6月29日，光伏概念迎來普漲。

在A股市場(chǎng)上，其中，安彩高科、福萊特漲停，隆基股份、京運(yùn)通、錦浪科技、清源股份等均有所拉升。


在港股市場(chǎng)上，信義光能漲5超%，順風(fēng)清潔能、陽光能源等個(gè)股跟漲。


而試問這一概念為何大漲？

那便是與市場(chǎng)消息利好有關(guān)。

總規(guī)模超出市場(chǎng)預(yù)期

期待已久！

日前國(guó)家能源局發(fā)布了2020年光伏發(fā)電項(xiàng)目國(guó)家補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)結(jié)果。

根據(jù)《擬納入2020年光伏發(fā)電國(guó)家競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼范圍項(xiàng)目名單》，總體來看，此次競(jìng)價(jià)申報(bào)的規(guī)模為33.5吉瓦，擬納入競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼范圍的項(xiàng)目共434個(gè)，總規(guī)模為25.97吉瓦，同比增長(zhǎng)14%，占申報(bào)總?cè)萘康?7.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期（20吉瓦）。其中，普通光伏電站25.63吉瓦，全額上網(wǎng)分布式項(xiàng)目0.34吉瓦。此外，對(duì)未入圍項(xiàng)目則鼓勵(lì)其自愿轉(zhuǎn)為平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目。

分省份競(jìng)價(jià)項(xiàng)目申報(bào)/進(jìn)入補(bǔ)貼名單（萬千瓦）


在項(xiàng)目類型方面，納入國(guó)家競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼范圍的項(xiàng)目中，普通光伏電站項(xiàng)目295個(gè)、裝機(jī)容量2562.874萬千瓦，占納入項(xiàng)目總?cè)萘勘壤秊?8.7%；全額上網(wǎng)工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目137個(gè)、裝機(jī)容量33.0468萬千瓦，占納入項(xiàng)目總?cè)萘勘壤秊?.3%；自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式光伏項(xiàng)目2個(gè)、裝機(jī)容量0.8萬千瓦，占納入項(xiàng)目總?cè)萘勘壤秊?.03%；

在電價(jià)降幅方面，全國(guó)加權(quán)平均電價(jià)為0.3720 元/kWh，同比下降0.0644 元/kWh；單個(gè)項(xiàng)目最大降幅為0.1573元/千瓦時(shí)，平均降幅為0.0785元/千瓦時(shí)，其中，普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項(xiàng)目平均降幅0.0785元/千瓦時(shí)，自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項(xiàng)目平均降幅0.02元/千瓦時(shí)；

在補(bǔ)貼強(qiáng)度方面，單個(gè)項(xiàng)目最低補(bǔ)貼強(qiáng)度為0.0001元/千瓦時(shí)，加權(quán)平均度電補(bǔ)貼強(qiáng)度約為0.033元/千瓦時(shí)（相比2019年同期降低0.032元/千瓦時(shí)），其中普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項(xiàng)目平均度電補(bǔ)貼強(qiáng)度0.033元/千瓦時(shí)（相比2019年同期降低0.0368元/千瓦時(shí)），自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項(xiàng)目平均度電補(bǔ)貼強(qiáng)度0.03 元/千瓦時(shí)（相比2019年同期降低0.0104元/千瓦時(shí)）。

“2020年平均競(jìng)價(jià)幅度達(dá)到0.0785元/千瓦時(shí)，按20年經(jīng)營(yíng)期測(cè)算相當(dāng)于為國(guó)家節(jié)省了約500億元補(bǔ)貼資金，充分體現(xiàn)了競(jìng)價(jià)機(jī)制在補(bǔ)貼退坡中的作用。”——中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)

2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目度電補(bǔ)貼下降情況以及納入補(bǔ)貼項(xiàng)目三類資源區(qū)分布情況


基于這一競(jìng)價(jià)項(xiàng)目名單的公布時(shí)間較早，再加上此前部分入圍確定性強(qiáng)省份已開始著手準(zhǔn)備，國(guó)內(nèi)的需求市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硪徊ɡ冕尫?，進(jìn)而提振行業(yè)的景氣度，利好入局企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，目前光伏板塊在長(zhǎng)期空間確定的情況下，高增長(zhǎng)低估值洼地特征明顯，頭部企業(yè)擁有超高的盈利能力，估值目前普遍低于今年20倍。一旦景氣上行期到來時(shí)業(yè)績(jī)彈性會(huì)很大，硅料、電池片、玻璃甚至硅片組件都可能漲價(jià)，帶來盈利的大幅增長(zhǎng)。

