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三年時(shí)間，單晶龍頭隆基股份狂砸1.53億廣告費(fèi)。
如此力度，行業(yè)無(wú)出其右。
宣傳高舉高打，產(chǎn)能布局疾風(fēng)驟雨，資本市場(chǎng)運(yùn)作諳熟，隆基的“爭(zhēng)霸戰(zhàn)”初戰(zhàn)告捷。
這是一次激烈的反轉(zhuǎn)，你可視之為長(zhǎng)期沉潛后的厚積薄發(fā);也可視之為多年被擠壓后的殊死一搏。而今擴(kuò)張仍在持續(xù)，競(jìng)爭(zhēng)從未止歇。
產(chǎn)業(yè)歷史已赤裸裸地證明，在市場(chǎng)爭(zhēng)奪的那些生死時(shí)刻，一切溫情脈脈的表達(dá)，幾乎都是騙人的。
隆基依然保持著強(qiáng)烈的緊迫感。進(jìn)入2019年后不到半年，其已發(fā)布6個(gè)重大投資方案/最新進(jìn)展，涉及投資規(guī)模合計(jì)高達(dá)(約)205.31億元。而其產(chǎn)能目標(biāo)是2019年底單晶硅棒/硅片36GW，2020年底50GW，2021年底65GW;單晶電池片產(chǎn)能2019年底10GW，2020年底15GW，2021年底20GW;單晶組件產(chǎn)能2019年底16GW，2020年底25GW，2021年底30GW。
這是一組驚人的數(shù)據(jù)。平價(jià)上網(wǎng)前夜，各路企業(yè)的全力擴(kuò)張背后，競(jìng)爭(zhēng)與淘汰加劇，廝殺與集中凸顯，“寡頭效應(yīng)”已不可逆。
時(shí)光荏苒，光伏諸多變化。19年前，在創(chuàng)業(yè)初期最艱難的那些時(shí)刻，當(dāng)李振國(guó)很多個(gè)夜晚都在火車硬座底下度過(guò)的某個(gè)瞬間，是否會(huì)想到自己創(chuàng)辦的企業(yè)未來(lái)會(huì)有今日的“格局”?而在5年前、甚至3年、2年前，諸多多晶企業(yè)的大佬們是否料到隆基和單晶的發(fā)展會(huì)如此迅猛，甚至讓人“始料未及”?
偶然中有必然，必然中也存偶然。隆基股份幾乎迎來(lái)了成立至今“最美好”的時(shí)段。不過(guò)，單晶的賽道也已經(jīng)變了。
三年?duì)I銷戰(zhàn)
端倪藏于數(shù)據(jù)!隆基的“蓄力一搏”始于2016年。
這一年，隆基股份的“廣告宣傳費(fèi)”突然從百萬(wàn)量級(jí)激增到了3781萬(wàn)元;而后兩年又分別增長(zhǎng)到4852萬(wàn)元和6759萬(wàn)元。
隆基全方位的宣傳造勢(shì)讓人記憶尤新。2016年，部分央媒、門戶網(wǎng)站，以及幾乎國(guó)內(nèi)主要的能源類媒體、光伏網(wǎng)站、微信公眾號(hào)都上了隆基的單晶廣告或軟文。除了媒體，國(guó)內(nèi)的一些券商和行業(yè)分析師也成了隆基“聯(lián)絡(luò)感情”的對(duì)象。而各種大張旗鼓的簽約、熱熱鬧鬧的戰(zhàn)略合作儀式也層出不窮。
隆基的宣傳緊緊圍繞一個(gè)主題：?jiǎn)尉Ц咝В瑔尉П榷嗑Ш?，單晶替代多晶?br />
彼時(shí)，單晶的市場(chǎng)占比仍然較少，但也就在2016年1月27日，隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申在接受華夏能源網(wǎng)采訪時(shí)做了一個(gè)在當(dāng)時(shí)頗為驚人的判斷：2019年單晶將在市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。如今回頭看，諸君意如何?
彼時(shí)有多晶企業(yè)的高管總結(jié)隆基的宣傳策略：第一，當(dāng)前不講，講未來(lái)。第二，問(wèn)題不講，講效率。第三，把所有媒體梳理一遍，不留死角。第四、領(lǐng)導(dǎo)親自出馬，把宣傳當(dāng)頭等大事。2016年，光伏同行經(jīng)常會(huì)看到隆基的領(lǐng)導(dǎo)，帶領(lǐng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)，贊助各種論壇，在各種場(chǎng)合反復(fù)的說(shuō)，反復(fù)的強(qiáng)調(diào)單晶好。
上述多晶企業(yè)高管在企業(yè)內(nèi)部會(huì)議中感慨：“聽(tīng)說(shuō)隆基一年的宣傳費(fèi)大幾千萬(wàn)，我們哪家企業(yè)有這力度，他這些錢真是花出效果了!我們其他光伏企業(yè)也挺重視宣傳，但都沒(méi)有隆基這力度，而且他就是天天圍繞一個(gè)主題：?jiǎn)尉Ц咝?，替代多晶，反反?fù)復(fù)，念經(jīng)一樣。”
“做單晶的企業(yè)本來(lái)就少，沒(méi)什么聲音，但是隆基一家的宣傳，讓市場(chǎng)上充斥著單晶的聲音，反而是我們這么多做多晶的企業(yè)，都沒(méi)什么聲音，老有人問(wèn)我，你一年出3-4個(gè)吉瓦，怎么基本上是多晶，怎么不做單晶呢?”
三年時(shí)間，隆基股份超過(guò)1.53億元的廣告宣傳費(fèi)砸下去，“這些錢花出效果了。”毫不夸張地說(shuō)，隆基幾乎是以一己之力打響了單晶在市場(chǎng)的名聲。
真是“念念不忘，必有回響!”
僅宣傳還不夠，需要“組合拳”。與宣傳費(fèi)用“步調(diào)一致”的是，隆基股份的差旅費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)也在2016年突然暴漲。隆基股份2016年差旅費(fèi)狂增149.23%至3220萬(wàn)元，2017年再激增119.78%至7077萬(wàn)元;2018年達(dá)到9660萬(wàn)元。此外，隆基股份2016年業(yè)務(wù)招待費(fèi)激增139.47%達(dá)2275萬(wàn)元，2017年達(dá)2820萬(wàn)元，2018年再增40.53%至3963萬(wàn)元。
與高舉高打的營(yíng)銷推廣一起“驅(qū)動(dòng)”的，還有產(chǎn)能上疾風(fēng)驟雨般的布局。
也就在2016年前后，隆基股份南下云南，在楚雄、麗江、保山三個(gè)州市建設(shè)三個(gè)制造基地。同年，隆基又先后在馬來(lái)西亞砂拉越州古晉建立全資子公司和印度安德拉邦投資建廠。
短短數(shù)年，隆基股份已在西安、銀川、中寧、泰州、衢州、合肥、保山、麗江、楚雄、滁州、馬來(lái)西亞、印度等地布局了巨量產(chǎn)能，霸業(yè)初定，地位愈顯。
去年十月，國(guó)家能源局原局長(zhǎng)張國(guó)寶和隆基股份總裁李振國(guó)通了個(gè)電話。張國(guó)寶問(wèn)李振國(guó)原料多晶硅從哪里采購(gòu)?李振國(guó)告訴張國(guó)寶主要采購(gòu)于國(guó)內(nèi)的特變電工，德國(guó)的瓦克公司等。張國(guó)寶又問(wèn)為什么沒(méi)有采購(gòu)協(xié)鑫的多晶硅?李振國(guó)說(shuō)因?yàn)閰f(xié)鑫已經(jīng)自己向下游延伸，生產(chǎn)硅片和太陽(yáng)能組件了。
在這次通話中，李振國(guó)判斷：多晶肯定失去競(jìng)爭(zhēng)力，必將淘汰出局。
在2016年5月上海SNEC期間，隆基確定新的產(chǎn)能目標(biāo)：?jiǎn)尉Ч杵?018產(chǎn)能20GW、成本每瓦10美分;其同時(shí)喊出了跟隨多晶硅片0.6元價(jià)差的承諾，并基本執(zhí)行了這樣的價(jià)格策略，如愿推動(dòng)了單晶市場(chǎng)份額的提升。
時(shí)過(guò)境遷，初戰(zhàn)告捷，隆基股份的廣告宣傳與推廣策略已悄然生變：不再像過(guò)去那樣大張旗鼓地鼓吹單晶，甚至顯得低調(diào)和“婉轉(zhuǎn)”了許多。
細(xì)心的人可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，從去年開始至今，幾乎每個(gè)月都會(huì)有大量各界人等受邀涌向隆基股份的總部或生產(chǎn)基地。
他們中有國(guó)際友好人士、各地官員、各路專家和大量媒體。比如，去年7月3日，三一梁穩(wěn)根、加盛投資董曉栗，陜煤集團(tuán)楊照乾，新華都陳發(fā)樹等企業(yè)大佬參觀了銀川隆基。
僅兩天后，李寧體育董事長(zhǎng)李寧、雅戈?duì)柖驴偨?jīng)理李寒窮等近30位各路非光伏業(yè)內(nèi)的大佬參訪云南保山隆基。同樣在7月，隆基又邀請(qǐng)40余家中央和各省市媒體調(diào)研銀川隆基近年的創(chuàng)新歷程......9月11日，沙特皇家委員會(huì)CEO一行參觀隆基股份銀川工廠......
