投資亮點(diǎn)公司是中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的龍頭，技術(shù)領(lǐng)先、品牌影響力強(qiáng)。在國(guó)家大力推動(dòng)綠色建筑和建筑工業(yè)化的背景下，公司鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)前景廣闊，綠色集成建筑業(yè)務(wù)有望迅速成長(zhǎng)。此外，公司不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，大力開(kāi)展分布式光伏業(yè)務(wù)，正成為新的增長(zhǎng)極。

鋼結(jié)構(gòu)短期低迷但長(zhǎng)期前景廣闊。由于投資持續(xù)放緩，預(yù)計(jì)中短期鋼結(jié)構(gòu)主業(yè)仍將下滑。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，制造業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、電商、物流等新興行業(yè)崛起，高鐵、機(jī)場(chǎng)、文體場(chǎng)館等基礎(chǔ)設(shè)施快速增長(zhǎng)，“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)有望長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

綠色集成建筑業(yè)務(wù)進(jìn)入推廣期。公司自主研發(fā)的預(yù)制裝配式多層鋼結(jié)構(gòu)集成建筑體系已獲得官方論證，并成功應(yīng)用于學(xué)校、辦公樓等項(xiàng)目。公司產(chǎn)品將從鋼結(jié)構(gòu)構(gòu)件轉(zhuǎn)變?yōu)殇摻Y(jié)構(gòu)建筑，公司角色將從分包商轉(zhuǎn)變?yōu)榭偘蹋瑹o(wú)論業(yè)務(wù)規(guī)模還是盈利能力均有顯著提升。在政策推動(dòng)下，該業(yè)務(wù)有望快速推廣。

攜屋頂資源進(jìn)軍分布式光伏。由于公司為大量企業(yè)建造了質(zhì)量?jī)?yōu)秀的廠房，在獲取分布式光伏所需屋頂資源方面具備先天優(yōu)勢(shì)。

項(xiàng)目投資由參股45%的子公司精工能源負(fù)責(zé)，而工程業(yè)務(wù)則由公司負(fù)責(zé)。2015年公司獲得光伏電站項(xiàng)目65MW，2016年有望超過(guò)200MW。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司2015-2017年凈利潤(rùn)分別為2.7億元、2.8億元和3.5億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.18元、0.19元、0.23元，分別同比增長(zhǎng)0.3%、6.0%和22.3%。

估值與建議首次覆蓋并給予“中性”評(píng)級(jí)。公司短期業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但鑒于綠色集成建筑業(yè)務(wù)進(jìn)入全面推廣期，分布式光伏EPC業(yè)務(wù)開(kāi)始放量，長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景良好。參照可比公司，給予2016年目標(biāo)P/E30倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)5.6元，相對(duì)于目前股價(jià)有11%的上漲空間。