江西賽維資金鏈告急的蝴蝶效應(yīng)還在繼續(xù)擴(kuò)大。

　　近日，京運(yùn)通(601908)與江西賽維積累已久的矛盾集中爆發(fā)。

　　京運(yùn)通6月1日向江西賽維發(fā)出《終止履行通知書》，6月5日宣布終止合同，再向其討要3億違約金。

　　在光伏行業(yè)仍處于寒冬，江西賽維陷入巨虧各種問題頻發(fā)后，那些曾經(jīng)與江西賽維有業(yè)務(wù)往來的十多家上市公司，由于過度依賴江西賽維，未來的生存亦令人堪憂。

　　蝴蝶效應(yīng)

　　波及10條家上市公司

　　京運(yùn)通6月5日宣布，將終止其在2008年與賽維簽署的采購(gòu)合同，涉及剩余461臺(tái)設(shè)備，金額高達(dá)11.6億元。公司目前僅收到1.14億的貨款且未確認(rèn)收入。

　　6月11日，京運(yùn)通再次發(fā)公告稱，公司已向上海仲裁機(jī)構(gòu)提出仲裁，要求江西賽維支付逾期付款違約金78.96萬元及相應(yīng)的利息損失3.84萬元；江西賽維支付終止履行合同違約金3.13億元及相應(yīng)的利息損失；此外，還包括打官司當(dāng)中產(chǎn)生的其他費(fèi)用。

　　昔日最親密的合作伙伴如今反目成仇，難免讓人唏噓不已。

　　對(duì)于京運(yùn)通來說，可謂成也江西賽維，敗也江西賽維。

　　根據(jù)京運(yùn)通招股說明書，2008年、2009年，江西賽維都是其第一大客戶，銷售額分別占公司當(dāng)年銷售收入的34.17%和50.87%。

　　在光伏行業(yè)，京運(yùn)通靠著江西賽維的訂單，成功登陸A股。

　　作為亞洲規(guī)模最大、全球排名第二的太陽能多晶硅片生產(chǎn)企業(yè)，2011 年江西賽維營(yíng)業(yè)收入同比下滑14.01%，全年虧損6.21億美元，總負(fù)債高達(dá)60億美元、負(fù)債率達(dá)87.7%。 硅片業(yè)務(wù)收入下降以及光伏行業(yè)景氣下行使得公司推遲前期確定的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，對(duì)多晶硅鑄錠爐等生產(chǎn)設(shè)備的需求進(jìn)而減少，導(dǎo)致與京運(yùn)通的合同違約。

　　實(shí)際上，除了京運(yùn)通，江西賽維的蝴蝶效應(yīng)影響遠(yuǎn)不止于此。

　　自2008年以來，有超過十家上市公司與江西賽維有業(yè)務(wù)往來，包括恒星科技(002132)、天龍光電(300029)、新大新材(300080)、奧克股份(300082)、中航三鑫(002163)、秀強(qiáng)股份(300160)、新綸科技(002341)、博云新材(002297)、比亞迪(002594）等。

　　此外，除了已經(jīng)上市的公司，與江西賽維有業(yè)務(wù)往來還有一些擬上市公司，包括于6月15日上會(huì)的四川英杰電氣股份有限公司以及6月12日上會(huì)被否的河南思可達(dá)光伏材料股份有限公司。

　　單一客戶模式遭質(zhì)疑

　　光伏行業(yè)未見好轉(zhuǎn)的跡象，隨著江西賽維的境況越來越惡劣，繼京運(yùn)通和江西賽維合作關(guān)系斷裂后，這些與它有業(yè)務(wù)往來的上市公司又會(huì)何去何從？

　　京運(yùn)通就是由于長(zhǎng)期過度依賴江西賽維才出現(xiàn)這樣的后果，這一模式以及相關(guān)公司的持續(xù)性遭到質(zhì)疑。

　　據(jù)了解，截至2011年年末，新大新材應(yīng)收賬款中排在第一位的是江西賽維，為1.79億；奧克股份應(yīng)收賬款金額第一位也是江西賽維，應(yīng)收賬款為1.47億。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年-2009年，奧克股份向江西賽維銷售的切割液，分別占到其切割液銷售總額的41%、52%、50%。2011年4月8日，江西賽維與奧克股份簽訂了約13億元的切割液訂單，其訂單的金額是2010年的2.6倍。

　　與京運(yùn)通相似，奧克股份也是靠著江西賽維的大訂單，并最終實(shí)現(xiàn)上市。

　　江西賽維將奧克股份作為獨(dú)家供應(yīng)商，使得奧克股份迅速成長(zhǎng)，并積聚高佳硅片、昱輝等大客戶，從而成就其在切割液國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率70%的地位。

　　“對(duì)于上市公司來說，過度依賴單一客戶訂單的模式本身就風(fēng)險(xiǎn)很大。這不論對(duì)于哪個(gè)行業(yè)的公司來說，都不是一個(gè)良好的發(fā)展模式。”有分析師表示。

　　此外，公開資料顯示，新大新材2011年的銷售毛利率為18.42%，較10年的21.55%回落3.13個(gè)百分點(diǎn)。2012年一季度營(yíng)收1.79億元，環(huán)比略增0.87%。

　　中原證券分析師何衛(wèi)江表示，公司季度營(yíng)收與光伏行業(yè)景氣度密切相關(guān)，特別是2011年下半年以來，公司下游受歐洲危機(jī)、產(chǎn)能過剩等多重因素影響致開工不足，且近年來切割刃料微粉價(jià)格受下游盈利能力下滑等因素影響持續(xù)下滑。

　　新大新材董秘張建華告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，公司從去年開始，已經(jīng)開始對(duì)客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。回款在逐漸增加，發(fā)貨減少。江西賽維已經(jīng)不是公司的第一大客戶，根據(jù)它資金緊張的狀況，與其的業(yè)務(wù)往來已經(jīng)開始減少，但是調(diào)整也要有個(gè)過程。

　　對(duì)于公司巨額的應(yīng)收賬款，張建華也表示擔(dān)心。

　　“江西賽維負(fù)債率較高，現(xiàn)金流緊張，讓它一下子還清不現(xiàn)實(shí)，需要讓它逐步還清。實(shí)際上，不論哪個(gè)公司讓它一下子償還負(fù)債也不可能。”他說。

　　目前，全球光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，增速開始放緩 。

　　張建華認(rèn)為，負(fù)債率高是光伏行業(yè)的問題。只是江西賽維因?yàn)閭€(gè)頭高，供應(yīng)商比較多，行業(yè)行情不好的時(shí)候，江西賽維的風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較高，出現(xiàn)問題也才讓市場(chǎng)更加關(guān)注。光伏行業(yè)本身也在逐步調(diào)整，行業(yè)行情好的時(shí)候，江西賽維的機(jī)遇也多。