熙熙攘攘，來(lái)往無(wú)窮!進(jìn)入2019年后，不到半年時(shí)間，隆基的邀約與各路參訪頻率更加密集。其中包括地方政府領(lǐng)導(dǎo)、西安市清潔能源觀摩交流調(diào)研團(tuán)、中小投資者代表、西北大學(xué)物理學(xué)院研究生、哥倫比亞眾議院外事委員會(huì)主席一行、香港跨境投資服務(wù)業(yè)代表團(tuán)、韓國(guó)國(guó)會(huì)代表團(tuán)、上海合作組織秘書長(zhǎng)一行等等等等，各種走進(jìn)隆基股份的新聞幾乎層出不窮。
簡(jiǎn)言之，隆基以前所未有的頻度，邀請(qǐng)?jiān)絹?lái)越多，身份角色越來(lái)越多元，層級(jí)越來(lái)越高的人到企業(yè)參觀座談，每次參訪活動(dòng)，隆基的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或相應(yīng)高管都會(huì)盡力陪同，并親自講解單晶工藝流程和隆基的輝煌發(fā)展史。
春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長(zhǎng)安花。相比“泛泛”的宣傳，這樣的推廣顯然更具針對(duì)性。而且“有朋自遠(yuǎn)方來(lái)”，單晶龍頭得以廣交天下更多好友。何樂(lè)不為?
此外，很明顯的一個(gè)變化，是隆基股份的公關(guān)團(tuán)隊(duì)會(huì)更多地“運(yùn)作”企業(yè)的創(chuàng)始人和高管在中國(guó)乃至全球有影響的學(xué)術(shù)、商業(yè)平臺(tái)、國(guó)際組織等論壇活動(dòng)上“露臉”并發(fā)表觀點(diǎn)，由此從更高層級(jí)更廣闊的范圍來(lái)宣傳和推廣隆基股份的品牌。
比如，6月8日，李振國(guó)參加第十六屆中國(guó)技術(shù)管理學(xué)術(shù)年會(huì)并發(fā)表主旨演講;5月30日，李振國(guó)出席“加強(qiáng)最不發(fā)達(dá)國(guó)家能源供給與融資國(guó)際會(huì)議”，并做主旨發(fā)言;4月28日,李振國(guó)出席馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾“一帶一路”專場(chǎng)會(huì)議并發(fā)言;2018年底，李振國(guó)在2018波蘭氣候大會(huì)上發(fā)言......
而從宣傳推廣的內(nèi)容來(lái)看，隆基的“口徑”已不止于單晶“創(chuàng)新”和“高效”。
今年3月，黑鷹光伏與隆基股份總裁李振國(guó)在成都有過(guò)一次半小時(shí)左右的交流。李振國(guó)談到最多的是隆基現(xiàn)在宣傳較多的“零碳”理念，這位企業(yè)掌舵者特別談到以光伏電力驅(qū)動(dòng)光伏制造的產(chǎn)業(yè)鏈模式，來(lái)實(shí)現(xiàn)制造布局，也就是“solar for solar”。
隆基的“成色”
李振國(guó)概括自己創(chuàng)業(yè)的三個(gè)階段：第一階段是大學(xué)畢業(yè)后的十年，從1990年到2000年，這是一個(gè)養(yǎng)家糊口的階段;從2000年到2010年這十年，是個(gè)人奮斗和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要階段;2010年至今，是責(zé)任與擔(dān)當(dāng)?shù)碾A段。
這位企業(yè)掌舵人需要為2萬(wàn)多員工的飯碗負(fù)責(zé)，需要為投資者負(fù)責(zé)。
歷經(jīng)19年發(fā)展，數(shù)年時(shí)間集中突破，作為全球最大的單晶硅光伏產(chǎn)品制造商，隆基股份的綜合實(shí)力到底如何?筆者認(rèn)為，分析一家公司，從企業(yè)治理與財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)能力與產(chǎn)能布局、資本市場(chǎng)表現(xiàn)等，基本可以綜合反映出一家企業(yè)的實(shí)力和潛力。
產(chǎn)能方面，2018年隆基單晶硅片產(chǎn)量已經(jīng)占據(jù)全球38%。根據(jù)其規(guī)劃，2019年底單晶硅棒/硅片產(chǎn)能達(dá)到36GW，2020年底達(dá)到50GW，2021年底達(dá)到65GW;單晶電池片產(chǎn)能2019年底達(dá)到10GW，2020年底達(dá)到15GW，2021年底達(dá)到20GW;單晶組件產(chǎn)能2019年底達(dá)到16GW，2020年底達(dá)到25GW，2021年底達(dá)到30GW。
如果從營(yíng)收及凈利等核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，最近三四年也成為隆基確立單晶霸主權(quán)重的關(guān)鍵時(shí)期。如你所知，在2014年以前，隆基還是一家聚焦單晶硅片的專業(yè)公司，在收購(gòu)樂(lè)葉后，隆基將產(chǎn)業(yè)鏈往下游延伸至電池和組件制造領(lǐng)域，僅數(shù)年時(shí)間，成為全球最大垂直整合單晶組件制造商。
隆基股份全產(chǎn)業(yè)鏈打法效果顯著。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隆基股份營(yíng)業(yè)收入連續(xù)6年(2013年-2018男)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，盡管在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)遭遇531新政巨大沖擊的情況下，隆基股份2018年?duì)I收仍實(shí)現(xiàn)了34.38%的較高速增長(zhǎng)。
但率先掀起降價(jià)潮的(2018年以來(lái)曾連續(xù)十次下降單晶硅產(chǎn)品價(jià)格)的隆基也遭遇了歸母凈利潤(rùn)近6年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。隆基股份的毛利率及凈利潤(rùn)率五年來(lái)首次出現(xiàn)下滑，2018年隆基股份毛利率及凈利潤(rùn)率分別較2017年下降了10個(gè)百分點(diǎn)。
筆者分析認(rèn)為，隆基股份營(yíng)收、凈利潤(rùn)的積極表現(xiàn)主要得益于業(yè)務(wù)層面“三駕馬車”展現(xiàn)的動(dòng)力。如下表所示，近五年來(lái)隆基股份太陽(yáng)能組件、單晶硅片、光伏發(fā)電等主營(yíng)產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)：組件收入連續(xù)四年增長(zhǎng)，單晶硅片和光伏發(fā)電業(yè)務(wù)連續(xù)三年正增長(zhǎng)。
其中增長(zhǎng)最為迅速的當(dāng)屬太陽(yáng)能組件業(yè)務(wù)，自2016年以來(lái)太陽(yáng)能組件業(yè)務(wù)已成為隆基第一大主營(yíng)產(chǎn)品，也是第一個(gè)銷售額突破百億的產(chǎn)品。
不過(guò)我們也能看到，其五大主營(yíng)產(chǎn)品毛利率在2018年均遭遇下滑：?jiǎn)尉Ч璋裘氏陆盗?0.85個(gè)百分點(diǎn)，單晶硅片下降了16.44個(gè)百分點(diǎn)，電池片下降14.37個(gè)百分點(diǎn)，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)下降了8.44個(gè)百分點(diǎn)，太陽(yáng)能組件下降了6.87個(gè)百分點(diǎn)。
(注：紅色部分為隆基各主營(yíng)產(chǎn)品銷售收入)
從海外布局來(lái)看，2018年隆基股份海外布局極為兇猛，收入增幅71.97%，遠(yuǎn)超中國(guó)大陸21.48%的增幅，這已經(jīng)連續(xù)第二年海外收入增幅超過(guò)中國(guó)大陸收入增幅(2017年隆基海外收入增幅為72.91%、中國(guó)大陸增幅為33.68%)。
最新財(cái)報(bào)顯示：隆基股份2019年一季度業(yè)績(jī)?cè)俣葘?shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)64.56%，雖然一季度其歸母凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)12.5%，但若扣除電站轉(zhuǎn)讓的部分，隆基股份制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)約70%。其一季度單晶硅片對(duì)外銷量大9.8億片，同比增長(zhǎng)212.7%，單晶組件銷量1.24GW，同比增長(zhǎng)61%。
另一方面，黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)隆基股份客戶訂單也創(chuàng)新高。截至2019年3月末，隆基股份對(duì)客戶預(yù)收款規(guī)模為16.77億元，較2018年末增長(zhǎng)了74.32%。
據(jù)第三方專業(yè)分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2019年隆基股份營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)可能分別達(dá)到306.74億元和41.54億元，分別同比增長(zhǎng)39.50%和62.41%;2020年收入可能突破四百億大關(guān)至410.75億元，凈利潤(rùn)則可能突破50億元大關(guān)至54.21億元。
瘋狂擴(kuò)張
不管光伏市場(chǎng)千變?nèi)f化，隆基股份的擴(kuò)張還在加速，其未來(lái)擴(kuò)長(zhǎng)產(chǎn)能選擇的地點(diǎn)為寧夏、馬來(lái)西亞、云南、江蘇、安徽。
黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2018年底隆基股份“重大在建工程”投資預(yù)算合計(jì)達(dá)121.23億元，按照其投資規(guī)模來(lái)看，隆基股份重點(diǎn)投資第一領(lǐng)域是上游單晶硅棒/硅片，其次是下游光伏電站領(lǐng)域，然后則是中游光伏電池片及組件。
2019年以來(lái)，隆基股份又加速了進(jìn)擊的步伐，不足半年時(shí)間，隆基股份先后發(fā)布了6個(gè)重大投資方案/最新進(jìn)展，其選擇擴(kuò)張領(lǐng)域主要為單晶硅棒/硅片、高效單晶電池和高效單晶組件，這6個(gè)方案涉及投資規(guī)模合計(jì)高達(dá)(約)205.31億元。
2月23日隆基股份公告稱，計(jì)劃在馬來(lái)西亞古晉市投資建設(shè)年產(chǎn)1GW單晶電池項(xiàng)目。也就在同一天，隆基股東董事會(huì)還審議通過(guò)了云南上保山市人民政府、麗江市人民政府和楚雄人民政府簽訂的三大投資方案：
1. 新增投建保山年產(chǎn)6GW單晶硅棒二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資額約為17.49億元，預(yù)計(jì)2020年7月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約27.88億元，凈利潤(rùn)約2.68億元。
