東北證券： 京運(yùn)通營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng),:公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.04億元,同比增長(zhǎng)245.48%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.34億元,同比增長(zhǎng)238.06%;基本每股收益0.16元,符合我們的預(yù)期。

光伏發(fā)電業(yè)務(wù)帶動(dòng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),未來電站規(guī)模有望快速提升:由于公司光伏電站裝機(jī)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,上半年光伏發(fā)電收入和凈利潤(rùn)較上年同期均有較大幅度增長(zhǎng),成為公司利潤(rùn)的主要來源。上半年公司投建的寧夏遠(yuǎn)途50MW光伏農(nóng)業(yè)大棚項(xiàng)目和寧夏銀陽50MW光伏農(nóng)業(yè)大棚項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電,已并網(wǎng)的光伏電站累計(jì)達(dá)310MW。同時(shí)公司仍將繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展,繼續(xù)加大對(duì)光伏電站的開發(fā)和建設(shè)力度,未來目標(biāo)并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模達(dá)1GW以上。截至6月末,公司正在籌備或建設(shè)的電站項(xiàng)目規(guī)模約600MW。

硅片銷售情況喜人,光伏設(shè)備回暖:上半年公司硅片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.85億元,同比增長(zhǎng)376.75%,國(guó)內(nèi)光伏下游需求旺盛,預(yù)計(jì)未來硅片銷售仍將呈現(xiàn)良好局面;公司光伏設(shè)備主要為多晶鑄錠爐、單晶生長(zhǎng)爐和區(qū)熔單晶爐,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.48億元,有所回暖。

環(huán)保催化劑產(chǎn)品處在市場(chǎng)開拓期,前景看好:子公司山東天璨是國(guó)內(nèi)乃至世界首家從事“新型高效無毒煙氣脫硝催化劑”的企業(yè),產(chǎn)品是傳統(tǒng)釩鈦系脫硝劑的替代產(chǎn)品,長(zhǎng)期前景看好。此外公司擬增發(fā)建設(shè)的年產(chǎn)300萬套國(guó)V高效凈化汽車尾氣的稀土催化劑項(xiàng)目同樣符合當(dāng)前節(jié)能環(huán)保大潮,發(fā)展?jié)摿Υ?。上半年公司脫銷催化劑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.95億元,同比增長(zhǎng)902.80%,市場(chǎng)開拓已初見成效。

預(yù)計(jì)公司2015、2016和2017年的EPS分別為0.33、0.50和0.78元。隨著公司光伏電站規(guī)模的高速擴(kuò)張,公司今后幾年的業(yè)績(jī)具備持續(xù)快速增長(zhǎng)潛力,同時(shí)環(huán)保業(yè)務(wù)也值得關(guān)注,維持增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)后續(xù)電站項(xiàng)目進(jìn)展不確定性;(2)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。