事件:近日,我們赴中利科技進行調(diào)研并參觀廠區(qū),與公司管理層就公司業(yè)務(wù)和未來規(guī)劃進行了深入交流和溝通。

點評

五位一體,業(yè)務(wù)發(fā)展成效顯著。目前,集團和上市公司主營業(yè)務(wù)包括電纜及新材、光通信、光伏、高端制造電子和互聯(lián)網(wǎng)新領(lǐng)域等5大板塊。電纜及新材板塊主要包括中利、中聯(lián)、常州船用電纜、遼寧、蘇州科寶光電科技和利星科技等子公司;光通信板塊主要包括長飛中利和青海中利光纖技術(shù)等子公司;光伏板塊主要包括中立騰輝子公司;高端制造電子板塊主要包括中翼和中利電子等子公司;互聯(lián)網(wǎng)金融板塊主要包括蘇南互聯(lián)網(wǎng)證券和上海網(wǎng)能等子公司。2015年,全集團共投資9.5億元進行技改和擴建。原有光電纜業(yè)務(wù)加大技改力度,產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新升級,完成鋁導(dǎo)體電動汽車內(nèi)部用高壓連接電纜等相關(guān)技術(shù)研究;實現(xiàn)一帶一路創(chuàng)新發(fā)展,在泰國、寧夏、新疆和內(nèi)蒙等地投資;創(chuàng)新投入三家孵化企業(yè),進軍鈦金屬3D打印和互聯(lián)網(wǎng)金融(上海網(wǎng)能和蘇南互聯(lián)網(wǎng)證券)。2015年,集團實現(xiàn)產(chǎn)值190億元,銷售收入175.3億元,同比增長11.8%,其中上市公司營業(yè)收入121.4億元,同比增長31.3%;稅后利潤7億元,同比增長12.7%,其中上市公司凈利潤4.15億元,同比增長45.4%。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈提升迅速。2015年公司進一步拓展光伏電站業(yè)務(wù),全年上市公司共實現(xiàn)686MW光伏電站銷售,實現(xiàn)收入53億元,同比分別增長75.45%和69.28%。報告期內(nèi),公司光伏電站開發(fā)區(qū)域已在中、東部擴展,避免過去單一地區(qū)發(fā)展的風(fēng)險。公司及時調(diào)整開發(fā)區(qū)域方向,為今后光伏電站開發(fā)鋪墊了良好的“中利騰暉”品牌和區(qū)域影響力的基礎(chǔ)。2015年拿到1.5GW路條,開發(fā)建設(shè)1.28GW電站項目,超過700MW并網(wǎng)銷售(整個集團),為16上半年儲備了600MW并網(wǎng)和可銷售項目。同時,公司一期200噸光棒、600萬芯公里光纖產(chǎn)能已正式投產(chǎn);光伏電池片產(chǎn)量1002MW,產(chǎn)能利用率83.5%;組件產(chǎn)量1176MW,產(chǎn)能利用率78%。2015年在泰國建設(shè)600MW電池片和600MW組件廠,新疆200MW組件廠,內(nèi)蒙鋁合金支架和200MW組件廠實現(xiàn)一期投產(chǎn),為2016年預(yù)計1GW組件銷售、1.5GW電站項目投資建設(shè),提供了有力保障。公司通過不斷優(yōu)化工藝設(shè)計提高產(chǎn)品性能和效率,通過用自產(chǎn)光伏組件和電纜等產(chǎn)品建設(shè)電站使得成本內(nèi)化有利于盈利能力的提升,有利于公司的業(yè)績持續(xù)增長。

拓展高端制造電子業(yè)務(wù)。中翼鎂合金制造,成功研發(fā)了納米技術(shù)新型鎂合金等多項產(chǎn)品,并且配套華為技術(shù)即將量產(chǎn)。電子公司方面,2015因軍方產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,4季度才批量沖刺,銷售收入7億元。2016年,直接對接軍方訂單,通過直接采購和銷售,努力打造中利的軍工品牌。在鈦金屬3D打印方面,引進相關(guān)團隊,2015年12月已經(jīng)試投產(chǎn),正在加快產(chǎn)品研發(fā)和進入航空航天領(lǐng)域,一旦成熟,在中利電子新廠房內(nèi)擴建二期生產(chǎn)規(guī)模。

進軍互聯(lián)網(wǎng)金融和智能電網(wǎng)。2015年成立蘇南互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)公司,是中利科技進一步創(chuàng)新孵化項目,其目標在2年內(nèi)取得商業(yè)保理、三方基金銷售、保險經(jīng)紀、眾籌等5塊牌照,主要以三農(nóng)光伏業(yè)務(wù)打造新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營業(yè)務(wù)。同時,成立了上海網(wǎng)能發(fā)展公司,也屬于創(chuàng)新項目,主要業(yè)務(wù)包括售電公司、擁護智能管理業(yè)務(wù)、區(qū)域性微電網(wǎng)等電網(wǎng)系統(tǒng)開展業(yè)務(wù)。

布局萬農(nóng)光伏。公司提出了“萬農(nóng)光伏”的理念,開創(chuàng)了“光伏電站+規(guī)模農(nóng)業(yè)”業(yè)務(wù)模式,全部采用鋁合金支架,組件的高度達到3-4米(傳統(tǒng)農(nóng)光互補的高度在0.6米左右),組件全部采用高效組件(中利騰輝目前單晶高效組件的轉(zhuǎn)化效率大于21%,如果采用雙面發(fā)電,效率可達25%),主要包括光伏+農(nóng)副產(chǎn)品--光伏+水稻麥子、光伏+牧草中藥、光伏+花卉等多種模式,目前處于初期階段。結(jié)合中國是農(nóng)業(yè)大國的特點,為后續(xù)國內(nèi)乃至世界的光伏電站業(yè)務(wù)建設(shè)發(fā)展打開了突破點。中利科技成立的中利萬農(nóng)科技公司的目標是通過創(chuàng)新特種種養(yǎng)殖技術(shù),2年后高效農(nóng)業(yè)收益高于光伏發(fā)電收益。其運營模式將會采用當?shù)爻闪⑥r(nóng)業(yè)發(fā)展公司或者農(nóng)業(yè)合作社。采用當?shù)卣顿Y平臺,集中為貧困農(nóng)民爭取扶貧低息貸款,讓農(nóng)民參股光伏項目公司或農(nóng)業(yè)發(fā)展公司,讓農(nóng)民享受光伏發(fā)電收益的同時,也進一步提高農(nóng)業(yè)收益。

集團和上市公司的發(fā)展目標。2016年集團實現(xiàn)產(chǎn)值270億元,銷售收入255億元,稅后利潤10.5億元,繳納稅收超過5億元。中利科技實現(xiàn)銷售收入180億元,主要增長在于光伏電站,新增750MW,新增銷售60億元,新增組件600MW,實現(xiàn)銷售20億元,歸屬于上市公司的稅后利潤7億元以上,同比增長60%。

盈利預(yù)測。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進步的背景下,公司電站規(guī)模不斷擴大,又進軍能源互聯(lián)網(wǎng)和農(nóng)光領(lǐng)域。預(yù)測公司2016-2017年EPS分別為0.99和1.20,給予“買入”評級。