2. 麗江年產(chǎn)6GW單晶硅棒項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額約為19.37億元，預(yù)計(jì)2020年5月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約30.41億元，凈利潤(rùn)約2.93億元。
3. 楚雄年產(chǎn)10GW單晶硅片二期項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額約為14.86億元，預(yù)計(jì)2020年3月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約53.79億元，凈利潤(rùn)約2.39億元。
(圖注：云南擁有豐沛的水電資源)
4月16日，隆基股份與銀川經(jīng)開區(qū)管委會(huì)簽署投資協(xié)議，就公司在銀川投資建設(shè)年產(chǎn)15GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目及年產(chǎn)3GW單晶電池項(xiàng)目達(dá)成合作意向。
據(jù)披露，“年產(chǎn)15GW單晶硅棒項(xiàng)目”、“年產(chǎn)3GW單晶電池項(xiàng)目”投資額約分別為43億元、15.5億元，兩個(gè)項(xiàng)目均計(jì)劃于2020年下半年開始逐步投產(chǎn)。
4月17日，隆基股份成功通過(guò)配股募集資金38.75億元億元資金，據(jù)此前公告這筆錢將全部用于“寧夏樂(lè)葉年產(chǎn)5GW高效單晶電池項(xiàng)目”、“滁州樂(lè)葉年產(chǎn)5GW高效單晶組件項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
6月3日，隆基有發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提升海外高效電池產(chǎn)能，擬在馬來(lái)西亞古晉市投資建設(shè)年產(chǎn)1.25GW單晶電池項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額約為9.57億元(含流動(dòng)資金)，預(yù)計(jì)2020年8月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約12億元，年均凈利潤(rùn)1.27億元。
6月14日，隆基再度有泰州市海陵區(qū)人民政府簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，其計(jì)劃在泰州投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目，投資額約為24億元(含流動(dòng)資金)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年開始逐步投產(chǎn)。
根據(jù)隆基股份預(yù)測(cè)，僅上述提到的馬來(lái)西亞、云南、寧夏樂(lè)葉和滁州樂(lè)葉等項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，就能創(chuàng)造約258.73營(yíng)業(yè)收入和16.31億元的凈利潤(rùn)。
據(jù)黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，隆基目前已披露的產(chǎn)能投資規(guī)模合計(jì)約為335.05億元，而根據(jù)項(xiàng)目施工進(jìn)度，據(jù)我們測(cè)算，隆基股份尚需投入近190億元的自有資金或許才能完成上述產(chǎn)業(yè)布局，而隆基股份若想完成《未來(lái)三年(2019-2021)產(chǎn)能規(guī)劃》還需要投入更多的資金。
(黑鷹注：數(shù)據(jù)均來(lái)自于隆基公開數(shù)據(jù)，其中部分項(xiàng)目已經(jīng)完工，詳見(jiàn)前述“截至2018年末隆基股份重大在建工程情況”一表)
但財(cái)報(bào)顯示，截至2019年3月末，隆基股份貨幣資金(等同于現(xiàn)金)儲(chǔ)備規(guī)模為84.39億元，而短期借款為5.62億元、長(zhǎng)期借款28.55億元以及應(yīng)付債券32.91億元。其目前的資金儲(chǔ)備顯然難以完成上述產(chǎn)能擴(kuò)張。
“合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定現(xiàn)金流”被隆基一直視為“兩個(gè)基石”之一。
據(jù)黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步分析企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)現(xiàn)，2014年-2018年五年間隆基股份經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流合計(jì)僅為36.83億元，尤其是我們看到2018年隆基股份在營(yíng)業(yè)收入增加56.26億元(增幅34.38)的情況下，其經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流卻減少了0.69億元(降幅5.56%)，說(shuō)明其造血能力在下降。
所以，筆者認(rèn)為，隆基股份若想實(shí)現(xiàn)已公布的投資方案，乃至完成更大的投資布局，最終考驗(yàn)的是其對(duì)外融資能力，而2018年隆基股份籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流僅為2.67億元，較2017年減少了44.92億元。
綜上所述，我們?cè)陉P(guān)注隆基投資布局的同時(shí)，還要重點(diǎn)關(guān)注其融資進(jìn)展。好在隆基股份目前資產(chǎn)負(fù)債率并不高，2018年其資產(chǎn)負(fù)債率為57.58%;而且速動(dòng)比率近4年一直在1以上，2018年速動(dòng)比率為1.25。整體而言，隆基的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，其未來(lái)仍有增加資本運(yùn)作(提升資產(chǎn)負(fù)債率，擴(kuò)大融資融規(guī)模等)的空間。
賽道變了
無(wú)疑，2019年會(huì)成為單晶反超多晶的重要轉(zhuǎn)折年。
根據(jù)PV Infolink的數(shù)據(jù)，2019年單晶硅片產(chǎn)出及市場(chǎng)占比將首次高于多晶，多晶市占率將由2018年的55%降至46%，單晶則由45%上升至64%。以隆基為代表的單晶“先行者”可能成為最大贏家。
綜合近期諸多企業(yè)高管的觀點(diǎn)來(lái)看，未來(lái)多晶、普通單晶、高效單晶會(huì)以不同比例存在于市場(chǎng)，但是多晶及普通單晶的份額會(huì)越來(lái)越小，高效單晶產(chǎn)品成為主流。
索比光伏網(wǎng)總編輯曹宇在對(duì)榮德新能源總裁唐駿的采訪報(bào)道中分析：隨著光伏產(chǎn)業(yè)步入新的發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，既有巨頭多元發(fā)展，也有專注硅片、電池環(huán)節(jié)的細(xì)分冠軍，但無(wú)論商業(yè)模式如何，產(chǎn)業(yè)之間的分工協(xié)作進(jìn)一步升級(jí)都是大勢(shì)所趨，眾多光伏企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上也可以看做是不同技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)：先爭(zhēng)市場(chǎng)整體份額，然后瓜分市場(chǎng)蛋糕。
(榮德新能源總裁唐駿：行業(yè)宣傳有太多的噪音和誤導(dǎo)，容易讓人迷失真相。“實(shí)際上，領(lǐng)跑者項(xiàng)目是鼓勵(lì)高效電池組件技術(shù)，但以目前市場(chǎng)價(jià)格看，真正更高的性價(jià)比，最能降低度電成本的還是多晶硅，實(shí)在有必要有人站出來(lái)為多晶發(fā)聲。”)
對(duì)于隆基而言，如今的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也在發(fā)生前所未有的變化。
一方面，隆基股份的“老對(duì)手”中環(huán)股份也從未停止自身在高效單晶領(lǐng)域的擴(kuò)張步伐。去年，在隆基和中環(huán)接連的擴(kuò)產(chǎn)和降價(jià)中，形成雙寡頭壟斷格局，兩大“龍頭”去年底產(chǎn)能分別達(dá)到28GW和25GW，“包攬”全球單晶市場(chǎng)整體產(chǎn)能的75%。
(中環(huán)和隆基的競(jìng)爭(zhēng)，就是一場(chǎng)“校友會(huì)”)
進(jìn)入2019年后，隆基股份持續(xù)擴(kuò)張;作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中環(huán)股份也加速擴(kuò)張。3月19日，中環(huán)股份拋出90億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其與內(nèi)蒙古呼和浩特市人民政府簽訂合作意向書，共同投資90億元用來(lái)建設(shè)“中環(huán)五期25GW單晶硅項(xiàng)目”，其中呼和浩特市政府所屬國(guó)有企業(yè)投資8億元，建成達(dá)產(chǎn)后中環(huán)股份單晶硅片總產(chǎn)能將超過(guò)50GW。
除了單晶領(lǐng)域的“老對(duì)手”，隆基股份還需要面對(duì)越來(lái)越多實(shí)力強(qiáng)勁的多晶企業(yè)整合巨量資源，加速闖入單晶賽道。簡(jiǎn)言之，單晶由小眾變?yōu)橹髁骱?，隆基在單晶賽道的?jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，也越來(lái)越強(qiáng)。對(duì)其而言，首要的，是如何守住自身的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。
回想三年前，當(dāng)隆基股份投入數(shù)千萬(wàn)，大張旗鼓宣傳單晶的時(shí)候，多晶企業(yè)在市場(chǎng)方面的聲音整體卻非常弱，幾乎沒(méi)什么企業(yè)站出來(lái)挑起大梁。記憶猶新的是，時(shí)年3月，晶科能源發(fā)布《晶科技術(shù)白皮書》，從LID衰減、CTM封裝損失和發(fā)電面積利用率三個(gè)方面對(duì)單多晶進(jìn)行對(duì)比。此舉被視為是與隆基的隔空“分庭抗禮”。
(晶科能源董事長(zhǎng)李仙德：不懼怕任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手!)
