11月6日，來(lái)自證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的消息顯示，深圳市翔豐華科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“翔豐華”）發(fā)行申報(bào)文件審核被取消。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是翔豐華IPO事項(xiàng)被證監(jiān)會(huì)否決了。

翔豐華是從事鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商，主要產(chǎn)品分為天然石墨和人造石墨兩大類(lèi)，產(chǎn)品應(yīng)用于包括動(dòng)力（電動(dòng)交通工具，如新能源汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)等）、3C消費(fèi)電子和工業(yè)儲(chǔ)能等鋰離子電池領(lǐng)域。

（來(lái)源：微信公眾號(hào)“起點(diǎn)鋰電大數(shù)據(jù)” ID：weixin-lddsj 作者：陳榮逸）

翔豐華擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，曾于2017年9月21日?qǐng)?bào)送首份招股說(shuō)明書(shū)，于2018年12月18日?qǐng)?bào)送更新后的招股說(shuō)明書(shū)，2019年5月報(bào)送最新版招股說(shuō)明書(shū)。翔豐華擬發(fā)行新股不超過(guò)2500萬(wàn)股，募集資金5億元，用于30000噸高端石墨負(fù)極材料生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司是比亞迪、寧德時(shí)代、鵬輝能源、南都電源、贛峰鋰業(yè)、多氟多、卡耐新能源、孚能科技等30多家知名公司的供應(yīng)商。是什么原因讓翔豐華IPO“折戟”？

招股說(shuō)明書(shū)互相矛盾

在最新版的招股說(shuō)明書(shū)中顯示，2016年與2017年，翔豐華實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.37億元、3.63億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4015.77萬(wàn)元、5724.61萬(wàn)元。


但是2018年12月18日?qǐng)?bào)送招股書(shū)顯示，2016年、2017年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4098.98萬(wàn)元、5968.62萬(wàn)元。


此外，兩版招股說(shuō)明書(shū)中，還存在2016年、2017年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債等數(shù)據(jù)對(duì)不上的情況，在此不一一列舉。

2018年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占比94.75%

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，翔豐華應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)分別為1.79億元、3.92億元、5.68億元。


2016年至2018年，翔豐華應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)凈額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到75.77%、107.97%和94.75%，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)余額之和占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入均值為48.36%、43.80%、60.37%。

其中，2015年至2018年，翔豐華應(yīng)收賬款逾期金額分別為3102.28萬(wàn)元、4915.47萬(wàn)元、1.04億元、9011.39萬(wàn)元，應(yīng)收賬款逾期金額連續(xù)4年超過(guò)歸母凈利潤(rùn)。


毛利率連續(xù)三年下滑

2016年至2018年，翔豐華綜合毛利率分別為39.05%、30.40%、22.13%，連續(xù)三年下滑。


據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年至2018年，可比公司毛利率均值分別為33.27%、30.72%、30.05%?？梢?jiàn)翔豐華主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平。


據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，翔豐華第一大客戶比亞迪，2016至2018年，翔豐華對(duì)比亞迪的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為54.24%、55.46%和62.75%，呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢(shì)，但翔豐華產(chǎn)品供給比亞迪的售價(jià)卻明顯低于其他客戶。這種情況很普遍，市場(chǎng)認(rèn)為低價(jià)策略可能是導(dǎo)致翔豐華毛利連續(xù)下滑及低于行業(yè)平均水平的原因。

14起未結(jié)訴訟涉及金額1350萬(wàn)元

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，翔豐華共發(fā)生過(guò)16項(xiàng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)、未來(lái)前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項(xiàng)。

其中，兩起已結(jié)訴訟，均為買(mǎi)賣(mài)合同糾紛，合計(jì)涉及金額17.85萬(wàn)元。另外14起未結(jié)訴訟包括13起買(mǎi)賣(mài)合同糾紛、1起票據(jù)糾紛，合計(jì)涉及金額1349.87萬(wàn)元。


此外，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)《翔豐華連4年凈利不敵逾期賬款 兩版招股書(shū)數(shù)據(jù)頻打架》 指出，翔豐華還存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)三年為負(fù)、供應(yīng)商真實(shí)性存疑、存貨過(guò)多、負(fù)債過(guò)重等問(wèn)題。總結(jié)：企業(yè)上市，首先需要規(guī)范經(jīng)營(yíng)，其次需要實(shí)力過(guò)硬。每一份招股說(shuō)明書(shū)，都將被放到顯微鏡下反復(fù)觀察。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有6家企業(yè)首發(fā)事項(xiàng)遭取消審核，其中有5家是在10月份之后被取消審核。翔豐華不幸，成為其中之一。