投資要點(diǎn)

事件:

國(guó)家能源局正式公布了《關(guān)于開(kāi)展分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)的通知》,確定了第一批分布式光伏發(fā)電示范區(qū)名單,該批名單涉及7省5市、共18個(gè)示范區(qū)項(xiàng)目,總計(jì)1823W。第一批項(xiàng)目分布在北上廣深、天津、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市,以及河北、浙江、江蘇、江西、安徽等光伏大剩業(yè)主以項(xiàng)目所在地的本地企業(yè)為主,其中有4家A股上市公司:陽(yáng)光電源、向日葵、東方日升、新天科技。(項(xiàng)目名單附后)點(diǎn)評(píng):從這批項(xiàng)目的容量數(shù)據(jù)可以測(cè)算出,未來(lái)分布式光伏市場(chǎng)空間巨大,市場(chǎng)啟動(dòng)后每年的裝機(jī)規(guī)模將接近10GW。第一批的入圍的4家A股上市公司將占得先機(jī),重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的向日葵和東方日升。

單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模在100MW左右,分布式光伏總體市場(chǎng)容量巨大。

從公布的示范區(qū)規(guī)模來(lái)看,項(xiàng)目的容量在60MW-280MW之間,平均約100MW。國(guó)務(wù)院7月發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》要求建設(shè)100個(gè)分布式光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用示范區(qū)、1000個(gè)光伏發(fā)電應(yīng)用示范小鎮(zhèn)及示范村,據(jù)此估計(jì),2015年之前的分布式光伏示范區(qū)項(xiàng)目規(guī)模應(yīng)在10GW左右。我們預(yù)計(jì)分布式光伏的補(bǔ)貼細(xì)則年內(nèi)即可出臺(tái),屆時(shí)規(guī)模化的企業(yè)自主建設(shè)也將啟動(dòng)。我國(guó)目前有國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)192家,按照每家開(kāi)發(fā)區(qū)平均裝機(jī)100MW粗略估算,僅國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的的分布式光伏市場(chǎng)即有19GW的容量。

除此之外,各地市的工業(yè)區(qū)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)也會(huì)陸續(xù)開(kāi)展建設(shè)。綜合考慮,我們預(yù)計(jì)推廣初期每年的分布式光伏裝機(jī)容量可達(dá)到接近10GW。若前期項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)良好,已建成的項(xiàng)目也會(huì)有增容擴(kuò)建的需求,為分布式光伏市場(chǎng)的增長(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。

光伏大省的本地企業(yè)受益最大,四A股公司占得先機(jī)

從地區(qū)分布來(lái)看,第一批的示范區(qū)一種位于北上廣深等一線城市;另一種位于河北、江西、浙江、江蘇、安徽等光伏大省;在這些省份的項(xiàng)目多由當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)承建運(yùn)營(yíng),其中包括A股上市的陽(yáng)光電源、向日葵、東方日升、中天科技等公司。這四家A股上市公司能占得先機(jī),說(shuō)明其準(zhǔn)備充分,渠道通暢,在未來(lái)的分布式光伏規(guī)?；ㄔO(shè)中有很大概率繼續(xù)占得先手。這其中向日葵、東方日升的收入和利潤(rùn)基數(shù)較小,業(yè)績(jī)彈性最大。

浙江、江西、江蘇、安徽等光伏大省的政府對(duì)分布式光伏最為積極,省內(nèi)多地在政府補(bǔ)貼之外還提供了極為豐厚的地方補(bǔ)貼,我們預(yù)計(jì)規(guī)?；姆植际焦夥ㄔO(shè)也將率先從這些省份爆發(fā),位于這些省市的大型光伏企業(yè)都有機(jī)會(huì)分得杯羹。除第一批的四家公司外,位于這些省份的A股光伏類上市公司還有海潤(rùn)光伏、億晶光電等。