最近一年多的時(shí)間，這家實(shí)力強(qiáng)勁的老牌光伏企業(yè)也已在單晶賽道投下重注。據(jù)其規(guī)劃，2019年，晶科單晶產(chǎn)能占比接近80%，其中高效單晶占比約75%。面對(duì)愈發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，李仙德曾發(fā)文表示：不懼怕任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
進(jìn)入2019年后，業(yè)界一大關(guān)注點(diǎn)便是：?jiǎn)尉Ъ夹g(shù)的賽道上競(jìng)爭(zhēng)加劇，鑄錠單晶向直拉單晶發(fā)起了猛烈攻勢(shì)。昔日的多晶企業(yè)期望借助鑄錠單晶，與傳統(tǒng)直拉單晶陣營(yíng)正式一搏。
一般而言，多晶常以鑄錠技術(shù)生產(chǎn)，單晶多以以直拉技術(shù)生產(chǎn)。鑄錠單晶，又稱類單晶，指在常規(guī)多晶鑄錠工藝的基礎(chǔ)上加入單晶籽晶，定向凝固后形成方型硅錠，加工制成的單晶硅片。由于鑄錠單晶本質(zhì)上沿用了多晶的制備工藝，二次技改投入較小，是更適合傳統(tǒng)多晶企業(yè)進(jìn)軍單晶的新技術(shù)賽道。
中國(guó)科學(xué)院院士、硅材料國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任楊德仁，曾將鑄錠單晶定位為區(qū)別于鑄錠多晶、直拉單晶之外的第三種技術(shù)路線。他認(rèn)為，鑄錠單晶的優(yōu)勢(shì)在于轉(zhuǎn)換效率比多晶高，同時(shí)又保持了多晶的低光衰優(yōu)勢(shì)。這也是單多晶技術(shù)第一次處于同一邊界條件下比拼BOS成本和LCOE度電成本。
據(jù)索比光伏網(wǎng)曹宇《光伏產(chǎn)業(yè)邁入競(jìng)價(jià)紀(jì)元，多晶企業(yè)不再沉默!》一文分析：目前鑄錠單晶電池效率已經(jīng)可以做到22.28%，與單晶電池差距在0.3%以內(nèi)。以72片組件計(jì)算，單晶組件385W，鑄錠單晶可以做到380W以上，再考慮到多晶組件首年衰減更低，鑄錠單晶的土地、人工、線纜成本都與單晶基本一致。
鑄錠單晶產(chǎn)業(yè)鏈目前從硅片環(huán)節(jié)售價(jià)約為2.6元/pcs附近(隨尺寸不同)，較單晶硅片便宜0.5元/pcs，單晶PERC電池1.15元/w，鑄錠單晶PERC電池1.05元/w，單晶組件售價(jià)2.0元/w，鑄錠單晶組件售價(jià)1.9元/w左右。當(dāng)多元方程簡(jiǎn)化為一元時(shí)，答案呼之欲出!
這對(duì)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)當(dāng)然是一道很簡(jiǎn)單的題，但對(duì)于制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)未如此簡(jiǎn)單：以隆基股份為代表的單晶企業(yè)在過(guò)去兩年時(shí)間中獲利頗豐，很可能在政策紅利不再后采用價(jià)格的緊跟策略，通過(guò)降價(jià)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)過(guò)去兩年的儲(chǔ)備積累和資本的助力，也讓單晶企業(yè)更能忍受暫時(shí)的低利潤(rùn)率甚至虧損，因此多晶制造企業(yè)還遠(yuǎn)未可以高枕無(wú)憂。(此部分參考《光伏產(chǎn)業(yè)邁入競(jìng)價(jià)紀(jì)元，多晶企業(yè)不再沉默!》一文)
在今年上海SNEC期間，保利協(xié)鑫發(fā)布了全新一代“鑫單晶G3”硅片產(chǎn)品，協(xié)鑫集成(002506.SZ)發(fā)布了420W超高效“鑫單晶疊瓦”組件。協(xié)鑫稱，“鑫單晶”產(chǎn)品同時(shí)擁有單晶的效率和多晶的低成本優(yōu)勢(shì)。“鑫單晶G3”電池量產(chǎn)效率22.18%，與單晶電池的效率差值在0.3%以內(nèi)，組件效率差距在5W以內(nèi)，同時(shí)光衰僅為直拉單晶的50%。
上述產(chǎn)品的發(fā)布，標(biāo)志著保利協(xié)鑫的單晶產(chǎn)品正式步入大規(guī)模應(yīng)用階段。也就在SNEC期間，阿特斯、正泰太陽(yáng)能、日托光伏、愛(ài)康光電四家光伏企業(yè)與保利協(xié)鑫簽訂了6GW“鑫單晶”供應(yīng)合作協(xié)議。
為了加速打入單晶市場(chǎng)，保利協(xié)鑫承諾在新品推廣初期，“鑫單晶”將會(huì)與直拉單晶產(chǎn)品保持固定價(jià)差。按照保利協(xié)鑫的產(chǎn)能規(guī)劃，到今年底，“鑫單晶”硅片產(chǎn)能將達(dá)到8-10GW。明年公司1400多臺(tái)鑄錠爐將全部改造完畢，以確保“鑫單晶”硅片的供應(yīng)。
協(xié)鑫集成預(yù)計(jì)2019年，組件出貨量超過(guò)6GW，同比增長(zhǎng)20%。在協(xié)鑫集成的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，鑫單晶和Perc電池各占一半，幾乎未涉及多晶和普通單晶產(chǎn)品。鑫單晶組件已收到逾1GW訂單。
同期，賽維太陽(yáng)能科技也發(fā)布了新一代鑄錠單晶硅片及電池產(chǎn)品，并發(fā)布了擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的十九項(xiàng)核心鑄錠單晶專利。賽維集團(tuán)于2010年開始研發(fā)鑄錠單晶，2018年年底實(shí)現(xiàn)1GW產(chǎn)能。
回溯過(guò)去的20年，光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)跌宕，技術(shù)浪潮此起彼伏，各路企業(yè)交替進(jìn)步。如今，單晶競(jìng)爭(zhēng)的賽道正發(fā)生劇烈變化，格局未定，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更加撲朔迷離。
面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，隆基顯然不會(huì)“粗心大意”。單從產(chǎn)品創(chuàng)新層面看，其保持了較大力度的投入。財(cái)報(bào)顯示，2018年其研發(fā)投入12.31億元，占同期營(yíng)收比重的5.60%。而“專注”與“創(chuàng)新”也被李振國(guó)視為企業(yè)在多次跌宕中得以發(fā)展和崛起的關(guān)鍵詞。
有企業(yè)家判斷：今年單晶或許還能賺錢，但隨著明年各企業(yè)的單晶項(xiàng)目大規(guī)模投產(chǎn)，單晶利潤(rùn)也即將見(jiàn)底。隨著光伏行業(yè)制造成本快速下降，硅料等部分環(huán)節(jié)成本已到底，企業(yè)要想真正生存下來(lái)，就必須開發(fā)新的電池、組件技術(shù)。
面對(duì)新的變量，“初戰(zhàn)告捷”的隆基股份何去何從?讓我們拭目以待。
如此力度，行業(yè)無(wú)出其右。
宣傳高舉高打，產(chǎn)能布局疾風(fēng)驟雨，資本市場(chǎng)運(yùn)作諳熟，隆基的“爭(zhēng)霸戰(zhàn)”初戰(zhàn)告捷。
這是一次激烈的反轉(zhuǎn)，你可視之為長(zhǎng)期沉潛后的厚積薄發(fā);也可視之為多年被擠壓后的殊死一搏。而今擴(kuò)張仍在持續(xù)，競(jìng)爭(zhēng)從未止歇。
產(chǎn)業(yè)歷史已赤裸裸地證明，在市場(chǎng)爭(zhēng)奪的那些生死時(shí)刻，一切溫情脈脈的表達(dá)，幾乎都是騙人的。
隆基依然保持著強(qiáng)烈的緊迫感。進(jìn)入2019年后不到半年，其已發(fā)布6個(gè)重大投資方案/最新進(jìn)展，涉及投資規(guī)模合計(jì)高達(dá)(約)205.31億元。而其產(chǎn)能目標(biāo)是2019年底單晶硅棒/硅片36GW，2020年底50GW，2021年底65GW;單晶電池片產(chǎn)能2019年底10GW，2020年底15GW，2021年底20GW;單晶組件產(chǎn)能2019年底16GW，2020年底25GW，2021年底30GW。
這是一組驚人的數(shù)據(jù)。平價(jià)上網(wǎng)前夜，各路企業(yè)的全力擴(kuò)張背后，競(jìng)爭(zhēng)與淘汰加劇，廝殺與集中凸顯，“寡頭效應(yīng)”已不可逆。
時(shí)光荏苒，光伏諸多變化。19年前，在創(chuàng)業(yè)初期最艱難的那些時(shí)刻，當(dāng)李振國(guó)很多個(gè)夜晚都在火車硬座底下度過(guò)的某個(gè)瞬間，是否會(huì)想到自己創(chuàng)辦的企業(yè)未來(lái)會(huì)有今日的“格局”?而在5年前、甚至3年、2年前，諸多多晶企業(yè)的大佬們是否料到隆基和單晶的發(fā)展會(huì)如此迅猛，甚至讓人“始料未及”?
