東興證券

中利科技（002309）公司發(fā)布公告稱：控股子公司“中利騰暉”和中利騰暉的控股子公司“騰暉銷售”將聯(lián)合持有的常州鼎暉新能源有限公司100%的股權(quán)(青海共和150MW+30MW光伏電站項(xiàng)目)全部轉(zhuǎn)讓給可再生能源(香港)交易有限公司和中利騰暉光伏常州有限公司。此次出讓標(biāo)志著將公司總承包EPC工程并持有的180MW光伏發(fā)電項(xiàng)目成功轉(zhuǎn)讓，有利于公司繼續(xù)做好光伏電站業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展光伏電站業(yè)務(wù)盈利模式具有深遠(yuǎn)意義。

公司投資亮點(diǎn)主要包括:一是青海共和180MW電站的出讓交割拉起今年電站交割大幕，預(yù)計(jì)全年 電 站 交 割 量 有 望 達(dá) 到300-400MW，持續(xù)成為國(guó)內(nèi)光伏電站最可靠的交付商;二是根據(jù)目前電價(jià)情況，此次交割將為公司帶來約18-19億元EPC總包款，貢獻(xiàn)利潤(rùn)近2億元，保障今年業(yè)績(jī);三是電站成本能力控制最強(qiáng)。今年國(guó)內(nèi)電站BT項(xiàng)目完工達(dá)到400MW以上，電站成本低于同行15%，遠(yuǎn)低于目前普遍8.5元/瓦建造成本;四是預(yù)計(jì)今年電站銷售400MW，利潤(rùn)3.7億元，權(quán)益2.45億元，貢獻(xiàn)EPS為0.52元;五是深厚的融資背景為電站銷售打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，運(yùn)用綜合融資平臺(tái)確保電站順利移交出售;六是傳統(tǒng)船用線纜保持謹(jǐn)慎，今年線纜業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。

光伏電站是騰暉未來的首要方向，做中東部大規(guī)模電站+優(yōu)質(zhì)下游客戶是公司電站業(yè)務(wù)的法寶。保守預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS為0.56元和0.81元(完全攤薄)，對(duì)應(yīng)PE為29和24倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。