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本報實(shí)習(xí)記者 盛蘭 記者 張家振 上海報道
經(jīng)歷了持續(xù)的連陰行情后，中概股新能源汽車板塊終于迎來了短暫的反彈。
截至美東時間3月9日下午4點(diǎn)，蔚來（NIO）迎來強(qiáng)勢反彈，股價大漲17.44%，當(dāng)日收盤價維持在41.35美元/股，總市值回升至648.83億美元。而在此前，蔚來已經(jīng)連續(xù)下跌了近一個月，截至3月8日收盤時，蔚來股價已跌至35.21美元/股，總市值也蒸發(fā)了超過400億美元。
在分析人士看來，當(dāng)前芯片短缺、電動汽車領(lǐng)域競爭激烈等因素或是導(dǎo)致蔚來等股價深度回調(diào)的誘因。根據(jù)蔚來3月2日發(fā)布的2020年全年財務(wù)報告，蔚來在2020年汽車總銷量達(dá)到了4.37萬輛，預(yù)計2021年第一季度總交付量可達(dá)到2萬輛至2.05萬輛，而這已經(jīng)逼近公司目前產(chǎn)能的最大上限，芯片和電池供應(yīng)不足的問題成了其擴(kuò)產(chǎn)的最大挑戰(zhàn)。
蔚來CEO李斌在3月2日召開的財報會議上也表示，電池供應(yīng)瓶頸限制了公司產(chǎn)能規(guī)模的提升，此外芯片是否能完全滿足蔚來第二季度生產(chǎn)尚存在較高風(fēng)險。對此，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，公司在今年1月份已經(jīng)完成了全供應(yīng)鏈產(chǎn)能的提升，月產(chǎn)能為7500臺，但“缺芯少電”的影響預(yù)計將延續(xù)至今年7月份。
風(fēng)向漸變，股價“跳水”
作為國內(nèi)造車新勢力“三劍客”成員，蔚來、理想和小鵬汽車近期股價也一直處于下挫狀態(tài)，三家公司市值合計下跌超過700億美元。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，理想和小鵬股價分別從1月20日和25日進(jìn)入下跌通道，市值分別蒸發(fā)超115億美元和近220億美元，跌幅分別超過35%和50%。而蔚來則略遲，從2月10日起股價從62.84美元/股的高點(diǎn)一路下探至35.21美元/股，累計跌幅高達(dá)44%，總市值也蒸發(fā)了超過400億美元。
3月2日晚間，蔚來股價更是上演了驚魂一幕，股價大跌13%，市值一夜蒸發(fā)約100億美元。而當(dāng)天正是蔚來發(fā)布2020年第四季度的財務(wù)業(yè)績及全年未經(jīng)審計財務(wù)報告的日子。
財報數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度蔚來實(shí)現(xiàn)營收66.4億元（人民幣，下同），同比增長133.2%，環(huán)比增長46.7%；全年實(shí)現(xiàn)營收162.58億元，同比增長107.8%，但公司全年凈虧損仍達(dá)到53.04億元、歸屬于公司普通股股東凈虧損56.11億元。
事實(shí)上，早在2月23日，蔚來股價就已經(jīng)歷了一次“大跳水”。當(dāng)晚美股開盤后，在蔚來股價開始跌破50美元/股關(guān)口時，散戶投資者楊峰（化名）告訴本報記者：“現(xiàn)在雖然不到50美元/股，但是還沒到加倉的時候，此時加倉利潤不大。”
楊峰本打算過兩天再加倉，但是沒有預(yù)料到僅僅不到三個小時后，蔚來股價便已經(jīng)跌至42美元/股左右。彼時，楊峰迫不及待地告訴記者：“準(zhǔn)備蹲底買入了。”在當(dāng)日盤中，蔚來股價一度跌至41.66美元/股，最大跌幅超過17%。
另一名散戶投資者李陽（化名）則向記者透露：“最近高估值的股票都在回調(diào)，蔚來能夠從50美元/股向60美元/股的方向上漲就已經(jīng)很滿意了，我已經(jīng)跌了70萬美元了”。
據(jù)了解，今年2月初，全球最大規(guī)模對沖基金——橋水基金的創(chuàng)始人Ray Dalio就曾發(fā)文警告稱，新興科技股票，當(dāng)下散戶投資者們的寵兒，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了“極端泡沫區(qū)”。
而在蔚來股價下行期間，2月13日，亞洲區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一高瓴資本公布了其2020年第四季度美股持倉的報告，顯示其已經(jīng)清倉了蔚來股票。報告披露此番清倉的原因是，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為蔚來股價在2020年上漲幅度過大，市值明顯過高。