東吳證券分析，光伏需求將逐季攀升，平價(jià)后市場(chǎng)值得期待，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的出爐，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步打開，平價(jià)項(xiàng)目也很值期待，申報(bào)39.85GW超預(yù)期，Q4隨著海外疫情消退和組件價(jià)格下跌新項(xiàng)目快速恢復(fù)起量，有望迎來史上最強(qiáng)旺季。同時(shí)表示看好2020年后的平價(jià)市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)2021年全球160GW（國(guó)內(nèi)50、海外110），同增25-30%。

浙商證券指出，由于當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平較低，終端組件降價(jià)已較充分，且基于補(bǔ)貼強(qiáng)度降低，延期并網(wǎng)損失更高，預(yù)計(jì)本次獲批項(xiàng)目大部分將于2020年內(nèi)完成并網(wǎng)，疊加轉(zhuǎn)結(jié)自2019年競(jìng)價(jià)、平價(jià)項(xiàng)目、特高壓配套項(xiàng)目等，提升2020年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)預(yù)期至40-45GW。另一方面，基于4-5月出口光伏規(guī)模持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計(jì)3-4季度光伏市場(chǎng)景氣度將顯著改善。

行業(yè)的高景氣可期

新冠疫情的到來雖然使得光伏行業(yè)在一定程度上受到了消極性的打擊，但基于其有限性，它并未改變產(chǎn)業(yè)需求的釋放，被耽誤的需求大多產(chǎn)生了延后，而今年行業(yè)需求的高增長(zhǎng)特點(diǎn)依舊凸顯。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2020年全球光伏需求或在120到130吉瓦之間，其中，除了競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和平價(jià)項(xiàng)目以外，今年的戶用以及2019年結(jié)轉(zhuǎn)至今年并網(wǎng)的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目等，國(guó)內(nèi)需求或在45到50吉瓦之間，預(yù)計(jì)一季度到四季度的裝機(jī)量分別為3.4吉瓦、10吉瓦、13吉瓦、20吉瓦，同比增長(zhǎng)分別-34%、61%、183%、42%。

2019年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)以及累計(jì)光伏裝機(jī)量


與此同時(shí)，目前全國(guó)大部分地區(qū)已基本實(shí)現(xiàn)平價(jià)，基于需求的明顯回暖，再加上組件、電池片、硅料環(huán)節(jié)等成本已基本見底，產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)有望迎來景氣上行的漲價(jià)周期。

多晶硅片、電池價(jià)格走勢(shì)以及單晶硅片、電池價(jià)格走勢(shì)


今年組件價(jià)格跌幅情況

而在其中，相關(guān)龍頭標(biāo)的勢(shì)必在一定程度上憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)而拔得頭籌，進(jìn)而利好其業(yè)績(jī)的持續(xù)走穩(wěn)。

龍頭屬性仍受矚目

從本次名單來看，可以發(fā)現(xiàn)，不僅項(xiàng)目單體規(guī)模較去年有所提高，布局更為廣泛，相關(guān)入選企業(yè)也普遍實(shí)力較強(qiáng)，而這直接利于行業(yè)集中度得到有效上升，不斷向規(guī)?；⒓s化方向行進(jìn)。

因此，基于對(duì)光伏長(zhǎng)期空間的樂觀預(yù)期，相關(guān)龍頭標(biāo)的或繼續(xù)或吸引市場(chǎng)的普遍目光，畢竟其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及盈利水平頗具成長(zhǎng)性。

一般來說，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上主要括硅料、鑄錠(拉棒)、切片、電池片、電池組件、應(yīng)用系統(tǒng)等6個(gè)環(huán)節(jié)。其中，上游為硅料、硅片環(huán)節(jié);中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié);下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。而隨著行業(yè)的景氣帶動(dòng)，受組件的漲價(jià)預(yù)期，相關(guān)環(huán)節(jié)的盈利彈性或?qū)⑤^為顯著。

隆基股份（601012.SH）為太陽能單晶硅光伏產(chǎn)品領(lǐng)先制造龍頭。2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入328.97億元，同比增長(zhǎng)49.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)52.80億元，同比增長(zhǎng)106.4%；公司每股收益為1.47元。2020年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.99億元，同比增長(zhǎng)50.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.64億元，同比增長(zhǎng)204.92%；公司每股收益為0.49元。公司擬在云南曲靖投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資額約23.27億元（含流動(dòng)資金），預(yù)計(jì)2021年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，而項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約34.07億元，年均凈利潤(rùn)約4.16億元。

