日前，由于尚德股價(jià)連續(xù)30天高于1美元，紐交所撤銷了對(duì)其作出的退市警告

連日來，有關(guān)昔日光伏“龍頭”尚德的新聞報(bào)道時(shí)常見諸報(bào)端，而媒體的密集關(guān)注，想必主要源于尚德與海外債權(quán)人達(dá)成的第三次債務(wù)延期協(xié)議，將于8月30日到期。要知道，屆時(shí)，尚德不論如何都要就“5.41億美元可轉(zhuǎn)債”給個(gè)說法。

在此基礎(chǔ)上，近日傳聞，尚德正在與一些有意參與其破產(chǎn)重整的潛在投資者進(jìn)行接觸，而這些企業(yè)（天合光能、英利、北京普天新能源及中國(guó)西電），也曾透過“意向書”，表達(dá)了他們或?qū)⒊蔀樯械?ldquo;接盤者”的可能性。

不過，對(duì)此，尚德相關(guān)人士卻給予了《證券日?qǐng)?bào)》記者“不予置評(píng)”的答復(fù)，他表示，“這些都是傳聞，在關(guān)鍵時(shí)期（破產(chǎn)重整期），我們無法一一作出說明”。此外，英利相關(guān)人士也向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋道，“目前這種接觸還處于一個(gè)非常初級(jí)的階段，甚至都沒有向董事會(huì)報(bào)告”。

尚德現(xiàn)狀好于預(yù)期

“其實(shí)今年上半年，尚德的經(jīng)營(yíng)情況還是不錯(cuò)的。P4工廠一直在正常運(yùn)轉(zhuǎn)。”8月12日，接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪的尚德相關(guān)人士如此向記者描述了公司的近況。而對(duì)于最為敏感的破產(chǎn)重整話題，該人士則向記者介紹，“近期我們又將舉行一次重要的債權(quán)人會(huì)議，目前，無錫國(guó)聯(lián)的工作人員也照常在公司上班”。

針對(duì)“尚德生產(chǎn)設(shè)備落伍”之說，該人士向記者重申，“P4工廠是2011年年底才投產(chǎn)的，彼時(shí)它達(dá)到了國(guó)際最先進(jìn)的水平，且在此后，公司就生產(chǎn)設(shè)備的更新改造也從未間斷過。”另一方面，“此前雖然高層的薪金有所縮減，但一線員工卻并未變化。”該人士向記者補(bǔ)充道。

此外，另一則來自于無錫市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)黃欽的言論，也證明了尚德如今的狀況，據(jù)他介紹，“四個(gè)月來，尚德重整正按市場(chǎng)化方案有序推進(jìn)，無錫希望通過此次重整保留尚德品牌、技術(shù)和海外市場(chǎng)，未來能夠?qū)⒐夥a(chǎn)品生產(chǎn)到電站建設(shè)的產(chǎn)業(yè)鏈打通”。

該報(bào)道還介紹，目前，尚德的生產(chǎn)正常，每個(gè)月有70MW至80MW的生產(chǎn)量。上海、鎮(zhèn)江、洛陽(yáng)等子公司除了總部給的訂單，現(xiàn)在也開始走向市場(chǎng)，由過去的不接訂單到現(xiàn)在的去市場(chǎng)找訂單，鎮(zhèn)江分公司已開始產(chǎn)生利潤(rùn)。

而黃欽還曾透過媒體表示，“無錫正在充分考慮破產(chǎn)重整的優(yōu)化，找最有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者參與重整。現(xiàn)在接觸的有5家企業(yè)。有3家民企、2家國(guó)企。未來，無錫尚德不會(huì)走向清算。爭(zhēng)取未來重組企業(yè)能使尚德的產(chǎn)能從保留1.5GW恢復(fù)到最高的2.4GW”。

就目前已披露的信息，這5家正是媒體報(bào)道中的天合光能、英利、北京普天新能源及中國(guó)西電等公司。雖然至今，包括上述記者采訪的英利在內(nèi)，未有任何一家公開表達(dá)對(duì)尚德的傾心。但對(duì)于“接盤”尚德，他們的“不排斥”畢竟還是一個(gè)好消息。

事實(shí)上，目前業(yè)界普遍認(rèn)為，尚德的品牌、產(chǎn)能、渠道都存在相當(dāng)?shù)膬r(jià)值，此時(shí)若逢低介入，不失為一次投資光伏的好機(jī)會(huì)。

