近日,《關(guān)于申報分布式光伏發(fā)電規(guī)?；瘧檬痉秴^(qū)通知》出臺,主要內(nèi)容為:每個省(區(qū)、市)申報支持的數(shù)量不超過3個,申報總裝機容量原則上不超過500MW,對示范區(qū)的項目實行度電補貼政策,并督促電網(wǎng)解決并網(wǎng)問題。

投資評級與估值:在經(jīng)濟性逐漸顯現(xiàn)與出口受阻的背景下,政府出臺了《關(guān)于申報分布式光伏發(fā)電規(guī)?；瘧檬痉秴^(qū)通知》,我們認為這是綱領(lǐng)性文件,光伏的分布式應用將在政策的刺激下得到大規(guī)模的發(fā)展。重點關(guān)注兩類股票:1、建筑光伏施工企業(yè),興業(yè)太陽能,公司是國內(nèi)建筑光伏龍頭企業(yè),在手訂單豐厚;2、逆變器:陽光電源,我們預計公司2012-2014年EPS0.63、0.75、0.86,對應的市盈率為13、11、10,維持買入評級。

關(guān)鍵假設(shè)點:政府出臺今年第二批金太陽項目,國網(wǎng)配合政府政策。原因在于:1,光伏發(fā)電與工商業(yè)用電峰值匹配,工商業(yè)電價高,適合分布式應用;2,光伏經(jīng)濟性逐漸顯現(xiàn),工商業(yè)平價即將來臨;3,出口受阻,亟需打開國內(nèi)市場消化產(chǎn)能。

有別于大眾的認識:1、光伏發(fā)電成本的不斷下滑,已經(jīng)臨近工商業(yè)電價,所需補貼越來越少,在總補貼金額相同的情況下可以擴大補貼安裝規(guī)模;2、出口受阻會加速國內(nèi)應用進程,未來國內(nèi)市場將占到國內(nèi)生產(chǎn)量的30%-50%。

股價表現(xiàn)的催化劑:國家出臺第二批的金太陽項目,公司獲得訂單。

核心假設(shè)風險:政策執(zhí)行不力。