微信客服
微信公眾號(hào)
3月31日周三，美國(guó)總統(tǒng)拜登在其2019年總統(tǒng)競(jìng)選的始發(fā)地、正向醫(yī)療保健和科技業(yè)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)工業(yè)重鎮(zhèn)匹茲堡演講，宣布了逾2萬億美元的基建和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，這也是其“重建美好”（Build Back Better， 簡(jiǎn)稱BBB計(jì)劃）執(zhí)政方案的重要組成部分。
01
基建計(jì)劃是“一代人僅能看到一次的投資”，
將建設(shè)50萬個(gè)電動(dòng)車充電站
拜登表示，基建計(jì)劃包括就業(yè)和家庭兩個(gè)部分，也叫“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”，將是“一代人僅能看到一次的投資”。新冠疫情讓經(jīng)濟(jì)分化現(xiàn)象惡化，而且變得越來越明顯，是時(shí)候自下而上地重建經(jīng)濟(jì)，并幫助中產(chǎn)階層擺脫困境。未來數(shù)周將討論關(guān)于美國(guó)家庭的計(jì)劃。
他還稱，“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”將改善美國(guó)在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持競(jìng)爭(zhēng)力，年收入低于40萬美元的人不會(huì)被加征聯(lián)邦稅收，“任何人都不應(yīng)抱怨美國(guó)將公司稅提高至28%”。他還表示，計(jì)劃在全美建設(shè)50萬個(gè)電動(dòng)車充電站。
02
多只電動(dòng)車股和交運(yùn)ETF聞?dòng)嵄P后上漲，
拜登稱亞馬遜存在漏稅問題
由于市場(chǎng)一天都在等待這份基建方案和隨之而來的增稅計(jì)劃，盤后股市對(duì)拜登演講迅速反應(yīng)。
電動(dòng)車板塊的Greenpower Motor在美股盤后漲近2%，Workhorse漲超7%。生物科技類股盤后漲跌各異，HALO漲超0.7%，NVTA漲超0.2%，PACB跌超0.9%，BLUE跌近1.2%，ETF XBI跌約0.3%。
標(biāo)普交通運(yùn)輸ETF-SPDR（XTN）盤后漲0.8%，納斯達(dá)克運(yùn)輸業(yè)ETF（FTXR）漲超1%；水資源ETF-PowerShares（PHO）漲0.3%，全球清潔能源ETF-iShares（ICLN）漲超1%。彭博稱，基建計(jì)劃包含交通、寬帶、供水和清潔能源等關(guān)鍵領(lǐng)域，與之相關(guān)的多只個(gè)股和ETF將受影響。
值得注意的是，亞馬遜盤后跌約0.1%，美國(guó)總統(tǒng)拜登認(rèn)為該公司存在漏稅問題。
03
基建方案提前一天白宮已透露給媒體，
主要由企業(yè)增稅負(fù)擔(dān)
拜登今日演講時(shí)間不長(zhǎng)，其基建計(jì)劃主要方案均在周二晚間由白宮匿名官員向媒體透露。
該計(jì)劃旨在振興美國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施、供水系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)寬帶和制造業(yè)等目標(biāo)，將通過把美國(guó)國(guó)內(nèi)公司法定稅率從21%提高至28%，以及采取防止利潤(rùn)外流等措施，在15年內(nèi)為基建支出提供資金。
據(jù)悉，這項(xiàng)2.25萬億美元(約14.77萬億元)的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃由四部分組成，持續(xù)八年，是本月簽字生效的1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助法案后續(xù)。拜登認(rèn)為這將“重振美國(guó)的想象力”，“讓數(shù)百萬美國(guó)人馬上找到工作”。
稍早媒體透露的基建計(jì)劃部分細(xì)節(jié)如下：
在橋梁、道路、公共交通、港口、機(jī)場(chǎng)和電動(dòng)汽車開發(fā)等交通基礎(chǔ)設(shè)施上投入6210億美元；
