廣發(fā)證券在其策略中表示,近期市場情緒較為悲觀,但從目前的三季報來看,情況應該是相當不錯的,目前可確認A股整體的盈利在經(jīng)歷了連續(xù)兩年下滑后,已在今年已迎來向上拐點,在三季報盈利的支撐下,悲觀情緒有望在未來向上修復。從行業(yè)配置上,重點關注光伏、LED、汽車后端、券商、水泥、純堿、重卡的推薦。
研報全文:
一、A股整體的三季報增速超季節(jié)性,有望首次突破個位數(shù)增長
截止今日,已有1118家上市公司發(fā)布三季報,再加上一些發(fā)布了業(yè)績預警或業(yè)績快報的公司,我們目前可統(tǒng)計的樣本一共是1844家,占A股總公司家數(shù)的75%。由于大塊頭的金融類公司還有大部分未發(fā)布三季報,因此目前的樣本公司利潤占A股總體比重只有21%,但剔除金融后的利潤占比上升為42%,已經(jīng)具有一定的代表性。
從目前A股剔除金融的樣本公司統(tǒng)計來看,累計盈利增速已從中報的5.5%上升至三季報的14.8%,而單季盈利增速更是從二季度的3.3%上升至37%??梢娙緢蟮脑鏊偈欠浅8叩模ㄒ娢恼马敳康膬蓤D)。
這里面當然有去年低基數(shù)的原因,但如果我們觀察環(huán)比增速的話,今年A股剔除金融的三季度環(huán)比二季度下滑2.5%,也遠好于季節(jié)性(一般三季度環(huán)比二季度會下滑5%以上左右),僅弱于06和09年兩次強復蘇的環(huán)比幅度。
二、中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利增長弱于季節(jié)性
從以下的分板塊盈利增速來看,各大板塊的三季報增速中,只有中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利增速低于10%,且三季報相對中報的改善幅度也不大。其他板塊的三季報盈利相比中報都有明顯加速。
從單季環(huán)比的數(shù)據(jù)來看,中小板的三季度利潤環(huán)比二季度下滑12.4%,遠弱于季節(jié)性,只好于2008年;而創(chuàng)業(yè)板的三季度利潤環(huán)比二季度下滑24.9%,也是創(chuàng)業(yè)板成立以來的最差環(huán)比。
三、分行業(yè)情況:
1、從分大類板塊的情況來看,除了可選消費行業(yè)三季報增速相比中報減速以外,所有大類板塊相比中報都在加速。
2、泛周期性行業(yè)中(上中游周期加可選消費),除了地產(chǎn)以外,所有行業(yè)的三季報相比中報都有所加速,其中中游行業(yè)的加速幅度最明顯。
3、必須消費行業(yè)中,商貿(mào)零售加速較快,醫(yī)藥、白酒、紡織服裝的三季報增速與中報增速相差不大,比較平穩(wěn)。
4、TMT行業(yè)中,通信設備的業(yè)績改善幅度最大,網(wǎng)絡服務、計算機軟硬件的三季報增速也相比中報有所改善,通信運營三季報增速與中報持平,而前期強勢的傳媒和電子股的三季報增速可能略弱于中報。
四、總結:預計月底發(fā)布完畢的三季報增速不錯,沒有必要對基本面過度悲觀
近期市場情緒較為悲觀,但從把我們目前跟蹤的三季報來看,情況應該是相當不錯的,目前可確認A股整體的盈利在經(jīng)歷了連續(xù)兩年下滑后,已在今年已迎來向上拐點,符合我們?nèi)ツ甑椎哪甓葓蟾妗吨袠邢乱?,拐點可期》(2012-11-23)的判斷。下周四,三季報將全部發(fā)布完畢,我們預計屆時的情況也將不錯。
因此我們認為沒有必要對A股市場過度悲觀,在盈利的支撐下,悲觀情緒有望在未來向上修復。從行業(yè)配置上,我們依然維持四季度報告對光伏、LED、汽車后端、券商、水泥、純堿、重卡的推薦。
當日要聞
國務院顛覆式改革 公司最低注冊資本限制取消
會議指出,改革注冊資本登記制度,放寬市場主體準入,創(chuàng)新政府監(jiān)管方式,建立高效透明公正的現(xiàn)代公司登記制度,是新一屆政府轉(zhuǎn)變職能總體部署和改革方案中又一項重要舉措,目的是為了進一步簡政放權,構建公平競爭的市場環(huán)境,調(diào)動社會資本力量,促進小微企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)成長,帶動就業(yè),推動新興生產(chǎn)力發(fā)展。將這一改革舉措全面推開,十分必要。這樣做不僅順應廣大市場主體的熱切期盼,有利于擴大社會投資,鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,而且符合新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)等新興生產(chǎn)力發(fā)展的要求,有利于建設服務型政府,減少對市場的微觀干預,保障勞動創(chuàng)業(yè)權利,營造良好營商環(huán)境,創(chuàng)造更多就業(yè)機會,使人民群眾在深化改革、不斷解放和發(fā)展生產(chǎn)力中更多受益。
