在碳酸鋰價格俯沖回落的背景下，鋰電池廠盈利修復備受市場關(guān)注。4月9日，市值超1300億元的電池廠億緯鋰能公布首季度業(yè)績預告，這也是首個鋰電池廠商“劇透”一季度盈利狀況。

數(shù)據(jù)顯示，該公司預計2023年第一季度歸母凈利潤約10.42億元-11.47億元，同比增長100%-120%。相比之下，去年四季度碳酸鋰價格抵達歷史最高峰時，億緯鋰能當季歸母凈利潤僅為8.5億元。

截至當前，碳酸鋰價格仍未見底。在市場看來，上游成本短時間內(nèi)劇烈變動，也將令電池產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配。有機構(gòu)認為，碳酸鋰價格的大幅下滑，將在二季度明顯反映在鋰電賽道中下游上市公司報表中。

大幅擴產(chǎn)支撐營收預期

作為國內(nèi)二線電池廠龍頭，億緯鋰能率先披露一季報預告。該公司預計，2023年第一季度歸母凈利潤約10.42億元-11.47億元，同比增長100%-120%。從單季歸母凈利潤規(guī)模來看，億緯鋰能2023年首季度僅次于去年第三季度13.06億元。      

需要注意的是，上游原材料碳酸鋰價格去年11月底抵達60萬元/噸的史上最高峰，這也極大侵蝕了電池廠商盈利能力。根據(jù)億緯鋰能此前公布的2022年業(yè)績快報，雖然其全年營收363億元，較上年同期上升115%，但歸母凈利潤則為35億元，較上年同期上升21%，凈利潤增幅明顯趕不上營收增長。

以此計算，億緯鋰能2022年四季度實現(xiàn)營收120億元，同比增長121%；歸母凈利潤則為8.5億元，雖然同比增長22%，但環(huán)比下降35%。足以見得碳酸鋰價格對電池廠商盈利的影響。

對于今年首季度歸母凈利潤實現(xiàn)大幅增長，億緯鋰能方面稱，隨著新工廠、新產(chǎn)線進入量產(chǎn)階段，保持了穩(wěn)定的供應能力，帶來第一季度營業(yè)收入同比增長約60%。

億緯鋰能去年以來擴產(chǎn)動作頻頻。在動力電池環(huán)節(jié)，該公司在去年9月明確供貨寶馬大圓柱電池后，在去年12月便拋出70億元可轉(zhuǎn)債募資計劃，投向23GWh的圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目、21GWh的大圓柱乘用車動力電池項目。

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，億緯鋰能動力電池裝車量為7.18GWh，同比增長145.9%，市場占有率為2.44%，位列第六。

而在儲能環(huán)節(jié)，億緯鋰能可謂一匹“黑馬”。自去年以來，國內(nèi)外儲能需求旺盛，使得儲能電池供不應求。據(jù)Infolink數(shù)據(jù)顯示，去年全球儲能電池出貨量總計142.7 GWh，同比 2021 年出貨量46.9 GWh大幅增長204.3%。

在2022年，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能三家鎖定全球儲能電池市場的前三名，其中億緯儲能出貨量達到10GWh，同比增長900%，2021年其市場份額僅為2.3%，2022年則快速增長至7.8%。

據(jù)海通國際一份研報統(tǒng)計，這家電池廠商已在包括湖北荊門、云南曲靖、四川成都、遼寧沈陽等地投資擴產(chǎn)儲能電池，總投資金額超360億元，總規(guī)劃磷酸鐵鋰“動力+儲能”產(chǎn)能超 250GWh。該機構(gòu)預計億緯鋰能今年儲能電池出貨量大幅增加，有望達到39GWh。

值得注意的是，億緯鋰能近期公布的股權(quán)激勵也有所暗示。根據(jù)方案，其第四期股權(quán)激勵計劃首次授予部分的考核年度為2023-2026年四個會計年度，每個會計年度考核一次，考核的收入目標分別不低于700、1000、1500、2000億元，而其2022年全年營收為363億元。

業(yè)績修復效果二季度體現(xiàn)

碳酸鋰價格自去年11月底達到60萬元/噸峰值后，便掉頭俯沖回落。據(jù)上海鋼聯(lián)7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰跌均價報21.5萬元/噸，較高點已經(jīng)回落64%。百川盈孚信息也顯示，近期國內(nèi)電池級碳酸鋰市場成交價格區(qū)間在19.6-23萬元/噸。

從市場整體看來，終端及電池廠多有減產(chǎn)情況，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導，碳酸鋰需求仍顯疲軟。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍處于陣痛期，行業(yè)庫存水平偏高，但終端需求未見回暖，去庫是目前行業(yè)的主旋律。

近期已有上游廠商開始“叫苦”，天力鋰能近日公開表示，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，影響到下游采購需求，直接影響到訂單下滑，導致開工率下降。

不過，對于鋰電池廠商而言，上游原材料短時間內(nèi)大幅下跌，則有著明顯業(yè)績修復預期。

申港證券認為，碳酸鋰是下游材料，比如正極材料、電解液鋰鹽-六氟磷酸鋰（6F）的核心原材料。目前碳酸鋰成本分別占磷酸鐵鋰（LFP）、6F的62%、55%。隨著碳酸鋰價格的加速下跌，下游材料與碳酸鋰材料成本的價差有望增大。此類材料單位盈利有望增加，磷酸鐵鋰正極材料已經(jīng)出現(xiàn)觸底反彈的跡象。該機構(gòu)指出，隨著碳酸鋰價格下跌，電池產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重新分配。

據(jù)海通國際測算，一臺磷酸鐵鋰電池的電動車需要30-40kg碳酸鋰，而一臺三元鋰電池的電動車需要消耗50-70kg碳酸鋰。當每噸碳酸鋰價格每降低10萬元，三元與磷酸鐵鋰電池成本邊際降低分別60-70元/KWh，一臺帶電量70KWh的純電動汽車電池成本也隨之降低0.42-0.49萬元；相比碳酸鋰價高位時，一臺帶電量70KWh的純電動汽車電池成本已下降1.23-1.45萬元。

而且目前來看，鋰電池廠商下游景氣度仍舊較高。雖然新能源車和動力電池需求在今年年初增速也出現(xiàn)下滑，但同比仍處于正向增長通道上，因此電池材料需求也保持正向增長。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)3月新能源車市場零售54.9萬輛，同比增長5%，較上月增長27%。今年以來累計零售131.9萬輛，同比增長15%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)59.9萬輛，同比增長32%，較上月增長21%。今年以來累計批發(fā)148.3萬輛，同比增長24%。

實際上，年初歷來是汽車銷售淡季。市場普遍預計，隨著新能源車銷量的回暖，電池材料的需求也會回暖。此外，儲能市場逐漸爆發(fā)，也將是電池材料需求的另一大來源。

在業(yè)內(nèi)看來，碳酸鋰成本下降，一季度會完成在產(chǎn)業(yè)鏈的傳導，但在上市公司半年報時才會有明顯體現(xiàn)。因此，億緯鋰能此次披露一季報業(yè)績預告，也吹響了電池廠商業(yè)績修復的號角。