直接撥款4000億美元用于改善對(duì)老年人和殘障人士的護(hù)理；
投入超過3000億美元改善飲用水基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大寬帶接入和升級(jí)電網(wǎng)；
投入超過3000億美元用于建造和翻新平價(jià)房（affordable housing）、建設(shè)和升級(jí)學(xué)校；
在美國(guó)的制造、研發(fā)和職業(yè)培訓(xùn)方面投資5800億美元，其中1800億美元的非國(guó)防科研項(xiàng)目為該國(guó)史上最大，還包括投入500億美元專門用于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造。
04
拜登政府注重綠色基建，
與美國(guó)家庭有關(guān)方案預(yù)計(jì)幾周內(nèi)公布
在綠色基建方面，拜登呼吁在電動(dòng)汽車、可再生能源和電網(wǎng)方面進(jìn)行大規(guī)模投資，以此作為支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)并應(yīng)對(duì)氣候變化廣闊藍(lán)圖的一部分。
例如，拜登有意投入約1740億美元的政府資金用于電動(dòng)汽車計(jì)劃，包括重組工廠和增加國(guó)內(nèi)材料供應(yīng)、對(duì)電動(dòng)汽車購(gòu)買者的稅收優(yōu)惠、電動(dòng)校車改造和建設(shè)全國(guó)范圍的50萬個(gè)電動(dòng)車充電站。
他還計(jì)劃用1000億美元建設(shè)一個(gè)更有彈性的電網(wǎng)，倡議對(duì)風(fēng)力、太陽能和其他可再生能源項(xiàng)目的稅項(xiàng)優(yōu)惠政策延長(zhǎng)10年，要求更多電力來自低碳能源，目標(biāo)是到2035年消除電網(wǎng)中的碳排放。
此后，拜登政府重點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向改善教育、擴(kuò)大帶薪休假和醫(yī)保覆蓋面。白宮透露，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的第二部分可能涉及對(duì)美國(guó)醫(yī)保和兒童保育的巨額投資，預(yù)計(jì)在4月下旬公布。
華爾街見聞曾提到，媒體最早報(bào)道最新基建計(jì)劃的規(guī)模為3萬億美元之巨，華盛頓郵報(bào)更是認(rèn)為規(guī)?；蜻_(dá)4萬億美元。為了如此龐大的開支提供支持，拜登政府的加稅總額可能超過3萬億美元。知情人士稱，拜登政府認(rèn)為增稅還可以推進(jìn)其實(shí)現(xiàn)減少收入不平等的目標(biāo)：
“最新消息是加稅總額或超3萬億美元，富豪和企業(yè)就是最大目標(biāo)。其中，僅僅是提高企業(yè)所得稅就能在未來十年帶來7300億美元收入，向富人的資本收益加稅則能帶來3700億美元。”
05
“天量”基建計(jì)劃令市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期敏感，
但風(fēng)險(xiǎn)情緒提振
在市場(chǎng)等待基建刺激計(jì)劃宣布前夕，標(biāo)普500指數(shù)午盤漲近0.9%并創(chuàng)盤中歷史新高，F(xiàn)AAMNG領(lǐng)銜科技股反彈，納指盤中漲超2%。
基建利好的新能源車、太陽能、建筑等行業(yè)股多數(shù)上漲，其中，特斯拉漲超5%，中概造車新勢(shì)力齊漲，3月通過SPAC上市、提供充電樁服務(wù)的加州電動(dòng)車基建公司ChargePoint最高漲近24%。
10年期美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)跌1個(gè)基點(diǎn)，交投1.716%，隨后重返1.74%并日內(nèi)轉(zhuǎn)漲，昨日一度上破1.77%并創(chuàng)14個(gè)月新高。
此前有分析稱，對(duì)于投資者來說，拜登即將披露的“天量”基建計(jì)劃，將讓對(duì)通脹相當(dāng)緊張的市場(chǎng)情緒更加緊張。