偶然中有必然，必然中也存偶然。隆基股份幾乎迎來(lái)了成立至今“最美好”的時(shí)段。不過(guò)，單晶的賽道也已經(jīng)變了。
三年?duì)I銷戰(zhàn)
端倪藏于數(shù)據(jù)!隆基的“蓄力一搏”始于2016年。
這一年，隆基股份的“廣告宣傳費(fèi)”突然從百萬(wàn)量級(jí)激增到了3781萬(wàn)元;而后兩年又分別增長(zhǎng)到4852萬(wàn)元和6759萬(wàn)元。
隆基全方位的宣傳造勢(shì)讓人記憶尤新。2016年，部分央媒、門戶網(wǎng)站，以及幾乎國(guó)內(nèi)主要的能源類媒體、光伏網(wǎng)站、微信公眾號(hào)都上了隆基的單晶廣告或軟文。除了媒體，國(guó)內(nèi)的一些券商和行業(yè)分析師也成了隆基“聯(lián)絡(luò)感情”的對(duì)象。而各種大張旗鼓的簽約、熱熱鬧鬧的戰(zhàn)略合作儀式也層出不窮。
隆基的宣傳緊緊圍繞一個(gè)主題：?jiǎn)尉Ц咝В瑔尉П榷嗑Ш?，單晶替代多晶?br />
彼時(shí)，單晶的市場(chǎng)占比仍然較少，但也就在2016年1月27日，隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申在接受華夏能源網(wǎng)采訪時(shí)做了一個(gè)在當(dāng)時(shí)頗為驚人的判斷：2019年單晶將在市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。如今回頭看，諸君意如何?
彼時(shí)有多晶企業(yè)的高管總結(jié)隆基的宣傳策略：第一，當(dāng)前不講，講未來(lái)。第二，問(wèn)題不講，講效率。第三，把所有媒體梳理一遍，不留死角。第四、領(lǐng)導(dǎo)親自出馬，把宣傳當(dāng)頭等大事。2016年，光伏同行經(jīng)常會(huì)看到隆基的領(lǐng)導(dǎo)，帶領(lǐng)一個(gè)團(tuán)隊(duì)，贊助各種論壇，在各種場(chǎng)合反復(fù)的說(shuō)，反復(fù)的強(qiáng)調(diào)單晶好。
上述多晶企業(yè)高管在企業(yè)內(nèi)部會(huì)議中感慨：“聽(tīng)說(shuō)隆基一年的宣傳費(fèi)大幾千萬(wàn)，我們哪家企業(yè)有這力度，他這些錢真是花出效果了!我們其他光伏企業(yè)也挺重視宣傳，但都沒(méi)有隆基這力度，而且他就是天天圍繞一個(gè)主題：?jiǎn)尉Ц咝?，替代多晶，反反?fù)復(fù)，念經(jīng)一樣。”
“做單晶的企業(yè)本來(lái)就少，沒(méi)什么聲音，但是隆基一家的宣傳，讓市場(chǎng)上充斥著單晶的聲音，反而是我們這么多做多晶的企業(yè)，都沒(méi)什么聲音，老有人問(wèn)我，你一年出3-4個(gè)吉瓦，怎么基本上是多晶，怎么不做單晶呢?”
三年時(shí)間，隆基股份超過(guò)1.53億元的廣告宣傳費(fèi)砸下去，“這些錢花出效果了。”毫不夸張地說(shuō)，隆基幾乎是以一己之力打響了單晶在市場(chǎng)的名聲。
真是“念念不忘，必有回響!”
僅宣傳還不夠，需要“組合拳”。與宣傳費(fèi)用“步調(diào)一致”的是，隆基股份的差旅費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)也在2016年突然暴漲。隆基股份2016年差旅費(fèi)狂增149.23%至3220萬(wàn)元，2017年再激增119.78%至7077萬(wàn)元;2018年達(dá)到9660萬(wàn)元。此外，隆基股份2016年業(yè)務(wù)招待費(fèi)激增139.47%達(dá)2275萬(wàn)元，2017年達(dá)2820萬(wàn)元，2018年再增40.53%至3963萬(wàn)元。
與高舉高打的營(yíng)銷推廣一起“驅(qū)動(dòng)”的，還有產(chǎn)能上疾風(fēng)驟雨般的布局。
也就在2016年前后，隆基股份南下云南，在楚雄、麗江、保山三個(gè)州市建設(shè)三個(gè)制造基地。同年，隆基又先后在馬來(lái)西亞砂拉越州古晉建立全資子公司和印度安德拉邦投資建廠。
短短數(shù)年，隆基股份已在西安、銀川、中寧、泰州、衢州、合肥、保山、麗江、楚雄、滁州、馬來(lái)西亞、印度等地布局了巨量產(chǎn)能，霸業(yè)初定，地位愈顯。
去年十月，國(guó)家能源局原局長(zhǎng)張國(guó)寶和隆基股份總裁李振國(guó)通了個(gè)電話。張國(guó)寶問(wèn)李振國(guó)原料多晶硅從哪里采購(gòu)?李振國(guó)告訴張國(guó)寶主要采購(gòu)于國(guó)內(nèi)的特變電工，德國(guó)的瓦克公司等。張國(guó)寶又問(wèn)為什么沒(méi)有采購(gòu)協(xié)鑫的多晶硅?李振國(guó)說(shuō)因?yàn)閰f(xié)鑫已經(jīng)自己向下游延伸，生產(chǎn)硅片和太陽(yáng)能組件了。
在這次通話中，李振國(guó)判斷：多晶肯定失去競(jìng)爭(zhēng)力，必將淘汰出局。
在2016年5月上海SNEC期間，隆基確定新的產(chǎn)能目標(biāo)：?jiǎn)尉Ч杵?018產(chǎn)能20GW、成本每瓦10美分;其同時(shí)喊出了跟隨多晶硅片0.6元價(jià)差的承諾，并基本執(zhí)行了這樣的價(jià)格策略，如愿推動(dòng)了單晶市場(chǎng)份額的提升。
時(shí)過(guò)境遷，初戰(zhàn)告捷，隆基股份的廣告宣傳與推廣策略已悄然生變：不再像過(guò)去那樣大張旗鼓地鼓吹單晶，甚至顯得低調(diào)和“婉轉(zhuǎn)”了許多。
細(xì)心的人可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，從去年開始至今，幾乎每個(gè)月都會(huì)有大量各界人等受邀涌向隆基股份的總部或生產(chǎn)基地。
他們中有國(guó)際友好人士、各地官員、各路專家和大量媒體。比如，去年7月3日，三一梁穩(wěn)根、加盛投資董曉栗，陜煤集團(tuán)楊照乾，新華都陳發(fā)樹等企業(yè)大佬參觀了銀川隆基。
僅兩天后，李寧體育董事長(zhǎng)李寧、雅戈?duì)柖驴偨?jīng)理李寒窮等近30位各路非光伏業(yè)內(nèi)的大佬參訪云南保山隆基。同樣在7月，隆基又邀請(qǐng)40余家中央和各省市媒體調(diào)研銀川隆基近年的創(chuàng)新歷程......9月11日，沙特皇家委員會(huì)CEO一行參觀隆基股份銀川工廠......