“債轉(zhuǎn)股”可能性極大

上述關(guān)于尚德狀況的介紹，得到了“尚德電力股價(jià)自7月初至今均維持在1美元/股以上”的佐證，據(jù)記者了解，日前，紐交所剛剛撤銷了此前因“尚德電力股價(jià)連續(xù)30天低于1美元/股”，而對(duì)其作出的“退市警告”。

但即便經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，真正困擾尚德的，或者說能夠置尚德于死地的，始終是將于8月30日再次到期的那筆“5.41億美元可轉(zhuǎn)債”。

雖然采訪中，尚德人士并未對(duì)可轉(zhuǎn)債的解決方案給予預(yù)測(cè)，但根據(jù)7月初，公司發(fā)布第三次債務(wù)延期公告時(shí)向外界透露的信息，彼時(shí)，債權(quán)人們便已對(duì)“主要債權(quán)證券化”進(jìn)行了考慮。

所謂主要債權(quán)“證券化”，即將債權(quán)人手中債權(quán)轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的尚德股權(quán)，實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”，以平息這場(chǎng)5.41億美元的可轉(zhuǎn)債風(fēng)波。目前，外界對(duì)此似乎也頗為贊同，認(rèn)為這一方法或是解決尚德困局的不二之選。

關(guān)于“債轉(zhuǎn)股”能否成行，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士則向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“這完全取決于債權(quán)人，而債權(quán)人的態(tài)度，則取決于尚德能否給其信心”。

“尚德與債權(quán)人的溝通非常重要，他們必須要說服債權(quán)人，公司具有‘重生’的能力。而最終，尚德的‘破產(chǎn)重整方案’能否獲得多數(shù)債權(quán)人的投票通過，則關(guān)系著尚德的生死。”國(guó)凱律師事務(wù)所律師鐘蘭安曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，尚德債權(quán)人接受“債轉(zhuǎn)股”的可能性很大，“若債權(quán)人否決‘債轉(zhuǎn)股’，最終導(dǎo)致尚德破產(chǎn)清算，那么債權(quán)人只能以債務(wù)人現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)為限而受清償，而且財(cái)產(chǎn)變價(jià)可能使企業(yè)損失巨大，債權(quán)人最終能從破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中獲得的清償極為有限。但若同意包括‘債轉(zhuǎn)股’在內(nèi)的破產(chǎn)重整方案，保留并提高企業(yè)的財(cái)產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)價(jià)值，則未來債權(quán)人才有機(jī)會(huì)獲得更大的利益。”他向記者表示。

債權(quán)人入駐董事會(huì)

為了更好的與債權(quán)人溝通，也為了落實(shí)此前“債務(wù)延期協(xié)議”中的約定，不久前，尚德宣布已任命MichaelNacson和KurtMetzger為公司董事會(huì)新成員。

據(jù)悉，這兩位由尚德3%可轉(zhuǎn)債持有者指派的新董事會(huì)成員，均對(duì)處理不良債務(wù)和公司重組有很豐富的經(jīng)驗(yàn)。其中，Nacson在亞太區(qū)有超過25年的高級(jí)管理和董事會(huì)層級(jí)的工作經(jīng)驗(yàn)。目前任CSL公司的負(fù)責(zé)人之一。而Metzger目前在一家管理咨詢公司GEMAdvisory擔(dān)任負(fù)責(zé)人之一，此前，他曾在富理誠(chéng)公司工作，富理誠(chéng)是一家領(lǐng)先的財(cái)務(wù)顧問公司，提供企業(yè)債務(wù)、重組和重建管理服務(wù)。

對(duì)于兩位代表債權(quán)人利益的新董事，尚德董事會(huì)主席SusanWang稱，“我們非常歡迎兩位新董事的加入。Nacson和Metzger對(duì)于公司重整有著非?？煽康慕?jīng)驗(yàn)，在我看來，這在未來的幾個(gè)月中將對(duì)尚德有很大的幫助”。

對(duì)此，上述業(yè)內(nèi)人士表示，“有如此兩位代表債權(quán)人利益的新董事，應(yīng)該是有助于尚德與債權(quán)人間的溝通。他們看得到尚德為破產(chǎn)重整作出的努力，也看得到尚德漸趨回暖的經(jīng)營(yíng)狀況。自然也會(huì)對(duì)‘債轉(zhuǎn)股’更具信心”。