兩年后才有FOMC投票權(quán)的美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭今日稱，基建支出應(yīng)當(dāng)會(huì)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)通脹在2022年和2023年將是溫和的，美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)是錨定通脹預(yù)期在2%。
06
建設(shè)全國(guó)電動(dòng)車充電網(wǎng)的需求不足，
綠色基建對(duì)GDP拉動(dòng)不如傳統(tǒng)基建
美國(guó)銀行曾表示，包括基建計(jì)劃在內(nèi)的美國(guó)三大因素交匯導(dǎo)致通脹預(yù)期提升：1、前所未有的財(cái)政刺激（GDP占比超25%）、基建計(jì)劃（計(jì)劃2021/2022年完成）；2、在新通脹目標(biāo)框架下（FAIT），美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)到2023年才會(huì)加息；3、目前美國(guó)疫苗分發(fā)速度遠(yuǎn)高于其他歐美國(guó)家，這將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更快的恢復(fù)，令美債收益率和美元走高、新興市場(chǎng)國(guó)家債券收益率曲線變陡。
中金認(rèn)為，除了傳統(tǒng)基建以外，拜登政府的財(cái)政思維已發(fā)生改變，“寬財(cái)政”將是主基調(diào)，會(huì)更側(cè)重與環(huán)保相關(guān)的綠色基建，但立法程序面臨國(guó)會(huì)阻力，項(xiàng)目推進(jìn)也受到地方約束。拜登最可能將基建法案分拆成兩個(gè)部分，分別以兩黨協(xié)商法案和預(yù)算調(diào)解程序通過，預(yù)計(jì)對(duì)2022年美國(guó)GDP增速的拉動(dòng)低于1個(gè)百分點(diǎn)，如果加稅，基建的正面效應(yīng)將更小一點(diǎn)。
在阻力方面，除了中金所稱“綠色基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)可能弱于傳統(tǒng)基建”之外，還有分析指出，建設(shè)全國(guó)電動(dòng)車充電網(wǎng)絡(luò)仍面臨需求不足、安裝費(fèi)用昂貴、多方面協(xié)調(diào)作業(yè)困難等缺點(diǎn)。
國(guó)共和黨參議員領(lǐng)袖麥康奈爾公開反對(duì)拜登通過增稅來支持基建的計(jì)劃。他稱基建就好比特洛伊木馬，本質(zhì)其實(shí)是高達(dá)萬億美元的大量借錢，并對(duì)經(jīng)濟(jì)所有生產(chǎn)性部門進(jìn)行大幅度的增稅。
表格來源：中金公司
01
基建計(jì)劃是“一代人僅能看到一次的投資”，
將建設(shè)50萬個(gè)電動(dòng)車充電站
拜登表示，基建計(jì)劃包括就業(yè)和家庭兩個(gè)部分，也叫“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”，將是“一代人僅能看到一次的投資”。新冠疫情讓經(jīng)濟(jì)分化現(xiàn)象惡化，而且變得越來越明顯，是時(shí)候自下而上地重建經(jīng)濟(jì)，并幫助中產(chǎn)階層擺脫困境。未來數(shù)周將討論關(guān)于美國(guó)家庭的計(jì)劃。
他還稱，“美國(guó)就業(yè)計(jì)劃”將改善美國(guó)在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持競(jìng)爭(zhēng)力，年收入低于40萬美元的人不會(huì)被加征聯(lián)邦稅收，“任何人都不應(yīng)抱怨美國(guó)將公司稅提高至28%”。他還表示，計(jì)劃在全美建設(shè)50萬個(gè)電動(dòng)車充電站。
02
多只電動(dòng)車股和交運(yùn)ETF聞?dòng)嵄P后上漲，
拜登稱亞馬遜存在漏稅問題
由于市場(chǎng)一天都在等待這份基建方案和隨之而來的增稅計(jì)劃，盤后股市對(duì)拜登演講迅速反應(yīng)。
電動(dòng)車板塊的Greenpower Motor在美股盤后漲近2%，Workhorse漲超7%。生物科技類股盤后漲跌各異，HALO漲超0.7%，NVTA漲超0.2%，PACB跌超0.9%，BLUE跌近1.2%，ETF XBI跌約0.3%。
