事件:2016年5月11日,公司發(fā)布了《關(guān)于經(jīng)營(yíng)合同中標(biāo)的公告》和《關(guān)于重大經(jīng)營(yíng)合同中標(biāo)的公告》。

點(diǎn)評(píng)

中標(biāo)國(guó)網(wǎng)大單,助力業(yè)績(jī)提升。近日收到國(guó)網(wǎng)物資有限公司及相關(guān)代理機(jī)構(gòu)發(fā)給本公司的中標(biāo)通知書,在“國(guó)家電網(wǎng)公司2016 年第一批電能表及用電信息采集設(shè)備招標(biāo)活動(dòng)”中,公司為此項(xiàng)目第1 分標(biāo)“2 級(jí)單相智能電能表”、第2 分標(biāo)“1 級(jí)三相智能電能表”、第3 分標(biāo)“0.5s 級(jí)三相智能電能表”、第4 分標(biāo)“0.2s 級(jí)三相智能電能表”、第5 分標(biāo)“集中器、采集器”和第6 分標(biāo)“專變采集終端”的中標(biāo)人,共中12 個(gè)包,中標(biāo)總金額為28,189.6 萬(wàn)元。另外,公司成為“國(guó)家電網(wǎng)公司2016年電源項(xiàng)目第二次物資招標(biāo)采購(gòu)”招標(biāo)活動(dòng)的中標(biāo)人,共中2個(gè)包,中標(biāo)物資名稱為“充電設(shè)備”,中標(biāo)總金額約為3853.92萬(wàn)元,公司充電設(shè)備首次進(jìn)入國(guó)網(wǎng)招標(biāo)體系。另外,公司中標(biāo)“中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2016年電能表類第一批框架招標(biāo)項(xiàng)目”,金額約8600萬(wàn)元。目前,2016年累計(jì)新增南網(wǎng)國(guó)網(wǎng)中標(biāo)金額約40643.52萬(wàn)元,占比2015年總收入約18%。

借行業(yè)風(fēng)口,布局新能源汽車運(yùn)營(yíng)和充電樁。2015年,受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策影響,新能源汽車行業(yè)進(jìn)入了爆發(fā)式增長(zhǎng)期。公司在深圳、中山、湛江、揚(yáng)州、南昌都有建設(shè)和運(yùn)營(yíng)充電站、充電樁的經(jīng)驗(yàn),目前公司在南昌的充電樁市場(chǎng)擁有一定的市場(chǎng)占有率,且拿到了當(dāng)?shù)氐某潆姌堆a(bǔ)貼。通過(guò)增資深圳市中電綠源新能源汽車發(fā)展有限公司并參股地上鐵租車(深圳)有限公司,從制造端切入運(yùn)營(yíng)端,以運(yùn)營(yíng)端帶動(dòng)制造端。目前公司有一百多臺(tái)新能源大巴車在運(yùn)營(yíng)。2016年,公司重點(diǎn)目標(biāo)是打開大用戶(含國(guó)網(wǎng)南網(wǎng))的充電樁招標(biāo)市場(chǎng)。

儲(chǔ)能市場(chǎng)國(guó)外業(yè)務(wù)已有業(yè)績(jī),國(guó)內(nèi)積極儲(chǔ)備。目前公司已將在海外成立子公司,海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)打開。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),公司積極布局電池市場(chǎng),例如與LG化學(xué)合作,參股國(guó)能電池30%股份。公司在玉門的風(fēng)光儲(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為15兆瓦分布式光伏電站、配套6兆瓦儲(chǔ)能系統(tǒng);接入項(xiàng)目所在地區(qū)風(fēng)電場(chǎng)10兆瓦風(fēng)能發(fā)電系統(tǒng)、配套4兆瓦移動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)。

目前,公司兆瓦級(jí)箱式儲(chǔ)能系統(tǒng)成功通過(guò)了TUV、北美認(rèn)證機(jī)構(gòu)CSA、泰國(guó)PEA等市場(chǎng)門坎認(rèn)證公司在海外市場(chǎng)的拓展也取得一定成效,在夏威夷區(qū)域建設(shè)了商用級(jí)電站,在非洲喀麥隆建設(shè)了政府級(jí)的微電網(wǎng)示范項(xiàng)目。

電氣設(shè)備布局2萬(wàn)億投資蛋糕。2015-2020年,配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元, “十三五”期間累計(jì)投資不低于1.7萬(wàn)億元。,2016年國(guó)家電網(wǎng)公司計(jì)劃投資4390億元用于電網(wǎng)建設(shè)。公司配網(wǎng)方面業(yè)務(wù)最近2年連續(xù)實(shí)現(xiàn)60%的增速,預(yù)計(jì)上海東自2016年合同額仍能維持高速增長(zhǎng)。另外,公司單獨(dú)建立了針對(duì)國(guó)網(wǎng)的配網(wǎng)市場(chǎng)部。

年光伏電站建設(shè)目標(biāo)約1GW,搶裝潮期間建設(shè)400MW。光伏電站在2015年底已經(jīng)并網(wǎng)約280MW,在2016年6月底前,預(yù)計(jì)并網(wǎng)約400MW,累計(jì)裝機(jī)規(guī)模約680MW;2016年下半年計(jì)劃200-400MW的并網(wǎng)發(fā)電;完成公司計(jì)劃光伏電站運(yùn)營(yíng)的總量在1GW左右。公司會(huì)通過(guò)出售相關(guān)電站,做電站資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

設(shè)立售電公司,布局售電大市場(chǎng)。深圳是輸配電價(jià)改革的重要試點(diǎn)城市,公司立足深圳,成立了科陸售電公司,注冊(cè)資本2億元。另外,公司聯(lián)合深圳國(guó)電能投資和比亞迪,參與設(shè)立深電能售電公司。目前,廣東省已開始納入售電公司參與電力市場(chǎng)直接交易。

擬定增30.77億元,加碼智慧能源儲(chǔ)能、微網(wǎng)、主動(dòng)配電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新能源汽車及充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目和智慧能源系統(tǒng)平臺(tái)等項(xiàng)目。公司實(shí)際控制人饒陸華擬參與認(rèn)購(gòu)12.46億元,占比40.5%,其他高管擬參與認(rèn)購(gòu)11.05億元,占比約35.92%,彰顯公司管理層強(qiáng)烈信心。

維持“推薦”評(píng)級(jí)?？紤]公司增發(fā)攤薄等因素,預(yù)計(jì)2016年-2018年,EPS分別為0.69元、0.93元和1.19元,對(duì)應(yīng)33.91倍、25.16倍和19.66倍?？紤]到公司充電樁(站)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)行業(yè)基數(shù)小,市場(chǎng)空間較大,公司業(yè)績(jī)彈性較大,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn);電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。