒng)服務(wù)商Solarcity逆勢(shì)上市，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

Solarcity 是一家輕資產(chǎn)運(yùn)營的公司，沒有固定產(chǎn)業(yè)，辦公室全部租賃，只有570輛工作車，公司10位高管大多是高科技公司出身，只有兩位來自于光伏行業(yè)。它的發(fā)展速度讓人稱奇，2006年才在美國加州灣區(qū)成立，目前已成為美國最大的分布式光伏供應(yīng)商，2012年?duì)I收超過1.5億美元。并且通過23個(gè)投資基金共融資15.7億美元，目前手中還有6.48億美元未花，政府各類補(bǔ)貼已累計(jì)2億美元。

Solarcity讓人興奮的不僅是它提供更低的價(jià)格更清潔的能源，還在于它的商業(yè)模式，Solarcity的運(yùn)作模式類似于房地產(chǎn)業(yè)，通過資本滾租金收入、轉(zhuǎn)租賃、售后返租，被稱為“屋頂開發(fā)商”。

兩大核心業(yè)務(wù)

Solarcity有三類業(yè)務(wù)：一是光伏系統(tǒng)安裝及銷售，二是光伏租賃和PPA，三是能效提升（節(jié)能）服務(wù)。第一類業(yè)務(wù)是目前的主要收入來源；第三類業(yè)務(wù)占比微小，但有潛力；重點(diǎn)是第二類業(yè)務(wù)，也是Solarcity商業(yè)模式的核心。

通俗地說，Solarcity第一類業(yè)務(wù)模式類似于“萬科模式”，追求的是“貨如輪轉(zhuǎn)”， 第二類業(yè)務(wù)模式類似于“萬達(dá)模式”，追求的是建立起能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)池和可供后續(xù)開發(fā)的客戶池（涉及到第三類業(yè)務(wù)）。

光伏租賃業(yè)務(wù)

光伏租賃業(yè)務(wù)是Solarcity的獨(dú)創(chuàng)業(yè)務(wù)，主要應(yīng)用在Solarcity的居民項(xiàng)目中。該業(yè)務(wù)與美國凈計(jì)量電價(jià)（Net Metering）政策緊密相連。

在光伏租賃模式下，Solarcity與居民用戶簽訂20年協(xié)議，為居民用戶建設(shè)及維護(hù)屋頂光伏系統(tǒng)和提供發(fā)電服務(wù)；Solarcity對(duì)發(fā)電量作出保證，若未達(dá)到發(fā)電量，Solarcity需補(bǔ)償。電表采用凈計(jì)量電表，居民用戶只需支付凈額用電量的電費(fèi)。用電量超過發(fā)電量時(shí)，居民用戶向電力公司購買相應(yīng)電力；發(fā)電量超過用電量時(shí)，居民用戶則會(huì)得到一個(gè)基于零售價(jià)格的信用額度（可在下期使用）。在使用Solarcity的光伏系統(tǒng)后，居民用戶大幅節(jié)省電費(fèi)，并從每月節(jié)省下來的電費(fèi)拿出一部分支付給Solarcity作為光伏租賃費(fèi)（租率根據(jù)是否提交少量安裝費(fèi)而定）。使用光伏系統(tǒng)后的凈額用電量、電費(fèi)加上光伏租賃費(fèi)，還少于之前的電費(fèi)。對(duì)居民用戶來說，每月提交的電費(fèi)減少了，又能用上綠色電力，何樂而不為？于是，這種免去大筆初裝費(fèi)用又能享受低價(jià)綠色電力的做法大受居民用戶歡迎。