風(fēng)電、光伏發(fā)電最低保障收購年利用小時數(shù)出臺,保障力度超預(yù)期:今日,國家發(fā)改委、能源局下發(fā)《做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》,內(nèi)容主要包括:1)確定了主要棄風(fēng)、棄光地區(qū)的風(fēng)電、光伏發(fā)電最低收購利用小時數(shù);2)確保最低保障收購年利用小時數(shù)內(nèi)的電量享有最高等級的發(fā)電優(yōu)先級,并將最低保障電量指標分解到各月執(zhí)行;3)最低保障收購年利用小時數(shù)電量按標桿電價全額結(jié)算,超出部分通過市場交易方式消納;4)鼓勵各地提高保障目標,未達到最低保障要求的省市,不得再新開工建設(shè)風(fēng)光項目;5)對于保障性收購電量范圍內(nèi)的限發(fā)電量要予以補償,且要確定補償分擔(dān)機制,對電網(wǎng)、電力交易機構(gòu)均具有約束力;6)2016年6月30日前并網(wǎng)、報備的新能源項目優(yōu)先簽訂發(fā)電合同。

此次通知是對可再生能源優(yōu)先上網(wǎng)和保障性收購的定量性約束文件,且具體保障力度大幅超預(yù)期。

針對新能源限電問題的重磅拳頭措施,定量約束、權(quán)責(zé)分明,棄風(fēng)限電問題有望得到大幅緩解,行業(yè)基本面將帶來實質(zhì)性邊際改善:對于兩部委此次通知精神,我們認為:1)從保障性利用小時數(shù)來看,通知中提及的地區(qū)風(fēng)電保障性利用小時數(shù)在1800小時-2000小時,光伏利用小時數(shù)在1300小時-1500小時,較當(dāng)前限電問題突出西北地區(qū)、東北的2015年的實際利用小時數(shù)均出現(xiàn)大幅度的增加,將實質(zhì)性的解決當(dāng)?shù)氐臈夛L(fēng)、棄光問題;2)從電量結(jié)算方式上來看,最低保障性內(nèi)的電量按標桿電價全額結(jié)算,超出部分實行市場化交易,并確保全額消納,并嚴令禁止“風(fēng)火交易”、“光火交易”等“逆向替代”做法。我們認為,這將有效保障新能源發(fā)電的最低收益。而市場化交易部分電量有助于實現(xiàn)市場化定價,鼓勵企業(yè)通過技術(shù)進步等方式提高利用效率,降低編輯成本,獲得額外收益,有助于提振發(fā)電企業(yè)投資熱情;3)從實際操作層面來看,《通知》明確規(guī)定了各省對指標進行月度分解,優(yōu)先保障可再生能源保障性收購。

避免部分省份通過冬季供暖定電等形式擠壓新能源電量的消納;4)從約束性的角度來看,最低保障利用小時由發(fā)改委、能源局確定,具有一定的強制性,同時對于未完成保障目標的地區(qū)將暫停新能源項目的新建;5)補償制度明晰,對于保障性范圍內(nèi)的限電電量將實行補償,并確定補償分擔(dān)機制。綜上,我們認為,《通知》將對行業(yè)基本面帶來實質(zhì)性利好。

《通知》顯示監(jiān)管層的決心,打消市場擔(dān)憂,情緒面將得到極大提振:棄風(fēng)棄光一直是影響我國可再生能源產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的最大掣肘,此次《通知》的出臺是落實可再生能源發(fā)電全額保障性收購制度的核心措施,充分顯示了能源局、發(fā)改委等國家政策制定和監(jiān)管層重拳解決棄光棄風(fēng)等限電問題的決心,以及推動新能源健康、持續(xù)發(fā)展的不懈努力。同時,市場層面對于新能源行業(yè)限電問題比較了解,此次《通知》將打消市場的普遍擔(dān)憂,將極大提振市場對新能源行業(yè)的情緒。繼續(xù)看好并推薦新能源版塊的投資機會。

投資建議:新能源板塊自2015年中限電問題開始暴露并愈發(fā)嚴重,同時2016年因為國內(nèi)風(fēng)電、光伏行業(yè)均開始由高速增長期走向平穩(wěn)成熟發(fā)展期,市場對于風(fēng)光板塊預(yù)期較低,此次能源局和發(fā)改委重拳出擊保障較好的上網(wǎng)小時數(shù),對于限電問題有較大的邊際改善預(yù)期,未來隨著政策執(zhí)行力度而改善風(fēng)光運營的盈利,綜合考慮估值和市值,重點推薦光伏/風(fēng)電運營企業(yè):曠達科技、天順風(fēng)能、東方能源;關(guān)注:太陽能、林洋能源、愛康科技、京運通、華北高速、節(jié)能風(fēng)電等。同時風(fēng)電光伏電站開發(fā)企業(yè)和制造端企業(yè)也將受益,重點推薦:隆基股份、陽光電源、金風(fēng)科技;關(guān)注:航天機電、中利科技、海潤光伏、東方日升、協(xié)鑫集成、中來股份等。