上市交易兩天，股價(jià)上漲3.62倍，派能科技（688063.SH）受到了二級(jí)市場(chǎng)資金關(guān)注。

2020年12月30日，派能科技登陸科創(chuàng)板，首發(fā)價(jià)格56元/股，12月31日股價(jià)收?qǐng)?bào)258.62元/股，兩個(gè)交易日累計(jì)上漲3.6倍。

與股價(jià)大幅上漲相對(duì)應(yīng)的是，派能科技的基本面較為好看。公司預(yù)計(jì)，2020年全年最多盈利3.2億元，同比翻倍。

這是公司第三年業(yè)績(jī)倍增。2018年、2019年，其實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）也為倍增。

派能科技主要從事磷酸鐵鋰電芯、模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司業(yè)務(wù)集中于境外家用儲(chǔ)能市場(chǎng)，境外市場(chǎng)收入占比在70%左右。

專注家用儲(chǔ)能市場(chǎng)，派能科技已經(jīng)成為全球性企業(yè)。2019年，全球自主品牌家用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量前三名分別為特斯拉、LG化學(xué)和派能科技，派能科技以8.50%市占率躋身行業(yè)前三。

業(yè)績(jī)股價(jià)雙雙倍增

剛剛上市，派能科技就受到了市場(chǎng)高度關(guān)注。

2020年12月30日，派能科技在科創(chuàng)板掛牌交易，首發(fā)價(jià)格56元/股，開盤價(jià)就達(dá)200.01元/股，盤中下探至193.77元/股，收?qǐng)?bào)235.29元/股，漲幅為320.16%。

次日，第二個(gè)交易日，2020年的最后一個(gè)交易日，派能科技高開高走，最終收漲9.92%，股價(jià)為258.62元/股。這一價(jià)格較發(fā)行價(jià)上漲361.82%。

派能科技總股本約1.55億股，經(jīng)過兩天大幅上漲后，公司市值達(dá)到400.46億元，較上市前的估值86.71億元增長(zhǎng)313.75億元。

與股價(jià)倍漲相匹配的是，派能科技的基本面也不錯(cuò)。

派能科技成立于2009年10月，由中興通訊與自然人丁明峰共同組建，成立時(shí)注冊(cè)資本3300萬元。

公開經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2013年，成立第五年，派能科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為0.29億元，當(dāng)年虧損918.68萬元。2014年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)至7157.73萬元，同比增長(zhǎng)150.68%，但凈利潤(rùn)依舊為虧損，虧損金額為1885.87萬元。

2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比增長(zhǎng)138.46%，凈利潤(rùn)為1007.96萬元，扭虧為盈。由于公司未披露非經(jīng)常性損益情況，尚不知曉當(dāng)年扭虧是否系非經(jīng)常性損益所致。

2017年，公司營(yíng)業(yè)收入下滑至1.43億元，凈利潤(rùn)為-4412.50萬元。

從2018年開始，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)似乎進(jìn)入了良性發(fā)展軌道，持續(xù)大幅增長(zhǎng)。2018年、2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為426億元、8.20億元，同比增長(zhǎng)197.22%、92.44%。同期凈利潤(rùn)為0.45億元、1.44億元，同比增長(zhǎng)203.02%、217.02%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)的同比增速明顯高于營(yíng)業(yè)收入，是否系非經(jīng)常性損益助力？實(shí)際情況并非如此。2018年、2019年，派能科技實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為0.41億元、1.60億元，同比增長(zhǎng)188.46%、289.41%。同樣為連續(xù)倍增，這意味著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能由主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力提升所致。

2020年，派能科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)延續(xù)了倍增的好勢(shì)頭。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.08億元，同比增長(zhǎng)70.64%，凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)178.50%。前三季度，凈利潤(rùn)已經(jīng)大幅超過2019年全年。扣非凈利潤(rùn)為1.94億元，也大幅超過2019年的1.60億元。

派能科技預(yù)計(jì)，2020年全年，凈利潤(rùn)為2.70億元至3.20億元，同比增長(zhǎng)87.35%至122.05%。如果以上限計(jì)，凈利潤(rùn)依舊實(shí)現(xiàn)倍增。那么，2018年至2020年連續(xù)三年，公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)年年倍增。

與凈利潤(rùn)相關(guān)的是，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也逐步好轉(zhuǎn)。從2018年開始，派能科技的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流開始轉(zhuǎn)正。2018年至2020年前三季度，其金額分別為0.07億元、1.25億元、2.24億元，同比增長(zhǎng)150.30%、1658.64%、41.77%。

