超日太陽(yáng)(002506.SZ)董事長(zhǎng)倪開(kāi)祿陷入跑路傳聞，超日太陽(yáng)的海外資金流動(dòng)路徑同樣迷霧重重。

最值得關(guān)注的則是金額高達(dá)12億元的海外擔(dān)保。2012年5月18日，超日股東會(huì)通過(guò)《關(guān)于對(duì)ChaoriSky Solar Energy S.a.r.l提供擔(dān)保的議案》，向超日盧森堡提供4309萬(wàn)歐元的銀行借款擔(dān)保。在短短3個(gè)月內(nèi)，超日為盧森堡項(xiàng)目擔(dān)保超過(guò)15000萬(wàn)歐元，折合人民幣12億元，資金用于建設(shè)太陽(yáng)能電站。

記者發(fā)現(xiàn)，超日盧森堡的銀行借款對(duì)象為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。在超日太陽(yáng)能提供了擔(dān)保后，超日盧森堡另一股東Sky Capital Europe S.à r.l提供反擔(dān)保。

三筆擔(dān)保

2011年，超日太陽(yáng)逆勢(shì)加快對(duì)外投資，批設(shè)了12家公司，對(duì)外投資支付的現(xiàn)金高達(dá)4.9億元。其中8家在境外，主要為光伏太陽(yáng)能電站運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

上述操作主要通過(guò)香港超日運(yùn)作。截至2012年9月底，香港超日在盧森堡、美國(guó)設(shè)立了三家光伏太能電站運(yùn)營(yíng)公司，同時(shí)，還收購(gòu)了意大利一家公司，上述 4 家公司現(xiàn)均已投入運(yùn)營(yíng)。

其中，在盧森堡設(shè)立的Chaori Sky Solar Energy S.à r.l最大，也就是上文提及的超日盧森堡，由香港超日出資2800萬(wàn)歐元，占股本總額的70%；Sky Capital Europe S.à r.l 出資1200萬(wàn)歐元，占股本總額的 30%。

記者發(fā)現(xiàn)，Sky Capital Europe S.à r.l即天華陽(yáng)光公司，其實(shí)際控制人蘇維利，恰為超日太陽(yáng)能的第四大股東。

2012年4月24日，超日太陽(yáng)董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于對(duì)子公司Chaori Sky Solar Energy S.a.r.l。提供擔(dān)保的議案》，同意超日天華盧森堡向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司申請(qǐng)?zhí)?yáng)能電站項(xiàng)目融資貸款提供信用擔(dān)保，擔(dān)保金額為4309萬(wàn)歐元。借款期限為15年。

6月18日，超日太陽(yáng)能再次決定向超日盧森堡公司提供2171萬(wàn)歐元的銀行借款擔(dān)保，期限同樣為15年。7月18日，超日太陽(yáng)能股東大會(huì)再次批準(zhǔn)，擬向超日盧森堡提供8640萬(wàn)歐元的銀行借款擔(dān)保。

短短3個(gè)月，超日盧森堡獲批的銀行擔(dān)保超過(guò)15000萬(wàn)歐元，折合人民幣高達(dá)12億元。

更值得關(guān)注的是，如此杠桿、巨額的電站投資，竟全部由Sky Capital Europe S.à r.l掌握，其負(fù)責(zé)光伏電站設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建造、調(diào)試、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等全部“交鑰匙”服務(wù)；超日太陽(yáng)能只保證電站的組件供應(yīng)。

事實(shí)上，海外光伏行業(yè)最近兩年一直不景氣，超日太陽(yáng)的投資可謂逆市而行。

倪開(kāi)祿12月29日接受本報(bào)記者采訪稱，“此次他準(zhǔn)備出售的電站還債，一個(gè)為其在意大利的23MW電站項(xiàng)目，另一個(gè)為其在美國(guó)的18.5MW電站項(xiàng)目，已經(jīng)與意向收購(gòu)方取得初步聯(lián)系。”

上述兩個(gè)電站即為上述4家電站運(yùn)營(yíng)公司在美國(guó)和意大利的項(xiàng)目，若果如此，超日太陽(yáng)能海外電站項(xiàng)目主要剩下超日盧森堡。

“很容易理解，保加利亞的項(xiàng)目現(xiàn)在已很難出手。”上述光伏企業(yè)人士認(rèn)為。

在行業(yè)低迷下，大規(guī)模海外建設(shè)電站還另有玄機(jī)。

上述光伏企業(yè)人士表示，“明面上建設(shè)電站是為了提高組件銷售，但有的企業(yè)也可能會(huì)利用子公司虛增銷售數(shù)據(jù)，飆增的應(yīng)收賬款就能部分反映這種情況”。

2012年1-6月，超日太陽(yáng)能計(jì)入本期已確認(rèn)的銷售收入，用于超日盧森堡等境外投資公司及下屬電站項(xiàng)目公司所投資電站的太陽(yáng)能組件的金額已經(jīng)接近2億元。

3.8億貸款逾期

投資者對(duì)于超日盧森堡的具體資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況并不了解。

公開(kāi)資料顯示，截至2011年12月31日，超日盧森堡資產(chǎn)總額為5297.97萬(wàn)歐元，負(fù)債總額為2307.61萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)為2990.36萬(wàn)歐元。報(bào)告期內(nèi)超日天華盧森堡下屬電站尚處于建設(shè)階段無(wú)營(yíng)業(yè)收入。

國(guó)開(kāi)行對(duì)于超日盧森堡則是頗為支持。

盡管超日盧森堡項(xiàng)目并未有營(yíng)業(yè)收入，超日太陽(yáng)7月18日的公告顯示，“其在國(guó)開(kāi)行的最新信用等級(jí)為A級(jí)。”

事實(shí)上，2012年3月份，為償還建設(shè)銀行等銀行的貸款，超日太陽(yáng)不得不發(fā)行10億元公司債券。該次債券25%網(wǎng)上，75%網(wǎng)下銷售，后者主要對(duì)象為機(jī)構(gòu)投資者。

記者發(fā)現(xiàn)，該期債券盡管有廣發(fā)銀行和中信銀行承諾的8億元專項(xiàng)貸款托底，而債券利率仍飆至接近9%。

超日太陽(yáng)2012年以來(lái)的對(duì)外擔(dān)保一直呈飆升態(tài)勢(shì)。截至2011年末，超日太陽(yáng)能實(shí)際擔(dān)?？傤~占公司凈資產(chǎn)的比例34.26%。記者獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，超日太陽(yáng)累計(jì)擔(dān)保額飆升至16.6億元，占凈資產(chǎn)(2011年12月31日)的比例約為57.31%。

超日太陽(yáng)資金鏈則是不容樂(lè)觀。

最新資料顯示，超日太陽(yáng)能貸款已經(jīng)逾期3.8億元。記者從東部一法院了解到，供應(yīng)商浙江橫店集團(tuán)東磁股份有限公司，已將上海超日太陽(yáng)訴諸法庭。