4月21日，有媒體報(bào)道稱，大眾集團(tuán)將通過定向增發(fā)不超過30%的股份及協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的方式成為國軒高科第一大股東，并將在未來三年內(nèi)進(jìn)一步成為公司的控股股東。

當(dāng)日，國軒高科尾盤迅速拉升漲停，報(bào)收24.83元/股。


4月21日晚，深交所火速向國軒高科下發(fā)關(guān)注函，要求公司核查上述報(bào)道是否屬實(shí)。

對此，國軒高科證券事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人向中證君表示，不太清楚此事，目前還在積極了解中，以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。


或?qū)⑹召弴幐呖?0%股份

報(bào)道顯示，大眾汽車收購國軒高科股權(quán)一事已經(jīng)獲得了董事會的批準(zhǔn)，將收購國軒高科30%的股份，價(jià)值為7.4億美元（約合人民幣52.4億元）。

深交所在關(guān)注函中指出，要求公司說明上述報(bào)道內(nèi)容是否屬實(shí)。如否，請予以澄清說明。說明是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。

事實(shí)上，大眾和國軒高科的收購傳聞并不是第一次傳出。

今年1月20日，國軒高科即發(fā)布過澄清公告，稱公司正在和大眾汽車就未來可能開展的技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作進(jìn)行探討。

深交所要求公司補(bǔ)充該披露戰(zhàn)略合作的最新進(jìn)展，包括但不限于具體合作方式、內(nèi)容、價(jià)格等，說明是否已就相關(guān)合作事項(xiàng)簽署或達(dá)成任何實(shí)質(zhì)性的有約束力的協(xié)議、承諾或其他安排。并說明公司是否正在籌劃定向增發(fā)或其他再融資事項(xiàng)。

動力電池產(chǎn)業(yè)競爭激烈

如果消息屬實(shí)，國軒高科將可能成為大眾在國內(nèi)最主要的動力電池供應(yīng)商，國內(nèi)動力電池格局恐將發(fā)生深刻變化。

按照目前國內(nèi)動力電池的行業(yè)格局“座次表”來看，國軒高科裝機(jī)量在國內(nèi)動力電池企業(yè)排名第三，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪。

根據(jù)SNE Reasearch數(shù)據(jù)，2019年，寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科動力電池出貨量分別為32.5GWh、11.1GWh、3.2GWh，同比增長分別為38.89%、-5.93%、0%。

可以看出，國軒高科雖然處于行業(yè)前三的位置，但其與寧德時(shí)代和比亞迪的裝車量相比仍然有不少差距。

國內(nèi)動力電池產(chǎn)業(yè)由于特斯拉到來和外資參與，正在迎來第二階段的競爭。有分析人士指出，多家技術(shù)不達(dá)標(biāo)、市場競爭力不強(qiáng)的三四線電池企業(yè)將受到激烈沖擊，而一二線電池企業(yè)也或被擠壓一部分市場空間。

因此，幾乎所有的一二線動力電池企業(yè)都在大幅擴(kuò)產(chǎn)以尋求規(guī)模與競爭優(yōu)勢。

國軒高科亦不例外。根據(jù)國軒高科此前公告及公開信息，國軒高科目前在青島、合肥、唐山、南京等地合計(jì)擁有產(chǎn)能10GWh，通過擴(kuò)產(chǎn)公司計(jì)劃南京工廠與柳州工廠產(chǎn)能分別達(dá)到15GWh、10GWh，預(yù)計(jì)2020年公司產(chǎn)能可達(dá)到30GWh。

值得關(guān)注的是，雖然公司尚未披露2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)，但公司的應(yīng)收賬款正在逐年增加。根據(jù)2018年年報(bào)，報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款達(dá)50億元，賬面價(jià)值期末較期初增長40.8%。而2019年三季報(bào)顯示，僅2019年前三季度公司應(yīng)收賬款就已達(dá)70.96億元。

中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池百人會理事長于清教分析稱，公司在現(xiàn)金流比較緊張的情況下，通過融資、定增或引入其他戰(zhàn)略投資者對公司而言十分利好。

一直以來，國軒高科都在堅(jiān)持磷酸鐵鋰路線，致力于不斷提升磷酸鐵鋰電池的能量密度。隨著磷酸鐵鋰電池技術(shù)的不斷走強(qiáng)，國軒高科有望成為受益者。根據(jù)國金證券的報(bào)告，隨著補(bǔ)貼退坡，磷酸鐵鋰電池成本優(yōu)勢凸顯。作為國內(nèi)少數(shù)率先將乘用車磷酸鐵鋰PACK能量密度提升至140Wh/kg的企業(yè)之一，高能量密度意味高補(bǔ)貼，磷酸鐵鋰在乘用車的回暖，國軒高科也有望迎來發(fā)展拐點(diǎn)。

中國動力電池產(chǎn)業(yè)鏈完備

根據(jù)大眾汽車的規(guī)劃，未來幾年，公司針對新能源汽車產(chǎn)品領(lǐng)域的投資將超過燃油汽車。在2025年前，推出30款在國內(nèi)生產(chǎn)的新能源汽車，實(shí)現(xiàn)在華新能源汽車本土銷量達(dá)到150萬輛的目標(biāo)。

而為了匹配大眾2025年電動車的銷量計(jì)劃，相應(yīng)動力電池需求會達(dá)到75GWh?？梢哉f，電池對大眾的電動化戰(zhàn)略至關(guān)重要。目前，大眾的主要電池供應(yīng)商包括寧德時(shí)代、LG化學(xué)等。

于清教向中證君分析稱，大眾在中國的電動化策略已經(jīng)落后于特斯拉。因此，大眾在戰(zhàn)略合作伙伴的選擇上將非常慎重。目前，寧德時(shí)代已經(jīng)有了自己明確的定位和領(lǐng)先的市場份額；比亞迪基本上自產(chǎn)自足，正在通過分拆電池業(yè)務(wù)占領(lǐng)更多市場。而國軒高科雖然與大眾的市場地位并不對等，但與同等規(guī)模的動力電池企業(yè)相比，國軒高科的合作決策難度相對較低。

在與國軒傳出合作消息前，大眾已在投資電池廠商上有所布局。2019年6月13日，大眾汽車發(fā)布消息稱，將投資9億歐元（約合70億人民幣），與瑞典鋰電池公司Northvolt聯(lián)合開展動力電池研發(fā)，大眾汽車集團(tuán)初期將收購該公司約20％的股份。

于清教稱，大眾汽車在德國本土沒有電池工廠，主要因?yàn)椴牧系娜狈Α?ldquo;鋰電池的正極、負(fù)極、隔膜、電解液、銅箔、鋁箔六大主材在中國都可以實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，中國的產(chǎn)業(yè)鏈非常完善。相比而言，德國、英國、法國等國家都不具備條件，而松下、LG等日韓電池廠爭相在華設(shè)廠，也是看重了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。”

東吳證券表示，全球電動車元年來臨，以三星SDI為代表的全球電池巨頭產(chǎn)能產(chǎn)量將迅速擴(kuò)大，率先通過認(rèn)證進(jìn)入外供應(yīng)鏈的中游龍頭將充分受益全球電動化進(jìn)程。動力電池在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)集群特征明顯。從產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力看，對上游和下游而言，動力電池均處于相對較為強(qiáng)勢地位，盈利能力較強(qiáng)。下游新能源汽車處于成長期，未來成長空間巨大，將帶動動力電池產(chǎn)業(yè)需求增長。