世紀新能源網(wǎng)消息：申銀萬國最新報告稱儲能市場空間逾千億前景光明，公司攜手三星打通商業(yè)模式值得期待。公司在8月14日發(fā)布公告稱與韓國三星集團旗下SDI簽訂《合作備忘錄》，總結(jié)成立合資公司事宜已達成的事項，并努力在2014年10月31日前簽署合資公司正式協(xié)議的各項條款和條件。我們認為公司是全球排名前三的光伏逆變器龍頭企業(yè)，三星SDI依托三星集團的全球營銷網(wǎng)絡(luò)資源，雙方在儲能領(lǐng)域這一千億市值規(guī)模的藍海攜手發(fā)展，打破了過去國內(nèi)電源企業(yè)在海外營銷單打獨斗的商業(yè)模式，未來業(yè)績增厚值得期待。

2014年裝機高峰在四季度，公司四季度業(yè)績有望超過前三季度總和。公司2014年預計實現(xiàn)營業(yè)收入達到40億，同比增長99%；實現(xiàn)凈利潤4億，同比增長118%。其中公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14億，同比增長11.42%；實現(xiàn)凈利潤1.24億，同比增長10%。主要原因是上半年能源局沒有給出清晰的全年并網(wǎng)目標，加上項目核準流程長導致開工晚。

股權(quán)激勵有序推進，有利于穩(wěn)定團隊結(jié)構(gòu)。公司2013年通過股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃的議案，并于2014年9月3日解鎖限制性股票的上市流通。9月解鎖股票數(shù)量為280.8萬股，占公司股本總額0.429%，覆蓋財務(wù)總監(jiān)、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員共計155人。由于光伏逆變器行業(yè)屬于對研發(fā)能力要求較高的電力設(shè)備行業(yè)，行業(yè)人才流動性較大，公司的股權(quán)激勵有利于減少核心人員流失，穩(wěn)定團隊結(jié)構(gòu)。

維持盈利預測與投資評級不變：公司作為全球前三的光伏逆變器龍頭，逆變器始終維持國內(nèi)龍頭地位，電站開發(fā)力度不斷加大，儲能商業(yè)模式明確后將進入300億空間的藍海市場，重申“買入”評級。我們給予公司14-16年EPS為0.57、0.80和1.07元，目前對應(yīng)PE分別為29倍、21倍和15倍，6個月目標價25元。