標(biāo)普交通運(yùn)輸ETF-SPDR（XTN）盤后漲0.8%，納斯達(dá)克運(yùn)輸業(yè)ETF（FTXR）漲超1%；水資源ETF-PowerShares（PHO）漲0.3%，全球清潔能源ETF-iShares（ICLN）漲超1%。彭博稱，基建計(jì)劃包含交通、寬帶、供水和清潔能源等關(guān)鍵領(lǐng)域，與之相關(guān)的多只個(gè)股和ETF將受影響。
值得注意的是，亞馬遜盤后跌約0.1%，美國(guó)總統(tǒng)拜登認(rèn)為該公司存在漏稅問題。
基建方案提前一天白宮已透露給媒體，
主要由企業(yè)增稅負(fù)擔(dān)
拜登今日演講時(shí)間不長(zhǎng)，其基建計(jì)劃主要方案均在周二晚間由白宮匿名官員向媒體透露。
該計(jì)劃旨在振興美國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施、供水系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)寬帶和制造業(yè)等目標(biāo)，將通過把美國(guó)國(guó)內(nèi)公司法定稅率從21%提高至28%，以及采取防止利潤(rùn)外流等措施，在15年內(nèi)為基建支出提供資金。
據(jù)悉，這項(xiàng)2.25萬億美元(約14.77萬億元)的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃由四部分組成，持續(xù)八年，是本月簽字生效的1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助法案后續(xù)。拜登認(rèn)為這將“重振美國(guó)的想象力”，“讓數(shù)百萬美國(guó)人馬上找到工作”。
稍早媒體透露的基建計(jì)劃部分細(xì)節(jié)如下：
在橋梁、道路、公共交通、港口、機(jī)場(chǎng)和電動(dòng)汽車開發(fā)等交通基礎(chǔ)設(shè)施上投入6210億美元；
直接撥款4000億美元用于改善對(duì)老年人和殘障人士的護(hù)理；
投入超過3000億美元改善飲用水基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)大寬帶接入和升級(jí)電網(wǎng)；
投入超過3000億美元用于建造和翻新平價(jià)房（affordable housing）、建設(shè)和升級(jí)學(xué)校；
在美國(guó)的制造、研發(fā)和職業(yè)培訓(xùn)方面投資5800億美元，其中1800億美元的非國(guó)防科研項(xiàng)目為該國(guó)史上最大，還包括投入500億美元專門用于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造。
04
拜登政府注重綠色基建，
與美國(guó)家庭有關(guān)方案預(yù)計(jì)幾周內(nèi)公布
在綠色基建方面，拜登呼吁在電動(dòng)汽車、可再生能源和電網(wǎng)方面進(jìn)行大規(guī)模投資，以此作為支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)并應(yīng)對(duì)氣候變化廣闊藍(lán)圖的一部分。
例如，拜登有意投入約1740億美元的政府資金用于電動(dòng)汽車計(jì)劃，包括重組工廠和增加國(guó)內(nèi)材料供應(yīng)、對(duì)電動(dòng)汽車購(gòu)買者的稅收優(yōu)惠、電動(dòng)校車改造和建設(shè)全國(guó)范圍的50萬個(gè)電動(dòng)車充電站。
他還計(jì)劃用1000億美元建設(shè)一個(gè)更有彈性的電網(wǎng)，倡議對(duì)風(fēng)力、太陽能和其他可再生能源項(xiàng)目的稅項(xiàng)優(yōu)惠政策延長(zhǎng)10年，要求更多電力來自低碳能源，目標(biāo)是到2035年消除電網(wǎng)中的碳排放。
此后，拜登政府重點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向改善教育、擴(kuò)大帶薪休假和醫(yī)保覆蓋面。白宮透露，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的第二部分可能涉及對(duì)美國(guó)醫(yī)保和兒童保育的巨額投資，預(yù)計(jì)在4月下旬公布。
