“大股東頻繁進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，元芳，你怎么看？”伴隨今年以來(lái)股價(jià)下跌，質(zhì)押股份的股東未來(lái)被追加資金擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。精功科技就是其中一例。今年以來(lái)，其控股股東和管理層頻繁質(zhì)押手中股份換取資金。

其不斷質(zhì)押融資的背后原因是公司當(dāng)前資金緊張。2011年，公司通過(guò)應(yīng)收賬款帶來(lái)大量收入使公司壞賬比例大幅提升，資金收回困難。但令人不解的是，公司管理層卻因此獲得了豐厚的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。

大股東頻繁質(zhì)押融資10億元

精功科技是國(guó)內(nèi)主要的太陽(yáng)能光伏設(shè)備生產(chǎn)商之一，但今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)受到了嚴(yán)重沖擊。2012年前三季度，精功科技營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別大降68.8%和108.2%，三年來(lái)凈利潤(rùn)首次虧損，虧損額為2772萬(wàn)元。同期，公司營(yíng)業(yè)收入5.9億元，營(yíng)業(yè)成本6.3億元，入不敷出，已無(wú)法通過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)品獲得利潤(rùn)。

在上述情形下，公司大股東精功集團(tuán)、董事長(zhǎng)孫建江、董事邵志明紛紛出手進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。2012年公司股東累計(jì)質(zhì)押6次。截至11月21日，控股股東精功集團(tuán)今年累計(jì)質(zhì)押7040萬(wàn)股，經(jīng)過(guò)分紅送股，這部分股份已增至9360萬(wàn)股，占其所持股份的68.6%。按照質(zhì)押市價(jià)及60%的質(zhì)押率計(jì)算，上述股東今年累計(jì)質(zhì)押16億元股權(quán)，融資近10億元。

公司公告中并未標(biāo)注質(zhì)押資金的使用去向。對(duì)此，公司證券事務(wù)部工作人員桐女士表示，盡管公告中沒(méi)有解釋，但股權(quán)質(zhì)押所獲資金大部分用在了公司經(jīng)營(yíng)上。對(duì)于公司更多的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，她表示還需發(fā)郵件給公司董秘確認(rèn)后才能給予回答。但記者截稿時(shí)，仍未接到公司答復(fù)。

精功科技的股權(quán)質(zhì)押以時(shí)間短、次數(shù)多為特點(diǎn)。例如精功集團(tuán)6月22日從中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托公司解押的2400萬(wàn)股在當(dāng)天迅速質(zhì)押給了華鑫國(guó)際信托。

這種小而快的質(zhì)押方式提高了質(zhì)押人使用資金的靈活性。但2012年初~11月21日，公司股價(jià)跌幅已達(dá)58%，精功集團(tuán)一旦被追加擔(dān)保，將面臨沒(méi)有足夠股份拿來(lái)填平缺口的風(fēng)險(xiǎn)。

為現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)虛增利潤(rùn)

公司糟糕的現(xiàn)金狀況早在2011年就已有所顯現(xiàn)。2011年精功科技營(yíng)業(yè)收入、凈利同比增長(zhǎng)141%和340%，而其業(yè)績(jī)暴增的主要原因源自巨額的應(yīng)收賬款。

數(shù)據(jù)顯示，其2011年應(yīng)收賬款為6.4億元，同比增長(zhǎng)327%，遠(yuǎn)大于營(yíng)收增速。而當(dāng)期公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額僅為248萬(wàn)元，與其當(dāng)年所獲的凈利潤(rùn)4億元相差甚遠(yuǎn)。

在大額賒銷(xiāo)之后，公司的經(jīng)營(yíng)危機(jī)終于在今年顯現(xiàn)。2012年前三季度，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-2.9億元，剩余的貨幣資金僅有3.2億元，不足當(dāng)期短期借款的60%。

然而，借助大額賒銷(xiāo)手段使利潤(rùn)增長(zhǎng)，公司大股東卻趁機(jī)給自己發(fā)紅包。公司《2011年業(yè)績(jī)激勵(lì)基金實(shí)施方案》規(guī)定，公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)50%且不低于4億元的、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率不低于40%，當(dāng)年可提取業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)基金不超過(guò)2000萬(wàn)元（含2000萬(wàn)元）。精功科技2011年凈利潤(rùn)4.01億元，但如果剔除應(yīng)收賬款，其實(shí)際獲得的收益僅為248萬(wàn)元，還不足2011年給予管理層獎(jiǎng)金的15%?！?/div>