熙熙攘攘，來(lái)往無(wú)窮!進(jìn)入2019年后，不到半年時(shí)間，隆基的邀約與各路參訪頻率更加密集。其中包括地方政府領(lǐng)導(dǎo)、西安市清潔能源觀摩交流調(diào)研團(tuán)、中小投資者代表、西北大學(xué)物理學(xué)院研究生、哥倫比亞眾議院外事委員會(huì)主席一行、香港跨境投資服務(wù)業(yè)代表團(tuán)、韓國(guó)國(guó)會(huì)代表團(tuán)、上海合作組織秘書長(zhǎng)一行等等等等，各種走進(jìn)隆基股份的新聞幾乎層出不窮。
簡(jiǎn)言之，隆基以前所未有的頻度，邀請(qǐng)?jiān)絹?lái)越多，身份角色越來(lái)越多元，層級(jí)越來(lái)越高的人到企業(yè)參觀座談，每次參訪活動(dòng)，隆基的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或相應(yīng)高管都會(huì)盡力陪同，并親自講解單晶工藝流程和隆基的輝煌發(fā)展史。
春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長(zhǎng)安花。相比“泛泛”的宣傳，這樣的推廣顯然更具針對(duì)性。而且“有朋自遠(yuǎn)方來(lái)”，單晶龍頭得以廣交天下更多好友。何樂(lè)不為?
此外，很明顯的一個(gè)變化，是隆基股份的公關(guān)團(tuán)隊(duì)會(huì)更多地“運(yùn)作”企業(yè)的創(chuàng)始人和高管在中國(guó)乃至全球有影響的學(xué)術(shù)、商業(yè)平臺(tái)、國(guó)際組織等論壇活動(dòng)上“露臉”并發(fā)表觀點(diǎn)，由此從更高層級(jí)更廣闊的范圍來(lái)宣傳和推廣隆基股份的品牌。
比如，6月8日，李振國(guó)參加第十六屆中國(guó)技術(shù)管理學(xué)術(shù)年會(huì)并發(fā)表主旨演講;5月30日，李振國(guó)出席“加強(qiáng)最不發(fā)達(dá)國(guó)家能源供給與融資國(guó)際會(huì)議”，并做主旨發(fā)言;4月28日,李振國(guó)出席馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾“一帶一路”專場(chǎng)會(huì)議并發(fā)言;2018年底，李振國(guó)在2018波蘭氣候大會(huì)上發(fā)言......
而從宣傳推廣的內(nèi)容來(lái)看，隆基的“口徑”已不止于單晶“創(chuàng)新”和“高效”。
今年3月，黑鷹光伏與隆基股份總裁李振國(guó)在成都有過(guò)一次半小時(shí)左右的交流。李振國(guó)談到最多的是隆基現(xiàn)在宣傳較多的“零碳”理念，這位企業(yè)掌舵者特別談到以光伏電力驅(qū)動(dòng)光伏制造的產(chǎn)業(yè)鏈模式，來(lái)實(shí)現(xiàn)制造布局，也就是“solar for solar”。
隆基的“成色”
李振國(guó)概括自己創(chuàng)業(yè)的三個(gè)階段：第一階段是大學(xué)畢業(yè)后的十年，從1990年到2000年，這是一個(gè)養(yǎng)家糊口的階段;從2000年到2010年這十年，是個(gè)人奮斗和自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要階段;2010年至今，是責(zé)任與擔(dān)當(dāng)?shù)碾A段。
這位企業(yè)掌舵人需要為2萬(wàn)多員工的飯碗負(fù)責(zé)，需要為投資者負(fù)責(zé)。
歷經(jīng)19年發(fā)展，數(shù)年時(shí)間集中突破，作為全球最大的單晶硅光伏產(chǎn)品制造商，隆基股份的綜合實(shí)力到底如何?筆者認(rèn)為，分析一家公司，從企業(yè)治理與財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)能力與產(chǎn)能布局、資本市場(chǎng)表現(xiàn)等，基本可以綜合反映出一家企業(yè)的實(shí)力和潛力。
產(chǎn)能方面，2018年隆基單晶硅片產(chǎn)量已經(jīng)占據(jù)全球38%。根據(jù)其規(guī)劃，2019年底單晶硅棒/硅片產(chǎn)能達(dá)到36GW，2020年底達(dá)到50GW，2021年底達(dá)到65GW;單晶電池片產(chǎn)能2019年底達(dá)到10GW，2020年底達(dá)到15GW，2021年底達(dá)到20GW;單晶組件產(chǎn)能2019年底達(dá)到16GW，2020年底達(dá)到25GW，2021年底達(dá)到30GW。
如果從營(yíng)收及凈利等核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，最近三四年也成為隆基確立單晶霸主權(quán)重的關(guān)鍵時(shí)期。如你所知，在2014年以前，隆基還是一家聚焦單晶硅片的專業(yè)公司，在收購(gòu)樂(lè)葉后，隆基將產(chǎn)業(yè)鏈往下游延伸至電池和組件制造領(lǐng)域，僅數(shù)年時(shí)間，成為全球最大垂直整合單晶組件制造商。
隆基股份全產(chǎn)業(yè)鏈打法效果顯著。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，隆基股份營(yíng)業(yè)收入連續(xù)6年(2013年-2018男)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，盡管在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)遭遇531新政巨大沖擊的情況下，隆基股份2018年?duì)I收仍實(shí)現(xiàn)了34.38%的較高速增長(zhǎng)。
但率先掀起降價(jià)潮的(2018年以來(lái)曾連續(xù)十次下降單晶硅產(chǎn)品價(jià)格)的隆基也遭遇了歸母凈利潤(rùn)近6年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。隆基股份的毛利率及凈利潤(rùn)率五年來(lái)首次出現(xiàn)下滑，2018年隆基股份毛利率及凈利潤(rùn)率分別較2017年下降了10個(gè)百分點(diǎn)。
筆者分析認(rèn)為，隆基股份營(yíng)收、凈利潤(rùn)的積極表現(xiàn)主要得益于業(yè)務(wù)層面“三駕馬車”展現(xiàn)的動(dòng)力。如下表所示，近五年來(lái)隆基股份太陽(yáng)能組件、單晶硅片、光伏發(fā)電等主營(yíng)產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)：組件收入連續(xù)四年增長(zhǎng)，單晶硅片和光伏發(fā)電業(yè)務(wù)連續(xù)三年正增長(zhǎng)。
其中增長(zhǎng)最為迅速的當(dāng)屬太陽(yáng)能組件業(yè)務(wù)，自2016年以來(lái)太陽(yáng)能組件業(yè)務(wù)已成為隆基第一大主營(yíng)產(chǎn)品，也是第一個(gè)銷售額突破百億的產(chǎn)品。
不過(guò)我們也能看到，其五大主營(yíng)產(chǎn)品毛利率在2018年均遭遇下滑：?jiǎn)尉Ч璋裘氏陆盗?0.85個(gè)百分點(diǎn)，單晶硅片下降了16.44個(gè)百分點(diǎn)，電池片下降14.37個(gè)百分點(diǎn)，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)下降了8.44個(gè)百分點(diǎn)，太陽(yáng)能組件下降了6.87個(gè)百分點(diǎn)。
(注：紅色部分為隆基各主營(yíng)產(chǎn)品銷售收入)
從海外布局來(lái)看，2018年隆基股份海外布局極為兇猛，收入增幅71.97%，遠(yuǎn)超中國(guó)大陸21.48%的增幅，這已經(jīng)連續(xù)第二年海外收入增幅超過(guò)中國(guó)大陸收入增幅(2017年隆基海外收入增幅為72.91%、中國(guó)大陸增幅為33.68%)。
最新財(cái)報(bào)顯示：隆基股份2019年一季度業(yè)績(jī)?cè)俣葘?shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)64.56%，雖然一季度其歸母凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)12.5%，但若扣除電站轉(zhuǎn)讓的部分，隆基股份制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)約70%。其一季度單晶硅片對(duì)外銷量大9.8億片，同比增長(zhǎng)212.7%，單晶組件銷量1.24GW，同比增長(zhǎng)61%。
另一方面，黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)隆基股份客戶訂單也創(chuàng)新高。截至2019年3月末，隆基股份對(duì)客戶預(yù)收款規(guī)模為16.77億元，較2018年末增長(zhǎng)了74.32%。
據(jù)第三方專業(yè)分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2019年隆基股份營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)可能分別達(dá)到306.74億元和41.54億元，分別同比增長(zhǎng)39.50%和62.41%;2020年收入可能突破四百億大關(guān)至410.75億元，凈利潤(rùn)則可能突破50億元大關(guān)至54.21億元。
瘋狂擴(kuò)張
不管光伏市場(chǎng)千變?nèi)f化，隆基股份的擴(kuò)張還在加速，其未來(lái)擴(kuò)長(zhǎng)產(chǎn)能選擇的地點(diǎn)為寧夏、馬來(lái)西亞、云南、江蘇、安徽。
黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2018年底隆基股份“重大在建工程”投資預(yù)算合計(jì)達(dá)121.23億元，按照其投資規(guī)模來(lái)看，隆基股份重點(diǎn)投資第一領(lǐng)域是上游單晶硅棒/硅片，其次是下游光伏電站領(lǐng)域，然后則是中游光伏電池片及組件。
2019年以來(lái)，隆基股份又加速了進(jìn)擊的步伐，不足半年時(shí)間，隆基股份先后發(fā)布了6個(gè)重大投資方案/最新進(jìn)展，其選擇擴(kuò)張領(lǐng)域主要為單晶硅棒/硅片、高效單晶電池和高效單晶組件，這6個(gè)方案涉及投資規(guī)模合計(jì)高達(dá)(約)205.31億元。
2月23日隆基股份公告稱，計(jì)劃在馬來(lái)西亞古晉市投資建設(shè)年產(chǎn)1GW單晶電池項(xiàng)目。也就在同一天，隆基股東董事會(huì)還審議通過(guò)了云南上保山市人民政府、麗江市人民政府和楚雄人民政府簽訂的三大投資方案：
