聯(lián)合光伏2014 上半年盈利預(yù)喜，凈利潤(rùn)不低于3.6 億港幣。聯(lián)合光伏發(fā)布盈利預(yù)喜，2014 年上半年凈利潤(rùn)不低于3.6 億港幣，而去年同期的虧損額則高達(dá)10.6億港幣，2013 年下半年公司虧損額也達(dá)到12.5 億港幣。因此今年上半年公司業(yè)績(jī)無(wú)論是同比還是環(huán)比都出現(xiàn)了顯著的改善。聯(lián)合光伏 1.02 -3.77% 　公司業(yè)績(jī)獲得大幅改善主要得益于光伏發(fā)電業(yè)務(wù)開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，同時(shí)包括可轉(zhuǎn)債及認(rèn)沽期權(quán)在內(nèi)的金融資產(chǎn)價(jià)值重估，并獲得了大額的非現(xiàn)金收益。

上半年光伏發(fā)電2.42 億千瓦時(shí)，電費(fèi)收入1.61 億港元，實(shí)際度電收入與公司公告相符。上半年公司合計(jì)發(fā)電2.42 億千瓦時(shí)，并獲得1.61 億元港幣(約合人民幣(6.1870, 0.0000, 0.00%)1.29億元)的電費(fèi)收入。公司上半年所生產(chǎn)的電力并未全部計(jì)入收入，原因如下：(1)青海共和3 座總裝機(jī)容量180MW 電站于2 季度開始發(fā)電，但上半年公司只擁有其45%權(quán)益，因此該筆電費(fèi)在上半年計(jì)為投資收益。6 月公司收購(gòu)了上述電站剩余55%股權(quán)，因此從下半年開始，共和電站的電費(fèi)將全額計(jì)入收入。(2)公司與華北高速(000916,股吧)聯(lián)合收購(gòu)的豐縣項(xiàng)目上半年累計(jì)發(fā)電1,531 萬(wàn)千瓦時(shí)，由于公司與華北高速各持有豐縣分布式項(xiàng)目50%的股權(quán)，因此其電費(fèi)也將體現(xiàn)在公司的投資收益中。(3)公司于今年3 月底4 月初完成了內(nèi)蒙130MW 地面電站的收購(gòu)，因此一季度內(nèi)蒙電站的發(fā)電量不計(jì)入公司收入。(4)福建泉州項(xiàng)目為電池片配套不產(chǎn)生電費(fèi)。從總發(fā)電量中扣除上述部分以及少量線損后，剩余電量理論收入與公司上半年實(shí)際確認(rèn)電費(fèi)收入匹配，因此實(shí)際的度電收入與公司公告相符，并且沒(méi)有出現(xiàn)“棄光”。同時(shí)上半年公司毛利潤(rùn)總額為0.5 億元。

金融資產(chǎn)價(jià)值重估獲得大額非現(xiàn)金收益，同時(shí)電池片業(yè)務(wù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。2014 年上半年，由于公司股價(jià)上漲，公司對(duì)金融衍生工具進(jìn)行價(jià)值重估而獲得7.6 億元港元的非現(xiàn)金收益。其中包括：(1)B 類可轉(zhuǎn)債公允價(jià)值收益4.41 億港元；(2)認(rèn)沽期權(quán)公允價(jià)值收益0.93 億港元；(3)1.2 億美元可轉(zhuǎn)債公允價(jià)值收益2.26 億港元。同時(shí)公司對(duì)電池片業(yè)務(wù)計(jì)提2.36 億港元的減值準(zhǔn)備。

上半年發(fā)電業(yè)務(wù)符合預(yù)期，維持“推薦”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)不變。公司上半年的發(fā)電業(yè)務(wù)符合預(yù)期。隨著甘肅嘉峪關(guān)電站利用率提升、共和與內(nèi)蒙電站發(fā)電量全部計(jì)入收入，下半年公司的電費(fèi)收入將較上半年大幅增長(zhǎng)。因此我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)不變，建議投資者繼續(xù)關(guān)注。