在宣布計劃投建內(nèi)蒙古包頭20萬噸多晶硅料項目三周后，特變電工（600089）在包頭的一期10萬噸產(chǎn)能項目細(xì)節(jié)浮出水面。

3月1日晚間，特變電工發(fā)布公告稱，為抓住全球光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步增強(qiáng)公司新能源產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，提升盈利能力，控股子公司新特能源（01799.HK）以其全資子公司內(nèi)蒙古硅材料公司為主體，在包頭市投建10萬噸多晶硅項目，總投資為87.99億元。

據(jù)悉，10萬噸多晶硅項目已獲得相關(guān)政府部門備案，項目建設(shè)尚需通過招拍掛方式獲得項目建設(shè)所需土地，獲得環(huán)境評價報告批復(fù)、安全評價報告批復(fù)等相關(guān)文件。此次項目資本金主要來源為新特能源向內(nèi)蒙古硅材料公司的增資。

按照計劃，上述項目建設(shè)內(nèi)容為年產(chǎn)10萬噸多晶硅生產(chǎn)裝置、配套建設(shè)的氯堿裝置、公用工程設(shè)施、輔助生產(chǎn)設(shè)施等。項目預(yù)計建設(shè)期為1.5年，調(diào)試達(dá)產(chǎn)期為3個月，生產(chǎn)期為15.5年，計算期為17年，年操作時間為8000小時。

可行性研究報告測算顯示，上述項目總投資為87.99億元（含增值稅）（含全部流動資金3.11億元，其中鋪底流動資金0.93億元），其中資本金50億元，由新特能源在境內(nèi)IPO募集資金向內(nèi)蒙古硅材料公司增資解決。

事實(shí)上，今年1月，特變電工公告了籌劃新特能源境內(nèi)上市的事項，并啟動境內(nèi)上市前期籌備工作。針對上述包頭項目，特變電工表示，若新特能源IPO募集資金不足50億元，資本金不足部分由新特能源通過自有資金或引入戰(zhàn)略投資者等方式投資解決；其余項目資金由內(nèi)蒙古硅材料公司通過銀行貸款、融資租賃及引入戰(zhàn)略投資者等多種方式解決。

特變電工表示，在募集資金到位前，內(nèi)蒙古硅材料公司可根據(jù)項目的實(shí)際進(jìn)度，以股東借款、自有資金或銀行貸款等支付項目建設(shè)所需款項，在募集資金到位后，募集資金可用于置換該項目前期投入資金。

可研報告顯示，包頭項目主要產(chǎn)品為電子級多晶硅9.905萬噸，副產(chǎn)品包括碳頭料、三氯氫硅、氫氧化鈉等。按照相關(guān)條件進(jìn)行測算，當(dāng)電子級多晶硅售價分別為6萬元/噸（含稅）、7萬元/噸（含稅）時，項目年均銷售收入（含稅）分別為60.9億元和70.8億元，年均利潤總額分別為11.8億元和20.3億元。

特變電工還在公告中就此次項目投資的有關(guān)風(fēng)險進(jìn)行了說明，例如技術(shù)及新產(chǎn)品替代風(fēng)險。記者注意到，隨著保利協(xié)鑫大規(guī)模投建顆粒硅項目，近期關(guān)于硅料技術(shù)路線的關(guān)注陡增，而就在2月28日，保利協(xié)鑫宣布將在內(nèi)蒙古投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸顆粒硅項目。

目前，新特能源多晶硅生產(chǎn)技術(shù)采用改良西門子法。硅烷法等多晶硅技術(shù)正在不斷進(jìn)步并逐漸成熟，成本可能隨著規(guī)?；a(chǎn)不斷降低，鈣鈦礦等非晶硅光伏技術(shù)也在不斷進(jìn)步，可能存在技術(shù)或新產(chǎn)品替代的風(fēng)險。

特變電工認(rèn)為，鈣鈦礦等非晶硅光伏技術(shù)不斷進(jìn)步但尚未規(guī)?；a(chǎn)，多晶硅太陽能電池具有轉(zhuǎn)化率高、產(chǎn)品壽命長等優(yōu)勢，據(jù)專家預(yù)測多晶硅太陽能電池仍是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的主流。

此外，硅烷法對設(shè)備及生產(chǎn)安全性要求高，且具有硅粉單耗高，輔材費(fèi)用高等難點(diǎn)問題，目前客戶仍將顆粒硅料與多晶硅料摻配使用；改良西門子法技術(shù)成熟，使用最廣泛，仍是未來十至二十年多晶硅生產(chǎn)的主流技術(shù)。

當(dāng)然，市場波動風(fēng)險也不容忽視，根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，單晶致密料價格已突破10萬元/噸，未來一旦出現(xiàn)價格下跌，將影響到上述項目的實(shí)際受益。特別是，多晶硅行業(yè)又存在產(chǎn)能一旦投放將難以退出，以及供給彈性較小等特點(diǎn)。

特變電工表示，此次10萬噸多晶硅項目充分汲取前期項目建設(shè)經(jīng)驗，將充分發(fā)揮規(guī)模化、低成本的優(yōu)勢，隨著多晶硅市場高成本、低品質(zhì)的舊產(chǎn)能逐漸停產(chǎn)，將形成新的供需平衡，本次項目具有較好的市場競爭力。