對于此前蔚來股價持續(xù)下探的現(xiàn)象，資深汽車分析師張翔也向記者解釋稱：“新能源汽車市值能夠堅挺到現(xiàn)在，主要是受疫情影響，使得華爾街資本可投入的領(lǐng)域減少。如今疫情已經(jīng)得到有效控制，各行業(yè)加快復(fù)蘇也讓新能源汽車板塊開始降溫。”
合肥收縮戰(zhàn)略投資
盡管蔚來股價已經(jīng)歷了一輪大幅回調(diào)，但以李陽為代表的投資者仍對蔚來的發(fā)展充滿信心。李陽告訴記者：“主要是公司2020年的銷售業(yè)績表現(xiàn)不錯，此外還有合肥市政府的背書。”
不過，合肥市政府已經(jīng)逐漸降低了持股比例，其與蔚來的關(guān)系也正在從資本投資者向“實(shí)體”幫扶者轉(zhuǎn)變。
2月初，蔚來對外公布，公司作價55億元從兩個戰(zhàn)略投資者處回購了3.305%蔚來中國股權(quán)，同時蔚來還向蔚來中國增持100億元。交易完成后，蔚來持有蔚來中國的股權(quán)比例增長至90%。而上述兩個戰(zhàn)略投資者便是此前合肥市政府投資蔚來的聯(lián)合方之一。
蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“合肥計劃將投資蔚來中國所獲收益再投資于智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群，同時考慮公司股東的權(quán)益?；刭徥嵌喾焦糙A的舉措，并為雙方下一步發(fā)展提供新動力，我們也很高興看到戰(zhàn)略投資者在較短的時間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)投資收益。”但對于合肥方面回購的具體原因，該負(fù)責(zé)人表示不方便透露。
彼時，蔚來還與合肥簽訂了深度合作的框架協(xié)議，商定共同規(guī)劃建設(shè)新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。對于該園區(qū)的規(guī)劃，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“產(chǎn)業(yè)園區(qū)是合肥為打造具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的世界級智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群而建，蔚來會起到先導(dǎo)作用。合肥市已經(jīng)成立專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，由主管領(lǐng)導(dǎo)組成，蔚來將會吸引優(yōu)質(zhì)的全產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴入駐園區(qū)。”
而對蔚來來說，也亟須擴(kuò)大產(chǎn)能。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度，蔚來共交付了1.7萬輛，同比增長111%，環(huán)比增長42%；2020年全年總交付量達(dá)4.37萬輛，相比2019年增長了113%；今年1～2月份，蔚來新車交付量分別為7225輛和5578輛。
目前，蔚來所售汽車均產(chǎn)自于位于合肥市的江淮蔚來汽車工廠。根據(jù)記者在合肥市公共資源交易中心看到的相關(guān)招標(biāo)信息顯示，該工廠正在計劃擴(kuò)建。
（蔚來創(chuàng)始人李斌稱，江淮蔚來工廠已開啟擴(kuò)建工作，3月4日，江淮汽車與蔚來簽署協(xié)議，擬在合肥市經(jīng)開區(qū)合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司。 盛蘭/攝影）
李斌也在第四季度財報電話會議上表示，合肥工廠已經(jīng)開啟了工廠擴(kuò)建工作，且該工廠在春節(jié)期間通過部分產(chǎn)線安排雙班的方式，具備每個月1萬輛的生產(chǎn)能力。李斌同時表示，但是受制于芯片、電池等供應(yīng)鏈合作伙伴產(chǎn)能，目前公司全供應(yīng)鏈產(chǎn)能只有7500輛。“預(yù)計7月份開始，全供應(yīng)鏈的產(chǎn)能應(yīng)該能得到提升，明年初可以實(shí)現(xiàn)單班15萬輛、雙班30萬輛產(chǎn)能。”
此外，江淮汽車3月4日對外發(fā)布公告稱，當(dāng)日已與蔚來簽署了合資意向書，雙方擬在合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司，該公司將探索打造創(chuàng)新的商業(yè)模式。
換電優(yōu)勢難補(bǔ)電池短板
在國內(nèi)新能源車市場“充換電之爭”中，蔚來堅定地選擇了換電模式，并一度與特斯拉針對“充換電”孰優(yōu)孰劣掀起了隔空對話。
