事件今日光伏板塊整體大幅上漲，我們近期重點(diǎn)推薦的板塊預(yù)期差修正行情在政策預(yù)期升溫刺激下加速展開。今日板塊大漲的直接催化劑來自于火電上網(wǎng)電價下調(diào)傳聞（打開可再生能源附加費(fèi)上調(diào)空間）、以及能源局實(shí)行可再生能源發(fā)電項(xiàng)目信息化管理，預(yù)計(jì)該兩項(xiàng)舉措將實(shí)質(zhì)性改善困擾行業(yè)多時的補(bǔ)貼拖欠問題（周報已重點(diǎn)提示）。

評論1.火電上網(wǎng)電價預(yù)計(jì)年內(nèi)下調(diào)，全國平均下調(diào)幅度0.03元/度，打開可再生能源附加費(fèi)大幅上調(diào)空間；我國用于補(bǔ)貼光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電的資金來自于由財(cái)政部統(tǒng)籌管理的“可再生能源基金”，基金來源則是通過征收消費(fèi)電價中包含的1.5分/度的可再生能源附加費(fèi)獲得（農(nóng)業(yè)及居民用電免征）。

以1.5分/度的附加費(fèi)測算，我國每年應(yīng)可征收可再生能源基金約600億元，與2014年風(fēng)電、光伏所需補(bǔ)貼資金規(guī)?；境制剑捎诟郊淤M(fèi)的實(shí)際收繳比例較低，基金近年來始終處于入不敷出狀態(tài)，補(bǔ)貼缺口超過100億元，造成困擾風(fēng)電、光伏行業(yè)多時的補(bǔ)貼嚴(yán)重拖欠。

火電上網(wǎng)電價的下調(diào)，將大幅打開可再生能源附加費(fèi)的上調(diào)空間（實(shí)際上就是用煤價持續(xù)下跌產(chǎn)生的火電企業(yè)超額利潤來補(bǔ)貼新能源發(fā)電，完全符合國家能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向）。我們預(yù)計(jì)可再生能源附加費(fèi)上調(diào)將于明年上半年落地，幅度預(yù)計(jì)從現(xiàn)在的1.5分/度至少上調(diào)一倍至3分/度（保留1.5分/度的再次上調(diào)空間），從而帶來理論可征收金額600億元/年，假設(shè)新增部分全部用于補(bǔ)貼光伏，可支撐大約100GW的新增光伏裝機(jī)。

2.繼續(xù)看好光伏板塊行情持續(xù)性，企業(yè)業(yè)績、政策升溫、預(yù)期修正三方面因素將形成合力推動；我們認(rèn)為三方面因素的合力將推動光伏板塊此輪行情的持續(xù)性：

第一，根據(jù)我們的了解，隨著下半年行業(yè)旺季的持續(xù)升溫，光伏企業(yè)（尤其是制造類和電站EPC類公司）三季度業(yè)績將普遍呈現(xiàn)同比、環(huán)比的顯著增長，對于四季度及全年的業(yè)績展望預(yù)計(jì)也將十分樂觀；第二，十三五規(guī)劃裝機(jī)目標(biāo)、可再生能源附加費(fèi)上調(diào)、能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)綱要等政策的落地、或出臺預(yù)期的進(jìn)一步加強(qiáng)，將形成政策面持續(xù)而有力的催化；第三，隨著對2016年全球光伏終端需求展望的逐漸明朗，市場對全球及國內(nèi)需求增長的過于悲觀預(yù)期將不斷上修，我們認(rèn)為在美國（ITC政策到期搶裝）、印度（五年100GW目標(biāo)第一年）、中國的主要貢獻(xiàn)下，全球需求在2016年仍可看20%以上增長。

投資建議我們繼續(xù)優(yōu)先看好制造板塊和電站EPC環(huán)節(jié)在行業(yè)高景氣環(huán)境下的盈利彈性釋放，重點(diǎn)推薦：隆基股份、陽光電源、航天機(jī)電；其次，此前受到限電、補(bǔ)貼拖欠問題影響較大的電站運(yùn)營類公司，在整體板塊行情深化和補(bǔ)貼拖欠改善預(yù)期升溫的背景下同樣存在反彈機(jī)會，關(guān)注：愛康科技、曠達(dá)科技、京運(yùn)通等。