1548家公司前三季度業(yè)績同比增14%
截至28日,共有1548家上市公司披露三季報。報告期內(nèi),這些公司共實現(xiàn)凈利潤5120.20億元,同比增長14.14%;實現(xiàn)主營業(yè)務收入56125.47億元,同比增長12.33%。盡管三季報披露工作尚未結束,但受益于銷售增長加快、出廠價格回升和單位成本下降,上市公司前三季度業(yè)績有望在一季報、半年報基礎上繼續(xù)提升。
新股發(fā)行停擺一周年 IPO恐懼癥如影隨形
盡管沒有人能給出確切的時間,但近日有關IPO重啟的傳言,再次觸發(fā)市場大跌,一批小盤股被拋售。自去年11月2日以來,將近一年的時間,IPO重啟傳聞已多次造成市場大跌。
歷史經(jīng)驗表明,IPO重啟與股市下跌并無直接關聯(lián)。然而,真實的情況卻是,IPO重啟被不少投資者視為壓垮市場神經(jīng)的最后一根稻草。而樂觀的投資者認為,基于過往市場的表現(xiàn),經(jīng)過IPO較大力度的改革以及此前嚴厲的核查,新一批上市公司應該質(zhì)地不錯。在經(jīng)濟復蘇預期較平穩(wěn)的背景下,IPO重啟有望點燃市場熱情。
投資策略
中金公司:A股市場可能正在犯過度悲觀的錯誤
中金公司在其策略周報表示,過去一周市場出現(xiàn)調(diào)整。當前市場對接下來幾個季度的增長以及對改革預期都偏悲觀,如果近期市場因此而繼續(xù)大幅調(diào)整,將犯過度悲觀的錯誤,這將提供買入和“糾錯”的機會。中金認為近期增長平穩(wěn),高層傳遞的改革信息也偏積極,這兩方面均將好于市場悲觀預期。
安信證券程定華:對市場保持謹慎 建議控制倉位
安信證券首席策略分析師程定華近日表示,四季度我國經(jīng)濟增長可能略低于三季度,但好于今年二季度,資金利率水平的改善并不連貫,四季度開始企業(yè)盈利增長開始放慢,周期性行業(yè)盈利放慢更為嚴重,建議保持謹慎,控制倉位。
研報全文:
一、A股整體的三季報增速超季節(jié)性,有望首次突破個位數(shù)增長
截止今日,已有1118家上市公司發(fā)布三季報,再加上一些發(fā)布了業(yè)績預警或業(yè)績快報的公司,我們目前可統(tǒng)計的樣本一共是1844家,占A股總公司家數(shù)的75%。由于大塊頭的金融類公司還有大部分未發(fā)布三季報,因此目前的樣本公司利潤占A股總體比重只有21%,但剔除金融后的利潤占比上升為42%,已經(jīng)具有一定的代表性。
從目前A股剔除金融的樣本公司統(tǒng)計來看,累計盈利增速已從中報的5.5%上升至三季報的14.8%,而單季盈利增速更是從二季度的3.3%上升至37%??梢娙緢蟮脑鏊偈欠浅8叩模ㄒ娢恼马敳康膬蓤D)。
這里面當然有去年低基數(shù)的原因,但如果我們觀察環(huán)比增速的話,今年A股剔除金融的三季度環(huán)比二季度下滑2.5%,也遠好于季節(jié)性(一般三季度環(huán)比二季度會下滑5%以上左右),僅弱于06和09年兩次強復蘇的環(huán)比幅度。
二、中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利增長弱于季節(jié)性
從以下的分板塊盈利增速來看,各大板塊的三季報增速中,只有中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利增速低于10%,且三季報相對中報的改善幅度也不大。其他板塊的三季報盈利相比中報都有明顯加速。
從單季環(huán)比的數(shù)據(jù)來看,中小板的三季度利潤環(huán)比二季度下滑12.4%,遠弱于季節(jié)性,只好于2008年;而創(chuàng)業(yè)板的三季度利潤環(huán)比二季度下滑24.9%,也是創(chuàng)業(yè)板成立以來的最差環(huán)比。
三、分行業(yè)情況:
1、從分大類板塊的情況來看,除了可選消費行業(yè)三季報增速相比中報減速以外,所有大類板塊相比中報都在加速。
