在宣布計劃投建內蒙古包頭20萬噸多晶硅料項目三周后，特變電工（600089）在包頭的一期10萬噸產能項目細節(jié)浮出水面。

3月1日晚間，特變電工發(fā)布公告稱，為抓住全球光伏產業(yè)快速發(fā)展機遇，進一步增強公司新能源產業(yè)的核心競爭力，提升盈利能力，控股子公司新特能源（01799.HK）以其全資子公司內蒙古硅材料公司為主體，在包頭市投建10萬噸多晶硅項目，總投資為87.99億元。

據悉，10萬噸多晶硅項目已獲得相關政府部門備案，項目建設尚需通過招拍掛方式獲得項目建設所需土地，獲得環(huán)境評價報告批復、安全評價報告批復等相關文件。此次項目資本金主要來源為新特能源向內蒙古硅材料公司的增資。

按照計劃，上述項目建設內容為年產10萬噸多晶硅生產裝置、配套建設的氯堿裝置、公用工程設施、輔助生產設施等。項目預計建設期為1.5年，調試達產期為3個月，生產期為15.5年，計算期為17年，年操作時間為8000小時。

可行性研究報告測算顯示，上述項目總投資為87.99億元（含增值稅）（含全部流動資金3.11億元，其中鋪底流動資金0.93億元），其中資本金50億元，由新特能源在境內IPO募集資金向內蒙古硅材料公司增資解決。

事實上，今年1月，特變電工公告了籌劃新特能源境內上市的事項，并啟動境內上市前期籌備工作。針對上述包頭項目，特變電工表示，若新特能源IPO募集資金不足50億元，資本金不足部分由新特能源通過自有資金或引入戰(zhàn)略投資者等方式投資解決；其余項目資金由內蒙古硅材料公司通過銀行貸款、融資租賃及引入戰(zhàn)略投資者等多種方式解決。

特變電工表示，在募集資金到位前，內蒙古硅材料公司可根據項目的實際進度，以股東借款、自有資金或銀行貸款等支付項目建設所需款項，在募集資金到位后，募集資金可用于置換該項目前期投入資金。

可研報告顯示，包頭項目主要產品為電子級多晶硅9.905萬噸，副產品包括碳頭料、三氯氫硅、氫氧化鈉等。按照相關條件進行測算，當電子級多晶硅售價分別為6萬元/噸（含稅）、7萬元/噸（含稅）時，項目年均銷售收入（含稅）分別為60.9億元和70.8億元，年均利潤總額分別為11.8億元和20.3億元。

特變電工還在公告中就此次項目投資的有關風險進行了說明，例如技術及新產品替代風險。記者注意到，隨著保利協(xié)鑫大規(guī)模投建顆粒硅項目，近期關于硅料技術路線的關注陡增，而就在2月28日，保利協(xié)鑫宣布將在內蒙古投資建設年產30萬噸顆粒硅項目。

目前，新特能源多晶硅生產技術采用改良西門子法。硅烷法等多晶硅技術正在不斷進步并逐漸成熟，成本可能隨著規(guī)?；a不斷降低，鈣鈦礦等非晶硅光伏技術也在不斷進步，可能存在技術或新產品替代的風險。

特變電工認為，鈣鈦礦等非晶硅光伏技術不斷進步但尚未規(guī)模化生產，多晶硅太陽能電池具有轉化率高、產品壽命長等優(yōu)勢，據專家預測多晶硅太陽能電池仍是光伏產業(yè)發(fā)展趨勢的主流。

此外，硅烷法對設備及生產安全性要求高，且具有硅粉單耗高，輔材費用高等難點問題，目前客戶仍將顆粒硅料與多晶硅料摻配使用；改良西門子法技術成熟，使用最廣泛，仍是未來十至二十年多晶硅生產的主流技術。

當然，市場波動風險也不容忽視，根據行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據，單晶致密料價格已突破10萬元/噸，未來一旦出現(xiàn)價格下跌，將影響到上述項目的實際受益。特別是，多晶硅行業(yè)又存在產能一旦投放將難以退出，以及供給彈性較小等特點。

特變電工表示，此次10萬噸多晶硅項目充分汲取前期項目建設經驗，將充分發(fā)揮規(guī)?；?、低成本的優(yōu)勢，隨著多晶硅市場高成本、低品質的舊產能逐漸停產，將形成新的供需平衡，本次項目具有較好的市場競爭力。