投資要點(diǎn)

中標(biāo)國網(wǎng)充電設(shè)備,技術(shù)實(shí)力獲認(rèn)可:公司自 2010 年起便參與過國網(wǎng)試點(diǎn)充電站建設(shè)項(xiàng)目,近年已完成蘇州金龍充電站、上海天山路充電站等,2015 年中得連于港公交充電站項(xiàng)目,表明了公司已在充電站建設(shè)和充電樁制造領(lǐng)域獲得認(rèn)可。4 月28 日,公司在國家電網(wǎng) 2016 年電源項(xiàng)目第二次物資招標(biāo)采購被評標(biāo)委員會推薦為中標(biāo)候選人,推薦中標(biāo)物資名稱為充電設(shè)備,包號為包 19、包 29,中標(biāo) 28754kW,市占率 5.06%。由于國網(wǎng)充電設(shè)備利潤率水平遠(yuǎn)高于市場,如果公司在后面的招標(biāo)活動中仍然表現(xiàn)出色,全年業(yè)績將明顯增厚。

“制造+服務(wù)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,光伏業(yè)務(wù)再發(fā)力:在傳統(tǒng)電力設(shè)備業(yè)務(wù)承壓的背景下,公司借并購中導(dǎo)電力獲得電力施工資質(zhì),未來可進(jìn)一步拓展到設(shè)備租賃、工程建設(shè)等附加服務(wù)市場,打造大用電服務(wù)平臺。2015 年11 月,中導(dǎo)電力承接了中國風(fēng)電集團(tuán)達(dá)茂旗雙水泉風(fēng)光電廠10845MWp 光伏發(fā)電項(xiàng)目,項(xiàng)目合同總金額7374.68萬元。2016 年5 月,中導(dǎo)電力再次承接了臨潭天朗新能源科技有限公司位二甘肅省甘南州臨潭縣20MWp 光伏發(fā)電項(xiàng)目,項(xiàng)目合同總金額1.28 億元,預(yù)計(jì)本項(xiàng)目20MW 容量在 2016 年 6 月 25 日前并網(wǎng)發(fā)電。

線下銷售線上管理,16 年業(yè)績值得期待:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于北方、南方、華中、華東、西部5 個分公司和20 多個辦事處,銷售網(wǎng)絡(luò)將逐步從江蘇范圍拓展至全國,銷售層全面提振。2015 年,公司拓展上海智瀚,從事能源互聯(lián)網(wǎng)于平臺的開發(fā)工作,公司已開發(fā)出線上用電需求側(cè)管理平臺,可實(shí)現(xiàn)對用戶高壓、低壓端電流、電壓、溫度、氣體等各項(xiàng)指標(biāo)的遠(yuǎn)程監(jiān)測,同時(shí)具備對充電設(shè)備和分布式能源線上監(jiān)測管理功能,依托“線下+線上”的聯(lián)動運(yùn)營,公司16 年業(yè)績值得期待。

投資建議: 預(yù)計(jì)公司2016-2018 年 EPS 分別為0.54、0.74、1.03 元,對應(yīng) PE分別為 62.3、45.6、32.7 倍,首次給予“買入-A”評級,6 個月目標(biāo)價(jià)為 38 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車推廣不達(dá)標(biāo),充電裝置業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。