隆基硅片價(jià)格情況


今日，其股價(jià)創(chuàng)出新高，漲6.05%，收于40.30元，最新總市值為1520億元。


福萊特（601865.SH）為光伏電池片三大重要輔材之一（光伏玻璃、光伏膠膜）龍頭股，2019年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第二，為22%。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.07億元，同比增長(zhǎng)56.89%，歸母凈利潤(rùn)7.17億元，同比增長(zhǎng)76.09%，扣非后歸母凈利潤(rùn)6.88億元，同比增長(zhǎng)85.64%。報(bào)告期內(nèi)，2019年公司全年單晶硅片外銷47.02億片，同比增長(zhǎng)139%，收入129.13億元，同比增長(zhǎng)111%；毛利率32.18%，同比提升15.91個(gè)百分點(diǎn)。2020年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12億，同比增長(zhǎng)29.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2億，同比增長(zhǎng)97%；每股收益為0.11元。此前公司披露2020年A股定增預(yù)案，定增目標(biāo)融資額為20億元，其中，14億元將用于年產(chǎn)75萬噸光伏組件蓋板玻璃二期項(xiàng)目，其余用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

今日，福萊特創(chuàng)出新高，股價(jià)漲停收于19.25元，最新總市值為375億元。


通威股份（600438.SH）為硅料電池片雙龍頭，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收375.55億，同比增長(zhǎng)36.29%，歸母凈利潤(rùn)25.82億，同比增長(zhǎng)30.7%。報(bào)告期內(nèi)，2019年公司實(shí)現(xiàn)多晶硅銷量6.38萬噸，同比增長(zhǎng)232.5%，全年平均生產(chǎn)成本 4.33萬元/噸，在市場(chǎng)價(jià)格比去年同期下降 30%-40%的情況下，實(shí)現(xiàn)毛利率 24.45%。同時(shí)，2019年太陽能電池及組件實(shí)現(xiàn)銷售收入122.71億元，同比增長(zhǎng)60.56%；銷量13.33GW，同比增長(zhǎng)106.92%，實(shí)現(xiàn)毛利率20.33%；基于疫情影響，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.25億元，同比增長(zhǎng)26.85%；凈利潤(rùn)3.44億元，同比下降29.79%。

通威電池價(jià)格


中環(huán)股份（002129.SZ）現(xiàn)已發(fā)展為光伏單晶硅片龍頭。2019年?duì)I業(yè)總收入168.87億元，同比增長(zhǎng)22.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 9.04億元，同比增長(zhǎng)42.93%；截止2019年底公司單晶硅產(chǎn)能33GW，未來有望拓展至85GW。2020年一季度營(yíng)業(yè)收入45.2億元，同比增長(zhǎng)18.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.52億元，同比增長(zhǎng)34.47%；基本每股收益0.0906元。

光伏重點(diǎn)覆蓋公司估值表


結(jié)語

眾所周知，在經(jīng)歷了時(shí)代的變遷之后，全球能源市場(chǎng)也走上了轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。

你方唱罷，我方登場(chǎng)，以太陽能為首可再生能源以勢(shì)如破竹之勢(shì)登上了當(dāng)今的舞臺(tái)，而隨著我國(guó)近年來在相關(guān)產(chǎn)能和投資方面利好加碼不斷，推進(jìn)了光伏產(chǎn)業(yè)的向好發(fā)展。

就目前來說，隨著光伏的黃金平價(jià)時(shí)代的開啟，需求和成本端的相互平衡在一定程度上有效幫助入局的企業(yè)消化了補(bǔ)貼退坡的沖擊，一方面，近來光伏的市場(chǎng)需求趨穩(wěn)，或會(huì)對(duì)產(chǎn)能的釋放帶來積極作用；另一方面，光伏組件下跌至價(jià)格底部消化了一部分由補(bǔ)貼退坡帶來的影響，疊加后期需求釋放利于盈利水平的提高。

而雖然由于光伏發(fā)電具有投資規(guī)模大、投資回收期長(zhǎng)、發(fā)電成本高等特點(diǎn)，整體受市場(chǎng)環(huán)境、政策變化等因素較為敏感，但在其中，龍頭的投資價(jià)值或隨著行業(yè)良性發(fā)展愈發(fā)顯現(xiàn)，畢竟無論是市值效應(yīng)還是規(guī)模優(yōu)勢(shì)，其成長(zhǎng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)水平都更具吸引力。