受新冠肺炎疫情影響，當(dāng)前新能源車產(chǎn)業(yè)鏈處于比較艱難的階段，新能源汽車需求下跌嚴(yán)重，下游企業(yè)壓力已傳導(dǎo)至上游生產(chǎn)企業(yè)。在此背景下，正極材料企業(yè)沖擊IPO，將有效緩解現(xiàn)有的資金壓力。

伴隨新能源乘用車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鋰電正極材料作為動(dòng)力電池的核心材料，市場(chǎng)規(guī)模獲得了大幅提升。繼容百科技于2019年登陸上交所科創(chuàng)板后，國(guó)內(nèi)正極材料企業(yè)當(dāng)前正迎來(lái)IPO“沖刺潮”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年6月，國(guó)內(nèi)已有包括廈鎢新能源、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、振華新材、科隆新能源、德方納米等多家正極材料企業(yè)開(kāi)啟上市之路。

正極材料企業(yè)排隊(duì)IPO

今年5月，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科作為國(guó)內(nèi)三元正極材料一線企業(yè)，向上交所科創(chuàng)板提交了招股說(shuō)明書(shū)。長(zhǎng)期以來(lái)，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科向?qū)幍聲r(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)等主流電池企業(yè)供貨，該公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年寧德時(shí)代及其下屬企業(yè)銷售金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到了58.43%。

除此之外，今年3月，廈門鎢業(yè)宣布將其控股子公司廈鎢新能源整體變更為股份有限公司，分拆后瞄準(zhǔn)上交所科創(chuàng)板上市。另外，作為比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)的供貨商，鋰電正極材料企業(yè)振華新材也于去年下半年發(fā)布消息稱，計(jì)劃于科創(chuàng)板上市。

近年來(lái)，我國(guó)新能源乘用車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，正極材料作為動(dòng)力電池的核心材料，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)得到大幅提升。據(jù)了解，正極材料主要包括三元正極材料、磷酸鐵鋰材料以及鈷酸鋰材料等。高工鋰電（CGII）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)鋰電正極材料出貨量40.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.5%。其中，目前占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的三元正極材料出貨量19.2萬(wàn)噸，同比增幅40.7%，另外磷酸鐵鋰材料出貨量8.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.3%，鈷酸鋰以及錳酸鋰等正極材料出貨量均出現(xiàn)不同程度上漲。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述公司主要客戶大多為國(guó)內(nèi)一線電池企業(yè)，此輪沖擊IPO的正極材料企業(yè)實(shí)力普遍較強(qiáng)，部分企業(yè)已進(jìn)入LG及三星等日韓電池巨頭供應(yīng)鏈，一旦上市成功，對(duì)于企業(yè)未來(lái)估值將帶來(lái)積極影響。

意在緩解資金壓力

然而，自去年3月我國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼退坡以來(lái)，鋰電正極材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，也相應(yīng)受到了沖擊。

已成功登陸科創(chuàng)板的正極材料企業(yè)容百科技在其年報(bào)中指出，受我國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡等因素影響，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量自2019年下半年起就出現(xiàn)了同比下降的情況，此前保持了多年持續(xù)、快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)行情出現(xiàn)顯著波動(dòng)。

該公司在年報(bào)中披露，受到新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈付款周期較長(zhǎng)的影響，公司客戶普遍存在超過(guò)信用期付款的情況，致使期末應(yīng)收賬款余額較高。數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

同時(shí)，隨著今年上半年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，鋰電企業(yè)也受到了不小的沖擊。長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科在其招股說(shuō)明書(shū)中指出，疫情引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游復(fù)工延遲，進(jìn)而導(dǎo)致供需疲軟、物流受阻，終端市場(chǎng)需求銳減導(dǎo)致減產(chǎn)壓力向上傳導(dǎo)。該公司表示，今年上半年?duì)I業(yè)收入以及凈利潤(rùn)均可能出現(xiàn)大幅下滑，下滑幅度可能超過(guò)50%甚至出現(xiàn)虧損的情形。

乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)指出，受到新冠肺炎疫情影響，當(dāng)前新能源車產(chǎn)業(yè)鏈處于比較艱難的階段，新能源汽車需求下跌嚴(yán)重，下游企業(yè)壓力已傳導(dǎo)至上游生產(chǎn)企業(yè)，整體來(lái)看，不論是上游供應(yīng)以及中游生產(chǎn)盈利都受到了不同程度的影響。在此背景下，正極材料企業(yè)沖擊IPO，將有效緩解現(xiàn)有的資金壓力。

行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升

記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)了解到，2018年國(guó)內(nèi)三元材料出貨量數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、容百科技、當(dāng)升科技、振華新材、廈門鎢業(yè)等正極材料企業(yè)市場(chǎng)份額相對(duì)較大，出貨量排名前五的企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)份額約為47%。而從2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，排名前五的三元材料企業(yè)市場(chǎng)份額已超過(guò)50%。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近年來(lái)，新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)集中度越來(lái)越高，鋰電池三元正極材料作為動(dòng)力電池的關(guān)鍵原材料，也不斷有新的競(jìng)爭(zhēng)者入局，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上寧德時(shí)代、LG以及華友鈷業(yè)等知名企業(yè)均開(kāi)始布局正極材料制造領(lǐng)域。

對(duì)此，崔東樹(shù)稱，隨著國(guó)內(nèi)外鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)越來(lái)越多地進(jìn)入到這一市場(chǎng)，正極材料領(lǐng)域企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，國(guó)外廠商的入駐也可能對(duì)國(guó)內(nèi)正極材料制造商市場(chǎng)份額造成擠壓。同時(shí)，規(guī)模相對(duì)較小的正極材料制造企業(yè)生存空間將越來(lái)越窄，面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

集邦咨詢分析師呂理舜則指出，盡管當(dāng)前新能源汽車需求低迷，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源汽車乃至鋰電行業(yè)需求前景仍較為樂(lè)觀。“受到疫情沖擊，傳統(tǒng)汽車、新能源車的消費(fèi)都受到了影響，即使疫情解封后，汽車產(chǎn)業(yè)的反彈最快也要到2021年。為此，今年企業(yè)的發(fā)展原則就是保持平穩(wěn)，縮減不必要的支出。雖然油價(jià)的下跌降低了民眾對(duì)于新能源汽車的購(gòu)車意愿，但只要社會(huì)各界對(duì)于減碳的決心不變，未來(lái)新能源汽車需求仍將處于積極態(tài)勢(shì)，進(jìn)而拉動(dòng)正極材料等產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展。”