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4Q12財報評析:財務(wù)狀況始終是太陽能產(chǎn)業(yè)的一大隱憂

   2013-05-22 EnergyTrend19640
核心提示:太陽能廠商2012年第四季度財報至四月底已全數(shù)公布完成?;仡欙L(fēng)波不斷的2012年,許多廠商因為平均銷售價格不斷下降面臨負(fù)毛利率,甚至
太陽能廠商2012年第四季度財報至四月底已全數(shù)公布完成?;仡欙L(fēng)波不斷的2012年,許多廠商因為平均銷售價格不斷下降面臨負(fù)毛利率,甚至是整年度的虧損,所幸價格總算開始回暖。全球市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce旗下研究部門EnergyTrend根據(jù)數(shù)據(jù)庫檢視4Q12營收TOP 10的太陽能大廠財務(wù)狀況。

1. 財務(wù)結(jié)構(gòu)
First Solar和REC負(fù)債占資產(chǎn)比率都在0.5以下,財務(wù)結(jié)構(gòu)健全;相較之下負(fù)債占資產(chǎn)比超過0.8的廠商相對危險,十間廠商中以SolarWorld負(fù)債比率最高,其中流動負(fù)債占總負(fù)債約五成,再看其他中國廠商如昱輝陽光、阿特斯、晶科,不僅負(fù)債占資產(chǎn)比超過0.8,負(fù)債中流動負(fù)債的比重又相當(dāng)高,若手上現(xiàn)金水位不足可能會出現(xiàn)短期內(nèi)周轉(zhuǎn)不靈的危機(jī)。



2. 短期償債能力
短期償債能力取決于資產(chǎn)的流動性,從營運資金來看,英利、昱輝、阿特斯及晶科都沒辦法以現(xiàn)有的流動資產(chǎn)支應(yīng)流動負(fù)債;再以速動比率來看,扣除變現(xiàn)能力較差的存貨后中國地區(qū)廠商的短期償債能力看起來都頗為吃緊。



3. 經(jīng)營能力
若從應(yīng)收帳款收現(xiàn)天數(shù)的角度來看,晶科、天合光能及英利收現(xiàn)天數(shù)都高于業(yè)界水平,在市場持續(xù)汰弱扶強(qiáng)、無法支撐下去的廠商陸續(xù)倒閉之時,需特別注意帳款的品質(zhì),一旦放款期間過長或產(chǎn)生壞帳,在目前流動資金有限的情況下,對于企業(yè)的營運風(fēng)險會大幅上升。

4. 獲利能力
除了First Solar,各家太陽能廠商幾乎皆面臨整年度的虧損,但從EnergyTrend數(shù)據(jù)庫可看出至2012年底各廠毛利率已有止跌回升的跡象,2012年度的出貨量普遍較2011年提升,幾間廠商的出貨量更是創(chuàng)歷史新高,由于成熟市場維持穩(wěn)定出貨及亞洲及新興市場等地區(qū)需求擴(kuò)大,2013上半年預(yù)計仍持續(xù)維持較高的出貨水平。



EnergyTrend表示,雖然2013年第一季度財報陸續(xù)傳出好消息,廠商也樂觀看待今年的出貨量,但大廠間普遍不健全的財務(wù)及難以提升的獲利始終像是個未爆彈。雙反初判祭出超過30%的懲罰性關(guān)稅,有些廠商面臨毛利萎縮的沖擊,也有部分廠商能從中得利。面對市場嚴(yán)苛的考驗,低迷的獲利將進(jìn)一步壓縮廠商的現(xiàn)金水位,若出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈的情形需特別注意無法償還債務(wù)可能引起的連鎖效應(yīng)。已經(jīng)把出貨轉(zhuǎn)向新興市場的廠商,也需特別注意財務(wù)狀況是否能支應(yīng)興建電廠的龐大支出,及新興市場的政治面及資訊較不透明等不確定性風(fēng)險。

 
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