3月20日，杭州某酒店，國金證券2009新能源研討會，召集了四方投研人士。

“在全球金融危機的背景下，幾乎所有的傳統(tǒng)行業(yè)都處于下行周期，最好的也就是見底回升，乏善可陳。”記者與一位參會的公募基金經理交流。該基金經理管理的基金在百億以上，一般投資品種為藍籌股。而眼下的新能源的研討會也吸引了他的目光。

新能源近幾年廣受關注的大背景是傳統(tǒng)能源的緊張與全球氣候的惡化。在風能、太陽能、核能領域，各種機構競相追逐，夢想超額收益，國金證券徐煒稱之為“追逐低碳經濟的浪潮”。

就在會議當日，新能源板塊個股普遍活躍，風帆股份尾盤直沖而上，收盤接近漲停。3月23日(周一)，薄膜太陽能電池類上市公司風帆股份再次保持強勢，收盤漲幅9.99%，同時表現搶眼的還有天威保變及南玻A，二者周一分別上升5.29%及7.74%。

薄膜電池類上市公司受追捧

太陽能電池分為晶硅片太陽能電池和薄膜太陽能電池兩大類?！爸越斜∧る姵?，是因為上下兩層都是幾毫米厚的玻璃，而中間的涂層也很薄?！?國金證券光伏行業(yè)研究員張帥告訴記者。

兩者相比薄膜太陽能電池在成本方面具有極大的優(yōu)勢。

“多晶硅的價格較以前已經有大幅下降，企業(yè)的利潤率已經被大大壓縮?！睆垘洷硎?，“薄膜是一種相對較新的技術，發(fā)展比多晶硅晚，但具有很大的成本優(yōu)勢。一般來說，以每發(fā)一度電來衡量，使用多晶硅電池比薄膜電池的成本要高好幾倍。”

近兩年，全國各地上馬多晶硅項目的企業(yè)多如牛毛，“如今做得較好的，毛利潤能夠在20%-30%之間，大不如前?！睆垘浉嬖V記者。

與企業(yè)盈利前景相對應，涉及多晶硅的上市公司股價表現平平，川投能源等上市公司股價波瀾不興。

而具有薄膜電池項目建設的上市公司則表現搶眼，除風帆股份外，孚日股份、天威保變表現搶眼，而為薄膜電池提供超白玻璃的金晶科技、南玻A兩公司，也受到市場追捧。

First Solar作為薄膜電池標志性廠商，是美國市場上享受最高估值水平的光伏股，即便在金融危機橫行的2008年8月，股價仍對應 2008年盈利 87 倍、2009年盈利45倍的市盈率。其薄膜電池產品供不應求，訂單已排至2010年后，市值換算成人民幣超過千億元，成為投資者熱烈追逐的對象。

據了解，相比晶體硅電池，薄膜電池并不依賴多晶硅原料，因此發(fā)電成本要便宜很多。多晶硅電池的電價一度達到傳統(tǒng)火電的10倍，但薄膜電池的價格可以媲美傳統(tǒng)火電價格，因此薄膜電池被認為是晶體硅電池的替代產品，發(fā)展前景看好。包括無錫尚德、江西賽維和國內的多家上市公司，都已進入該領域，尚德更是把薄膜電池基地建在了上海，而聯想投資、IFC也有薄膜電池項目的投資。

“用薄膜電池發(fā)電的成本在1元每千瓦左右?！睆垘浉嬖V記者。而薄膜的興起要晚于多晶硅，可以預見，隨著技術的進一步成熟，這個價格仍有很大下降空間。

與多晶硅電池板，薄膜電池的不足之初在于，單位面積內多晶硅的電轉換率較高，現在在15%左右，而薄膜目前的技術僅僅只能夠做到6%。也就是說，相同面積的電池板，鋪設同樣的面積，薄膜電池的功率僅有多晶硅電池板的40%。

“這并不是問題，如果要建一個沙漠電廠，那么空間就不成為重要因素，如果建設在空間資源相對有限的城市，那么采用多晶硅更好一點?！睆垘洷硎尽?/P>

而從技術角度上來說，電轉換率可以通過技術進步實現提高，薄膜提升的空間為100%，即達到12%左右，多晶硅也有20-30%的提升空間，達到18%。兩者電轉換率之間的差距有望縮小。

業(yè)內專家認為，薄膜電池的電轉換率一旦能夠達到9%，其建設成本的優(yōu)勢將會充分發(fā)揮，這個產業(yè)將十分有投資價值。

尋找中國的First Solar

據興業(yè)證券王雪峰調研，目前薄膜電池行業(yè)處于發(fā)展初期，但未來市場空間巨大，在BIPV(建筑與光伏器件一體化)等應用需求推動下將迅猛發(fā)展，2015年產值有望達到1000億歐元，成本快速下降，有望先于多晶硅電池實現平價上網。

“這是一個新興的產業(yè)，在很多環(huán)節(jié)都有很大的不確定性，比如，在10年之前，你絕不會想到目前的手機會是什么樣子?！睆垘洷硎?。

“相對于新能源汽車來講，光伏更容易看清楚?！币晃还蓟鸾浝韯t認為。

在薄膜電池中，也存在三種技術路徑：非晶硅(也叫硅薄膜)、碲化鉻、銅銦硒。

而三種技術路徑各有優(yōu)缺點，非晶硅存在轉換效率低、衰減嚴重的問題；碲化鉻的污染問題較為嚴重；銅銦硒存在污染、優(yōu)良率較低、銦資源有限等問題。

“上述三種技術目前都有人在做，說明從目前看，這三個技術都是可行的。但發(fā)展下去誰更有優(yōu)勢，那是很不確定的事情?！睆垘浾f。

三種技術并行發(fā)展，但最終或許只有某一種技術更有成本優(yōu)勢，其發(fā)展空間更大，這樣會導致使用其他技術的企業(yè)處于被動地位并最終喪失市場。在新技術領域，這是很大的風險。興業(yè)證券認為，非晶硅技術路線有望超越其他種類的薄膜電池。而有的券商則有不同看法。

工藝能否有保障是另外一個重要風險點。

張帥在研討會現場發(fā)言時表示