掛牌3年，融資3次，融資總額將近4億元。利用這些資金，中海陽(430065)成功度過光伏產(chǎn)業(yè)低迷期，并奠定公司由光伏發(fā)電向光熱發(fā)電華麗轉(zhuǎn)身的基礎(chǔ)。

公司董事長薛黎明日前接受中國證券報記者專訪時表示，中海陽一直希望能為投資者創(chuàng)造一個好的股份退出或轉(zhuǎn)讓機(jī)制，目前公司已開始準(zhǔn)備有關(guān)材料，爭取成為首批采取做市轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌公司。待競價轉(zhuǎn)讓細(xì)則明確后，公司也將積極考慮競價轉(zhuǎn)讓。在新三板制度創(chuàng)新上，中海陽積極參與先行先試，公司正考慮發(fā)行優(yōu)先股和公司債，未來募集資金將主要投入到公司更加側(cè)重的光熱發(fā)電領(lǐng)域。

三輪定增融資4億元

中國證券報：中海陽在什么樣的情況下掛牌新三板的？

薛黎明：公司2005年注冊以來，大部分時間都在埋頭做實(shí)業(yè)，那時候企業(yè)不懂金融，也沒有金融人才，能想到的唯一融資出路就是向銀行借錢。

2010年一個偶然的機(jī)會，已經(jīng)在新三板掛牌的聯(lián)飛翔老總向我介紹了新三板的情況，說掛牌能讓資本市場了解企業(yè)，公司治理會更加規(guī)范，中關(guān)村還有專門的扶植基金。這種情況下，我們通過聯(lián)飛翔找到了申銀萬國 ，隨后就開始啟動掛牌程序。

中國證券報：公司在新三板掛牌以來，一共進(jìn)行過3輪定增，總?cè)谫Y額將近4億元。其中2010年上半年第一輪定增PE31倍，2010年下半年第二輪融資PE更是高達(dá)57倍，當(dāng)時怎么能做到如此高的PE？

薛黎明：第一輪融資之所以拿到比較高的PE，首先因?yàn)?010年光伏正處于輝煌時期，行業(yè)大環(huán)境非常好。其次，當(dāng)時中海陽在光伏大型地面電站建設(shè)上走在前面，2008年公司云南石林的項(xiàng)目，已經(jīng)完成了勘測、設(shè)計和施工的整體方案，是國內(nèi)第一個10兆瓦光伏整體電站，這些投資者都看在眼里。

第二輪融資PE更高，是因?yàn)槟菚r公司規(guī)模逐漸擴(kuò)大，業(yè)績逐步釋放。更重要的是，當(dāng)時明確提出2.12億元的募集資金用于更受關(guān)注的太陽能光熱發(fā)電領(lǐng)域。通過這幾次融資，不但解決了中海陽發(fā)展中需要的資金問題，也使公司被更多投資者所熟知。

中國證券報：我注意到，公司最近一次定增PE降至27倍左右，PE下降是否與轉(zhuǎn)板預(yù)期落空有關(guān)？

薛黎明：前兩輪融資PE之所以較高，除了當(dāng)時投資者對整個光伏行業(yè)抱有較高預(yù)期外，另一個重要原因是投資者對轉(zhuǎn)板抱有預(yù)期。受整個光伏行業(yè)陷入低迷影響，2012年公司中期報表財務(wù)數(shù)據(jù)下降很大，我們主動撤回了IPO申請?？紤]到第三輪定增融資公司股本規(guī)模已從首輪融資的4750萬股擴(kuò)大至1.8億股，企業(yè)透明度越來越高，市盈率橫向?qū)Ρ葏⒄障狄哺啵虼薖E有所降低也是正常的。

爭取成為首批做市公司

中國證券報：在這三輪定增過程中，公司如何尋找潛在的投資者？

薛黎明：第一輪融資的投資者大部分是主辦券商申萬推薦的，后兩輪主動找上門來的投資者居多。在參與中海陽定增的投資者中，更多是對公司前景認(rèn)同的私募機(jī)構(gòu)或個人。

中國證券報：除了轉(zhuǎn)板，公司是否還為投資者考慮過其他的退出渠道？未來是否考慮選擇做市或競價方式轉(zhuǎn)讓？

薛黎明：當(dāng)時看來，最好的退出機(jī)制的確是轉(zhuǎn)板。2013年整個產(chǎn)業(yè)低谷的時候，不少投資者對于如何退出確實(shí)有過分歧，但在新三板即將推出做市轉(zhuǎn)讓和競價轉(zhuǎn)讓制度后，這些投資者對于退出的前景都很明朗了。