而快速的換電服務(wù)，也是蔚來打造最佳用戶體驗(yàn)的關(guān)鍵。據(jù)了解，在正常情況下，一臺車的換電速度基本在4分鐘左右，而相較之下，特斯拉新一代超充滿充時間為45分鐘。在2020年購入蔚來ES6的車主周立（化名）就告訴記者：“蔚來最吸引人的是可以換電，省時間，特別是在高速公路上，換電效率更高而且不用排隊(duì)。”
3月7日，蔚來傳播部門的高級總監(jiān)馬麟公開表示，蔚來將于明年四季度推出150度固態(tài)電池，且目前100度電池已經(jīng)開始在北京的換電站中使用。他還強(qiáng)調(diào)：“即使是2018年交付的第一臺蔚來ES8，也可以通過升級100度電池包獲得超過40%的續(xù)航增長。”
據(jù)了解，蔚來第二代換電站已經(jīng)完成了驗(yàn)證工作，和第一代相比具備更多的電池倉空間，服務(wù)能力可以提升3倍。有消息稱，蔚來即將在4月15日上線首座二代換電站，同時將與中石化達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。
對此，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“蔚來將在二季度逐步部署二代換電站，目前還不能透露更多具體信息。”
蔚來在快速地布局換電站的同時，也付出了高昂的成本代價。有數(shù)據(jù)顯示，蔚來換電站的造價為300萬元，而特斯拉超充站的造價約為200萬元。據(jù)馬麟介紹，2021年蔚來計劃在全國建成總計不少于500座換電站。而目前蔚來的換電站數(shù)量不到200座，這也意味著，今年蔚來在換電站建造上的投入至少為9億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前蔚來憑借“換電”技術(shù)在業(yè)內(nèi)占據(jù)頭部地位，但其在關(guān)鍵性的電池生產(chǎn)技術(shù)等方面并不具備優(yōu)勢。受制于電池供應(yīng)不足問題，蔚來擴(kuò)產(chǎn)計劃已經(jīng)受到了極大限制。
張翔向記者表示：“電池等技術(shù)的生產(chǎn)研發(fā)，對現(xiàn)金流要求很高，如今傳統(tǒng)車企在新能源汽車上與新勢力車企的差距在縮小，新勢力車企的劣勢便體現(xiàn)出來，就是現(xiàn)金流不足。此外，蔚來在研發(fā)設(shè)計上也沒有傳統(tǒng)車企經(jīng)驗(yàn)豐富。”
經(jīng)歷了持續(xù)的連陰行情后，中概股新能源汽車板塊終于迎來了短暫的反彈。
截至美東時間3月9日下午4點(diǎn)，蔚來（NIO）迎來強(qiáng)勢反彈，股價大漲17.44%，當(dāng)日收盤價維持在41.35美元/股，總市值回升至648.83億美元。而在此前，蔚來已經(jīng)連續(xù)下跌了近一個月，截至3月8日收盤時，蔚來股價已跌至35.21美元/股，總市值也蒸發(fā)了超過400億美元。
在分析人士看來，當(dāng)前芯片短缺、電動汽車領(lǐng)域競爭激烈等因素或是導(dǎo)致蔚來等股價深度回調(diào)的誘因。根據(jù)蔚來3月2日發(fā)布的2020年全年財務(wù)報告，蔚來在2020年汽車總銷量達(dá)到了4.37萬輛，預(yù)計2021年第一季度總交付量可達(dá)到2萬輛至2.05萬輛，而這已經(jīng)逼近公司目前產(chǎn)能的最大上限，芯片和電池供應(yīng)不足的問題成了其擴(kuò)產(chǎn)的最大挑戰(zhàn)。
蔚來CEO李斌在3月2日召開的財報會議上也表示，電池供應(yīng)瓶頸限制了公司產(chǎn)能規(guī)模的提升，此外芯片是否能完全滿足蔚來第二季度生產(chǎn)尚存在較高風(fēng)險。對此，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，公司在今年1月份已經(jīng)完成了全供應(yīng)鏈產(chǎn)能的提升，月產(chǎn)能為7500臺，但“缺芯少電”的影響預(yù)計將延續(xù)至今年7月份。
風(fēng)向漸變，股價“跳水”
作為國內(nèi)造車新勢力“三劍客”成員，蔚來、理想和小鵬汽車近期股價也一直處于下挫狀態(tài)，三家公司市值合計下跌超過700億美元。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，理想和小鵬股價分別從1月20日和25日進(jìn)入下跌通道，市值分別蒸發(fā)超115億美元和近220億美元，跌幅分別超過35%和50%。而蔚來則略遲，從2月10日起股價從62.84美元/股的高點(diǎn)一路下探至35.21美元/股，累計跌幅高達(dá)44%，總市值也蒸發(fā)了超過400億美元。
