前言：復合鋰電池自2019年以來，裝機量逐步增加。5月復合鋰電池的裝機量為64.4MWh。據(jù)SMM了解，寧德時代已在著手研發(fā)復合鋰離子電池，通過在三元電池中摻雜部分比例的錳酸鋰，達到降成本、提升安全性能的目的，今年下半年可能會實現(xiàn)該類型電池的量產(chǎn)裝機。

5月新能源數(shù)據(jù)于本周發(fā)布，新能源汽車行業(yè)發(fā)展態(tài)勢符合預期，受到補貼退坡影響，同比增速有所回落。與此同時，SMM動力電池裝機量數(shù)據(jù)顯示，5月動力電池總裝機量為5.68GWh，環(huán)比微增4.94%，同比增加22.3%。其中三元電池裝機量為3.75GWh，占比66.1%；磷酸鐵鋰電池裝機量為1.73GWh，占比30.5%。

不論是新能源汽車產(chǎn)銷量還是動力電池裝機量，同比增速均自今年1月起一路下滑。一方面反映出，新能源行業(yè)需求已提前釋放完畢；另一方面，補貼退坡階段性陣痛仍在，如何在緩解現(xiàn)金流壓力與推進技術研發(fā)之間有效平衡，是今年動力電池企業(yè)亟需重點解決的問題。

新能源需求提前釋放疊加部分需求暫時性轉(zhuǎn)移

5月新能源汽車產(chǎn)量為11.2萬輛，環(huán)比增長10.4%，同比增長16.9%；銷量完成10.4萬輛，環(huán)比增長7.9%，同比僅微增1.8%。盡管新能源汽車產(chǎn)銷量仍在增加，但已是自2018年以來最低同比增速。


SMM認為5月新能源汽車產(chǎn)銷量變化主要有兩方面因素，一方面是因為，由于行業(yè)對于2019年補貼政策的退坡幅度自去年就表現(xiàn)出悲觀，且當時行業(yè)預計新能源補貼政策將會在年初就進行發(fā)布，所以車企“搶裝”的行為也從去年年底開始出現(xiàn)，需求已經(jīng)提前釋放完畢；另一方面，“國六”實施在即，大量“國五”車型在近期開始促銷，這也導致部分消費者的消費意愿發(fā)生轉(zhuǎn)移，加大了新能源汽車的出貨壓力。

新能源補貼過渡期即將結束，此外，第三季度通常為行業(yè)淡季，考慮到目前主機廠與電池廠均處于洗牌過程中，各家戰(zhàn)略方向在今年將會出現(xiàn)較大分歧。我們預計，新能源下游需求在第三季度仍維持低迷，重點關注后續(xù)雙積分政策的實施力度。

比亞迪市場份額大幅減少 復合鋰電池未來可期

據(jù)SMM新能源數(shù)據(jù)庫顯示，2019年5月中國動力電池共實現(xiàn)5.68GWh裝機量，環(huán)比微增4.94%，同比增加22.3%。與新能源汽車增速基本同步，動力電池的裝機量同比增速也下滑至2018年以來次低點（2018年6月動力電池裝機量同比增速為最低點）。


5月動力電池裝機量中，三元電池裝機量為3.75GWh，占比66.1%，環(huán)比減少6.7%；磷酸鐵鋰電池裝機量為1.73GWh，占比30.5%，環(huán)比上升3.2%。

磷酸鐵鋰電池裝機量的回升，主要是受到客車市場搶裝的影響。2018年，三元電池與磷酸鐵鋰在新能源汽車行業(yè)中的搭載比例呈6：4上下波動。其中，2018年5月磷酸鐵鋰電池的裝機量在當年首次超過三元電池，此外，2018年12月磷酸鐵鋰電池的裝機量占比也大幅上升。觀察磷酸鐵鋰電池裝機量大幅上升的月份，我們發(fā)現(xiàn)當月EV客車的裝機量都出現(xiàn)環(huán)比大增的情況，而時間一般為年底及補貼退坡前夕。EV客車的單車補貼數(shù)額通常為乘用車的2倍左右，這也使得過渡期結束前的“搶裝”對于客車市場更為重要。

值得注意的是，復合鋰電池自2019年以來，裝機量逐步增加。5月復合鋰電池的裝機量為64.4MWh。據(jù)SMM了解，寧德時代已在著手研發(fā)復合鋰離子電池，通過在三元電池中摻雜部分比例的錳酸鋰，達到降成本、提升安全性能的目的，今年下半年可能會實現(xiàn)該類型電池的量產(chǎn)裝機。

再來看看5月動力電池市場占有率情況。


除了TOP3的動力電池企業(yè)外，5月動力電池企業(yè)的排名均發(fā)生了變化。這也說明，目前各企業(yè)均在經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型與變化，想要在動力電池市場上獲得穩(wěn)固的一席之地并非易事。

雖然5月動力電池裝機量排名中，比亞迪仍據(jù)第2位，但實際上市場份額環(huán)比下滑了10.5%。盡管比亞迪是目前行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈完整度相對最高的一家企業(yè)，但由于下游客戶份額仍集中在集團自身，受到集團汽車產(chǎn)銷量影響較大，未來仍可繼續(xù)對外拓展下游客戶。

三元鐵鋰材料增速回落錳酸鋰需求結構優(yōu)化

據(jù)SMM統(tǒng)計，2019年5月中國三元材料產(chǎn)量2.05萬噸，環(huán)比下降5%，同比上漲64%。受補貼過渡期結束及安全性顧慮，北京，浙江，江蘇，湖南地區(qū)生產(chǎn)商訂單減少，5月均有不同程度的減產(chǎn)操作。減產(chǎn)商表示需求回暖起色跡象尚不明朗。

值得注意的是高鎳中，8系產(chǎn)品占比上升至11%，正極材料廠表示是龍頭電池廠為明年春節(jié)后產(chǎn)品備貨所提需求，預計后市8系需求逐步緩慢增長。

2019年5月全國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為0.84萬噸，環(huán)比下降0.1%，同比上漲78.9%。磷酸鐵鋰材料目前行業(yè)集中度趨于穩(wěn)定，主要需求仍以動力電池為主，但已有相當一部分產(chǎn)能服務于儲能電池與消費類電池領域。

2019年5月全國錳酸鋰產(chǎn)量為0.54萬噸，環(huán)比上漲0.1%，同比上漲16.7%。由于能量密度不高且價格便宜，2018年錳酸鋰的需求結構主要以消費類電池為主。我們預計，隨著未來摻雜技術的成熟，疊加企業(yè)降成本壓力，未來錳酸鋰的需求結構可以進一步得到優(yōu)化，高端錳酸鋰的需求量或有增加。