事件：公司發(fā)布2017 年半年報(bào)：2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.75 億元，同比減少0.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5087 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.43%。實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.01 元/股。

點(diǎn)評(píng)：

公司是光伏電站運(yùn)營(yíng)龍頭企業(yè)，發(fā)電業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.75 億元，同比減少0.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5087 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.43%。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的、有一定知名度和影響力的新能源發(fā)電運(yùn)維商。公司累計(jì)運(yùn)維的并網(wǎng)新能源電站約1.2GW，處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)民營(yíng)企業(yè)的前列。公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入4.15 億元（毛利率49.37%），同比增長(zhǎng)54.30%。運(yùn)營(yíng)光伏電站為公司帶來(lái)了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

制造業(yè)精益求精，支撐公司業(yè)績(jī)。公司是全球產(chǎn)能最大的太陽(yáng)能支架生產(chǎn)商，產(chǎn)品形式包括固定支架、分布式光伏支架、柔性支架、追蹤支架和水上項(xiàng)目支架等。公司擁有全面的生產(chǎn)加工能力，完整的供應(yīng)鏈管理和品質(zhì)管理系統(tǒng)，并且具有卓越的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力，市場(chǎng)分布在中國(guó)、日本、東南亞、美國(guó)、印度、非洲，與國(guó)內(nèi)大型發(fā)電集團(tuán)、EPC 建設(shè)承接方都有良好持久的業(yè)務(wù)合作。同時(shí)公司重視新材料、新設(shè)計(jì)和新應(yīng)用方面的開(kāi)發(fā)。2017 年上半年公司潛心支架研發(fā)，心系環(huán)保與責(zé)任，創(chuàng)新性地以性能優(yōu)良的耐候鋼替代熱浸漬鋼，有效規(guī)避了傳統(tǒng)支架熱鍍鋅工藝帶來(lái)的污染問(wèn)題，在縮短支架生產(chǎn)周期的同時(shí)還能降低約15%的生產(chǎn)成本。2017 年上半年公司太陽(yáng)能安裝支架業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04 億（毛利率15.22%，比去年同期高2.41%），同比增長(zhǎng)21.48%。支架業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)力，打造能源運(yùn)營(yíng)新模式。公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)整體發(fā)力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化快速反應(yīng)，逐步占領(lǐng)能源互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。2017 年上半年，公司的售電公司業(yè)務(wù)全面推進(jìn)。隨著新一輪電力改革的全面展開(kāi)，各地售電市場(chǎng)陸續(xù)開(kāi)放。公司積極響應(yīng)電改政策，緊跟市場(chǎng)變化，與發(fā)電和用電側(cè)企業(yè)密切合作，與神華國(guó)華電力等公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，分別與江蘇張家港、新疆博州等地工業(yè)園區(qū)簽署合作協(xié)議并成立合資公司積極推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，全力打通能源生產(chǎn)端和消費(fèi)端。公司控股子公司慧詁大數(shù)據(jù)與國(guó)家電網(wǎng)公司直屬產(chǎn)業(yè)單位北京國(guó)電通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，共同研發(fā)能源綜合服務(wù)平臺(tái)，迅速形成電力需求側(cè)管理、智能微網(wǎng)管理、電力交易管理等服務(wù)能力，擬聯(lián)合面向江蘇、陜西、山西、湖北、江西等地提供能源綜合云服務(wù)，現(xiàn)已與近8 家企業(yè)園區(qū)進(jìn)行初步洽談。公司控股子公司碳諾科技的碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正在向縱深推進(jìn)。2017 年全國(guó)碳交易市場(chǎng)全面放開(kāi)，未來(lái)將成為我國(guó)僅次于證券交易、國(guó)債之外第三大的大宗商品交易市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司大力拓展外部客戶，碳資產(chǎn)儲(chǔ)備顯著上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從單一的光伏CCER延伸到風(fēng)電CCER 及林業(yè)碳匯。2017 年上半年，公司通過(guò)輸出碳資產(chǎn)履約管理的服務(wù)進(jìn)入到配額碳資產(chǎn)管理領(lǐng)域。重點(diǎn)與中鋁寧夏能源集團(tuán)、撫州市發(fā)改委等重要客戶簽訂低碳戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司將繼續(xù)通過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)碳資產(chǎn)升值的預(yù)期，加快碳資產(chǎn)儲(chǔ)備進(jìn)程，增加公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，加快公司戰(zhàn)略布局轉(zhuǎn)型的速度。我們預(yù)計(jì)未來(lái)能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將會(huì)為公司業(yè)績(jī)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司17 年、18 年、19 年EPS 分別為0.05、0.06、0.07 元，對(duì)應(yīng)8 月28 日收盤(pán)價(jià)的市盈率分別為54、42 和35 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

股價(jià)催化劑：新業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期；光伏行業(yè)超預(yù)期變化。

風(fēng)險(xiǎn)因素：1、新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期； 2、應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、光伏行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期