毛利率上升11.26個(gè)百分點(diǎn)

派能科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)倍增，與毛利率上升有一定關(guān)聯(lián)。

2017年，派能科技綜合毛利率為20.24%，2018年、2019年，綜合毛利率分別為30.27%、37.03%，持續(xù)上升。上述同期，公司的凈利率分別為-30.78%、10.67%、17.58%，持續(xù)上升。

2020年前三季度，其綜合毛利率為45.07%，較上年同期的33.81%上升11.26個(gè)百分點(diǎn)。凈利率為24.33%，上年同期為14.91%，同比上升9.42個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率持續(xù)上升與其在業(yè)內(nèi)擁有一定的話語(yǔ)權(quán)有關(guān)。

派能科技成立于2009年10月28日，成立至今的12個(gè)年頭，公司專注于磷酸鐵鋰電芯、模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2013年，公司切入海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)，開始進(jìn)行全球市場(chǎng)布局。如今，公司已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)具有較大影響的企業(yè)。

儲(chǔ)能即能量的存儲(chǔ)。根據(jù)能量存儲(chǔ)形式的不同，主要分為電儲(chǔ)能、熱儲(chǔ)能和氫儲(chǔ)能三類，電儲(chǔ)能是最主要的儲(chǔ)能方式。按照存儲(chǔ)原理的不同。又可分為電化學(xué)儲(chǔ)能和機(jī)械儲(chǔ)能兩種技術(shù)類型。其中，電化學(xué)儲(chǔ)能是指各種二次電池儲(chǔ)能，主要包括鋰離子電池、鉛蓄電池和鈉硫電池等。機(jī)械儲(chǔ)能主要包括抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能和飛輪儲(chǔ)能等。電化學(xué)儲(chǔ)能是當(dāng)前應(yīng)用范圍最廣、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮碾娏?chǔ)能技術(shù)。而鋰電池是電化學(xué)儲(chǔ)能主流技術(shù)路線，鋰離子電池在全球電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

根據(jù)GGII的統(tǒng)計(jì)，2018年、2019年，派能科技電力系統(tǒng)儲(chǔ)能鋰電池出貨量分別位居國(guó)內(nèi)第二、第三名，僅次于比亞迪和寧德時(shí)代。根據(jù)IHS的統(tǒng)計(jì)，2019年，派能科技自主品牌家用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量約占全球出貨總量的8.5%，位居全球第三名，僅次于特斯拉和LG化學(xué)。2019年，公司以自主品牌和貼牌方式銷售家用儲(chǔ)能產(chǎn)品共計(jì)366MWh，約占全球出貨總量的12.2%。

儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心需求在于高安全、長(zhǎng)壽命和低成本。派能科技稱，公司產(chǎn)品具有安全可靠性高、循環(huán)壽命長(zhǎng)以及模塊化、智能化等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且儲(chǔ)能電池系統(tǒng)基于軟包磷酸鐵鋰電池，并采用模塊化設(shè)計(jì)，十分貼合儲(chǔ)能場(chǎng)景的應(yīng)用需求，具備技術(shù)路線優(yōu)勢(shì)。公司主要產(chǎn)品通過國(guó)際IEC、歐盟CE、歐洲VDE、美國(guó)UL、澳洲CEC、日本JIS、聯(lián)合國(guó)UN38.3等安全認(rèn)證，覆蓋了全球主要儲(chǔ)能市場(chǎng)。截至2020年6月30日，公司擁有發(fā)明專利15項(xiàng)，實(shí)用新型專利47項(xiàng)，軟件著作權(quán)3項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)11項(xiàng)。

派能科技垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備電芯、模組、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)等儲(chǔ)能核心部件自主研發(fā)和制造能力的企業(yè)，公司產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)，易于安裝和擴(kuò)展，智能化電池管理系統(tǒng)可自動(dòng)適配5~1,500V不同等級(jí)電氣環(huán)境，靈活滿足從家用kWh等級(jí)到電網(wǎng)MWh等級(jí)的儲(chǔ)能需求，支持為家庭、工商業(yè)、電網(wǎng)、通信基站、數(shù)據(jù)中心等各類場(chǎng)景提供“一站式”儲(chǔ)能解決方案。

近幾年，派能科技家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)境外銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的七成以上，主要外銷區(qū)域?yàn)榈聡?guó)、南非、意大利、英國(guó)、西班牙、美國(guó)和澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)。