3月2日晚間，蔚來股價更是上演了驚魂一幕，股價大跌13%，市值一夜蒸發(fā)約100億美元。而當(dāng)天正是蔚來發(fā)布2020年第四季度的財務(wù)業(yè)績及全年未經(jīng)審計財務(wù)報告的日子。
財報數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度蔚來實(shí)現(xiàn)營收66.4億元（人民幣，下同），同比增長133.2%，環(huán)比增長46.7%；全年實(shí)現(xiàn)營收162.58億元，同比增長107.8%，但公司全年凈虧損仍達(dá)到53.04億元、歸屬于公司普通股股東凈虧損56.11億元。
事實(shí)上，早在2月23日，蔚來股價就已經(jīng)歷了一次“大跳水”。當(dāng)晚美股開盤后，在蔚來股價開始跌破50美元/股關(guān)口時，散戶投資者楊峰（化名）告訴本報記者：“現(xiàn)在雖然不到50美元/股，但是還沒到加倉的時候，此時加倉利潤不大。”
楊峰本打算過兩天再加倉，但是沒有預(yù)料到僅僅不到三個小時后，蔚來股價便已經(jīng)跌至42美元/股左右。彼時，楊峰迫不及待地告訴記者：“準(zhǔn)備蹲底買入了。”在當(dāng)日盤中，蔚來股價一度跌至41.66美元/股，最大跌幅超過17%。
另一名散戶投資者李陽（化名）則向記者透露：“最近高估值的股票都在回調(diào)，蔚來能夠從50美元/股向60美元/股的方向上漲就已經(jīng)很滿意了，我已經(jīng)跌了70萬美元了”。
據(jù)了解，今年2月初，全球最大規(guī)模對沖基金——橋水基金的創(chuàng)始人Ray Dalio就曾發(fā)文警告稱，新興科技股票，當(dāng)下散戶投資者們的寵兒，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了“極端泡沫區(qū)”。
而在蔚來股價下行期間，2月13日，亞洲區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一高瓴資本公布了其2020年第四季度美股持倉的報告，顯示其已經(jīng)清倉了蔚來股票。報告披露此番清倉的原因是，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為蔚來股價在2020年上漲幅度過大，市值明顯過高。
對于此前蔚來股價持續(xù)下探的現(xiàn)象，資深汽車分析師張翔也向記者解釋稱：“新能源汽車市值能夠堅挺到現(xiàn)在，主要是受疫情影響，使得華爾街資本可投入的領(lǐng)域減少。如今疫情已經(jīng)得到有效控制，各行業(yè)加快復(fù)蘇也讓新能源汽車板塊開始降溫。”
合肥收縮戰(zhàn)略投資
盡管蔚來股價已經(jīng)歷了一輪大幅回調(diào)，但以李陽為代表的投資者仍對蔚來的發(fā)展充滿信心。李陽告訴記者：“主要是公司2020年的銷售業(yè)績表現(xiàn)不錯，此外還有合肥市政府的背書。”
不過，合肥市政府已經(jīng)逐漸降低了持股比例，其與蔚來的關(guān)系也正在從資本投資者向“實(shí)體”幫扶者轉(zhuǎn)變。
2月初，蔚來對外公布，公司作價55億元從兩個戰(zhàn)略投資者處回購了3.305%蔚來中國股權(quán)，同時蔚來還向蔚來中國增持100億元。交易完成后，蔚來持有蔚來中國的股權(quán)比例增長至90%。而上述兩個戰(zhàn)略投資者便是此前合肥市政府投資蔚來的聯(lián)合方之一。
蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“合肥計劃將投資蔚來中國所獲收益再投資于智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群，同時考慮公司股東的權(quán)益?；刭徥嵌喾焦糙A的舉措，并為雙方下一步發(fā)展提供新動力，我們也很高興看到戰(zhàn)略投資者在較短的時間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)投資收益。”但對于合肥方面回購的具體原因，該負(fù)責(zé)人表示不方便透露。
彼時，蔚來還與合肥簽訂了深度合作的框架協(xié)議，商定共同規(guī)劃建設(shè)新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。對于該園區(qū)的規(guī)劃，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“產(chǎn)業(yè)園區(qū)是合肥為打造具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的世界級智能電動汽車產(chǎn)業(yè)集群而建，蔚來會起到先導(dǎo)作用。合肥市已經(jīng)成立專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，由主管領(lǐng)導(dǎo)組成，蔚來將會吸引優(yōu)質(zhì)的全產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴入駐園區(qū)。”
