光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入2019年后至今，幾乎一直都處于洗牌階段，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，值得一提的是，光伏巨頭們紛紛通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了馬太效應(yīng)，將中小企業(yè)逼迫的步履維艱之后，彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)卻越來(lái)越“技術(shù)流”了，210mm、500W、1500V、鈣鈦礦、異質(zhì)結(jié)，成為光伏圈貨真價(jià)實(shí)的熱搜詞。

相比于腥風(fēng)血雨的價(jià)格戰(zhàn)，技術(shù)戰(zhàn)、研發(fā)戰(zhàn)往往更加殘酷，且殺人不見(jiàn)血，高頻次的技術(shù)迭代之下，一旦與前沿技術(shù)擦肩而過(guò)，企業(yè)馬上就會(huì)陷入泥潭，一旦走錯(cuò)了技術(shù)研發(fā)路線，龍頭級(jí)的企業(yè)也有著轟然倒塌的風(fēng)險(xiǎn)。這些年，光伏企業(yè)普遍的研發(fā)投入越來(lái)越重，除了資金密集型之外，用不了多久技術(shù)密集型這個(gè)標(biāo)簽也要貼得牢牢的了。

據(jù)北極星不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)A股上市的28家上市公司，2019年的總研發(fā)資金已經(jīng)超過(guò)60億元，接近凈利潤(rùn)總和的三分之一，按照研發(fā)投入的多寡，排列如下：


圖表中可以看到，28家光伏企業(yè)中只有10家企業(yè)的研發(fā)投入在同比下降，且大多低于利潤(rùn)的同比下降；加大投入研發(fā)的18家光伏企業(yè)中，投入同比上升超過(guò)100%的光伏企業(yè)有4家，分別是億利潔能、東方日升、邁為股份和振江股份；超過(guò)50%的企業(yè)4家，分別是通威股份、捷佳偉創(chuàng)、上機(jī)數(shù)控和隆基股份。

2019年，圖表中幾乎所有的企業(yè)，其研發(fā)投入同比均超過(guò)了其凈利潤(rùn)的同比增幅，研發(fā)在光伏企業(yè)的重要程度正在上升。

2019年，研發(fā)費(fèi)用占比更高的依然是光伏設(shè)備企業(yè)，營(yíng)收占比超過(guò)5%的企業(yè)共有8家，分別是金辰股份、三超新材、東尼電子、邁為股份、科士達(dá)、東方日升、精功科技和上機(jī)數(shù)控，金辰股份也以38.12%的毛利率成為毛利率的亞軍，僅次于42.18%的林洋能源。

東方日升夾雜在其中，倒是頗有些金雞獨(dú)立。

高研發(fā)帶來(lái)高收益，光伏設(shè)備企業(yè)中的絕大多數(shù)毛利率都在30%以上，明顯好于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)。

略感意外的是，肩負(fù)著HIT設(shè)備國(guó)產(chǎn)化重任，并雄心勃勃想要打造HIT全產(chǎn)線的捷佳偉創(chuàng)不在其中，其研發(fā)費(fèi)用為全年?duì)I收的4.87%，投入研發(fā)資金1.23億，同比上升了60.14%，不過(guò)其在絕對(duì)值上還是要高出HIT另一巨頭邁為股份一些。

在研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)值上，通威股份是唯一一個(gè)全年研發(fā)費(fèi)用超過(guò)十億的光伏企業(yè)，同比去年上升了67.44%，占全年?duì)I收的2.7%。

東方日升排名第二，頗為出乎預(yù)料，就體量來(lái)說(shuō)，東方日升2019年的全年?duì)I收只有144.04億元，雖然也算是龐然大物，但在光伏產(chǎn)業(yè)中并不算是巨無(wú)霸，研發(fā)費(fèi)用卻高達(dá)7.67億，同比增加了足足320.01%，占總營(yíng)收的5.32%！

尤其是作為產(chǎn)業(yè)鏈位置相對(duì)靠下的一體化組件企業(yè)，東方日升的毛利率只有20.92%，其毛利潤(rùn)只有30億出頭，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、甚至財(cái)務(wù)費(fèi)用這些都是不能省的剛需，東方日升的研發(fā)費(fèi)用足足占據(jù)了其毛利潤(rùn)的25.45%，超過(guò)四分之一，也是一體化組件企業(yè)龍頭中，唯一一個(gè)研發(fā)費(fèi)用已超過(guò)銷(xiāo)售費(fèi)用的公司，相當(dāng)于其全年凈利潤(rùn)的78.75%。

如此，也就不難理解東方日升為什么會(huì)是全球第一個(gè)斬獲500W高效組件訂單的企業(yè)了。2019年，東方日升斬獲凈利潤(rùn)9.74億，同比達(dá)到恐怖的319.01%，筆者相信，重視研發(fā)的企業(yè)運(yùn)氣一定不會(huì)太差，未來(lái)的東方日升或許還擁有著無(wú)限的潛力，筆者也更愿意看到，光伏產(chǎn)業(yè)在研發(fā)上播撒的種子長(zhǎng)出更大更甜的成果，以此來(lái)抬高光伏產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻。

絕對(duì)值投入第三的是向來(lái)重視研發(fā)的陽(yáng)光電源，研發(fā)費(fèi)用6.36億，同比上漲31.84%，占總營(yíng)收的4.89%，在毛利潤(rùn)的占比中達(dá)到20.54%，相當(dāng)于全年凈利潤(rùn)的71.22%，與東方日升堪稱(chēng)是光伏產(chǎn)業(yè)上兩開(kāi)花的并蒂蓮。

略有些令人詫異的是隆基股份，在絕對(duì)研發(fā)投入中竟然只排名第六，還在中環(huán)股份之下，只投入了3.04億，同比上漲只有50.71%，而凈利潤(rùn)同比卻上升了106.40%，也是少數(shù)在2019研發(fā)投入沒(méi)有跟上利潤(rùn)上漲的企業(yè)之一。

作為光伏產(chǎn)業(yè)中唯一一個(gè)市值超過(guò)千億的，以相對(duì)中游的硅片為主打產(chǎn)品的“光伏大白馬”，這位財(cái)務(wù)穩(wěn)健、毛利率高達(dá)28.9%、凈利潤(rùn)高達(dá)52.8億的“大戶人家”，研發(fā)費(fèi)用竟然只有3.04億，占比不足總營(yíng)業(yè)收入的1%，確實(shí)是有些意想不到。

結(jié)合2019年隆基不斷砸下巨資擴(kuò)建產(chǎn)能，發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢(shì)以不斷降低其硅片的生產(chǎn)成本來(lái)看，隆基似乎鐵了心要將資金壁壘建的高高的，高的讓同行感到絕望才肯罷休，相比于研發(fā)投入更高，打破常規(guī)推出210mm的中環(huán)，不排除隆基未來(lái)以量取勝的可能性，起碼就目前的毛利率及財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的企業(yè)，能跟隆基打得起價(jià)格戰(zhàn)的絕對(duì)是鳳毛麟角。

當(dāng)然，以規(guī)模取勝和以技術(shù)取勝并沒(méi)有高下之分，不管黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓。

不管是研發(fā)還是資金，都切切實(shí)實(shí)的在抬高光伏企業(yè)的門(mén)檻，外行企業(yè)想要入圈的難度和風(fēng)險(xiǎn)正在越來(lái)越大，如平價(jià)上網(wǎng)后光伏產(chǎn)業(yè)真的爆發(fā)，起碼是不用太過(guò)于擔(dān)心國(guó)內(nèi)外的資本大鱷下場(chǎng)搶蛋糕了。