作為動力電池的關(guān)鍵原料之一，碳酸鋰已由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向產(chǎn)能過剩，價格一降再降導(dǎo)致多家上市公司半年業(yè)績下滑。但另一方面，鋰業(yè)巨頭們?nèi)栽诔掷m(xù)加碼，希望借“逆市”提早布局，扭轉(zhuǎn)低迷行情。

多家鋰業(yè)巨頭風(fēng)光不再

來自澳大利亞的鋰礦石，長途運(yùn)至中國江蘇的張家港市，再由履帶傳輸，送上全球首條自動化碳酸鋰生產(chǎn)線。經(jīng)過加工提純、處理打包，一袋袋純白、粉狀的電池級碳酸鋰完成生產(chǎn)，等待送至下游客戶處——這是記者近日走訪天齊鋰業(yè)張家港基地時見到的場景。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，基地?fù)碛惺澜缦冗M(jìn)的自動化控制系統(tǒng)，目前，生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等均處全國領(lǐng)先水平。

然而，優(yōu)質(zhì)的條件似乎并未相應(yīng)帶來優(yōu)質(zhì)的業(yè)績。天齊鋰業(yè)近日公布2019年半年度業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入258,954萬元，同比減少21.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20561.76萬元，同比減少84.30%。快報披露當(dāng)日，利空消息直接影響二級市場表現(xiàn)，股價應(yīng)聲下跌。

對比以往，這一鋰業(yè)巨頭的近期表現(xiàn)更顯慘淡。2016-2018年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為15.12億元、21.45億元、22.00億元，扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為17.50億元、21.43億元、18.81億元。持續(xù)三年的較強(qiáng)盈利能力，在過去半年未能延續(xù)。

有類似遭遇者，其實(shí)不止一家。就已經(jīng)公布半年快報的企業(yè)看，同為龍頭股的江特電機(jī)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135,962.76萬元，較上年同期下降18.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤7174.34萬元，較上年同期下降76.49%。贛鋒鋰業(yè)預(yù)計，1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤29,287.83-46,023.73萬元，同比下降45%-65%。*ST鹽湖也給出“虧損”預(yù)告，基本每股收益較去年同期預(yù)計減少0.4232元。下跌，基本成為鋰業(yè)上市公司的半年主基調(diào)。

碳酸鋰市價遭遇腰斬

是什么原因?qū)е绿妓徜囆袠I(yè)如此受挫？記者梳理發(fā)現(xiàn)，個體原因雖有不同，多家企業(yè)卻提及一個共同因素：鋰價。

“2018年1-6月公司鋰化工產(chǎn)品的售價仍處于相對高位，自2018年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價格發(fā)生較為明顯的回調(diào)，導(dǎo)致2019年1-6月鋰化工產(chǎn)品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。”天齊鋰業(yè)將主因之一歸結(jié)于“鋰化工品售價下降影響”。江特電機(jī)也稱，“碳酸鋰價格同比大幅下滑，毛利率降低”，是導(dǎo)致利潤下滑的重要原因。

進(jìn)一步梳理價格走勢，記者發(fā)現(xiàn)，“下跌”實(shí)則早有苗頭。

基于碳酸鋰原料的重要地位，以及電動汽車發(fā)展帶來的旺盛需求，鋰價曾一度瘋狂。公開統(tǒng)計顯示，2015年第四季度，99.5%碳酸鋰產(chǎn)品的平均含稅售價僅約7.54萬元/噸，2016年初，均價就增至13.35萬元/噸-17.45萬元/噸。高位區(qū)間延續(xù)到2018年第一季度，最高甚至接近20萬元/噸。得益于此，不少企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大。“這波漲勢吸引資本爭相涌入，很多新項(xiàng)目也是在那時候集中上馬。”真鋰研究院首席分析師墨柯告訴記者。

高價止步于2018年初。尤其去年6月，新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整之后，鋰價降幅更為明顯。“今年過半，價格仍在6萬/噸-7萬/噸徘徊，這也是2016年以來的最低區(qū)間。主流上市公司的半年業(yè)績尚且如此，其他供應(yīng)企業(yè)更不容樂觀。”一位分析人士表示。

墨柯也稱，碳酸鋰價格正處底部震蕩，并已接近生產(chǎn)盈虧線，主要由于供需失衡。“一般來說，碳酸鋰項(xiàng)目需要3年左右建設(shè)期。一方面，前期投產(chǎn)的項(xiàng)目恰好陸續(xù)進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，產(chǎn)量在上升；另一方面，受到電動汽車補(bǔ)貼退坡、發(fā)展放緩等影響，終端車企削減電池訂單，產(chǎn)業(yè)鏈具有傳導(dǎo)效應(yīng)，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給材料商。市場明顯供大于求，價格怎么不受限？”

行業(yè)洗牌將至

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，低迷形勢短期或難扭轉(zhuǎn)。“未來2-3年，碳酸鋰均將在低價徘徊。”墨柯稱。有色咨詢鈷鋰分析師洪璐向記者表示，下半年價格仍有15%左右的下行空間，“新產(chǎn)能投放過多，需求增量又有限，供過于求依然存在。”

對此，天齊鋰業(yè)高級副總裁葛偉卻有著不同看法。“我們曾在多個場合反復(fù)強(qiáng)調(diào)，高價位并不理性，市場遲早回歸合理售價。目前，價格已達(dá)到很多企業(yè)的成本線，借此將淘汰一批不具備競爭力的企業(yè)。我認(rèn)為，未來趨勢是穩(wěn)中有升。”

“無需追逐不理性的高價，我們同樣能把毛利率做到60%以上。”葛偉進(jìn)一步表示，也正因此，天齊鋰業(yè)近期雖頻遭質(zhì)疑，卻未停止擴(kuò)張產(chǎn)能、布局資源等行為。“我們不是一時沖動，為了拿礦而拿。鋰鹽產(chǎn)品離不開好的資源，在解決資源問題之后，才能進(jìn)一步開發(fā)產(chǎn)品附加值。”

增資、拿礦、擴(kuò)產(chǎn)——除了天齊鋰業(yè)，記者發(fā)現(xiàn)，賢豐控股、西藏珠峰、贛鋒鋰業(yè)等多家上司企業(yè)，也在通過不同形式“逆市”加碼。墨柯認(rèn)為，其意義更多在于長遠(yuǎn)儲備。“作為龍頭，‘大玩家’們難免希望同類企業(yè)越少越好。因?qū)嵙Ω鼜?qiáng)，他們更具話語權(quán)。又因自身產(chǎn)能有限，一旦失去中小玩家，他們目前也沒法一下子滿足全部需求。趁這時擴(kuò)大實(shí)力，很大程度上是為將來做準(zhǔn)備。換句話說，寡頭們一旦準(zhǔn)備充分，足以承受價格進(jìn)一步下跌，中小企業(yè)就更危險了。”

上述未具名人士也稱，不少中小廠商其實(shí)已經(jīng)在苦撐。“如繼續(xù)虧本銷售，一部分企業(yè)將被淘汰。”

但該人士同時指出，“大玩家”們能否如愿還是未知數(shù)。以天齊鋰業(yè)為例，因頻繁海外拿礦，近期也頻遭質(zhì)疑。其財報顯示，公司面臨短期流動性問題，僅一季度資產(chǎn)負(fù)債率就升至73%，比去年同期的41%高出不少。“未來，誰的生產(chǎn)成本更低、現(xiàn)金流折現(xiàn)更快，存貨周轉(zhuǎn)效率更高，誰才有生的希望。”