事件：

公司披露2016年中報業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.32億元，較上年同比增長22.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，較上年同期增長30.37%。

投資要點：

中報符合預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)成果顯著：公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.32億元，較去年同期增長22.10%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，較上年同期增長30.37%。業(yè)績增長符合我們預(yù)期。報告期內(nèi)，公司積極應(yīng)對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和電力投資增速放緩等方面的變化，緊緊圍繞“智能、節(jié)能、新能源”三大業(yè)務(wù)發(fā)展方向，抓住能源領(lǐng)域改革機遇，充分發(fā)揮綜合競爭優(yōu)勢，穩(wěn)步推動各項業(yè)務(wù)的發(fā)展，新能源業(yè)務(wù)成果顯著。

積極開拓智能電表國內(nèi)外市場，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)加速布局。公司通過技術(shù)創(chuàng)新、流程優(yōu)化及質(zhì)量嚴(yán)控等多方舉措贏得市場認(rèn)可。公司16年在第一次國網(wǎng)招標(biāo)中，中標(biāo)數(shù)量達(dá)2，776，820臺，在南網(wǎng)電能表類招標(biāo)中，中標(biāo)5個包數(shù)，中標(biāo)量和中標(biāo)金額繼續(xù)保持在行業(yè)前列。同時，公司積極拓展海外市場，通過自有渠道開拓以及與國際伙伴蘭吉爾的全面戰(zhàn)略合作，海外業(yè)務(wù)保持良好勢頭，海外訂單獲持續(xù)落地，為后續(xù)業(yè)務(wù)增長打好基礎(chǔ)。物聯(lián)網(wǎng)方面，由公司承建的四表合一試點項目相繼落地山東、新疆、吉林、湖北、河南、蒙東等地，并在全國十余個城市陸續(xù)推開，技術(shù)上可實現(xiàn)專享信道和共享信道兩種整體解決方案。此外，公司加速占領(lǐng)微網(wǎng)及儲能系統(tǒng)技術(shù)制高點，積極推進(jìn)微電網(wǎng)和儲能技術(shù)的應(yīng)用和普及，在安徽、江蘇、上海等地完成多個微電網(wǎng)示范項目，為未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)績增長提供可靠保證。

加速推進(jìn)分布式光伏電站建設(shè)，新能源業(yè)績增幅顯著。公司緊抓“一體六翼”戰(zhàn)略布局，加速推進(jìn)新能源業(yè)務(wù)，通過在河北、河南等地新設(shè)全資子公司，將分布式光伏電站開發(fā)、建設(shè)及運營向中東部區(qū)域延伸，電站持有量持續(xù)增長，為公司帶來可觀的電費收入。公司設(shè)計、在建及運營的光伏電站裝機容量超過1GW；公司光伏電站已并網(wǎng)累計裝機容量約560MW，其中江蘇地區(qū)分布式電站94MW、安徽地區(qū)分布式電站235MW、山東地區(qū)分布式電站89MW、遼寧地區(qū)分布式電站7MW、內(nèi)蒙古地區(qū)集中式電站135MW。

維持盈利預(yù)測與評級不變：我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營出色，布局新業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣值得看好，公司卡位售電市場時機恰當(dāng)。維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司16-18年凈利潤分別5.34、7.50、9.91億元，對應(yīng)EPS分別為1.31、1.84、2.44元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為30倍、21倍、16倍。維持“增持”評級。