1月12日，廣州明美新能源股份有限公司（簡稱“明美新能”）撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)規(guī)定，深交所決定終止其發(fā)行上市審核。

據(jù)了解，明美新能成立于1998年7月，注冊資本12756.205萬元，是一家專注于鋰離子電池技術(shù)的電力儲能系統(tǒng)集成方案提供商。經(jīng)營范圍包括：鋰離子電池制造、其他電池制造（光伏電池除外）、電池銷售、通訊設(shè)備及配套設(shè)備批發(fā)、為電動汽車提供電池充電服務(wù)等。

2024年5月，明美新能的全資子公司安徽明美新能源有限公司（以下簡稱“安徽明美”），推出了工商業(yè)儲能新品——美享優(yōu)能MAX系列工商業(yè)儲能柜，容量125kW/262kWh，單價0.74元/Wh，而此前的產(chǎn)品，美享優(yōu)能P系列容量105kW/215kWh，單價也同步降至0.72元/Wh。創(chuàng)造了彼時工商業(yè)儲能柜市場價格新低。

2022年6月，明美新能創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，計劃募資4.5億元。2023年2月，明美新能順利過會，但兩年以來公司未提交注冊，最終明美新能于2025年初撤回上市。

初期發(fā)展順利

明美新能招股書顯示，公司專業(yè)從事鋰離子電池模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此前招股書顯示，公司擬IPO募資4.5億元，其中1.58億元投資于年產(chǎn)1700萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目，1.10億元投資于年產(chǎn)220萬個封裝鋰電池產(chǎn)業(yè)化項目，5102萬元投資于研發(fā)中心升級項目，3155.88萬元投資于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，1億元用于補充流動資金。

全球化布局是明美新能的重要戰(zhàn)略舉措，為拓展業(yè)務(wù)，明美新能分別在中國香港、印尼、美國、英國、韓國、德國設(shè)有子公司，產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋了美國、印尼、歐洲、韓國、日本等多個國家和地區(qū)。2019年至2022年上半年，明美新能境外銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.07%、62.91%、55.22%和59%。

同時，明美新能客戶集中度較高。2019-2022年上半年前，明美新能對前五大客戶（含同一控制下企業(yè)）合計銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為74.75%、62.73%、53.83%和46.94%，與OPPO集團、斑馬技術(shù)、緯創(chuàng)、偉創(chuàng)力、大陸集團、科沃斯、環(huán)鴻電子和遠景科技集團等國內(nèi)外知名品牌建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2023年12月，全資子公司安徽明美新能源有限公司召開新品發(fā)布會，現(xiàn)場與國電南瑞等12家企業(yè)達成了戰(zhàn)略合作。

撤回上市，原因為何？

從業(yè)績表現(xiàn)看，2019-2022年上半年營業(yè)收入與凈利潤呈現(xiàn)波動狀態(tài)。2019 年營業(yè)收入23.64億元，隨后在2020年降至21.02億元，2021年回升至28.22億元，2022年上半年為14.86億元；凈利潤方面，2019年5031.27萬元，2020年降至3224.83萬元，2021年進一步降至908.76 萬元，2022年上半年又反彈至4134.46萬元。

專利數(shù)量上，截至2022年6月30日，明美新能共有50項境內(nèi)專利，其中22項發(fā)明專利、25項實用新型專利、3項外觀設(shè)計專利。然而，上述50專利中，僅有19項為原始取得，7項為發(fā)明專利，其余均為繼受取得。并且2018年4月至報告披露期末，公司再無通過自主研發(fā)獲得的發(fā)明專利，其創(chuàng)新能力受到質(zhì)疑。

技術(shù)研發(fā)上，截至2022年6月30日，公司核心技術(shù)人員數(shù)量僅為4人，研發(fā)人員數(shù)量為139人，研發(fā)人員占公司員工總數(shù)比例為7.35%。這意味著在關(guān)鍵技術(shù)攻堅上，明美新能缺乏充足的高端智慧支持，限制了創(chuàng)意與思路的多樣性。面對復(fù)雜技術(shù)難題，難以形成大規(guī)模協(xié)同攻關(guān)效應(yīng)。

客戶與供應(yīng)商重疊：明美新能與塔菲爾集團、雙一力、遠景科技集團、中能集團等兼具客戶與供應(yīng)商的雙重角色存在業(yè)務(wù)往來。2022年上半年，明美新能還與新增客戶南瑞繼保展開了規(guī)模可觀的采購與銷售業(yè)務(wù)。

這種客戶和供應(yīng)商身份重合的現(xiàn)象，在資本市場引發(fā)了諸多關(guān)注。其中，交易價格的公正性、企業(yè)間是否存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及是否存在利益輸送行為等問題，成為各方焦點。全面且詳盡地闡釋相關(guān)交易的合理性與合規(guī)性，無疑給明美新能的IPO審核增添了更嚴苛的考驗。

毛利率水平異常：2019-2021年期間，明美新能在工業(yè)電子設(shè)備以及二輪電動車領(lǐng)域所涉電池模組業(yè)務(wù)，呈現(xiàn)出毛利率波動的態(tài)勢，依次為24.39%、26.24%以及22.43%。值得留意的是，2020年該業(yè)務(wù)的毛利率處于這一報告期內(nèi)的峰值水平，然而，在這同一年度，公司的歸母凈利潤卻顯著低于2019年與2021年的相應(yīng)數(shù)值。

毛利率提升但凈利潤卻未同步增長，甚至出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，顯得頗為反常。讓市場對明美新能的盈利能力、盈利數(shù)據(jù)的真實性與未來盈利的可持續(xù)性，產(chǎn)生了質(zhì)疑與審視。