從制度選擇上，我們肯定希望能為投資者創(chuàng)造一個較好的退出或轉(zhuǎn)讓機(jī)制，盡可能滿足投資者的流動性需求。目前公司已開始準(zhǔn)備有關(guān)材料，爭取成為首批采取做市轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌公司，目前有很多家券商希望為我們做市，但是考慮到溝通成本，我們目前正在深入交流的券商有三四家。待競價轉(zhuǎn)讓細(xì)則明確后，公司也將積極考慮競價轉(zhuǎn)讓。在這個過程中，如果未來轉(zhuǎn)板細(xì)則出臺，我們也會考慮進(jìn)一步跟進(jìn)。在新三板制度創(chuàng)新上，中海陽始終愿意積極參與和先行先試，公司也正考慮發(fā)行優(yōu)先股和公司債，未來募集資金將主要投入到公司更加側(cè)重的光熱發(fā)電領(lǐng)域當(dāng)中。

重心將向光熱轉(zhuǎn)移

中國證券報：你提到未來募資將主要投向光熱領(lǐng)域，在公司未來發(fā)展規(guī)劃中，光熱會不會超越光伏，成為公司主要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向？

薛黎明：是的。在光伏領(lǐng)域，中海陽除了在產(chǎn)業(yè)鏈后端的EPC環(huán)節(jié)排名靠前外，其他領(lǐng)域并不具備太多優(yōu)勢。盡管目前光伏業(yè)務(wù)對公司主營收入貢獻(xiàn)仍是最大，但企業(yè)未來的成長，需要定位在一個更具開創(chuàng)性、更有核心競爭力的領(lǐng)域，一個更細(xì)分、更專業(yè)的市場，對于中海陽而言，光熱發(fā)電具備上述要素。

未來幾年，光熱發(fā)電占公司主營收入的比重將會越來越高，公司將逐漸實(shí)現(xiàn)由光伏發(fā)電向光熱發(fā)電的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。光熱發(fā)電的業(yè)務(wù)模式，也將由光伏研發(fā)+銷售的啞鈴型模式，轉(zhuǎn)向研發(fā)+制造+銷售并重的模式。中海陽對于光熱發(fā)電的投入，將不僅僅限定于槽式一個技術(shù)路線。目前看來，公司第二輪融資投到光熱發(fā)電領(lǐng)域是完全正確的，成都基地使公司已經(jīng)擁有了光熱發(fā)電主設(shè)備制造和光熱電站EPC的能力，如果當(dāng)時這些錢投到光伏，那么如今企業(yè)可能連維持都困難。

我認(rèn)為，未來太陽能發(fā)電行業(yè)，大型地面電站，應(yīng)該由光熱發(fā)電主導(dǎo)，光伏發(fā)電則以分布式為主。光熱發(fā)電的技術(shù)優(yōu)勢，可以很好地和傳統(tǒng)化石能源結(jié)合起來。在未來的10到20年內(nèi)，光熱發(fā)電在煤、常規(guī)油氣、非常規(guī)油氣開采、運(yùn)輸領(lǐng)域的聯(lián)合應(yīng)用，其市場容量將極為巨大。國內(nèi)現(xiàn)有光照資源一、二類地區(qū)的煤田、油田節(jié)能降耗、產(chǎn)能優(yōu)化就能創(chuàng)造出一個過千億元的光熱市場。

不過，在近幾年內(nèi)，光伏發(fā)電的絕對市場份額肯定還是大于光熱，因此我們對光伏的業(yè)務(wù)也不會放棄，未來光伏業(yè)務(wù)將以集團(tuán)事業(yè)部的形式存在。

中國證券報：請對未來光熱發(fā)電的單位千瓦造價、度電成本和上網(wǎng)電價做一個預(yù)測。

薛黎明：我預(yù)計今年推出分區(qū)劃分的光熱固定電價的可能性不大，最有可能的是先推出一批光熱發(fā)電示范項(xiàng)目，結(jié)合項(xiàng)目自身情況，核準(zhǔn)各項(xiàng)目上網(wǎng)電價，待這批項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營基本成熟后，再進(jìn)一步推出光熱發(fā)電標(biāo)桿電價。

按照目前的進(jìn)度，我預(yù)計5年以后，光熱發(fā)電單位千瓦造價應(yīng)較現(xiàn)在降低50%左右，度電成本和上網(wǎng)電價應(yīng)該小于等于同一時期光伏發(fā)電的度電成本和上網(wǎng)電價。

中海陽公司董事長薛黎明預(yù)計，5年以后光熱發(fā)電單位千瓦造價應(yīng)較現(xiàn)在降低50%左右，度電成本和上網(wǎng)電價應(yīng)該小于等于同一時期光伏發(fā)電的度電成本和上網(wǎng)電價。