9月22日上午，海通電新發(fā)布了關(guān)于跟蹤支架需求、競(jìng)爭(zhēng)、壁壘等方面的分析，看好跟蹤支架未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在海通電新關(guān)注到跟蹤支架這一細(xì)分行業(yè)之前，中信博作為行業(yè)巨頭自8月28日科創(chuàng)板上市以來(lái)股價(jià)已上漲29.8%，而天合光能股價(jià)自八月份以來(lái)卻持續(xù)走低，截止9月22日收盤(pán)下降11.1%，但九月份股價(jià)有所回升。

然而，此前財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》以及《可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理辦法》征求意見(jiàn)座談會(huì)上曾明確，到2021年，陸上風(fēng)電、光伏電站、工商業(yè)分布式光伏將全面取消國(guó)家補(bǔ)貼（不含用戶(hù)）。

這意味著，2020年將成為我國(guó)光伏電站享受?chē)?guó)家補(bǔ)貼的最后一年，2021年將全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。

那么，在沒(méi)有補(bǔ)貼的“光伏后時(shí)代”，跟蹤支架的需求是否能夠被激活呢？

在發(fā)電側(cè)，據(jù)國(guó)家能源局的最新數(shù)據(jù)顯示，目前燃煤作為成本最低的發(fā)電來(lái)源，2019年的脫硫平均電價(jià)在0.3624元/度，但光伏發(fā)電的度電成本為0.44元/度。從用戶(hù)側(cè)來(lái)看，西部證券測(cè)算出國(guó)內(nèi)分布式光伏的度電單價(jià)為0.389元/度，最高的內(nèi)地面光伏為0.447元/度。同截至于2020年4月的中國(guó)城市居民用電價(jià)格0.52元/度相比，光伏明顯低于城市居民的用電價(jià)格，戶(hù)用已然實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。

配電側(cè)能夠?qū)崿F(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，而發(fā)電側(cè)在沒(méi)有政府補(bǔ)貼的情況下想要如此，降低成本是關(guān)鍵。

從價(jià)格來(lái)看，多晶硅片、逆變器以及固定支架價(jià)格連年下降，廠商僅處于微利狀態(tài)?？梢哉f(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈中各項(xiàng)組件的價(jià)格已沒(méi)有太多下降空間。

另一思路則是從提高光伏系統(tǒng)效率出發(fā)，例如提高組件性能、智能化運(yùn)維等。跟蹤支架作為唯一可以大幅提高發(fā)電效率的部件，在此情況下突顯出重要作用。

根據(jù)GTM Research 數(shù)據(jù)，2017年全球跟蹤支架占地面光伏電站的比例達(dá)到16%，預(yù)計(jì)到 2023年跟蹤支架占比將提升至42%。全球來(lái)看，目前美洲地區(qū)依舊是光伏跟蹤支架的主要市場(chǎng)，占全球跟蹤支架需求的一半以上。但近年來(lái)很多新興光伏市場(chǎng)，特別是亞洲、澳大利亞及非洲，跟蹤支架的需求也快速提升。

短期來(lái)看，跟蹤支架能夠很好地滿(mǎn)足發(fā)電側(cè)提高發(fā)電效率的需求。跟蹤支架主要的功能是提高發(fā)電效率，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，增發(fā)電量大約在8-15%左右。中國(guó)以前在高補(bǔ)貼的政策下有保障小時(shí)數(shù)要求，多發(fā)的電量無(wú)法進(jìn)行消納，因此跟蹤支架不能起到效果。而進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，利用小時(shí)數(shù)靈活性增加，加了跟蹤支架后，電站出力平穩(wěn)性大幅增加，對(duì)于電網(wǎng)消納有利，跟蹤支架可以發(fā)揮增發(fā)電量的作用，需求預(yù)計(jì)大幅增加。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，與傳統(tǒng)固定支架相比，跟蹤支架帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)效率提升將抵消設(shè)備安裝和運(yùn)維的增量成本，在此基礎(chǔ)上還能夠?qū)崿F(xiàn)更大投資收益。