華爾街見聞曾提到，媒體最早報(bào)道最新基建計(jì)劃的規(guī)模為3萬億美元之巨，華盛頓郵報(bào)更是認(rèn)為規(guī)?；蜻_(dá)4萬億美元。為了如此龐大的開支提供支持，拜登政府的加稅總額可能超過3萬億美元。知情人士稱，拜登政府認(rèn)為增稅還可以推進(jìn)其實(shí)現(xiàn)減少收入不平等的目標(biāo)：
“最新消息是加稅總額或超3萬億美元，富豪和企業(yè)就是最大目標(biāo)。其中，僅僅是提高企業(yè)所得稅就能在未來十年帶來7300億美元收入，向富人的資本收益加稅則能帶來3700億美元。”
05
“天量”基建計(jì)劃令市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期敏感，
但風(fēng)險(xiǎn)情緒提振
在市場(chǎng)等待基建刺激計(jì)劃宣布前夕，標(biāo)普500指數(shù)午盤漲近0.9%并創(chuàng)盤中歷史新高，F(xiàn)AAMNG領(lǐng)銜科技股反彈，納指盤中漲超2%。
基建利好的新能源車、太陽能、建筑等行業(yè)股多數(shù)上漲，其中，特斯拉漲超5%，中概造車新勢(shì)力齊漲，3月通過SPAC上市、提供充電樁服務(wù)的加州電動(dòng)車基建公司ChargePoint最高漲近24%。
10年期美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)跌1個(gè)基點(diǎn)，交投1.716%，隨后重返1.74%并日內(nèi)轉(zhuǎn)漲，昨日一度上破1.77%并創(chuàng)14個(gè)月新高。
兩年后才有FOMC投票權(quán)的美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭今日稱，基建支出應(yīng)當(dāng)會(huì)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)通脹在2022年和2023年將是溫和的，美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)是錨定通脹預(yù)期在2%。
06
建設(shè)全國(guó)電動(dòng)車充電網(wǎng)的需求不足，
綠色基建對(duì)GDP拉動(dòng)不如傳統(tǒng)基建
美國(guó)銀行曾表示，包括基建計(jì)劃在內(nèi)的美國(guó)三大因素交匯導(dǎo)致通脹預(yù)期提升：1、前所未有的財(cái)政刺激（GDP占比超25%）、基建計(jì)劃（計(jì)劃2021/2022年完成）；2、在新通脹目標(biāo)框架下（FAIT），美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)到2023年才會(huì)加息；3、目前美國(guó)疫苗分發(fā)速度遠(yuǎn)高于其他歐美國(guó)家，這將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更快的恢復(fù)，令美債收益率和美元走高、新興市場(chǎng)國(guó)家債券收益率曲線變陡。
中金認(rèn)為，除了傳統(tǒng)基建以外，拜登政府的財(cái)政思維已發(fā)生改變，“寬財(cái)政”將是主基調(diào)，會(huì)更側(cè)重與環(huán)保相關(guān)的綠色基建，但立法程序面臨國(guó)會(huì)阻力，項(xiàng)目推進(jìn)也受到地方約束。拜登最可能將基建法案分拆成兩個(gè)部分，分別以兩黨協(xié)商法案和預(yù)算調(diào)解程序通過，預(yù)計(jì)對(duì)2022年美國(guó)GDP增速的拉動(dòng)低于1個(gè)百分點(diǎn)，如果加稅，基建的正面效應(yīng)將更小一點(diǎn)。
在阻力方面，除了中金所稱“綠色基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)可能弱于傳統(tǒng)基建”之外，還有分析指出，建設(shè)全國(guó)電動(dòng)車充電網(wǎng)絡(luò)仍面臨需求不足、安裝費(fèi)用昂貴、多方面協(xié)調(diào)作業(yè)困難等缺點(diǎn)。
國(guó)共和黨參議員領(lǐng)袖麥康奈爾公開反對(duì)拜登通過增稅來支持基建的計(jì)劃。他稱基建就好比特洛伊木馬，本質(zhì)其實(shí)是高達(dá)萬億美元的大量借錢，并對(duì)經(jīng)濟(jì)所有生產(chǎn)性部門進(jìn)行大幅度的增稅。
0 條