科創(chuàng)板動力電池企業(yè)再收監(jiān)管函。

4月13日，容百科技和杭可科技分別發(fā)布公告表示，收到證監(jiān)會對公司采取一年內(nèi)不接受其公開發(fā)行證券相關文件的監(jiān)管措施決定。據(jù)公告得知，兩家企業(yè)受到監(jiān)管的原因皆為，在申請科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票的過程中，招股說明書有關應收賬款的信息披露存在問題。

應收賬款問題似乎已成能源企業(yè)沖擊科創(chuàng)板時的“通病”，在動力電池企業(yè)中更是屢見不鮮。隨著監(jiān)管越來越嚴，應收賬款問題為動力電池企業(yè)未來發(fā)展增添了更多不確定性。

比克動力引發(fā)連鎖反應

容百科技和杭可科技收到的監(jiān)管函，與兩家公司共同的大客戶——比克動力有著直接關系。2019年，受下游企業(yè)眾泰汽車拖欠款項的影響，比克動力陷入資金危機。緊接著，危機也影響到包括容百科技、杭可科技在內(nèi)的上游企業(yè)。

據(jù)公告得知，證監(jiān)會認為，容百科技未充分披露比克動力信用風險大幅增加的情況。“公司于2019年7月1日起將比克動力信用額度調(diào)整為0，但招股說明書（簽署日為7月16日）中未披露該事項并充分提示風險。”同時，容百科技未披露比克動力“回款”的實質(zhì)為以自身開具商業(yè)承兌匯票償還逾期應收賬款。

杭可科技公告顯示，2018年12月，比克動力暫停四期項目合同，招股說明書未予披露，且比克動力四期合同預付款合計1600萬元，占合同金額比例為15%，與招股說明書披露該項合同預付款30%不一致。此外，杭可科技還未披露比克動力應收票據(jù)到期無法承兌的情況。

4月13日，容百科技、杭可科技股價雙雙跌停。前者收盤價為27.09元/股，當日跌幅10.27%；后者收盤價為31.36元/股，當日跌幅13.78%。

其實早在去年底，上交所就公開對科創(chuàng)板發(fā)行上市申請中的信披不當行為集中采取了監(jiān)管措施。當時，如木瓜移動等申請科創(chuàng)板上市的企業(yè)因存在信披不規(guī)范、不嚴謹、不勤勉等問題而被要求整改。

上交所特別強調(diào)信披的重要性，表示“壓嚴壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關人員的責任，是落實好以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，保證科創(chuàng)板平穩(wěn)運行的現(xiàn)實需要。”今年3月實施的新《證券法》，也強化了信披要求。

一系列信號暗示了信批監(jiān)管在不斷升級。此次收到監(jiān)管函，也意味著容百科技和杭可科技1年內(nèi)不能公開發(fā)行證券。

應收賬款存在壞賬風險

早在沖刺科創(chuàng)板之時，容百科技就因應收賬款金額較大、壞賬準備計提是否充分、未將比克動力應收賬款列為單項重大計提壞賬準備的原因等問題，被上交所多次問詢。

2019年7月，容百科技表示，“比克動力報告期后對公司保持陸續(xù)回款，相關壞賬計提充分”，不需要對比可動力單項計提壞賬準備。當年11月，容百科技突然發(fā)布公告稱，此前收到的比克動力商業(yè)承兌匯票已到期但未能實現(xiàn)兌付，對比克動力的應收賬款及應收票據(jù)合計2.08億元，其中逾期賬款及已到期未兌付匯票合計2.06億元，存在無法回收的風險。

在招股說明書中，杭可科技也強調(diào)應收賬款可能發(fā)生壞賬的風險，但特別提及的是第一大客戶國軒高科。2019年11月，杭可科技突然公告對比克動力的應收賬款和存貨的風險。

兩家動力電池企業(yè)幾乎同時突然公告與比克動力相關的風險，這是為何？

2019年11月，眾泰汽車表示，因公司全資子公司杰能動力拖欠比克動力貨款，被后者起訴，要求支付其6.16億元貨款及違約金。比克動力也發(fā)布聲明稱，公司未能如約付清供應商貨款是因為面臨現(xiàn)金流壓力，其中主要受眾泰汽車及華泰汽車未付貨款影響，并因此波及上游廠商。

作為新能源汽車的主要零部件制造商，下游汽車廠商的業(yè)績牽動著動力電池企業(yè)的發(fā)展。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入后補貼時代，競爭越發(fā)激烈，動力電池產(chǎn)業(yè)也面臨洗牌。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次事件正是產(chǎn)業(yè)洗牌的預兆和縮影。

除了容百科技和杭可科技，本次“連還債”還涉及當升科技與新宙邦兩家上市企業(yè)。其中，當升科技涉及金額較大，截至2019年底，其對比克動力應收賬款計提高達2.65億元的壞賬。當年全年，當升科技虧損2.71億元。

行業(yè)共性問題待解

記者梳理發(fā)現(xiàn)，不只是容百科技、杭可科技存在應收賬款高企的問題，欣旺達、億緯鋰能、國軒高科，甚至寧德時代等應收賬款占當年營收的比重都在30%左右或以上。

據(jù)真鋰研究機構(gòu)統(tǒng)計，企業(yè)應收賬款過高，已成為阻礙動力電池行業(yè)發(fā)展的重要因素，部分電池企業(yè)應收賬款甚至超過營收。以國軒高科為例，截至2019年9月，其應收賬款為70.9億元，同期營收只有51.52億元，應收賬款占營收比例高達137.61%。

“動力電池制造位于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的中間環(huán)節(jié)，一直以來都存在應收賬款過高的問題。”天津一動力電池企業(yè)高管告訴記者，主要有兩方面原因，一是和新能源汽車企業(yè)所獲補貼有關，部分車企付款時間受拿到補貼的時間影響，回款周期存在不確定性；二是行業(yè)銷售特點以及特有的付款流程所致，款項并不是一次付清，而是采取分期形式，一般訂單按時交付，但后續(xù)貨款可能出現(xiàn)拖欠的可能，成為壞賬高發(fā)區(qū)。

上述高管認為，應收賬款若長期居高不下，可能影響企業(yè)的經(jīng)營資金。為維持正常需求，企業(yè)或?qū)㈩l繁貸款，對于小型企業(yè)來說，利息也是一筆不小支出。應收賬款一旦轉(zhuǎn)為壞賬，對公司的打擊可想而知。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，受新能源補貼退坡影響，2019年新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比下降4%，為近十年來首次同比下降。

行業(yè)研究機構(gòu)恒大研究院認為，在補貼持續(xù)退坡的大背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)邁入成長期，進而導致動力電池產(chǎn)業(yè)洗牌加速，市場集中度提升。2015年，我國新能源汽車動力電池配套企業(yè)數(shù)量為240家，2019年已減至79家。

上述高管認為，資金壓力雖是行業(yè)面臨的共同問題，但目前產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展、成本逐步降低，新能源汽車競爭力不斷提升，市場前景依然樂觀。因此，動力電池企業(yè)應堅持提高內(nèi)生動力，只有“造血能力”越強，才能將產(chǎn)品、技術優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為資金優(yōu)勢。