據(jù)了解，跟蹤支架比起固定支架的溢價(jià)在0.3元/W左右，海通電新研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果跟蹤支架提升8%發(fā)電量，IRR的提升幅度將在1.8個(gè)點(diǎn)左右（考慮30%杠桿）；在系統(tǒng)成本增加0.3元/W的情況下，IRR會(huì)下降1.8-1.9個(gè)點(diǎn)；因此如果跟蹤支架可以提供8%以上的電量增發(fā)時(shí)，比固定支架溢價(jià)0.3元/W對(duì)投資商來(lái)說(shuō)，成本是一致的。而正常情況下，跟蹤支架可以帶來(lái)8-15%的發(fā)電效率提升，因此帶來(lái)的效益不僅能夠抵消相對(duì)于固定支架的溢價(jià)成本，還能夠?qū)崿F(xiàn)更大的收益。

但值得注意的是，海外市場(chǎng)是中國(guó)跟蹤支架制造企業(yè)的重要支撐點(diǎn)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策變化對(duì)公司境外產(chǎn)品銷(xiāo)售影響較大。目前國(guó)內(nèi)光伏公司境外銷(xiāo)售收入總體呈上升趨勢(shì)，但近年來(lái)受中美貿(mào)易戰(zhàn)等影響，國(guó)際形勢(shì)變化多端，若客戶(hù)所在國(guó)采取對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)政策，這將會(huì)直接影響光伏公司海外市場(chǎng)的盈利與擴(kuò)張。

此外，跟蹤支架的價(jià)格會(huì)受到原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，支架產(chǎn)品生產(chǎn)所需的原材料或服務(wù)包括鋼材、鋁材和部分外購(gòu)部件等，若公司在簽訂銷(xiāo)售訂單并確定銷(xiāo)售價(jià)格后，原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，而銷(xiāo)售價(jià)格無(wú)法隨原材料價(jià)格同步調(diào)整，則可能導(dǎo)致相應(yīng)訂單的利潤(rùn)空間被壓縮，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

在此背景下，全球跟蹤支架領(lǐng)域前端企業(yè)中只有中信博和天合天合光能是中國(guó)企業(yè)，而天合光能也是收購(gòu)的西班牙企業(yè)，中國(guó)本土發(fā)展起來(lái)的主要企業(yè)只有中信博一家，全球市場(chǎng)份額在5%左右。

從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，目前中信博的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。2017至2019年產(chǎn)品銷(xiāo)售容量穩(wěn)步上升，跟蹤支架銷(xiāo)售收入占比從40%提升至52%；2018年跟蹤支架銷(xiāo)量上升顯著。2019年銷(xiāo)售容量增長(zhǎng)放緩系因?yàn)?019年度國(guó)內(nèi)光伏電站競(jìng)價(jià)政策在2019年7月10日才出臺(tái)，遠(yuǎn)滯后于以往年度，導(dǎo)致行業(yè)增速放緩所致。2020上半年公司實(shí)現(xiàn)跟蹤支架銷(xiāo)售收入8.58億元，占比進(jìn)一步提升至67%。

巨豐財(cái)經(jīng)某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，假定全球跟蹤支架占比按照總體復(fù)合增長(zhǎng)27%、國(guó)內(nèi)年復(fù)合增長(zhǎng)率24%持續(xù)，預(yù)測(cè)到2023年國(guó)內(nèi)跟蹤支架需求從6GW左右增長(zhǎng)到11GW，海外跟蹤支架需求從28GW增長(zhǎng)到58GW。因此，跟蹤支架的市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間。

而國(guó)信證券預(yù)期，在公司在國(guó)內(nèi)跟蹤支架市場(chǎng)保持比較顯著的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)情況下，市場(chǎng)份額有望從28%攀升至42%，但同時(shí)公司需要時(shí)間建設(shè)海外渠道和提升品牌影響力，預(yù)期海外跟蹤支架市場(chǎng)占有率從4%提升至10%，未來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。

不過(guò)，一位私募投資總監(jiān)則表示出了謹(jǐn)慎的態(tài)度：“今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司股價(jià)普遍大漲，但從基本面看相關(guān)公司未來(lái)降成本的壓力很大，否則盈利能力均會(huì)下降，在此情況下由固定支架轉(zhuǎn)為跟蹤支架將先增加各方成本。因此，在國(guó)內(nèi)能否跑通這個(gè)新商業(yè)模式還有待觀察”，該人士認(rèn)為。