1. 新增投建保山年產(chǎn)6GW單晶硅棒二期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資額約為17.49億元，預(yù)計(jì)2020年7月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約27.88億元，凈利潤(rùn)約2.68億元。
2. 麗江年產(chǎn)6GW單晶硅棒項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額約為19.37億元，預(yù)計(jì)2020年5月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約30.41億元，凈利潤(rùn)約2.93億元。
3. 楚雄年產(chǎn)10GW單晶硅片二期項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額約為14.86億元，預(yù)計(jì)2020年3月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約53.79億元，凈利潤(rùn)約2.39億元。
(圖注：云南擁有豐沛的水電資源)
4月16日，隆基股份與銀川經(jīng)開區(qū)管委會(huì)簽署投資協(xié)議，就公司在銀川投資建設(shè)年產(chǎn)15GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目及年產(chǎn)3GW單晶電池項(xiàng)目達(dá)成合作意向。
據(jù)披露，“年產(chǎn)15GW單晶硅棒項(xiàng)目”、“年產(chǎn)3GW單晶電池項(xiàng)目”投資額約分別為43億元、15.5億元，兩個(gè)項(xiàng)目均計(jì)劃于2020年下半年開始逐步投產(chǎn)。
4月17日，隆基股份成功通過(guò)配股募集資金38.75億元億元資金，據(jù)此前公告這筆錢將全部用于“寧夏樂(lè)葉年產(chǎn)5GW高效單晶電池項(xiàng)目”、“滁州樂(lè)葉年產(chǎn)5GW高效單晶組件項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
6月3日，隆基有發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提升海外高效電池產(chǎn)能，擬在馬來(lái)西亞古晉市投資建設(shè)年產(chǎn)1.25GW單晶電池項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額約為9.57億元(含流動(dòng)資金)，預(yù)計(jì)2020年8月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約12億元，年均凈利潤(rùn)1.27億元。
6月14日，隆基再度有泰州市海陵區(qū)人民政府簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，其計(jì)劃在泰州投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目，投資額約為24億元(含流動(dòng)資金)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年開始逐步投產(chǎn)。
根據(jù)隆基股份預(yù)測(cè)，僅上述提到的馬來(lái)西亞、云南、寧夏樂(lè)葉和滁州樂(lè)葉等項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，就能創(chuàng)造約258.73營(yíng)業(yè)收入和16.31億元的凈利潤(rùn)。
據(jù)黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，隆基目前已披露的產(chǎn)能投資規(guī)模合計(jì)約為335.05億元，而根據(jù)項(xiàng)目施工進(jìn)度，據(jù)我們測(cè)算，隆基股份尚需投入近190億元的自有資金或許才能完成上述產(chǎn)業(yè)布局，而隆基股份若想完成《未來(lái)三年(2019-2021)產(chǎn)能規(guī)劃》還需要投入更多的資金。
(黑鷹注：數(shù)據(jù)均來(lái)自于隆基公開數(shù)據(jù)，其中部分項(xiàng)目已經(jīng)完工，詳見(jiàn)前述“截至2018年末隆基股份重大在建工程情況”一表)
但財(cái)報(bào)顯示，截至2019年3月末，隆基股份貨幣資金(等同于現(xiàn)金)儲(chǔ)備規(guī)模為84.39億元，而短期借款為5.62億元、長(zhǎng)期借款28.55億元以及應(yīng)付債券32.91億元。其目前的資金儲(chǔ)備顯然難以完成上述產(chǎn)能擴(kuò)張。
“合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定現(xiàn)金流”被隆基一直視為“兩個(gè)基石”之一。
據(jù)黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步分析企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)現(xiàn)，2014年-2018年五年間隆基股份經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流合計(jì)僅為36.83億元，尤其是我們看到2018年隆基股份在營(yíng)業(yè)收入增加56.26億元(增幅34.38)的情況下，其經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流卻減少了0.69億元(降幅5.56%)，說(shuō)明其造血能力在下降。
所以，筆者認(rèn)為，隆基股份若想實(shí)現(xiàn)已公布的投資方案，乃至完成更大的投資布局，最終考驗(yàn)的是其對(duì)外融資能力，而2018年隆基股份籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流僅為2.67億元，較2017年減少了44.92億元。
綜上所述，我們?cè)陉P(guān)注隆基投資布局的同時(shí)，還要重點(diǎn)關(guān)注其融資進(jìn)展。好在隆基股份目前資產(chǎn)負(fù)債率并不高，2018年其資產(chǎn)負(fù)債率為57.58%;而且速動(dòng)比率近4年一直在1以上，2018年速動(dòng)比率為1.25。整體而言，隆基的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，其未來(lái)仍有增加資本運(yùn)作(提升資產(chǎn)負(fù)債率，擴(kuò)大融資融規(guī)模等)的空間。
賽道變了
無(wú)疑，2019年會(huì)成為單晶反超多晶的重要轉(zhuǎn)折年。
根據(jù)PV Infolink的數(shù)據(jù)，2019年單晶硅片產(chǎn)出及市場(chǎng)占比將首次高于多晶，多晶市占率將由2018年的55%降至46%，單晶則由45%上升至64%。以隆基為代表的單晶“先行者”可能成為最大贏家。
綜合近期諸多企業(yè)高管的觀點(diǎn)來(lái)看，未來(lái)多晶、普通單晶、高效單晶會(huì)以不同比例存在于市場(chǎng)，但是多晶及普通單晶的份額會(huì)越來(lái)越小，高效單晶產(chǎn)品成為主流。
索比光伏網(wǎng)總編輯曹宇在對(duì)榮德新能源總裁唐駿的采訪報(bào)道中分析：隨著光伏產(chǎn)業(yè)步入新的發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，既有巨頭多元發(fā)展，也有專注硅片、電池環(huán)節(jié)的細(xì)分冠軍，但無(wú)論商業(yè)模式如何，產(chǎn)業(yè)之間的分工協(xié)作進(jìn)一步升級(jí)都是大勢(shì)所趨，眾多光伏企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上也可以看做是不同技術(shù)路線的競(jìng)爭(zhēng)：先爭(zhēng)市場(chǎng)整體份額，然后瓜分市場(chǎng)蛋糕。
(榮德新能源總裁唐駿：行業(yè)宣傳有太多的噪音和誤導(dǎo)，容易讓人迷失真相。“實(shí)際上，領(lǐng)跑者項(xiàng)目是鼓勵(lì)高效電池組件技術(shù)，但以目前市場(chǎng)價(jià)格看，真正更高的性價(jià)比，最能降低度電成本的還是多晶硅，實(shí)在有必要有人站出來(lái)為多晶發(fā)聲。”)
對(duì)于隆基而言，如今的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也在發(fā)生前所未有的變化。
一方面，隆基股份的“老對(duì)手”中環(huán)股份也從未停止自身在高效單晶領(lǐng)域的擴(kuò)張步伐。去年，在隆基和中環(huán)接連的擴(kuò)產(chǎn)和降價(jià)中，形成雙寡頭壟斷格局，兩大“龍頭”去年底產(chǎn)能分別達(dá)到28GW和25GW，“包攬”全球單晶市場(chǎng)整體產(chǎn)能的75%。
(中環(huán)和隆基的競(jìng)爭(zhēng)，就是一場(chǎng)“校友會(huì)”)
進(jìn)入2019年后，隆基股份持續(xù)擴(kuò)張;作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中環(huán)股份也加速擴(kuò)張。3月19日，中環(huán)股份拋出90億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其與內(nèi)蒙古呼和浩特市人民政府簽訂合作意向書，共同投資90億元用來(lái)建設(shè)“中環(huán)五期25GW單晶硅項(xiàng)目”，其中呼和浩特市政府所屬國(guó)有企業(yè)投資8億元，建成達(dá)產(chǎn)后中環(huán)股份單晶硅片總產(chǎn)能將超過(guò)50GW。
除了單晶領(lǐng)域的“老對(duì)手”，隆基股份還需要面對(duì)越來(lái)越多實(shí)力強(qiáng)勁的多晶企業(yè)整合巨量資源，加速闖入單晶賽道。簡(jiǎn)言之，單晶由小眾變?yōu)橹髁骱?，隆基在單晶賽道的?jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，也越來(lái)越強(qiáng)。對(duì)其而言，首要的，是如何守住自身的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。
回想三年前，當(dāng)隆基股份投入數(shù)千萬(wàn)，大張旗鼓宣傳單晶的時(shí)候，多晶企業(yè)在市場(chǎng)方面的聲音整體卻非常弱，幾乎沒(méi)什么企業(yè)站出來(lái)挑起大梁。記憶猶新的是，時(shí)年3月，晶科能源發(fā)布《晶科技術(shù)白皮書》，從LID衰減、CTM封裝損失和發(fā)電面積利用率三個(gè)方面對(duì)單多晶進(jìn)行對(duì)比。此舉被視為是與隆基的隔空“分庭抗禮”。
(晶科能源董事長(zhǎng)李仙德：不懼怕任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手!)
