業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)符合預(yù)期：公司發(fā)布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.09 億元，同比增長(zhǎng)91.56%；歸母凈利潤(rùn)1.42 億元，同比增長(zhǎng)88.16%。公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.20~2.59 億元，同比增長(zhǎng)70%~100%?；久抗墒找孢_(dá)到0.22~0.26 元，同比增長(zhǎng)46.67%~73.33%。

　持續(xù)中標(biāo)大訂單，光伏業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁：公司8 月16 日公告中標(biāo)內(nèi)蒙古中環(huán)光伏硅單晶切片產(chǎn)業(yè)化工程四期項(xiàng)目第三批第一包設(shè)備采購(gòu)訂單，訂單金額10.87 億元。這是公司繼中標(biāo)前兩批六個(gè)包訂單后又一次中標(biāo)。截至目前，公司今年已新接晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備及光伏智能化設(shè)備訂單逾30 億元，是2016 年?duì)I收的2.83 倍。且大部分訂單今年年內(nèi)交貨，將為今年公司業(yè)績(jī)提供支撐。受分布式光伏發(fā)展強(qiáng)勁帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)硅晶體需求旺盛。其中單晶硅由于光電轉(zhuǎn)換效率更高，滲透率正逐步加大。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家具備單晶爐大規(guī)模制造能力的企業(yè)之一，與中環(huán)光伏、晶澳新能源等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)合作密切，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁。

重視研發(fā)，多項(xiàng)技術(shù)獲得突破：公司上半年研發(fā)支出達(dá)到6546 萬(wàn)元，占營(yíng)收的8.09%。上半年新獲授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利3 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利29 項(xiàng)，外觀專(zhuān)利一項(xiàng)。在藍(lán)寶石生長(zhǎng)、國(guó)家重大專(zhuān)項(xiàng)子課題“8 英寸區(qū)熔單晶爐國(guó)產(chǎn)設(shè)備研制”、超導(dǎo)磁場(chǎng)單晶生長(zhǎng)爐、半導(dǎo)體單晶硅滾圓機(jī)、截?cái)鄼C(jī)等設(shè)備上取得顯著進(jìn)展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)進(jìn)一步增加。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)受益行業(yè)大發(fā)展，增長(zhǎng)快速：半導(dǎo)體集成電路使用的硅單晶要求均勻性高、缺陷密度小，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)可以生產(chǎn)的企業(yè)之一，上半年新簽訂單達(dá)到8500萬(wàn)元。我國(guó)重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，截至2020 年全球擬建設(shè)的26 家晶圓廠中12 家落戶(hù)中國(guó)，且《中國(guó)制造2025》也對(duì)高純度單晶硅國(guó)產(chǎn)化率提出了要求，未來(lái)幾年將成為我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)固定資產(chǎn)投資高峰期，公司將持續(xù)受益。

突破大公斤級(jí)藍(lán)寶石長(zhǎng)晶技術(shù)，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)：藍(lán)寶石具備硬度高、透光性好等優(yōu)點(diǎn)，可應(yīng)用于屏幕、鏡頭、LED 等多個(gè)領(lǐng)域。公司突破了300 公斤級(jí)藍(lán)寶石，可應(yīng)用于LED 的4 寸晶棒有效長(zhǎng)度達(dá)到3400mm，遠(yuǎn)高于目前60~130 公斤水平。在大尺寸LED、面板應(yīng)用中優(yōu)勢(shì)顯著，且量產(chǎn)后單位成本較150 公斤級(jí)下降20%，大大增強(qiáng)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。隨著藍(lán)寶石的廣泛應(yīng)用，該業(yè)務(wù)有望成為公司又一增長(zhǎng)點(diǎn)。

首次給予買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.72 元：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019年的收入分別為21.24 億元、32.98 億元、42.95 億元，凈利潤(rùn)分別為4.74 億元、6.60 億元、8.83 億元，成長(zhǎng)性突出；首次給予買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.72 元，相當(dāng)于2017 年39 倍動(dòng)態(tài)市盈率。

　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