而對蔚來來說，也亟須擴(kuò)大產(chǎn)能。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度，蔚來共交付了1.7萬輛，同比增長111%，環(huán)比增長42%；2020年全年總交付量達(dá)4.37萬輛，相比2019年增長了113%；今年1～2月份，蔚來新車交付量分別為7225輛和5578輛。
目前，蔚來所售汽車均產(chǎn)自于位于合肥市的江淮蔚來汽車工廠。根據(jù)記者在合肥市公共資源交易中心看到的相關(guān)招標(biāo)信息顯示，該工廠正在計劃擴(kuò)建。
（蔚來創(chuàng)始人李斌稱，江淮蔚來工廠已開啟擴(kuò)建工作，3月4日，江淮汽車與蔚來簽署協(xié)議，擬在合肥市經(jīng)開區(qū)合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司。 盛蘭/攝影）
李斌也在第四季度財報電話會議上表示，合肥工廠已經(jīng)開啟了工廠擴(kuò)建工作，且該工廠在春節(jié)期間通過部分產(chǎn)線安排雙班的方式，具備每個月1萬輛的生產(chǎn)能力。李斌同時表示，但是受制于芯片、電池等供應(yīng)鏈合作伙伴產(chǎn)能，目前公司全供應(yīng)鏈產(chǎn)能只有7500輛。“預(yù)計7月份開始，全供應(yīng)鏈的產(chǎn)能應(yīng)該能得到提升，明年初可以實(shí)現(xiàn)單班15萬輛、雙班30萬輛產(chǎn)能。”
此外，江淮汽車3月4日對外發(fā)布公告稱，當(dāng)日已與蔚來簽署了合資意向書，雙方擬在合肥市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司，該公司將探索打造創(chuàng)新的商業(yè)模式。
換電優(yōu)勢難補(bǔ)電池短板
在國內(nèi)新能源車市場“充換電之爭”中，蔚來堅定地選擇了換電模式，并一度與特斯拉針對“充換電”孰優(yōu)孰劣掀起了隔空對話。
而快速的換電服務(wù)，也是蔚來打造最佳用戶體驗(yàn)的關(guān)鍵。據(jù)了解，在正常情況下，一臺車的換電速度基本在4分鐘左右，而相較之下，特斯拉新一代超充滿充時間為45分鐘。在2020年購入蔚來ES6的車主周立（化名）就告訴記者：“蔚來最吸引人的是可以換電，省時間，特別是在高速公路上，換電效率更高而且不用排隊(duì)。”
3月7日，蔚來傳播部門的高級總監(jiān)馬麟公開表示，蔚來將于明年四季度推出150度固態(tài)電池，且目前100度電池已經(jīng)開始在北京的換電站中使用。他還強(qiáng)調(diào)：“即使是2018年交付的第一臺蔚來ES8，也可以通過升級100度電池包獲得超過40%的續(xù)航增長。”
據(jù)了解，蔚來第二代換電站已經(jīng)完成了驗(yàn)證工作，和第一代相比具備更多的電池倉空間，服務(wù)能力可以提升3倍。有消息稱，蔚來即將在4月15日上線首座二代換電站，同時將與中石化達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。
對此，蔚來相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“蔚來將在二季度逐步部署二代換電站，目前還不能透露更多具體信息。”
蔚來在快速地布局換電站的同時，也付出了高昂的成本代價。有數(shù)據(jù)顯示，蔚來換電站的造價為300萬元，而特斯拉超充站的造價約為200萬元。據(jù)馬麟介紹，2021年蔚來計劃在全國建成總計不少于500座換電站。而目前蔚來的換電站數(shù)量不到200座，這也意味著，今年蔚來在換電站建造上的投入至少為9億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前蔚來憑借“換電”技術(shù)在業(yè)內(nèi)占據(jù)頭部地位，但其在關(guān)鍵性的電池生產(chǎn)技術(shù)等方面并不具備優(yōu)勢。受制于電池供應(yīng)不足問題，蔚來擴(kuò)產(chǎn)計劃已經(jīng)受到了極大限制。
張翔向記者表示：“電池等技術(shù)的生產(chǎn)研發(fā)，對現(xiàn)金流要求很高，如今傳統(tǒng)車企在新能源汽車上與新勢力車企的差距在縮小，新勢力車企的劣勢便體現(xiàn)出來，就是現(xiàn)金流不足。此外，蔚來在研發(fā)設(shè)計上也沒有傳統(tǒng)車企經(jīng)驗(yàn)豐富。”
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