“近年來，全球氫能和燃料電池汽車創(chuàng)新熱度不斷提升，氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)已逐步進(jìn)入市場(chǎng)導(dǎo)入期。”不久前，中國汽車工程學(xué)會(huì)常務(wù)副理事長兼秘書長張進(jìn)華對(duì)目前氫燃料電池汽車的發(fā)展態(tài)勢(shì)作出了如上判斷。

在這個(gè)過程中，各界資本紛紛搶灘氫能源汽車市場(chǎng)，掀起了一陣又一陣的投資熱潮。據(jù)中國汽車工程學(xué)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資及規(guī)劃資金超過850億元。

那么，850億元的投資和資金究竟流向了哪些細(xì)分領(lǐng)域？哪些核心技術(shù)才是投資者的“心頭好”？

把握萬億產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)

今年以來，氫燃料電池汽車尤其受到資本市場(chǎng)的青睞，從1月開始，氫燃料電池概念股票就開始踏上了“飆升”之路。據(jù)悉，從1月到5月，整個(gè)行業(yè)指數(shù)接近翻倍，而科創(chuàng)板的開板，則再度為氫燃料電池汽車的發(fā)展提供了有力的融資支撐。

國金證券研究所董事總經(jīng)理張帥分析，從能源的角度來看，氫燃料是目前鮮有的靠單一能源就可以橫跨發(fā)電、儲(chǔ)能和交通三大領(lǐng)域的能源，這是燃料電池與其他能源相比最大的優(yōu)勢(shì)，基于這種特性，燃料電池具備相當(dāng)強(qiáng)大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在張帥看來，這是氫燃料電池市場(chǎng)能夠成為萬億產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。

不過，據(jù)張帥介紹，從商業(yè)模式上來看，投資燃料電池，需要分步進(jìn)行，目前燃料電池的發(fā)展大體可以分為幾個(gè)階段，從公交車到商用車、物流車，最后再延伸至乘用車領(lǐng)域。目前最受投資者看好的領(lǐng)域是物流車和儲(chǔ)能領(lǐng)域。

APVentures創(chuàng)投基金執(zhí)行合伙人AndrewHinkly則認(rèn)為，目前風(fēng)投更加看重氫燃料電池價(jià)值鏈上的技術(shù)突破。在他看來，投資者更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)內(nèi)的技術(shù)是否有突破性創(chuàng)新，所關(guān)注的機(jī)會(huì)也多集中于這些能夠解決核心問題的方向。

產(chǎn)業(yè)鏈上游更受關(guān)注

除了分步進(jìn)行投資，更加關(guān)注核心技術(shù)外，有業(yè)內(nèi)人士人分析稱，圍繞著氫燃料電池展開的投資，大多數(shù)都是集中于產(chǎn)業(yè)鏈的上游。

上海捷氫科技有限公司總經(jīng)理盧兵兵認(rèn)為，氫燃料電池汽車的產(chǎn)業(yè)鏈非常長，分為上游、中游和下游。其中，上游主要包括材料和核心零部件領(lǐng)域。在他看來，只有在燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游把核心問題解決，才能降低量產(chǎn)的成本。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上游的高度成熟，也更加利于中游和下游的發(fā)展。如果上游的各項(xiàng)技術(shù)沒有得到充分開發(fā)，那么行業(yè)發(fā)展也會(huì)受到制約。

對(duì)此，深圳前海春陽資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)武洋也表示認(rèn)同，他透露道，目前投資者更加傾向于從燃料電池產(chǎn)業(yè)的制造端向材料端進(jìn)行延伸投資。

“在投資越來越集中于產(chǎn)業(yè)鏈上游的過程中，企業(yè)的業(yè)務(wù)布局也會(huì)有所傾斜，目前雖然很多主機(jī)廠都會(huì)做燃料電池汽車，但他們更多的精力還是集中于傳統(tǒng)燃油車和純電動(dòng)汽車方面，如果整車企業(yè)能夠?qū)⒏嗟馁Y源集中于產(chǎn)業(yè)鏈上游，那么這個(gè)行業(yè)的純度將更高”，盧兵兵表示。

產(chǎn)業(yè)投資趨于理性

“今年以來，氫燃料電池概念股非常火爆，二級(jí)市場(chǎng)的上漲，也對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。從年初到現(xiàn)在，我們觀察了20多家標(biāo)的公司，雖然它們?cè)诩夹g(shù)層面或產(chǎn)品層面并沒有特別實(shí)質(zhì)的進(jìn)展，但各個(gè)公司的估值卻是大幅增長。”武洋認(rèn)為，氫燃料電池相關(guān)公司估值的飆升是一個(gè)里程碑的現(xiàn)象，這也在提醒投資者，不能盲目沖入其中。

事實(shí)上，投資的高熱，令氫燃料電池汽車行業(yè)也衍生了一些炒作，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大量投資的介入，恰恰驗(yàn)證了產(chǎn)業(yè)的熱度，說明行業(yè)發(fā)展到了相對(duì)成熟的階段，也更加利于充分競(jìng)爭(zhēng)，但也有人認(rèn)為，投資過熱，會(huì)間接促進(jìn)一些虛張聲勢(shì)的現(xiàn)象。

對(duì)于此種爭(zhēng)議，中國科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所研究員侯明給出了自己的判斷，她認(rèn)為，大量資本的進(jìn)入，有利于將技術(shù)培養(yǎng)起來，進(jìn)而加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，但是盲目投資卻很容易出現(xiàn)問題。因此侯明建議投資者應(yīng)該更加關(guān)注技術(shù)鏈，在進(jìn)行投資前，應(yīng)與氫燃料電池的相關(guān)專業(yè)結(jié)合得更加緊密一些，使得產(chǎn)業(yè)鏈和資本鏈能夠形成更好的融合，才能有效推動(dòng)燃料電池汽車的商業(yè)化進(jìn)程。