最近一年多的時(shí)間，這家實(shí)力強(qiáng)勁的老牌光伏企業(yè)也已在單晶賽道投下重注。據(jù)其規(guī)劃，2019年，晶科單晶產(chǎn)能占比接近80%，其中高效單晶占比約75%。面對(duì)愈發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，李仙德曾發(fā)文表示：不懼怕任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
進(jìn)入2019年后，業(yè)界一大關(guān)注點(diǎn)便是：?jiǎn)尉Ъ夹g(shù)的賽道上競(jìng)爭(zhēng)加劇，鑄錠單晶向直拉單晶發(fā)起了猛烈攻勢(shì)。昔日的多晶企業(yè)期望借助鑄錠單晶，與傳統(tǒng)直拉單晶陣營(yíng)正式一搏。
一般而言，多晶常以鑄錠技術(shù)生產(chǎn)，單晶多以以直拉技術(shù)生產(chǎn)。鑄錠單晶，又稱類單晶，指在常規(guī)多晶鑄錠工藝的基礎(chǔ)上加入單晶籽晶，定向凝固后形成方型硅錠，加工制成的單晶硅片。由于鑄錠單晶本質(zhì)上沿用了多晶的制備工藝，二次技改投入較小，是更適合傳統(tǒng)多晶企業(yè)進(jìn)軍單晶的新技術(shù)賽道。
中國(guó)科學(xué)院院士、硅材料國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任楊德仁，曾將鑄錠單晶定位為區(qū)別于鑄錠多晶、直拉單晶之外的第三種技術(shù)路線。他認(rèn)為，鑄錠單晶的優(yōu)勢(shì)在于轉(zhuǎn)換效率比多晶高，同時(shí)又保持了多晶的低光衰優(yōu)勢(shì)。這也是單多晶技術(shù)第一次處于同一邊界條件下比拼BOS成本和LCOE度電成本。
據(jù)索比光伏網(wǎng)曹宇《光伏產(chǎn)業(yè)邁入競(jìng)價(jià)紀(jì)元，多晶企業(yè)不再沉默!》一文分析：目前鑄錠單晶電池效率已經(jīng)可以做到22.28%，與單晶電池差距在0.3%以內(nèi)。以72片組件計(jì)算，單晶組件385W，鑄錠單晶可以做到380W以上，再考慮到多晶組件首年衰減更低，鑄錠單晶的土地、人工、線纜成本都與單晶基本一致。
鑄錠單晶產(chǎn)業(yè)鏈目前從硅片環(huán)節(jié)售價(jià)約為2.6元/pcs附近(隨尺寸不同)，較單晶硅片便宜0.5元/pcs，單晶PERC電池1.15元/w，鑄錠單晶PERC電池1.05元/w，單晶組件售價(jià)2.0元/w，鑄錠單晶組件售價(jià)1.9元/w左右。當(dāng)多元方程簡(jiǎn)化為一元時(shí)，答案呼之欲出!
這對(duì)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)當(dāng)然是一道很簡(jiǎn)單的題，但對(duì)于制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)未如此簡(jiǎn)單：以隆基股份為代表的單晶企業(yè)在過(guò)去兩年時(shí)間中獲利頗豐，很可能在政策紅利不再后采用價(jià)格的緊跟策略，通過(guò)降價(jià)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)過(guò)去兩年的儲(chǔ)備積累和資本的助力，也讓單晶企業(yè)更能忍受暫時(shí)的低利潤(rùn)率甚至虧損，因此多晶制造企業(yè)還遠(yuǎn)未可以高枕無(wú)憂。(此部分參考《光伏產(chǎn)業(yè)邁入競(jìng)價(jià)紀(jì)元，多晶企業(yè)不再沉默!》一文)
在今年上海SNEC期間，保利協(xié)鑫發(fā)布了全新一代“鑫單晶G3”硅片產(chǎn)品，協(xié)鑫集成(002506.SZ)發(fā)布了420W超高效“鑫單晶疊瓦”組件。協(xié)鑫稱，“鑫單晶”產(chǎn)品同時(shí)擁有單晶的效率和多晶的低成本優(yōu)勢(shì)。“鑫單晶G3”電池量產(chǎn)效率22.18%，與單晶電池的效率差值在0.3%以內(nèi)，組件效率差距在5W以內(nèi)，同時(shí)光衰僅為直拉單晶的50%。
上述產(chǎn)品的發(fā)布，標(biāo)志著保利協(xié)鑫的單晶產(chǎn)品正式步入大規(guī)模應(yīng)用階段。也就在SNEC期間，阿特斯、正泰太陽(yáng)能、日托光伏、愛(ài)康光電四家光伏企業(yè)與保利協(xié)鑫簽訂了6GW“鑫單晶”供應(yīng)合作協(xié)議。
為了加速打入單晶市場(chǎng)，保利協(xié)鑫承諾在新品推廣初期，“鑫單晶”將會(huì)與直拉單晶產(chǎn)品保持固定價(jià)差。按照保利協(xié)鑫的產(chǎn)能規(guī)劃，到今年底，“鑫單晶”硅片產(chǎn)能將達(dá)到8-10GW。明年公司1400多臺(tái)鑄錠爐將全部改造完畢，以確保“鑫單晶”硅片的供應(yīng)。
協(xié)鑫集成預(yù)計(jì)2019年，組件出貨量超過(guò)6GW，同比增長(zhǎng)20%。在協(xié)鑫集成的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，鑫單晶和Perc電池各占一半，幾乎未涉及多晶和普通單晶產(chǎn)品。鑫單晶組件已收到逾1GW訂單。
同期，賽維太陽(yáng)能科技也發(fā)布了新一代鑄錠單晶硅片及電池產(chǎn)品，并發(fā)布了擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的十九項(xiàng)核心鑄錠單晶專利。賽維集團(tuán)于2010年開始研發(fā)鑄錠單晶，2018年年底實(shí)現(xiàn)1GW產(chǎn)能。
回溯過(guò)去的20年，光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)跌宕，技術(shù)浪潮此起彼伏，各路企業(yè)交替進(jìn)步。如今，單晶競(jìng)爭(zhēng)的賽道正發(fā)生劇烈變化，格局未定，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更加撲朔迷離。
面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，隆基顯然不會(huì)“粗心大意”。單從產(chǎn)品創(chuàng)新層面看，其保持了較大力度的投入。財(cái)報(bào)顯示，2018年其研發(fā)投入12.31億元，占同期營(yíng)收比重的5.60%。而“專注”與“創(chuàng)新”也被李振國(guó)視為企業(yè)在多次跌宕中得以發(fā)展和崛起的關(guān)鍵詞。
有企業(yè)家判斷：今年單晶或許還能賺錢，但隨著明年各企業(yè)的單晶項(xiàng)目大規(guī)模投產(chǎn)，單晶利潤(rùn)也即將見(jiàn)底。隨著光伏行業(yè)制造成本快速下降，硅料等部分環(huán)節(jié)成本已到底，企業(yè)要想真正生存下來(lái)，就必須開發(fā)新的電池、組件技術(shù)。
面對(duì)新的變量，“初戰(zhàn)告捷”的隆基股份何去何從?讓我們拭目以待。
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