2、泛周期性行業(yè)中(上中游周期加可選消費),除了地產(chǎn)以外,所有行業(yè)的三季報相比中報都有所加速,其中中游行業(yè)的加速幅度最明顯。
3、必須消費行業(yè)中,商貿(mào)零售加速較快,醫(yī)藥、白酒、紡織服裝的三季報增速與中報增速相差不大,比較平穩(wěn)。
4、TMT行業(yè)中,通信設備的業(yè)績改善幅度最大,網(wǎng)絡服務、計算機軟硬件的三季報增速也相比中報有所改善,通信運營三季報增速與中報持平,而前期強勢的傳媒和電子股的三季報增速可能略弱于中報。
四、總結:預計月底發(fā)布完畢的三季報增速不錯,沒有必要對基本面過度悲觀
近期市場情緒較為悲觀,但從把我們目前跟蹤的三季報來看,情況應該是相當不錯的,目前可確認A股整體的盈利在經(jīng)歷了連續(xù)兩年下滑后,已在今年已迎來向上拐點,符合我們?nèi)ツ甑椎哪甓葓蟾妗吨袠邢乱?,拐點可期》(2012-11-23)的判斷。下周四,三季報將全部發(fā)布完畢,我們預計屆時的情況也將不錯。
因此我們認為沒有必要對A股市場過度悲觀,在盈利的支撐下,悲觀情緒有望在未來向上修復。從行業(yè)配置上,我們依然維持四季度報告對光伏、LED、汽車后端、券商、水泥、純堿、重卡的推薦。
當日要聞
國務院顛覆式改革 公司最低注冊資本限制取消
會議指出,改革注冊資本登記制度,放寬市場主體準入,創(chuàng)新政府監(jiān)管方式,建立高效透明公正的現(xiàn)代公司登記制度,是新一屆政府轉(zhuǎn)變職能總體部署和改革方案中又一項重要舉措,目的是為了進一步簡政放權,構建公平競爭的市場環(huán)境,調(diào)動社會資本力量,促進小微企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)成長,帶動就業(yè),推動新興生產(chǎn)力發(fā)展。將這一改革舉措全面推開,十分必要。這樣做不僅順應廣大市場主體的熱切期盼,有利于擴大社會投資,鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,而且符合新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)等新興生產(chǎn)力發(fā)展的要求,有利于建設服務型政府,減少對市場的微觀干預,保障勞動創(chuàng)業(yè)權利,營造良好營商環(huán)境,創(chuàng)造更多就業(yè)機會,使人民群眾在深化改革、不斷解放和發(fā)展生產(chǎn)力中更多受益。
1548家公司前三季度業(yè)績同比增14%
截至28日,共有1548家上市公司披露三季報。報告期內(nèi),這些公司共實現(xiàn)凈利潤5120.20億元,同比增長14.14%;實現(xiàn)主營業(yè)務收入56125.47億元,同比增長12.33%。盡管三季報披露工作尚未結束,但受益于銷售增長加快、出廠價格回升和單位成本下降,上市公司前三季度業(yè)績有望在一季報、半年報基礎上繼續(xù)提升。
新股發(fā)行停擺一周年 IPO恐懼癥如影隨形
盡管沒有人能給出確切的時間,但近日有關IPO重啟的傳言,再次觸發(fā)市場大跌,一批小盤股被拋售。自去年11月2日以來,將近一年的時間,IPO重啟傳聞已多次造成市場大跌。
歷史經(jīng)驗表明,IPO重啟與股市下跌并無直接關聯(lián)。然而,真實的情況卻是,IPO重啟被不少投資者視為壓垮市場神經(jīng)的最后一根稻草。而樂觀的投資者認為,基于過往市場的表現(xiàn),經(jīng)過IPO較大力度的改革以及此前嚴厲的核查,新一批上市公司應該質(zhì)地不錯。在經(jīng)濟復蘇預期較平穩(wěn)的背景下,IPO重啟有望點燃市場熱情。
投資策略
中金公司:A股市場可能正在犯過度悲觀的錯誤
中金公司在其策略周報表示,過去一周市場出現(xiàn)調(diào)整。當前市場對接下來幾個季度的增長以及對改革預期都偏悲觀,如果近期市場因此而繼續(xù)大幅調(diào)整,將犯過度悲觀的錯誤,這將提供買入和“糾錯”的機會。中金認為近期增長平穩(wěn),高層傳遞的改革信息也偏積極,這兩方面均將好于市場悲觀預期。
安信證券程定華:對市場保持謹慎 建議控制倉位
安信證券首席策略分析師程定華近日表示,四季度我國經(jīng)濟增長可能略低于三季度,但好于今年二季度,資金利率水平的改善并不連貫,四季度開始企業(yè)盈利增長開始放慢,周期性行業(yè)盈利放慢更為嚴重,建議保持謹慎,控制倉位。