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國(guó)家能源局公布《2018 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》

意見(jiàn)對(duì)我國(guó)能源供需目標(biāo)、推進(jìn)能源綠色發(fā)展、深化能源行業(yè)供給側(cè)改革、加快電力及油氣體制改革等方面做了細(xì)致全面的部署和闡述，力求實(shí)現(xiàn)“清潔低碳、安全高效”的能源發(fā)展，推動(dòng)新時(shí)代的能源轉(zhuǎn)型。

簡(jiǎn)評(píng)

煤電強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能、降能耗

意見(jiàn)提出淘汰高污染、高能耗的煤電機(jī)組約 400 萬(wàn)千瓦，平均供電煤耗同比減少1 克左右。雖然從絕對(duì)目標(biāo)上低于2017 年的500萬(wàn)千瓦，但考慮政府工作報(bào)告里劍指30 萬(wàn)千瓦以下不達(dá)標(biāo)的煤電裝機(jī)，我們判斷煤電裝機(jī)去產(chǎn)能將有可能超出電力十三五規(guī)劃淘汰2000 萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。此外，2015 年至2017 年煤炭計(jì)劃產(chǎn)量分別為39 億噸、36.5 億噸和36.5 億噸，今年計(jì)劃產(chǎn)量達(dá)37 億噸，為供給側(cè)改革實(shí)施以來(lái)首次提高煤炭產(chǎn)量目標(biāo)。

強(qiáng)化清潔能源建設(shè)與消納

2018 年水電裝機(jī)目標(biāo)為600 萬(wàn)千瓦，核電為600 萬(wàn)千瓦（2017年為618 萬(wàn)千瓦，實(shí)際上僅完成218 萬(wàn)千瓦），風(fēng)電為2000 萬(wàn)千瓦，非化石能源裝機(jī)達(dá)到7.4 億千瓦。消納方面，意見(jiàn)要求落實(shí)《解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題實(shí)施方案》，實(shí)行可再生能源電力配額制和有限發(fā)電制度，優(yōu)先發(fā)展分散式風(fēng)電和分布式光伏發(fā)電等，同時(shí)提出年內(nèi)新增2200 萬(wàn)千瓦的輸電能力，開(kāi)工多條水電及新能源電力外送通道。

加強(qiáng)頁(yè)巖氣、煤層氣開(kāi)發(fā)，以作為常規(guī)氣的有力補(bǔ)充2017 年我國(guó)天然氣供應(yīng)缺口疊加調(diào)峰能力不足導(dǎo)致北方部分地區(qū)出現(xiàn)氣荒。意見(jiàn)要求重點(diǎn)支持深層頁(yè)巖氣的勘探開(kāi)發(fā)，推進(jìn)煤層氣規(guī)模化開(kāi)發(fā)利用。在常規(guī)天然氣產(chǎn)能增長(zhǎng)有限、對(duì)外依存度不斷提升的大背景下，我們看好非常規(guī)天然氣的快速發(fā)展，成為我國(guó)天然氣體系有力的補(bǔ)充氣源。

煤改氣穩(wěn)步推進(jìn)，強(qiáng)調(diào)以氣定改

意見(jiàn)提出京津冀及周邊地區(qū)以外，積極推進(jìn)長(zhǎng)三角、珠三角、東北地區(qū)的煤改氣工程。雖然去年出現(xiàn)一定程度的氣荒，但從治理霧霾及國(guó)家能源轉(zhuǎn)型的角度看，煤改氣仍然是當(dāng)前能源工作的重頭戲。煤改氣區(qū)域的擴(kuò)大有望進(jìn)一步刺激天然氣消費(fèi)，今年天然氣供需可能維持緊平衡，但考慮到政策要求穩(wěn)妥推進(jìn)、以氣定改，我們認(rèn)為氣荒現(xiàn)象會(huì)有較大改觀。

深入推進(jìn)電力、油氣體制改革

電改方面，意見(jiàn)提出加快推進(jìn)配售電、增量配電試點(diǎn)改革，提高電力市場(chǎng)化交易比重，推進(jìn)八個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)的建設(shè)。油氣體制改革方面，意見(jiàn)要求加快推動(dòng)油氣基礎(chǔ)設(shè)施公平開(kāi)放，理順省級(jí)管網(wǎng)體制。我們認(rèn)為在電力和油氣體制內(nèi)引入市場(chǎng)化的機(jī)制也有助于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展。

看好火電、水電龍頭及煤層氣產(chǎn)業(yè)、LNG 板塊的投資機(jī)會(huì)火電盈利處于谷底，重點(diǎn)推薦PB 估值較低的行業(yè)龍頭華能國(guó)際及華電國(guó)際；水電消納逐步改善，推薦裝機(jī)有確定性增長(zhǎng)的國(guó)投電力；油氣改革及煤改氣刺激天然氣消費(fèi)需求，非常規(guī)天然氣及LNG 接收站將成發(fā)展重點(diǎn)，推薦擁有海外油氣資源且LNG 接收站有望落地的中天能源和煤層氣龍頭標(biāo)的藍(lán)焰控股。